美元/日元周二在亚洲时段走高，在前一交易日走势分化后触及159.00。该货币对仍处于过去一个月的区间内，短期方向仍不明朗。
日元走弱，原因是市场担忧一旦能源供应受干扰，日本经济可能承压，这与霍尔木兹海峡的航运问题有关。与此同时，市场对日本央行（BoJ，负责制定日本利率的中央银行）可能收紧政策的预期，以及对当局可能出手干预市场的担忧，限制了日元进一步下跌。
BoJ政策与干预风险
路透社报道，日本央行预计将在4月维持利率不变，原因是中东局势不确定；但可能释放信号，最快6月就可能加息，因为进口能源成本上升或推高通胀（物价持续上涨）。日本官员也表示不会接受“过度波动”，并准备采取“果断”行动，使市场干预（政府/央行直接买卖外汇以影响汇率）的风险持续存在。
美元接近上周五创下的近两个月低点，因为市场下调了对美国联邦储备委员会（美联储，决定美国利率的中央银行）加息的预期。日本央行与美联储在政策方向上的差异，继续限制该货币对走势；若要进一步上涨，需要更强的买盘支持。
我们记得在2025年观察过类似情况：汇价在159附近徘徊、市场不确定。当年晚些时候，“干预”担忧成真，当局在第三季度大举卖出美元，创纪录动用10万亿日元资金（日本货币单位）进行外汇操作，尤其在汇价逼近160时。这一行动加上随后政策变化，之后推动该货币对明显走低。
当时提到的政策分化，在过去一年完全兑现。日本央行两次小幅加息，将政策利率（央行对市场利率的指导利率）提高到0.25%；而美联储已三次降息，将基准利率（政策利率的核心参考水平）降至目前4.50%。利差收窄（两国利率差变小）是汇价如今在145.50附近交易的主要原因，相比2025年的高位相去甚远。
区间行情的期权策略
未来几周，对衍生品交易者来说，卖出波动率（通过卖出期权赚取权利金，押注价格不会大幅波动）看起来更合理。随着主要政策变化已过去、汇价进入新的平衡区间，美元/日元期权的隐含波动率（期权价格反映的市场预期波动程度）已降至18个月低点。我们认为，可围绕145行权价（期权到期时可买/卖的价格）构建短跨式（short strangle：同时卖出较远价外的看涨与看跌期权）或铁秃鹰（iron condor：用价外看涨/看跌期权组合形成区间策略，通常风险更可控）来收取权利金（premium：买方支付给卖方的期权费用），利用当前稳定环境获利。
不过，仍需留意新的通胀数据可能打破平静。美国2026年3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的常用指标）略高于预期，为3.1%，令部分人士开始质疑美联储是否会继续宽松（降息）。交易者可考虑把卖期权获得的部分权利金，用于买入便宜、深度价外的看涨期权（far out-of-the-money call：行权价远高于现价的看涨期权，成本较低），作为对冲（hedge：用另一笔交易降低风险），防范美元意外转强。
