加拿大皇家银行（RBC）经济学家范克莱尔（Claire Fan）表示，加拿大近期GDP萎缩并不构成经济衰退；这一观点也得到为加拿大衰退“定年”的C.D. Howe研究所商业周期委员会的认同。该判断基于这样一种看法：人口动态的大幅波动可能扭曲传统GDP读数，因此更应强调以人均GDP作为衡量家庭层面状况的指标。
范指出，人口增长出现剧烈摆动，并补充称，过去两个季度GDP下滑恰逢人口下降——据称这是自上世纪50年代以来有记录的首次人口下滑。随着这种关系如今反转，她表示，整体GDP可能低估了潜在状况；而人均指标显示，在2023年初开始的一段疲软期之后，经济正处于早期复苏阶段。本文由人工智能工具生成，并由编辑审阅。
经济复苏迹象与政策影响
我们认为加拿大经济正处于早期复苏阶段，尽管部分整体GDP数据所呈现的情况并非如此。人口增长的剧烈波动扭曲了居民层面的真实图景。从人均趋势来看，始于2025年的疲软期似乎正在结束。
这一观点也得到2026年6月5日发布的最新就业报告支持：新增就业4.5万个，显著高于预期。加拿大央行上周亦将利率维持在4.25%，并指出经济出现“新兴的韧性迹象”。这意味着央行在未来几个月降息的可能性更低，而此前市场一直预期会降息。
市场影响与投资策略
对衍生品交易员而言，这意味着对短期降息的预期可能存在定价偏差。我们正通过关注CORRA掉期等衍生品进行布局，这些工具的定价反映截至2026年底更少的降息次数，以押注收益率曲线更趋平坦，甚至转向上倾。历史上，当加拿大央行从鸽派转向中性立场时，债券期货往往表现落后。
我们也看好加元上行空间，因为经济叙事正从“衰退担忧”转向“稳定复苏”。CAD/USD期权的隐含波动率处于较高水平，因此卖出认沽（puts）或构建看涨价差（bullish call spreads）可能是获取加元多头敞口的有效方式。加元目前在0.7450美元附近交易，尚未充分反映更强的国内前景。
这一展望亦利好加拿大股市，尤其是对内需更敏感的板块，如金融与可选消费。我们正考虑通过S&P/TSX 60指数期货建立多头头寸，以获取更广泛的市场敞口。这一情景让人联想到2015年油价冲击后的阶段：当时复苏早期信号出现后，加拿大股市迎来了一轮持续上涨。
