油价冲击再度引发政策两难
报告提到，布伦特原油（国际油价基准之一）在3月按月上涨约40%。ING表示，在基本情景下，整体通胀（headline inflation：包含所有项目的总通胀）可能高于目标区间。 ING指出，消费者物价指数（CPI：衡量一般消费品与服务价格变化的指标）可能最早在3月就突破4%。这提高了菲律宾中央银行（BSP，Bangko Sentral ng Pilipinas）最早在4月加息的可能性。 在基本情景（当前冲突很快缓和）下，ING认为BSP可能在4月维持利率不变；若战争拖长且油价高于每桶100美元，BSP可能考虑在4月加息。 报告称，这些情况提高披索贬值风险。ING也引用BSP指引称，当局不设定特定汇率水平目标，且外汇干预（央行买卖外汇以影响汇价）力度仍属有限。波动市况的交易参考
当前油价冲击下，布伦特原油本季上涨25%至接近每桶95美元，再次带来政策两难。类似情境曾在2025年出现，当时能源价格急升对增长造成压力。对交易员而言，这类历史对照可作为未来数周的参考。 能源成本上升已把通胀推高于官方目标。2026年2月CPI达4.8%，连续第二个月高于4%上限。这提高BSP提早加息的可能。可考虑通过菲律宾利率掉期（interest rate swap：把浮动利率现金流与固定利率现金流互换的合约）采取“支付固定利率”（pay fixed：押注利率可能上升、固定利率端更有利）的部署。 通胀与高进口账单（进口成本高、需要更多外汇支付）也对汇率构成压力。披索已跌至1美元兑59.50披索，回到2025年动荡时期的低位。鉴于央行似乎接受温和、逐步贬值，可考虑买入美元兑披索的看涨期权（U.S. dollar calls：在到期前以约定价格买入美元的权利；用于对冲披索进一步走弱）。 央行在“支撑偏弱经济”与“压制通胀”之间的取舍更困难，市场不确定性上升。这也反映在外汇市场的隐含波动率（implied volatility：期权价格反推出的市场预期波动）走高。因此，可考虑受益于大幅波动的策略，例如美元/披索的长跨式期权（long straddle：同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权，押注汇率将大幅波动、但不押方向）。
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