工厂出厂价通胀升温
韩国PPI升至2.4%，显示工厂出厂环节的通胀压力正在累积。这让韩国央行（Bank of Korea）在4月议息会议上更难偏向宽松，立场更可能偏强硬（hawkish，指更倾向加息或维持高利率来压通胀）。市场可能会进一步下调（pricing out，指在价格中剔除或降低）今年降息的预期。 本轮PPI上升，主要与全球油价近期按季度大涨12%有关，均价约每桶92美元。油价上涨正在传导到消费端（pass-through effect，指上游成本上升带动下游价格上升），最新消费者物价指数（CPI，衡量居民消费价格水平的指标）为3.1%，高于央行自身预测，使政策制定者更难忽视通胀风险。 对外汇交易者而言，更高的利率预期通常会吸引资金流入，有利韩元走强。可考虑布局美元/韩元（USD/KRW）走低，例如买入韩元看涨期权（call options，指未来可按约定价格买入某种货币/资产的合约）或卖出美元/韩元期货（futures，指在未来按约定价格买卖的标准化合约）。韩元自1月以来对美元贬值近3%，可能带来反弹的布局窗口。 这与2025年大部分时间的市场情绪不同，当时韩国央行在通胀似乎降温的背景下维持利率不变。此前市场一度押注央行转向宽松（dovish pivot，指政策从偏紧转为更愿意降息）。新数据可能令不同资产的风险定价出现明显调整。股市面临的风险
股市方面，这对韩国综合股价指数（KOSPI，韩国主要股指）构成压力，因为潜在借贷成本上升可能压缩企业利润率，尤其是对融资成本与全球需求更敏感的半导体与制造业。可考虑买入KOSPI 200看跌期权（put options，指未来可按约定价格卖出某种资产的合约）进行下行对冲，或押注短期回调。
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