白银（XAG/USD）周五走高，截至发稿时报约79.40美元，日内上涨1.25%。在市场关注美国政策信号与全球事件之际，银价维持在79美元附近。

市场保持谨慎，等待有关美伊可能举行第二轮会谈的更多细节。华盛顿表示，对话可能在4月21日、为期两周的停火结束前恢复。

中东风险与避险需求

中东局势进展可能影响市场愿意承担风险的程度（risk appetite，指投资者更偏好风险资产或更保守），并影响对避险资产（safe-haven assets，指在动荡时期相对保值的资产，如黄金、白银、美元等）的需求。报道称，会谈可能涵盖伊朗核计划（nuclear programme，指核技术与核材料相关政策）以及浓缩铀库存（enriched uranium stockpiles，指经过提纯、可用于核能或潜在军事用途的铀储备）。

美元继续承压，美元指数（US Dollar Index，简称DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）本周预计再度下跌。美元走弱通常利好以美元计价的商品（dollar-priced commodities，指用美元报价的原材料），例如白银。

紧张局势缓和也拖累油价，并压低通胀预期（inflation expectations，指市场对未来物价上涨的预测）。这增加了市场对美联储未来几个月可能转向更宽松政策（easier policy，指降息或减少紧缩力度）的押注。

市场预期利率下降通常有利于无利息收益资产（non-yielding assets，指本身不支付利息或股息的资产，如贵金属）例如白银。债券收益率下滑会降低持有贵金属的机会成本（opportunity cost，指选择持有某资产而放弃的潜在回报），从而可能带动XAG/USD需求。

对比2025年乐观情绪与2026年环境

回顾2025年4月同期，银价曾反弹至79美元附近。当时的乐观情绪来自市场对美伊外交突破的期待，以及美元走弱。地缘紧张缓和后，市场押注美联储会采取更宽松立场（more accommodative Federal Reserve，指更倾向降息或放慢加息）。

而在2026年4月17日，情况已明显不同：相关外交对话在去年底最终停滞。白银目前在68美元附近窄幅整理（tighter range / range-bound，指价格在相对固定区间内上下波动），同时受到美元走强（resurgent greenback，greenback指美元）的压制。美元指数（DXY）持续偏强，近期在全球避险情绪升温（global risk aversion，指投资者更厌恶风险、倾向抛售风险资产）下，一度升至112以上。

此外，2025年市场期待的美联储转“鸽”（dovish pivot，指货币政策从偏紧转向偏宽松）并未真正出现，原因是通胀依然顽固。最新的消费者物价指数（Consumer Price Index，简称CPI，用来衡量一篮子商品与服务价格变化、反映通胀水平的指标）显示，2026年3月通胀同比（year-over-year，指与去年同月相比）维持在3.8%，明显高于美联储目标。这使利率维持在高位，抬高持有白银等无利息收益资产的机会成本。

在美元强势与美联储偏“鹰”（hawkish Fed，指更倾向维持高利率或继续紧缩以压制通胀）的背景下，衍生品交易者（derivative traders，指交易期权、期货等“衍生工具”的投资者）可考虑更适合区间行情的策略。例如，在现有持仓上卖出价外看涨期权（selling out-of-the-money call options，指卖出行权价高于当前市价的看涨期权，以收取权利金），或使用熊市看涨价差（bear call spreads，指卖出较低行权价看涨期权、同时买入较高行权价看涨期权，以限制风险）来获取收益。这类策略主要赚取时间价值衰减（time decay，指期权临近到期时价值自然减少），并基于宏观压力限制上行空间的判断。