周二，欧元/美元走高，因为在美国总统特朗普设定的最后期限前，美元走弱；该期限要求伊朗达成协议，否则将开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要的石油运输航道）。欧元/美元交投在1.1571附近；美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在未能站稳100上方后回落至约99.90。

特朗普表示，若在美东时间晚上8点（格林尼治时间周三00:00）前仍未达成协议，美国将摧毁伊朗的能源与民用基础设施。伊朗《德黑兰时报》称，德黑兰已暂停与美国所有外交与“间接沟通渠道”（通过第三方传话、非正式接触等方式）。

能源冲击与汇率影响

油价本已处于高位，若局势进一步升级，可能推高能源成本与通胀（inflation，物价整体持续上涨），并拖累经济增长。欧元区是“净能源进口方”（进口能源多于出口），因此比美国更容易受冲击；美国则是“净能源出口方”（出口多于进口），相对更能抵御高油价。

欧元区通胀数据显示，3月HICP（Harmonised Index of Consumer Prices，欧盟统一口径的消费者物价指数）环比上涨1.2%，高于2月的0.6%；同比通胀升至2.5%，前值为1.9%。本周稍后公布的美国CPI（Consumer Price Index，消费者物价指数）市场预期环比为0.9%，高于前值0.3%；同比预计为3.3%，高于前值2.4%。

市场预计美联储（Federal Reserve，美国中央银行）将按兵不动；同时押注欧洲央行（ECB）年底前最多加息两次。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，当前政策“适合先观望”，并警告战争可能令核心通胀（core inflation，剔除食品与能源等波动较大项目后的通胀）增加“0.1到0.2个百分点”。

交易与仓位含义

布伦特原油期货（Brent crude futures，以布伦特原油为标的的期货合约）本月冲破每桶95美元，为2025年末危机以来罕见水平。这会直接抬升通胀：最新美国2026年3月CPI同比仍高达3.4%。与此同时，欧盟统计局（Eurostat）的3月快速估算显示通胀为2.6%，令法兰克福的决策者面临更大压力。

关键点在于对货币政策（monetary policy，通过利率与流动性调控经济与通胀的政策）的影响出现分化。作为主要能源生产国，美国经济更能消化高油价，美联储可以更集中处理通胀。欧元区作为净能源进口方，则可能同时遭遇增长放缓与价格上涨的夹击。

对衍生品（derivatives，价格来自某种标的如汇率、利率、商品的合约）交易者而言，这种格局偏向未来数周欧元/美元转弱。可考虑买入欧元/美元看跌期权（put options，价格下跌时获利的期权），以把握回落至1.0500支撑位（support level，价格常在此获得买盘支撑的区间）的机会。地缘风险上升也会推高隐含波动率（implied volatility，从期权价格反推的市场预期波动），使得如卖出虚值看涨价差（out-of-the-money call spreads，卖出较高执行价看涨期权并买入更高执行价看涨期权，用于收取权利金并限制风险）等策略更具吸引力。

在利率市场（interest rate markets，交易利率相关工具的市场）上，分化也带来机会。市场普遍预计美联储将推迟任何降息；而欧洲央行可能不得不更早暂停紧缩周期（tightening cycle，加息与收紧流动性的阶段）。这意味着应布局美国与欧洲政府债务利差（interest rate differential，两地利率或收益率差距）扩大的方向。

鉴于波动源自原油，直接配置能源衍生品更关键。买入WTI或布伦特原油期货的看涨期权（call options，价格上涨时获利的期权）可作为对冲（hedge，用来抵消不利价格波动的安排），并在局势升级时争取收益。