太空探索技术公司（SPCX），即 SpaceX，于周五作为上市公司首个交易日开盘不久即上涨24%，股票约在美东时间上午11:46开始交易。本次IPO募资750亿美元，在周四出售5.555亿股后，认购约超额4倍。
该股定价135美元，开盘149.80美元，随后在中午前一度触及168.75美元。埃隆·马斯克持有逾5.33亿股SpaceX股票，并持有另外3.5亿股、行权价8.40美元的期权，因此被形容为“账面万亿富豪”。在并行交易方面，Hyperliquid上的SPXC-USDC市场显示，过去24小时该股代币化版本在160美元区间成交。奥本海默（Oppenheimer）给予“跑赢大市”（Outperform）评级，并设定190美元目标价。
管理新上市SpaceX期权的高波动
鉴于首日暴涨24%及SPCX需求强劲，我们看到新上市期权的隐含波动率极高。这意味着看涨与看跌期权都很昂贵，反映市场预期短期内股价将出现大幅波动。未来数周部署任何策略时，都必须把这些偏高的权利金纳入考量。
我们认为，在超额认购及奥本海默190美元目标价支撑下的强劲上行动能，是一个明确机会。偏多的做法包括买入看涨期权，或为对冲高成本而采用牛市价差（bull call spread），以锁定并争取股价向分析师目标位靠拢的上行空间。该策略押注首波投资者热情将延续至上市后的前几天之后。
不过，我们也必须为潜在回撤做好准备，尤其当早期IPO投资者获利了结时。历史上，像2021年的Rivian等高关注IPO，往往先大涨，随后在数月内出现明显回调。因此，我们正考虑买入看跌期权，作为对现有多头仓位的对冲，或作为投机性押注，认为首轮热潮可能在7月初前降温。
重磅首秀下的中性与收益策略
高度不确定性与高波动率，使方向中性策略更具吸引力。我们可以使用长跨式（long straddle），即在相同执行价同时买入看涨与看跌期权，以在任一方向出现大幅价格变动时获利。这是纯粹的波动率交易，利用重磅上市后常见、可预期的剧烈震荡。
最后，被抬高的期权权利金本身也提供了收益机会。我们认为当前隐含波动率（近期期权超过120%）大概率会在最初亢奋消退后回落。卖出现金担保看跌（cash-secured puts）或备兑看涨（covered calls），可收取丰厚权利金，押注股价会比市场当前预期更快趋于稳定。
