黄金（XAU/USD）周四在4,750美元附近交投。此前一天金价升破4,800美元，刷新三周高位。由于市场持续关注美伊停火协议的紧张情况，金价走势维持区间波动。
伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫表示，以色列对黎巴嫩的空袭导致停火协议的三个部分被违反。伊朗称黎巴嫩也在停火范围内，但美国与以色列认为不包括。德黑兰警告，若袭击继续，伊朗可能退出协议。
停火紧张与市场关注焦点
油价反弹，使通胀担忧再度升温，也令美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）的利率路径更复杂。3月会议纪要显示，“大多数与会者”认为冲突风险可能拖累劳动力市场（就业与招聘情况），从而支持更多降息；但“许多人”警告，若油价走高，通胀可能维持在高位，甚至增加加息的理由。
核心PCE（Core PCE，核心个人消费支出物价指数，剔除食品与能源，更能反映通胀趋势）2月按月上升0.4%，按年为3.0%（前值3.1%）。同时，第4季GDP（国内生产总值，衡量经济总量）增速从0.7%下修至0.5%。周五公布的CPI（消费者物价指数，衡量通胀）预计按月0.9%（前值0.3%），按年通胀预计3.3%（前值2.4%）。
技术面方面，XAU/USD位于100日SMA（简单移动平均线，用于观察中期趋势）4,673.84美元之上、50日SMA 4,914.57美元之下；RSI（相对强弱指数，衡量涨跌动能，常以50为强弱分界）为49.33；ADX（平均趋向指数，用于判断趋势强度，数值越高趋势越明显）为29.46。若收盘站上4,914.57美元，偏向进一步上行；若跌破4,673.84美元，偏向进一步下行。
波动率的期权策略
围绕美伊停火协议的对峙令市场进入高度警戒状态。在周六关键谈判前，金价维持窄幅波动。市场可能正在“蓄势”，一旦谈判破裂，金价可能快速大涨；若达成更稳固的和平协议，金价则可能回落。这种“二选一”结果使短期押注单一方向的风险更高。
在不确定性下，更合适的做法是交易“预期波动”。CBOE黄金波动率指数GVZ（衡量市场对黄金未来波动幅度预期的指标）过去一周已从15.2升至17.8，显示紧张情绪升温，但期权价格仍不算过高。可考虑“买入跨式”（long straddle，同一到期日、同一行权价，同时买入看涨与看跌期权）或“买入宽跨式”（long strangle，同一到期日，不同行权价，同时买入看涨与看跌期权）。这类策略可在价格向上或向下出现大幅波动时获利。
风险更偏向“上冲”，尤其市场预计周五美国CPI将显示通胀加速至3.3%。同时，WTI原油（西德州中质原油，美国基准油价）本周已重返每桶112美元，加大对美联储的压力。市场对行权价高于4,950美元的黄金看涨期权的未平仓量（open interest，仍未结算的合约数量，用于观察资金押注方向与强度）明显上升，显示交易员在为向上突破做准备。
反过来，若巴基斯坦谈判传出意外利好，金价的“地缘政治风险溢价”（因战争或冲突风险而额外抬高的价格部分）可能迅速回吐。若确认霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要海运能源通道）重新开放，可能成为下跌催化剂，目标指向100日均线附近4,674美元的支撑位。交易员可考虑买入看跌期权（puts，价格下跌时更有利）作为对冲，或押注和平协议更持久。
