劳动力市场偏强
最新续领失业救济人数为181.9万人，显示劳动力市场比我们预期更紧俏（紧俏＝工作机会多、找工人更难）。这股韧性说明经济基本面仍稳健，削弱了“经济即将明显放慢”的说法。因此，我们需要重新评估美联储（Federal Reserve，简称Fed；美国中央银行）接下来的利率方向。 劳动力市场紧俏会加剧市场对工资通胀（工资上涨带动物价上升）的担忧，可能迫使美联储延后降息（利率下调）。我们看到，CME期货（芝商所的利率期货，用来反映市场对未来利率的押注）追踪到的“6月降息概率”在数据公布后从70%以上降至约55%。这种预期变化，是接下来数周影响衍生品定价（如期权、期货等合约价格）的关键因素。 需要谨慎看待，因为这种情绪与2025年春季的市场氛围相似：当时一连串强劲经济数据也推迟了降息时间表，带动债券收益率（债券的回报率；收益率上升通常代表债券价格下跌）上冲，并引发成长型股票（更依赖未来盈利增长、估值较高的公司股票）明显回调。历史经验显示，市场在消化新信息时，价格波动可能更频繁、更剧烈。 这种不确定性意味着波动率（价格起伏的幅度）可能走高，尤其在下一份通胀数据与美联储议息会议前后。VIX（波动率指数；常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）此前低于14，可能获得支撑，并可能测试17-18区间，因为交易者会买入保护（用期权对冲下跌风险）。可考虑在主要指数上买入跨式期权（straddle；同一执行价同时买入看涨与看跌期权，押注大波动）或宽跨式期权（strangle；买入不同执行价的看涨与看跌期权，成本较低但需要更大波动）。 在具体策略上，对利率敏感板块（利率变化影响更大）如科技与房地产会更吃力。可考虑买入看跌期权（puts；价格下跌时获利）或建立熊市看涨价差（bear call spread；卖出较低执行价看涨期权、买入较高执行价看涨期权，偏看淡、风险有限）。相反，消费者基础强劲利好可选消费股（消费者愿意花钱时受益的行业），使得在零售与旅游相关股票上建立牛市看跌价差（bull put spread；卖出较高执行价看跌期权、买入较低执行价看跌期权，偏看多、风险有限）更具吸引力。聚焦CPI
即将公布的消费者物价指数（CPI；衡量一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）对市场方向更关键。若通胀读数再度偏高，将强化美联储需要继续“偏鹰”（hawkish；立场偏紧缩、倾向维持高利率或继续升息）的理由，市场可能进一步承压。我们应为这种“二选一事件”（binary event；结果偏向两种方向、对价格影响大）做好布局，因为它要么验证市场的新担忧，要么带来明显缓解。
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