道琼斯工业平均指数（DJIA，30只大型股指数）在开盘急跌后，回落约50点至接近47,900点。标普500指数（S&P 500，美国500只大型股指数）上涨0.2%，站上6,800点；纳斯达克指数（以科技股为主）上涨0.6%，升破23,000点。此前美国宣布对霍尔木兹海峡实施“封锁”，导致道指期货（股指期货，反映开盘前市场预期）隔夜一度下跌超过500点。

WTI原油（美国西德州中质原油基准）上涨逾5%至每桶101美元以上；布伦特原油（国际原油基准）一度大涨9%至约102美元。美军中央司令部（CENTCOM）表示，该行动不会阻止前往非伊朗港口的船只通行。伊斯兰堡谈判无果后，巴基斯坦、埃及和土耳其的调停方计划继续磋商。

银行业绩与市场反应

高盛下跌2.5%，尽管每股盈利（EPS，每股赚多少钱）为17.55美元，高于市场预期的16.49美元；营收（收入）172.3亿美元，也高于预期的169.7亿美元。股票交易业务营收按年增27%至53.3亿美元；FICC营收（固定收益Fixed income、货币Currencies、大宗商品Commodities的交易业务）下滑10%至40.1亿美元，较StreetAccount（华尔街一致预期数据来源）的估算低约9亿美元。

甲骨文Oracle上涨8%，Palantir上涨逾3%，ServiceNow与Workday均上涨逾5%。二手房销量（Existing home sales，已建成住宅成交）下跌3.6%至398万套，为2025年6月以来最低；房价中位数（Median price，中间水平价格）上涨1.4%至约40.9万美元。

10年期美债收益率（国债利率基准）上升3个基点（basis point，bp，1个基点=0.01%）至4.34%，30年期上升2个基点至4.93%。美国3月PPI（生产者物价指数，上游出厂价格通胀指标）周二公布，市场预计同比4.6%、环比1.2%，核心PPI（剔除波动较大的食品与能源）为4.2%。

再度波动下的对冲思路

在此背景下，可考虑通过能源ETF（交易所买卖基金，一篮子股票的基金）如XLE的看涨期权（call option，未来以约定价格买入的权利）来对冲油价突然飙升风险。上周VIX（芝加哥期权交易所波动率指数，常被称为“恐慌指数”，反映市场对标普500未来波动的预期）已跳涨逾30%至接近19，显示市场避险情绪回升。买入VIX看涨期权，或买入标普500的看跌期权（put option，未来以约定价格卖出的权利），可更直接对冲大盘下跌风险。

当时油价大涨会重新点燃通胀担忧，而如今也出现类似迹象。最新CPI（消费者物价指数）显示核心通胀仍顽固在3.8%，促使交易员降低对美联储（Federal Reserve，美国央行）短期降息的押注。若判断债券收益率将维持高位，可考虑做空美债期货（Treasury futures，用于押注利率上升/债价下跌），作为对应策略。

去年震荡曾引发板块轮动（资金从一类股票转向另一类）：资金撤出金融股，转向受人工智能题材带动的企业软件股。目前科技股再现“避险式买入优质股”（flight to quality，偏向更稳健的龙头）的迹象，可考虑配对交易（pairs trade，同时做多一组、做空另一组以押注相对表现）：例如做多软件龙头组合，同时做空金融板块ETF，以把握两者分化。

利率上升也会压制房市。根据Freddie Mac（房贷市场机构）的数据，30年期房贷利率再次回到7%以上，利率敏感板块仍偏弱。可研究房屋建筑商ETF的看跌期权，作为应对相关板块继续走软的较稳健做法。