韩国4月消费者价格通胀（CPI，衡量一篮子商品与服务价格的整体涨幅）按年上升至2.6%，高于3月的2.2%。这一数据符合市场共识，但低于2.8%的预测，主要因为食品价格跌幅大于预期。
4月通胀为21个月来最高，但政府扶持措施限制了价格上涨。这些措施包括发放食品券（以补贴方式降低民众购买食品的支出）、汽油价格上限（限制燃油零售价上涨），以及冻结公用事业收费（如电费、水费等维持不变）。
核心通胀与能源压力
剔除食品与能源后的通胀（核心通胀，更能反映长期、基础的价格压力）连续第二个月维持在2.2%。能源价格涨幅最大，主要由原油与石油相关产品带动。
原油与石油价格按年上涨21.9%，为整体通胀贡献0.84个百分点（即把总通胀率推高0.84）。燃油价格上限使能源涨幅低于其他主要经济体。
服务类中，住房租金上涨1.0%，并自2024年1月起逐步回升；当时租金仍按年下跌0.2%。租金变化偏慢，与全租制度Jeonse（韩国常见租房方式，租客一次性支付大额押金、月租较低或无月租，租金与按揭利率变化相关）有关。
在政府措施之下，总体通胀预计仍将走高，最早可能在6月接近3%。政策关注点仍在通胀预期（企业与消费者对未来涨价的看法，会影响定价与薪资），利率预计逐步上调；市场预期2026年下半年累计加息50个基点（bp，基点；1bp=0.01个百分点），且7月加息的可能性高于5月。
对利率与韩元的影响
随着韩国4月通胀升至21个月高点2.6%，韩国银行（BoK，韩国央行）可能更关注未来加息。尽管燃油上限与食品券压低了通胀上行速度，尤其在WTI原油（美国西德州中质原油，全球重要油价基准）近期升破每桶95美元之际，核心通胀稳定在2.2%意味着基础压力暂时仍可控。
市场正计入更“鹰派”的央行立场（更倾向加息以压通胀），这与2025年大部分时间的稳定政策不同。我们认为下半年可能开始加息，更可能从7月而非本月启动。这为布局韩元走强提供机会，尤其相对于“鸽派”央行（更偏向降息或维持低利率以支持增长）所在货币，例如日圆；日本央行（BoJ）政策利率仍接近0.10%。
我们预计年内累计加息50个基点，将提升对韩元的需求。交易者可考虑进入“付固定、收浮动”的利率互换（利率互换：用固定利率现金流交换浮动利率现金流；付固定适合在预期利率上升时锁定固定支出并从浮动上升中受益），以把握韩国银行基准利率（政策利率）从目前3.50%上行的机会。住房租金逐步上升也支持这一判断。
不过，政府持续干预控价是主要风险，可能推迟韩国银行加息时点。可用期权管理不确定性，例如买入韩元看涨期权（KRW call，赋予未来按约定价格买入韩元的权利），在韩元走强时获利，同时若通胀降温、加息延后，也能限制潜在损失。
