2025年底“偏鹰派按兵不动”成为政策转向关键
日本的复苏主要归因于私人消费（即家庭支出）韧性强，以及企业投资温和增长。出口与工业生产总体持平。 核心通胀（核心CPI，指消费者物价指数CPI剔除波动较大的生鲜食品）按年上升2%，主要因为食品价格上涨。近期核心通胀回落至约2%，部分原因是政府措施降低了能源成本。 日本央行表示，若经济与物价展望实现，将继续上调政策利率，并调整货币宽松力度（即通过利率与资金供给来影响整体金融环境的做法）。央行也提到与中东冲突及能源价格相关的不确定性。 该文章称内容由AI工具生成，并经编辑审阅。对利率、债券与日元的市场含义
回顾日本央行在2025年底的“偏鹰派按兵不动”（即维持利率不变，但释放未来可能加息的信号），如今可视为当前政策路线的基础。当时央行把政策利率维持在约0.75%，同时明确表达将继续加息。此后央行兑现了立场；在上次会议时，政策利率已达1.25%。 这轮收紧（即逐步提高利率、减少宽松）正在加速，尤其是最新“春斗”（日本年度春季劳资谈判）结果显示，大型企业同意平均加薪5.2%，为逾30年来最高。该数据直接回应日本央行长期希望看到的“工资带动的通胀”（即薪资持续增长推动消费与价格上涨），令年中前再次加息的概率明显上升。交易员可考虑用利率互换（interest rate swaps，一种以固定利率与浮动利率现金流互换的合约，用于对冲或押注利率走势）来反映下半年隔夜拆借利率可能更高的预期。 我们在2025年提到的日本国债（JGB，日本政府发行的债券）收益率上行压力如今进一步加大。10年期JGB收益率当时只是缓慢走高，如今在市场预期进一步宽松将结束（即不再继续提供更低利率与更多流动性）的背景下，已稳定运行在1.4%以上。我们认为收益率仍可能继续上升，因此做空JGB期货（即在国债期货上建立空头仓位，押注价格下跌/收益率上升）仍是未来数周可关注的策略。 尽管日本央行在收紧政策，日元升值仍受限制，美元/日元（USD/JPY）因与美国之间的利差（即两国利率差距）持续存在而维持在约146附近。这种格局带来更高的波动风险，也为期权交易者带来机会。买入日元看涨期权（yen call options，一种在未来以约定价格买入日元的权利；用于押注日元升值）并设置三个月到期，可在风险可控（损失通常限定为权利金）的情况下，把握一旦日本央行采取更强硬行动、日元可能快速升值的机会。 创建你的VT Markets真实账户 并立即 开始交易。
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