AI相关财报表现分化：AMD交出最强成绩单；SMCI每股盈利（EPS，指每股赚多少钱）超预期但营收（收入）不及预期，不过给出偏乐观的业绩指引；Navitas录得温和增长。市场焦点转向：纳斯达克100指数（Nasdaq-100，含美国大型科技股为主的100只非金融股指数）能否守住“跳空高开”（gap up，开盘价明显高于前一交易日收盘价的缺口），还是开盘后回落（fade，指高开后走弱回吐涨幅）。

AMD公布营收约103亿美元，非GAAP每股盈利为1.37美元。非GAAP指“剔除一次性或非经常性项目后的口径”，更便于对比核心经营表现，但不等于法定会计口径。公司指引第二季营收约112亿美元±3亿美元，非GAAP毛利率约56%（毛利率＝毛利/营收，反映产品卖得“赚不赚”），其中数据中心营收同比增长57%。

关键财报要点

SMCI每股盈利超预期，但营收不及预期。公司指引第四季营收110亿至125亿美元，非GAAP每股盈利0.65至0.79美元。

Navitas营收环比（sequentially，指与上一季相比）增长18%至860万美元。公司指引第二季营收约1,000万美元±50万美元。

纳斯达克100指数收在28,015点，技术位提到28,200、27,700、27,592–27,822，进一步支撑在27,300、27,000和26,400附近。提到的两项“动能衰竭”（exhaustion，指上涨动力变弱）信号为：28,200附近的趋势线，以及小时级指标出现“看跌背离”（bearish divergence，价格创新高但指标没创新高，常被视为转弱迹象），包括随机RSI（Stochastic RSI，把RSI再做随机指标化的动量工具，用来观察超买超卖与转折可能）。

近期AI财报显示这波行情仍有延续性，但选股必须更挑。AMD是最强信号，说明AI景气不只会造就单一赢家。行业数据显示截至2026年5月，数据中心资本开支（capital expenditure/CapEx，企业用于建厂、服务器与基础设施等长期投资的支出）同比增35%，直接支持AMD这类受益股的增长逻辑。

对AMD而言，股价上冲并明显超过“财报隐含波动率”（implied earnings volatility/隐含波动率，期权价格反推市场预期的波动幅度）所暗示的区间，意味着不只是短线情绪反应。类似情况在2025年初出现过：强劲财报超预期后，股价在接下来数周延续上行。持有看涨期权（long call，买入看涨期权，赌股价上涨）者可考虑在420至426美元阻力区分批锁定利润，但整体趋势仍偏多。

需关注的市场价位

SMCI更像“动能股”（momentum，资金追涨推动）而非纯基本面逻辑，因为强指引盖过了营收疲弱。期权市场也反映这一点：周度期权的隐含波动率仍偏高，显示交易者预期围绕30.50美元关键位会有大幅波动。若该支撑能撑到周五到期（expiration，期权合约到期日），可能触发“伽马挤压”（gamma squeeze，做市商为对冲期权风险被迫追价买入/卖出，从而放大行情），推动股价走高。

SMCI偏动能，Navitas则仍是“题材股”（story stock，靠未来故事预期驱动）且区间震荡。这类更适合区间型衍生品策略，例如卖出铁秃鹰（iron condor，同时卖出价外看涨与看跌价差，赚取时间价值，适合震荡市），行权价可放在14至20美元通道之外。其高功率市场增长是正面信号，但在价格未配合放量突破（volume，成交量；放量更能确认突破有效）前，不宜做强方向押注。

纳斯达克100指数面临关键考验，因为出现动能衰竭迹象。芝商所波动率指数VIX（CBOE Volatility Index，常被称为“恐慌指数”，用期权定价衡量市场对未来波动的预期）目前在13附近，接近2025年末“逼空式上冲”（melt-up，资金推涨、波动偏低的快速上涨）时期的低位，反映市场过于掉以轻心（complacency）。这使指数更容易出现“高开后回落”（gap-up-and-fade），如果买盘无法承接更高的开盘价。

重点观察纳斯达克100期货28,200中线位。若现货市场开盘后守不住该区域，可考虑买入短天期看跌期权（short-dated puts，期限很短的看跌期权，用于防护下跌）或卖出看涨价差（call spreads，卖出看涨期权组合以对冲/降低成本）。反之，若市场消化早盘抛压并在该位上方形成支撑，则说明AI带动的涨势可能仍未结束。

若跌破上升通道支撑约27,700，将是更广泛市场的首个重大警讯。这意味着即便AI板块消息很强，利好可能已被“充分计价”（priced in，股价已反映预期），这将不同于2025年多数时间的市场特征。若发生这种情况，下一道关键支撑将看27,300附近，成为多空下一轮交锋点。