EUR/USD 上涨暂时停顿，连续三个交易日都未能突破 1.18。欧洲央行已反驳市场对 4 月 29 日理事会会议加息的预期。
欧元区增长预测已被下调，但仍高于欧洲央行员工（内部研究团队）的基准预测。国际货币基金组织（IMF）把 2026 年欧元区增长预测从 1.3% 下调至 1.1%。
欧元与英镑对美元的回升
欧元与英镑对美元仍被形容为处于“回升”阶段。美国联邦储备局（美联储，Federal Reserve）没有否认市场对加息的预期，并为不提供明确“前瞻指引”（即提前说明未来利率路径的沟通方式）的做法辩护，理由是地缘政治不确定性上升。
EUR/USD 这一轮升势明显停滞：过去一周连续三个交易日未能突破 1.1800 阻力位（技术分析中，价格常在此遇到卖压的价位）。对衍生品交易员来说，卖出“虚值”看涨期权（out-of-the-money call，指行权价高于当前价格、短期内不易获利的看涨期权），并把行权价设在 1.18 以上，可能是短线收取“期权权利金”（premium，买方支付给卖方的费用）的策略。该水平也接近重要的长期技术阻力，因此在缺乏重大催化因素（能引发大行情的事件）下，向上突破的机会不高。
造成停滞的关键原因之一是欧洲央行正主动压低市场对 4 月 29 日会议加息的预期。当前“隔夜指数掉期”（OIS，反映市场对未来短期利率预期的利率合约）显示，本月加息概率不到 15%，强化了欧洲央行偏“鸽派”（倾向维持或降低利率、支持经济的立场）。在缺乏收益率优势（利率更高带来的资金吸引力）的情况下，欧元短期内较难明显走强。
政策分化与期权波动率
相对之下，美联储没有压制市场对加息的定价，形成明显的“政策分化”（两地央行利率方向不一致）。目前“联邦基金利率期货”（Fed funds futures，用于押注/反映美联储政策利率预期的期货）显示，5 月下次会议加息 25 个基点（0.25 个百分点）的概率超过 70%。美国与欧元区之间的利差扩大，预计将继续限制 EUR/USD 的反弹空间。
随着欧洲央行会议临近，外汇期权市场的短期“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）正在上升。Cboe 欧元货币波动率指数（EVZ，用来衡量欧元相关期权隐含波动率的指标）回升至 8.5，显示交易员正为声明前后可能出现的价格大幅波动做准备。这为“买入跨式”（long straddle，同时买入同一到期日、同一行权价的看涨与看跌期权；只要价格大幅上下波动其中一边获利即可、与方向无关）等策略提供机会。
2025 年末在 12 月政策会议前后也出现类似情况：事件前波动率上升，事件后则快速回落。若 4 月 29 日欧洲央行释放符合预期的鸽派信息，交易员可考虑在公告后通过“卖波动率”策略（押注波动率回落）来操作，例如“卖出宽跨式”（short strangle，同时卖出价外看涨与价外看跌期权；在价格维持区间时获利，但风险较高）。该做法旨在捕捉期权权利金在事件后被快速压缩（volatility crush，重大事件落地后隐含波动率下降导致期权价格下跌）的机会。
尽管短期存在阻力，但现在就押注欧元大跌可能仍偏早。IMF 把 2026 年欧元区增长预测下调至 1.1%，不过近期“采购经理人指数”（PMI，反映制造业与服务业景气度的调查指标）显示服务业表现仍具韧性。这种稳定性意味着，与其直接做空，不如采用“限定风险”（defined-risk，最大亏损可预先确定）的策略更稳健，例如买入“看跌价差”（put spread，同时买入与卖出不同执行价的看跌期权，以降低成本并限定收益与风险）。
