美国核心个人消费支出（PCE，指个人在消费上的支出价格变化）价格在2月按月上涨0.4%，结果符合市场预测。
这份公布显示，核心消费项目的价格每月仍在稳定上涨。相关数据属于美国PCE物价指数系列。
通胀仍然难降
2月核心PCE数据显示，通胀依然顽固，按月上涨0.4%，符合预期。这支持我们的判断：美联储（美国中央银行）将维持“利率在高位停留更久”的政策。我们目前几乎不再认为2026年夏末或初秋之前会有明显的降息可能。
上周公布的3月就业报告也进一步强化了这个看法：美国经济新增就业28万个，明显强于预期。因此，SOFR（担保隔夜融资利率，是美国短期利率基准）期货市场的交易员几乎已撤回对6月降息的押注。期权（用较小成本押注价格走势的合约）交易显示，越来越多人布局在“若利率维持现水平至7月就能获利”的仓位。
在股票衍生品（基于股票指数或股票的合约）方面，这种背景意味对利率敏感的板块（利率变化会明显影响估值的行业），如科技和房产，可能继续承压。我们看到VIX（市场恐慌指数，用来衡量市场对未来波动的预期）从十几个点缓慢上升至约18附近。未来几周，像是在科技指数上卖出看涨价差（同时卖出与买入不同执行价的看涨期权，以收取权利金并限制风险），或买入保护性看跌期权（用来对冲下跌风险的看跌期权）等策略，吸引力在上升。
这与2025年部分时间的环境很不同。当时通胀降温趋势更明显，市场一度认为降息很快会到来。当前局面正在明显支撑美元走强。我们预期美元看涨期权（押注美元走强的期权）需求将持续，尤其是对那些央行已经开始放松政策（降息或减弱紧缩）的货币。
