周四，黄金上涨。以色列总理本雅明·内塔尼亚胡（Benjamin Netanyahu）关于与黎巴嫩谈判的表态，加上美元走弱，支撑了需求。金价上移，逼近4,800美元水平。

内塔尼亚胡称希望与贝鲁特展开直接谈判。此前一天，以色列在黎巴嫩的袭击造成300多人死亡。他表示，谈判将聚焦解除真主党（Hezbollah，黎巴嫩什叶派武装组织）的武装，并建立和平关系。

中东谈判与航运风险

法新社（AFP）报道，黎巴嫩希望在任何谈判前先实现停火。美国与伊朗达成两周停火的前24小时，霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与阿曼湾的关键石油航运通道）基本处于关闭状态，仅有5艘船通行，而战前日均约140艘。

WTI（西德州中质油，美国原油基准）徘徊在95.60美元附近，下跌0.13%；美元指数（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）下跌0.30%至98.63。美国10年期国债收益率（10-year yield，长期利率与融资成本的重要指标）下滑2个基点至4.279%。（基点：利率变动单位，1个基点=0.01个百分点）

美国GDP（国内生产总值，衡量经济总产出的指标）在2025年最后一个季度同比增长0.5%，低于市场预期（预期低于0.7%）。核心PCE通胀（Core PCE，剔除食品与能源后的个人消费支出物价指数，美联储常用的通胀指标）同比从3.1%回落至3%。首次申领失业救济人数（Initial Jobless Claims，反映裁员与就业压力的周度数据）升至21.9万；持续申领人数（Continuing Claims，反映仍在领取救济的人数）降至179.4万。

市场押注年底降息幅度为7.5个基点。周五公布的CPI（消费者物价指数，衡量通胀的常用指标）预计：总体同比3.3%（前值2.4%），核心同比2.7%（前值2.5%），同时将公布密歇根大学消费者信心数据（Michigan sentiment，反映消费者情绪与通胀预期的调查指标）。

黄金前景与持仓思路

几个月前，市场曾因以色列与黎巴嫩可能谈判、以及美伊停火而对中东局势降温抱有希望。但局势仍紧张：霍尔木兹海峡的运行量仍远低于正常水平（正常情况下每日超过90艘油轮）。这类不确定性为持有黄金提供了支撑理由。

2025年底经济走弱（GDP仅增长0.5%）的状况延续到2026年第一季度。3月CPI高于预期，通胀仍顽固高于美联储2%目标，最新数据仍在约2.8%附近。经济增长偏慢、通胀难降的环境，会提高黄金作为保值资产（store of value，用来对抗购买力下降与不确定性的资产）的吸引力。

由于经济偏弱，交易员目前押注美联储年底前至少降息50个基点，相比几个月前仅预期7.5个基点出现明显转变。这压低了美债收益率，10年期收益率更接近4.15%。美元走弱与收益率下行通常利好黄金（bullion，指实物黄金或以其为基础的交易品种）。

这类高不确定性、价格可能大幅波动的环境，使期权（options，一种可在未来以约定价格买入或卖出标的的合约）更具吸引力。我们认为交易员可考虑买入看涨期权（call option，押注价格上涨的期权），或使用牛市看涨价差（bull call spread：买入较低执行价的看涨期权，同时卖出较高执行价的看涨期权，以降低成本并限定最大收益），目标看向5,000美元这一心理关口（psychological level，市场常关注的整数价位）。这类策略可限制风险，同时保留上行空间。

对期货（futures，约定未来某一时间以特定价格交易的标准化合约）交易者而言，关键技术价位仍重要。若价格能稳站4,857美元阻力位（resistance，价格上行常遇到卖压的位置）之上，可能打开快速上冲空间。同时需关注20日移动平均线（20-day moving average，反映近20个交易日的平均价格，用于判断趋势与支撑/阻力）——目前约在4,750美元，属于关键支撑位（support，价格下跌常遇到买盘的位置）；若跌破，可能意味着短线快速回调。