ING 经济学家彼得·维罗瓦茨（Peter Virovacz）与佐尔坦·霍莫利亚（Zoltán Homolya）表示，匈牙利福林（HUF）已显著走强，市场如今对匈牙利的定价更接近“准欧元区经济体”。他们预计，政策制定者将更倾向于维持外汇（FX）稳定，而非鼓励福林进一步升值，并引导欧元/福林（EUR/HUF）回归其估算的公允价值区间 360–370。
两位经济学家形容，这一走势对以出口为导向的经济体而言“来得太快”，并指出福林自3月中旬以来已升值约11–12%。过去两年累计升值约15%，他们称这一速度将触及甚至突破ERM II的波动性标准；同时，他们补充称，在多年贬值之后，国内经济参与者并未为如此转向做好准备。他们亦警告，若实际汇率持续升值，可能带来负面后果，因而提高央行与政府通过更平稳的汇率路径来限制进一步升值的可能性。
福林强势被视为“过头”；政策制定者或更倾向稳定
鉴于福林在过去两年大幅升值15%，我们认为其强势已显得过度。投资者的看法已转变，几乎将匈牙利视为一个欧元区经济体，从而将EUR/HUF压低至360以下。如此迅速的变化，对出口导向的经济结构构成显著冲击，而该结构并未准备好面对这种逆转。
我们预计，政策制定者将采取行动以确保稳定，而不是放任福林继续升值，可能把汇率引导至360–370的公允价值区间。近期数据支持这一判断：4月出口增长已出现放缓迹象，或是强势货币开始产生负面影响的早期信号。此外，央行官员在5月下旬的表态，也已对升值速度流露出一定程度的不适。
汇率波动下的投资策略与政策展望
在“管理式稳定”的预期下，EUR/HUF期权市场的隐含波动率可能从当前水平回落。因此，在未来数周，通过卖出波动率（例如做空宽跨式策略，short strangles）可能具备获利空间。我们的布局是：随着央行以更为含蓄的方式释放偏好，剧烈波动将变得不那么频繁。
若以360–370区间为目标，我们认为EUR/HUF任何跌破360的情况，都是逐步建立多头仓位的机会。买入EUR/HUF看涨价差（call spreads）是在风险可控前提下，押注汇价反弹回到这一“公允价值区”的方式。从历史经验看，央行曾通过口头干预，在汇率过度走强后为该货币对建立底部。
政策出手的可能性，也受到通胀降温的强化：5月通胀报3.4%，创两年新低。这使央行在必要时拥有更大的空间考虑未来降息，以抑制福林强势。若降息落实，将进一步推升EUR/HUF（即推动欧元兑福林走高）。
