WTI周三交投于每桶89.40美元附近，日内上涨2.33%，在中东紧张局势升温带动下，油价回升。美国总统唐纳德·特朗普表示，若与华盛顿的谈判继续陷入僵局，不排除对伊朗采取进一步军事行动的可能性。另一方面，美国中央司令部证实，在一架美军阿帕奇直升机被击落后，美方对靠近霍尔木兹海峡的伊朗防空系统、指挥控制中心及监视雷达站点发动打击。
市场焦点也转向霍尔木兹海峡周边的航运风险。该海峡承载全球约五分之一的能源供应，提高了市场对国际原油流动可能受扰的担忧。数据方面，美国能源信息署（EIA）公布，美国原油库存减少722.8万桶，降幅大于市场预期的减少400万桶；此前一周为减少797.4万桶。在库存趋紧叠加区域风险升温的共同作用下，WTI得以维持在89美元上方。
市场走强驱动因素与风险溢价
我们认为，当前油价强势主要由两大因素推动：中东紧张局势，以及现货供给端的基本面偏紧。美国原油库存大幅下滑为市场提供了坚实支撑，本周再度确认库存减少580万桶，明显强化了油价的“底部”。在此组合下，未来数周的价格回调更可能被市场视为逢低买入机会。
我们相信，市场仍在计入霍尔木兹海峡供应中断的显著风险。历史上，该关键水道若出现持续紧张局势，往往会为原油价格带来每桶10至15美元的风险溢价，2019年类似升级期间亦曾出现这一模式。当前持续的军事对峙意味着，这一溢价短期内不太可能快速消退。
需求前景与策略部署
除供给风险外，我们正进入夏季驾车旺季高峰，需求信号强劲。上周美国汽油需求超过每日950万桶，达到季节性高位，显示消费动能已到位。季节性需求压力预计将推动库存到7月继续去化。
基于上述展望，我们的策略倾向于布局油价延续强势并应对更高波动。我们认为，买入WTI 8月与9月交割的看涨期权（call options）更具性价比：既可捕捉任何局势升级带来的上行空间，又能清晰界定风险。反映市场紧张情绪，CBOE原油波动率指数（OVX）已攀升至42，因此我们认为在期权权利金进一步走高前建立相关仓位更为审慎。
