WTI美国原油周一在每桶约87.10美元附近交易，当日上涨3.80%。上涨主要因为中东紧张局势再度升温，以及市场担心供应可能中断。
油价从上周五约78.89美元的低点反弹。周末的新进展让外界对“华盛顿—德黑兰”缓和进程产生疑虑。此前，油价在本月较早前宣布停火后曾下跌，随后因不确定性增加而回升。
外交摩擦再起
伊朗外交部发言人Esmail Baghaei周一表示，德黑兰不会参加周二在巴基斯坦举行的第二轮会谈。他将这一决定与美国的行动以及所谓“违反停火”联系在一起。
在此之前，有报道称美国周日于阿曼湾拦截并扣押一艘悬挂伊朗国旗的货船，这是海上封锁行动的一部分。伊朗官员称将进行报复，官方媒体称若封锁持续，伊朗可能退出外交进程。
市场关注点集中在霍尔木兹海峡的航运是否会受影响。霍尔木兹海峡是关键原油运输通道；若该海峡的通行量受限，供应会更紧，油价可能上涨。
WTI仍低于本月早些时候约106.50美元的水平，也低于3月触及的接近五年高位113.28美元。
交易影响与波动
WTI回升至87.10美元后，我们短期关注点是美伊紧张关系再起。霍尔木兹海峡可能出现供应中断风险。这里的“瓶颈点”（chokepoint，指非常狭窄且重要的运输要道，一旦受阻就会影响大量货物流通）承担了接近全球每日原油消费量约20%的运输，因此不确定性显著。未来几周，价格“波动率”（volatility，指价格上涨下跌的幅度与速度）可能走高。
由于局势可能“二选一”（不是升级就是突然恢复谈判），油价可能向上或向下出现快速大幅波动。可考虑在近月合约上买入“跨式期权/宽跨式期权”（straddle/strangle：同时买入看涨与看跌期权，行使价相同或不同；只要价格大幅波动，不必押对方向也可能获利）。这能降低必须猜中政治走向的风险。
我们看到CBOE原油波动率指数OVX回升至接近45。本月初停火消息公布后，该指数曾跌到较低水平。去年3月冲突高峰时，该指数曾大幅冲上60以上，说明波动率可能在短时间内急升。历史经验显示，与潜在风险相比，目前期权“权利金”（premium，买期权需要付出的价格）未必高。
油价大幅上冲的可能性，也被全球供应偏紧的背景放大。美国战略石油储备（SPR，政府用于应对能源冲击的国家储油）在近年大量释储后仍接近40年低位，能够缓冲突发冲击的“缓冲垫”更小。此外，OPEC+（OPEC与盟友组成的产油国联盟）大致维持产量纪律，可快速补上的“闲置产能”（spare capacity，指可在短时间内额外增产的能力）有限。
在纯做波动的同时，鉴于确有船只被扣与强硬言论，风险更偏向上行。偏多者可用“牛市看涨价差”（bull call spread：买入较低行使价看涨期权，同时卖出较高行使价看涨期权，以降低成本并限定最大风险）来控制风险，并争取油价回到95至100美元区间。这比直接买入看涨期权更省成本，同时在紧张局势意外缓和时，也能控制潜在亏损。
