中国农历新年后，消费者价格指数（CPI，衡量居民购买商品与服务价格变化的指标）通胀放缓至同比1.0%。生产者价格指数（PPI，衡量工厂出厂价格变化的指标）通胀在3月同比0.5%，为2022年以来首次转正。
3月交通燃料成本按月上涨10.0%。这使同比增速回升至3.4%，而今年前两个月同比为-9.7%。
中国生产者价格转正
中国PPI在3月回升前，已连续41个月出现通缩（价格持续下跌）。报告指出，有色金属采矿（36.4%）以及冶炼和加工（22.4%）等类别，是当月PPI走高的主要带动因素。
过去三年，CPI年末同比都在0.2%或以下。文章指出，一些近期趋势可能在今年出现反转。
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利率市场与政策信号
当时我们认为的主要推动因素——能源成本——至今仍是关键。根据当前数据，2026年第一季度中国工业产出增长6.5%，在全球原油价格维持在每桶90美元以上的情况下，能源需求进一步上升。交易者可考虑受益于价格继续走强的策略，例如买入原油期货的看涨期权（期权：在未来以约定价格买入或卖出标的资产的合约；看涨期权：押注价格上涨）。
持续的通胀正在改变市场对利率的预期。尽管中国人民银行尚未加息（加息：提高政策利率以抑制通胀或稳定经济），但市场已开始计入年底前可能加息的情景，这与过去几年“通缩思维”出现明显转变。因此，与利率相关的衍生品（衍生品：价值来自利率、汇率等标的的金融合约），例如利率互换（互换：双方交换固定利率与浮动利率现金流的合约），将成为观察政策转向的重要窗口。
再通胀（物价从低迷回升的过程）动能也在影响中国股市，尤其是2025年已被点名的行业。今年以来，沪深300材料指数跑赢大盘超过8%。这意味着，与商品相关公司股票及行业ETF（交易所交易基金：可在交易所像股票一样买卖的基金）相关的看涨期权，可能带来更大上行空间。
最后，外汇市场也开始反映这些基本面变化。更稳固的经济基础，以及相对其他主要经济体可能更高的利率预期，为人民币提供支撑。因此应关注美元兑离岸人民币（USD/CNH，离岸市场人民币汇率）波动率（波动率：价格上下波动的幅度指标）。若汇率有效跌破关键技术位（技术位：技术分析中重要支撑或阻力价格区间），可能意味着新的趋势形成。
