WTI周二交易在每桶约98.25美元附近，当天上涨0.21%，但低于本周较早的高点。由于美国与伊朗即将重启谈判、寻求在停火临近到期前延长协议，市场交投保持谨慎。

报道称，伊朗计划派代表团前往伊斯兰堡，与华盛顿进行第二轮谈判。美国总统特朗普表示，副总统JD Vance可能前往巴基斯坦恢复谈判。

霍尔木兹海峡供应风险

市场对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的供应担忧持续升温。该海峡承担全球约20%的原油贸易（Oil trade：跨国买卖与运输的原油交易量），并关系到全球近30%的天然气产量（Gas production：天然气开采与生产量）。军事紧张与海上事件（maritime incidents：如油轮遇袭、扣押、碰撞、航道封锁等）拖慢了该区域航运速度。

国际能源署（International Energy Agency，IEA：主要能源国家组成的机构，发布能源市场与库存评估）署长Fatih Birol表示，伊朗冲突引发“史上最严重的能源危机”，并将其与1973年、1979年及2022年的石油危机（Oil crises：供应中断或预期中断导致油价大幅波动的时期）相提并论。市场也在等待美国石油协会（American Petroleum Institute，API：美国行业机构，每周发布库存估算）数据。市场普遍预计，截至4月17日当周库存将减少约100万桶（draw：库存减少），此前一周则增加610万桶（rise/build：库存增加）。

WTI（West Texas Intermediate：美国西德州中质原油，是国际常用的美国原油基准价）是美国原油基准，原油来自美国，并通过库欣（Cushing hub：美国俄克拉荷马州的交割与管道集散中心）集散。其价格主要受供需、OPEC（石油输出国组织，影响产量与市场预期）决策、美元（US Dollar：油价以美元计价，美元走强常压低油价）以及每周API与EIA库存报告影响。EIA（Energy Information Administration：美国能源信息署，官方数据来源）的库存数据与API数据在约75%的时间里差距在1%以内（表示两者多数时候接近，但仍可能出现偏差）。

当前WTI约98.25美元的价格，明显受到地缘政治紧张影响，市场波动加大。市场一边押注谈判带来利空（bearish：看跌、认为价格可能下跌），一边面对霍尔木兹海峡供应受扰的利多（bullish：看涨、认为价格可能上涨）。在这种不确定下，未来数周更可能出现大幅波动，而不是稳定趋势。

二选一结果下的期权策略

“史上最严重能源危机”的警告值得重视，这与2022年初油价冲上每桶120美元以上时的市场情绪相似。对谈判会失败的交易者，可考虑买入虚值看涨期权（out-of-the-money call options：行权价高于现价的看涨合约，成本较低；若油价大涨可能获利，同时亏损上限是权利金）来押注油价向前高冲刺，并限制下行风险。谈判失败可能迅速抹去市场已计入的乐观预期（priced into the market：价格已提前反映某种预期）。

相反，若外交出现突破，油价存在明显下行风险。可参考2015年JCPOA协议（伊朗核协议：放宽制裁以换取核限制）前的阶段，当时市场担忧伊朗原油回流（returning Iranian barrels：伊朗恢复出口、增加供应）对油价形成数月压力。预期谈判成功的交易者，可用看跌期权（put options：在到期前按行权价卖出标的的权利，用于押注下跌或对冲）寻找油价回落至85至90美元区间的机会。

在这种“二选一”（binary outcome：结果大致只有成功或失败两种）的局面下，直接猜方向风险很高。更稳健的做法可能是用期权交易波动本身，例如买入跨式策略（long straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，只要价格大幅上下任一方向波动就可能获利）。CBOE原油波动率指数OVX（CBOE Crude Oil Volatility Index：以期权价格推算未来波动预期的指标）在此环境下可能维持高位，反映市场焦虑，类似2025年银行业担忧期间出现的波动飙升。