MUFG表示，泰铢面临中东冲突长期化及油价高企的风险，并指出泰国庞大的石油与天然气净贸易逆差，是其外部账户的关键脆弱点。该行认为，这种暴露与贸易条件恶化有关，而贸易条件走弱往往会放大能源价格冲击对汇率的影响。
该行亦称，国内利率环境构成限制。MUFG指出本地收益率相对偏低；同时，在2025年经历一段通缩后，泰国整体通胀于2026年5月回升至接近3%，这将削弱泰铢的实际利差（real carry）支撑。该行总结称，在贸易条件转弱且利差支撑有限的情况下，泰铢仍存在进一步兑美元贬值风险，若区域紧张局势升温，风险尤为突出。
泰铢对能源价格与区域风险的敏感性
我们认为泰铢尤其容易承受进一步兑美元走弱的下行压力。泰国庞大的能源逆差使其外部状况对油价冲击高度敏感，尤其是在中东紧张局势持续之际。在国内利率相对偏低的背景下，这一脆弱性进一步加剧。
近几周布伦特原油走势维持在每桶95美元以上，直接冲击泰国的外部状况。最新的2026年5月贸易数据确认，经常账户逆差达21亿美元，主要源于能源进口成本飙升。泰国央行政策利率为2.50%，相较美国联储局的5.25%，持有泰铢以获取收益的诱因有限。
为泰铢进一步走弱进行部署
基于上述前景，我们认为未来数周为泰铢进一步走弱进行部署是审慎之举。买入虚值（out-of-the-money）的美元看涨期权（或泰铢看跌期权），到期日设在2026年7月底或8月，可作为一项风险可控的策略，把握潜在行情。该策略可在限制初始资金支出的同时，参与USD/THB上行走势的收益空间。
对于风险承受能力较高者，建立USD/THB期货合约的多头仓位可提供更直接且具杠杆的敞口。我们注意到，泰铢的隐含波动率已开始上行，类似于2022年的能源冲击，显示期权市场正逐步计价更大的价格波动。因此，与其等待，不如尽早行动，成为管理入场成本时需要重点考量的因素。
