WTI 美国原油周三跌至约92.30美元，当日下跌7.62%。下跌原因是有报道称美国与伊朗在外交上取得进展，市场对“供应中断”（指原油运输或出口突然受阻、导致供给减少）的担忧降温。
Axios报道，美国与伊朗接近达成一份“谅解备忘录”（memorandum of understanding，简称MOU，指双方先行确认合作方向的非正式协议，通常不等同正式条约），并与更广泛的伊朗“核计划”（nuclear programme，指核技术与核材料相关活动）谈判相关。报道提到：霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油航道）相关限制将逐步放宽；伊朗将“暂停核浓缩”（nuclear enrichment，指提高铀浓度的技术步骤，常被视为核风险指标）；美国放松制裁；以及释放被冻结的伊朗资产（frozen assets，指因制裁而无法动用的资金与资产）。
外交进展与供应风险
Axios还称，白宫预计在未来48小时内收到德黑兰（Tehran，伊朗首都，常用来指代伊朗政府）的回应。路透引述一名巴基斯坦外交消息人士称，双方“非常接近”敲定协议。
美国总统唐纳德·特朗普表示，“自由计划”（Project Freedom，指为保障霍尔木兹海峡商业航运安全的军事行动）在谈判期间将暂时暂停。美国国防部长皮特·赫格塞斯称，美伊之间的“停火”（ceasefire，指双方暂时停止军事行动）“目前肯定仍维持”。
美国能源信息署（Energy Information Administration，简称EIA，美国官方能源数据机构）表示，上周美国原油库存减少231.4万桶，此前一周减少623.3万桶。该结果接近市场预期的减少280万桶。高盛称，全球原油库存接近近八年来最低水平。
2025年我们已经见过，油价中的“地缘政治风险溢价”（geopolitical risk premium，指因战争或冲突风险而额外推高的价格部分）可能在短时间内消失。市场仅因外交新闻单日下跌逾7%，尽管库存数据偏利多，WTI仍跌至接近92美元。这说明“标题风险”（headline risk，指新闻标题引发的短线剧烈波动），尤其涉及霍尔木兹海峡这类关键供应通道时，可能完全压过基本面（fundamentals，指供需、库存、产量等核心数据）。
市场影响与持仓策略
2025年协议落地后的影响持续压制油价，伊朗出口目前稳定在每日约180万桶。这部分新增供应是WTI在2026年5月6日更接近每桶84美元的重要原因。市场已消化这部分供应，但也等于减少了应对未来中断的缓冲空间。
目前基本面缺乏支撑，与2025年看到的库存下降不同。上周EIA报告显示库存意外增加150万桶，进一步压低价格。这种偏空的供应数据（bearish supply data，指对价格不利、暗示供给偏多或需求偏弱的数据），加上市场持续担忧中国工业需求放缓，令技术面（technical backdrop，指图表走势与价位结构）偏弱。
未来数周，卖出“看涨期权价差”（call option spread，指同时卖出与买入不同行权价的看涨期权，用来赚取权利金并限制风险）可能是较稳健策略。WTI难以站稳85美元上方的情况下，卖出6月到期的88-90美元看涨价差，可收取“权利金”（premium，期权买方支付给卖方的费用），同时明确最大风险。该策略在价格横盘或继续下跌时受益，反映当前市场对供应偏多的情绪。
不过，也必须注意局势可能迅速反转。考虑到南海紧张局势再起，持有一些便宜的“虚值看涨期权”（out-of-the-money call options，指行权价高于现价、价格较低、但可防突发大涨的期权）作为对冲（hedge，指用另一笔交易来降低风险）是必要的。例如买入7月95美元看涨期权，可防范市场目前尚未计价的突发供应冲击。
