WTI（美国西德州中质原油，一种常用的国际原油基准）周一在欧洲早盘交易时段徘徊在97.85美元附近。在有报道称美国政府正在考虑对伊朗位于哈尔克岛（Kharg Island）的主要原油出口设施发动军事打击后，油价走高。市场也在等待美国石油协会（API，行业组织；其“每周库存报告”反映美国原油与成品油库存变化）周二公布的周度库存报告。 这波上涨紧随美国针对伊朗哈尔克岛原油枢纽的行动，以及要求盟友提供海军支持、确保霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与外海的关键航道，全球大量原油运输必经）保持通行的呼吁。自2月28日美以行动开始以来，该航道实际上已处于关闭状态。

升级与市场焦点

唐纳德·特朗普表示，美国正与其他国家讨论联合巡逻，以色列也正与美国合作，确保相关区域的安全。他同时警告，如果伊朗干扰霍尔木兹海峡的通行，攻击可能会扩大到能源基础设施（如油田、炼厂、码头与输油管等关键设施）。 国际能源署（IEA，政府间机构；会协调成员国在能源供应紧张时释放储备）宣布将从战略储备（strategic reserves，国家为应对突发供给中断而储存的原油）释放创纪录的4亿桶，以缓解供应担忧。IEA表示，这种协调释放可在短期内增加供应，并限制油价快速飙升。 WTI接近每桶98美元，市场正处于“地缘政治导致供应冲击”与“官方协调干预稳定价格”的拉锯。对伊朗设施的军事打击属于明显升级，使原油供应面临更高风险。不确定性升温，未来几周油价大幅波动几乎难以避免。 原油期权（options，以较小成本押注价格上涨或下跌的金融工具）的隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算出的未来波动预期）很可能升至2022年俄乌战争爆发以来未见的水平。当时，CBOE原油波动率指数OVX（衡量市场对原油未来波动预期的指标）大幅飙升，油价一度突破每桶120美元。市场可能再现类似走势，因此，无论涨跌、只要波动变大就可能受益的期权策略（例如同时押注大涨或大跌的组合）或更具吸引力。 对于预计局势继续升级的人来说，买入看涨期权（call options，押注价格上涨的期权）是直接押注油价走高的方法。回看2022年冲突初期可发现，重大的军事事件往往会压过初期的经济对冲措施。若霍尔木兹海峡长期关闭——约占全球原油运输量21%——IEA释放储备的影响相比之下可能显得有限。

关键催化剂与仓位布局

反过来，IEA计划释放的4亿桶是历史级规模，远高于成员国在2022年全年合计释放的2.4亿桶。此前那轮释放确实帮助油价从高位回落，说明这类措施在一段时间后可能见效。认为这次“新增供应”能压住油价的交易者，可能会把它视为买入看跌期权（put options，押注价格下跌的期权）的机会：若冲突降温，油价回落则可能获利。 短期来看，本周API报告将是关键数据点。若原油库存意外增加（build，库存上升，通常对油价偏利空），可能暂时压制涨势并增强看空方信心；若库存大幅下降（draw，库存减少，通常对油价偏利多），则会放大供应紧张担忧，WTI很可能冲破100美元这一心理关口（psychological barrier，因整数位而更受市场关注的价位）。

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