BNY 的 iFlow 数据显示，随着市场展望 FOMC，美元需求正越来越多与利率预期挂钩，而非源于避险仓位。驱动因素的转变发生在美元走强之际，报告指出，当前资金流动格局可能会持续，直到市场采用不同的美联储叙事为止。
从客户交易活动来看，资金流向指向加元与澳元的净卖出，而只有部分北亚货币吸引买盘。报告亦称，G10 市场的美元对冲仍在持续解除，进一步强化“仓位更受利率敏感因素影响、而非防御性需求”这一观点。
美元强势由美联储预期驱动，大宗商品货币承压
我们看到美元走强主要基于对美联储政策的预期，而不是“逃向安全”。近期美国数据——例如 2026 年 5 月新增就业 21 万人超预期、核心通胀仍黏着在 3.2%——支持“美联储今年夏季不会降息”的判断。这一趋势在未来数周可能为美元提供坚实支撑。
鉴于美元对冲仍在解除，我们认为交易员可考虑受益于“美元稳定至偏强”的策略。卖出美元指数（DXY）价外看跌期权（put），到期日选在 7 月底或 8 月，可能是收取权利金的有效方式。该仓位可从波动率回落以及美元未出现急跌中获利。
加元与澳元的疲弱看起来仍将延续，因为我们的资金流数据显示持续性的净卖出。过去一季度原油价格下跌 8%、铁矿石期货下跌 10%，削弱了这些与大宗商品高度相关经济体的前景，也强化了上述趋势。我们预期其与美元的分化将进一步扩大。
对于希望据此采取行动的交易员而言，买入 AUD/USD 看跌期权提供了直接布局进一步下行的方式。澳洲联储已释放暂停信号，同时中国经济放缓影响需求，澳元的阻力最小路径似乎仍向下。我们在第三季度到期的期权上看到机会。
政策分化下的北亚货币机会
与此同时，我们也注意到部分北亚货币出现选择性买入，尤其是日元。日本央行近期释放更明确的信号，显示其将逐步走出超宽松货币政策，从而与偏鹰的美联储形成清晰的政策分化。这种拉锯正在加剧 USD/JPY 的紧张度。
美日政策冲突意味着 USD/JPY 可能进入更高波动的阶段。我们认为交易员可考虑做多跨式（long straddle）策略，即买入同一执行价与到期日的看涨期权（call）与看跌期权（put）。该策略有望在市场消化央行动作、汇价出现任一方向的大幅波动时获利。
