MUFG 的 Derek Halpenny 指出，日元走弱与原油价格上涨、全球债券收益率（也就是债券利息回报率）走高，以及中东紧张局势有关。这些因素正在抵消日本财务省（MoF，日本政府负责财政与外汇政策的部门）近期在外汇市场的行动。他表示，日本央行（BoJ，日本的中央银行）维持利率不变，导致日本国债（JGB，日本政府发行的债券）表现落后，而实际收益率（扣除通胀后的真实回报）继续偏低。
他提到原油再次上涨，加深市场对通胀（物价持续上涨）的担忧。由于美国通胀数据高于预期，主权债券市场（各国政府债券市场）也受到冲击。他也提到霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输通道）关闭，令油价在走高过程中更不稳定。
他指出全球收益率再度上升，令日元兑美元承受更大压力。他表示美元/日元已升破 158，这一水平与财务省在 5 月 6 日上次出手干预有关。
他补充称，该货币对正回到 4 月 30 日的高位附近，当时首次出现干预，但两次干预仍未获官方确认。他也表示，随着通胀上升，实际收益率在下滑，这可能促使财务省与日本央行进一步在外汇市场出手，以限制美元/日元再次急升。
日元面临的基本面压力似乎又在累积，类似去年看到的情况。全球债券收益率上升与油价走高，让日本处境更困难。布伦特原油（Brent crude，国际油价基准之一）近期突破每桶 95 美元后，作为主要能源进口国的日本成本上升，通常会拖累本国货币。
关键因素仍是日本与其他主要经济体，尤其是美国之间的利率差（两国利率差距会影响资金流向）。美国 10 年期国债收益率稳在 4.8% 以上，而日本收益率仍接近 1%，卖出日元的诱因依然强。这也是推动 2025 年 4 月与 5 月财务省干预的同一套逻辑。
对交易员而言，这意味着波动（价格大幅上下跳动）可能维持在高位，美元/日元的主要走势仍偏向上行。不过，官方再次干预的风险存在，任何上涨都可能突然快速反转。因此，买入美元/日元看涨期权（call option，一种在未来以约定价格买入的合约；用于押注上涨，同时把最大亏损限制在期权金）可能是较实用的策略：可参与上涨，也能限制下行风险。
