日本3月建筑订单同比下滑14.4%，对比前一个期间同比大增42.7%。
最新数据显示，建筑订单从增长转为收缩。由42.7%转为-14.4%，差距为57.1个百分点。
日本建筑订单释放急转直下信号
这次从大幅增长转为明显下滑，反映日本经济可能遇到阻力。数据指向潜在的明显放缓，因此我们会考虑在日经225指数上做空（押注下跌）。做法包括买入看跌期权（put options，价格下跌时可能获利的合约），或卖出期货合约（futures contracts，约定未来按特定价格买卖的合约，卖出通常用于押注价格走低或对冲风险），以预期日本股市回落。
这股疲弱也会让日本央行（Bank of Japan）更难推进加息（interest rate hikes，提高政策利率会推高借贷成本）。在美国联储（U.S. Federal Reserve）大概率维持利率不变的情况下，美日利差（interest rate gap，两国利率差）仍偏向美元。我们认为这将增加买入美元/日元看涨期权（USD/JPY call options，押注美元兑日元走强的合约）的理由，目标看向突破近期162.50水平。
负面的建筑数据并非孤例，这加强了我们的判断。本周公布的日本3月工业生产初值也意外环比下滑2.1%（month-on-month，环比指与上一个月相比）。两个关键领域同时转弱，暗示更广泛的经济问题，而市场可能尚未完全反映在价格中。
日经期权波动率或走高
关键经济指标出现如此大幅波动，会带来更高不确定性，从而推升市场波动。日经225期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反推的市场对未来波动预期）可能从目前约16%的偏低水平上升。我们认为，买入跨式策略（straddle，同时买入相同行权价的看涨与看跌期权，押注将出现大波动）或宽跨式策略（strangle，买入不同行权价的看涨与看跌期权，成本通常较低但需要更大波动）是应对预期波动上升的较稳健方式。
