霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油运输通道）周边紧张局势再起，布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）从周五每桶86美元低位反弹近10美元，并拖累全球风险资产（risk assets，指股票、高收益债等价格较易随市场情绪波动的资产）。美元略走强。

市场波动源于“封锁”疑虑再度升温的消息：美国海军在阿曼湾（Gulf of Oman，连接波斯湾与阿拉伯海的海域）扣押一艘伊朗船只，伊朗则表示将很快报复。外界认为能源冲击（energy shock，因地缘冲突导致油气价格突然大幅波动）未必已结束，但最糟糕阶段可能已过去。

美元区间预期

美元指数（US Dollar Index，DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）预计仍会维持在接近一年之久的96.00–100.00区间。报道指出，美国与其他主要经济体之间的利差（interest rate differentials，指各国利率水平的差距，利差越大越吸引资金流向高利率货币）是支撑该区间的重要因素。

《华尔街日报》称，阿联酋正研究与美联储（Federal Reserve，美国中央银行）或美国财政部建立货币互换额度（currency swap line，央行或官方之间可互换本币与美元的融资安排，用于在压力时期获取美元流动性）。目标是对冲（hedging，用金融安排降低风险）与伊朗战争相关、可能更严重的经济冲击。

报道称文章由人工智能协助制作并经编辑审阅，署名为FXStreet Insights Team（团队负责挑选并发布专家与分析师的市场观点）。

回顾去年的分析，当时观点认为即使出现能源冲击，美元指数（DXY）仍会维持在96.00–100.00区间。该判断在2025年大部分时间成立，但市场结构显然已改变：美元随后明确突破该区间，迫使我们重新评估仓位（positions，投资者当前持有的买卖方向与规模）。

对交易策略的影响

核心驱动因素是利差持续存在，而且比去年更明显。美联储在2026年初面对黏性通胀（stubborn inflation，通胀回落缓慢、反复）仍维持利率不变；而欧洲央行（ECB，欧元区央行）等其他央行则释放更鸽派（dovish，偏向降息或更宽松政策）的信号。联邦基金利率（Fed funds rate，美国银行间隔夜拆借利率目标区间，是美联储政策利率）维持在5%以上、而欧洲利率下行，使持有美元（持有美元资产获取较高利息）变得更具吸引力。

这会改变衍生品交易者（derivative traders，交易期权、期货等衍生工具的人）的思路。过去若依据“区间震荡”预期而卖波动（selling volatility，通常通过卖出期权等方式赚取时间价值，但承担行情大幅波动风险），现在需要调整。随着DXY在104.75附近交易，策略应转向逢低买入（buying dips，价格回落时买入）或用期权（options，赋予买卖权利的合约）布局进一步上行。去年美元低波动（low volatility，价格震幅较小）的阶段，短期内看来已结束。

2025年霍尔木兹海峡的能源冲击最终在局势降温后缓和，说明那次危机最坏情况确实受控。但布伦特原油已形成新“底部”（new floor，价格较难再跌破的水平），今年在全球需求韧性（resilient demand，需求不易下滑）以及产油方更严格的供给纪律（tighter supply discipline，有意控制增产或执行减产）下，持续站稳每桶90美元以上。油价长期维持高位继续推升全球通胀担忧，并支持美联储偏鹰（hawkish，偏向维持高利率或加息以压通胀）的立场。

美元的主导地位在当前环境下更明显。全球不确定性推动避险（flight to safety，资金流向更被视为安全的资产），令美元受益于其作为全球主要储备货币（primary reserve currency，各国央行用于储备与结算的主要货币）的地位。未来数周，可考虑在DXY上使用看涨价差（call spreads，一种期权组合：买入较低行权价看涨期权、卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制最大收益），布局可能测试106.00水平（该水平上次出现在2024年末）。