美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，黄金非商业净持仓从上一期的159.8k放缓至154.3k。此举表明，随着报告周的推进，投机性多头仓位出现温和回落。
最新读数意味着当周合约减少5.5k。相关数据涵盖CFTC监管的期货与期权市场持仓，提供市场对黄金情绪的快照。
投机者获利了结，削减看涨押注
我们观察到，大型投机者正在削减对黄金的看涨押注，净多头仓位减少5,500份合约至154.3K。这显示在金价近期上探2,600美元水平后，部分资金选择获利了结。这是市场在上行后暂停、消化涨幅的典型信号。
这种谨慎与近期经济数据相呼应：4月最新核心PCE仍顽固地维持在2.9%。因此，美联储最新会议纪要暗示夏季可能维持利率不变，从而降低持有无收益资产的短期动力。这种宏观压力，可能正促使部分大资金选择减仓。
衍生品策略与持续支撑因素
我们曾在2020年高点后的盘整阶段看到类似的投机者回撤模式，而这往往会先出现一段横盘整理。对衍生品交易者而言，这可能是一个信号，可关注从区间震荡中获利的策略，例如在实物持仓上卖出备兑看涨期权（covered calls）。看涨情绪降温也可能使看涨期权权利金略有回落。
尽管短期情绪有所走弱，但在地缘政治紧张局势持续，以及各国央行强劲买盘支撑下，基本面支撑仍然稳固。2026年第一季度数据显示，央行净购买量仍超过250吨，为金价提供坚实底部。因此，我们更应将其视为潜在的盘整阶段；若回调至2,500美元支撑附近，可考虑在明确风控下建立多头布局，例如采用牛市看涨价差（bull call spreads）。
