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    ING策略师表示，中东紧张局势提振LME铝价，库存趋紧且巴生港提货量大幅攀升

    by VT Markets
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    Mar 12, 2026
    LME（伦敦金属交易所）铝价接近四年高位，价格受中东冲突引发供应中断风险支撑。局势持续不稳，使市场对地缘政治（涉及国家与地区冲突的政治风险）消息更敏感，并加剧价格波动。 实体供应（现货可交割货源）偏紧的迹象增强，包括注销仓单（Cancelled warrants：已被货主“注销”、准备从LME仓库提货的仓单，代表未来库存可能减少）上升，以及库存提货速度加快，尤其在巴生港（Port Klang）。本周较早时，注销仓单增加96,050吨至178,600吨，为自2024年5月以来最大单日增幅。 目前注销仓单约占LME铝总库存的40%，高于月初的9%。铝被形容为比其他基本金属（Base metals：以工业用途为主的金属，如铝、铜、锌等）更紧张，这意味着即使宏观环境（如利率、经济增长、美元走势等整体因素）仍带来压力，价格下行空间也有限。 我们看到铝价守在每吨约3,350美元附近，主要由中东紧张局势带来的供应担忧支撑。市场对地缘政治标题极度敏感，令波动率（Volatility：价格上下起伏的幅度与频率）维持在高位。这种环境意味着交易者需准备好价格随每日新闻快速剧烈波动。 实体市场紧张更明显，支持“价格有底”（难以大跌）的看法。今天（2026年3月12日）公布的数据显示，LME在库有效库存（on-warrant stocks：仍在仓单状态、可用于交割的库存）跌破25万吨，为2025年第四季以来首见。库存持续被提走，加上注销仓单约占总库存40%，反映现实需求（真实用量与提货需求）强劲。 这类格局更有利于衍生品（Derivatives：价值来自标的价格的金融合约，如期权）策略，押注未来几周仍有上行压力或维持高波动。鉴于下行空间看似有限，卖出看跌期权（Sell put options：收取权利金，若价格不跌破行权价则获利；若大跌则可能以较高价格接货或亏损）以赚取权利金（Premium：期权买方支付给卖方的费用）看起来较有吸引力。高波动也意味期权权利金偏贵，对卖方是机会，但对买方成本更高。

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