韩元隔夜跑赢大多数货币，因韩国国内风险资产走强。KOSPI盘中一度上涨8.5%，收盘仍涨4.6%；今年迄今已上涨92%，在AI相关半导体走强带动下，成为全球表现最佳的股市。三星电子与SK海力士在指数中占比很大，进一步强化了该指数对该板块动能的敏感度。
货币政策同样带来支撑。韩国央行（BoK）行长申铉松重申以价格稳定为核心的鹰派立场。在5月28日会议上，韩国央行连续第八次维持政策利率在2.50%不变，同时释放信号称在适当时点可能需要上调基准利率。下一次利率决议将于7月16日公布，市场对一次25个基点加息的定价正升温，届时利率将升至2.75%。
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半导体驱动汇率与股市走强
韩国资产近期表现强劲，韩元升值、KOSPI指数走高。股市今年迄今上涨接近18%，主要受AI带动的半导体景气推动。最新报告显示，三星与SK海力士在最新一代存储芯片市场合计拿下逾95%份额，吸引大量外资流入。
韩国央行通过释放“优先价格稳定”的政策意图，为汇率提供了明确顺风。行长言论指向“在为时未晚之前”进行加息，使7月16日会议上调25个基点的可能性大增。相较于立场更中性或偏鸽的央行所对应的货币，这种鹰派姿态提升了韩元的相对吸引力。
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围绕央行决议的交易机会与风险配置
因此，我们在未来数周倾向配置美元/韩元（USD/KRW）走低的情景。在汇价接近1,350的情况下，我们认为买入韩元看涨期权或美元看跌期权，是把握潜在回落至1,320的有效策略。历史上，在市场已充分预告的加息前几周，韩元往往会提前走强。
我们也注意到，韩元期权的隐含波动率徘徊在年内低位附近。这意味着市场可能低估了央行决议前后出现剧烈波动的概率。我们认为，通过跨式期权（straddles）等工具买入相对便宜的波动率，或是应对即将到来的事件风险的审慎交易方式。
在股票方面，KOSPI动能不容忽视，近期已突破关键的2,850阻力位。我们关注KOSPI 200指数看涨期权，以维持对半导体行情的敞口。股市走强往往形成正反馈，吸引更多资金流入，并进一步支撑韩元。
