金价和银价在连续两日下跌后再次回升。支撑来自美元走弱，以及地缘政治紧张局势降温（指战争、制裁等国际冲突风险降低）。
黄金ETF（交易所买卖基金：在交易所买卖、主要跟踪黄金价格的基金）资金流连续三周呈净流入（流入多于流出）。4月21日持仓增加10千盎司（koz=千盎司；1盎司约31.1克），也是连续第六天录得资金净流入。
金银反弹力度增强
ETF总持仓升至9,930万盎司（moz=百万盎司；1moz=100万盎司）。这次回升发生在3月一轮抛售（投资者集中卖出导致价格下跌）之后。
我们看到金银正在从近期跌幅中回稳，背后原因是美元走弱，以及地缘政治风险缓和。投资者的兴趣回升更明显，意味着市场情绪（投资者整体看法与风险偏好）正在转向更乐观。
过去三周，资金持续流入黄金支持的ETF，这是信心回来的强信号。连续六天净流入把总持仓推近1亿盎司，反映在今年较早前那轮抛售后，投资者再度回到市场。
历史形态指向复苏
这种走势并不陌生：2025年也出现过类似情况，当时3月急跌后，4月ETF持续买入，随后价格明显回升。对比这段历史，有助理解当前的市场机会。
美元指数（DXY：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）近期从106高位回落至约104.2，通常会支持金价走高（美元下跌时，以美元计价的黄金对其他货币买家更“便宜”）。美元走弱与最新通胀数据略低于预期有关，市场因此押注美联储（Federal Reserve，美国中央银行）可能暂停加息或维持利率不变。美联储立场不那么强硬（较少加息、或更偏向宽松）一般利好黄金。
在衍生品市场（以标的资产价格为基础的金融合约市场），看涨期权（call option：看好价格上涨的合约）未平仓合约（open interest：仍未结算、仍在持有的合约数量）明显增加，尤其集中在行权价（strike：合约约定的买卖价格）比现货价（spot price：即时成交价格）高约5%的位置。看涨/看跌比（call-to-put ratio：看涨期权数量相对看跌期权的比例）升至三个月高位，显示交易者在为进一步上涨做准备，市场更倾向认为上行阻力较小。
