中央银行释放“利率高位维持更久”信号
多家中央银行警告，能源成本上升可能推高通胀，因此不支持短期内降息。降息通常会降低对白银这类“无利息资产”（不派息、也不提供利息收入的资产）的需求。美联储主席鲍威尔周三表示，能源价格上涨会在短期内推高通胀，但影响程度仍不确定。 XAG/USD（白银兑美元）在72.80美元附近持平；价格仍低于20日EMA（20日指数移动平均线，用更近日期赋予更高权重的均线）约81.22美元。阻力位在76.50与81.00美元；若突破81.00美元，可能上看84.00美元。支撑位在70美元以及周四低点65.51美元；RSI（相对强弱指数，用来衡量动能强弱的技术指标）11个月来首次跌破40.00。 在中东地缘政治紧张局势持续下，油价面临明显上行压力，直接加剧通胀忧虑。此环境令包括美联储在内的央行更不愿意考虑降息。对白银这类无利息资产而言，高利率环境形成明显阻力，因为投资者可在其他资产获得更高回报。 美联储周三的表态强化市场对“利率更长时间维持高位”的预期。此前，2026年2月最新全球CPI（消费者物价指数，衡量通胀的主要指标）意外回升至4.1%，抵消了2025年末通胀降温的进展。在这种情况下，持有白银的机会成本上升，短期吸引力下降。技术面与策略影响
从技术面看，价格仍明显低于20日均线，该均线当前在81.00美元附近形成压力。自90多美元中段以来的持续抛压表明下跌趋势仍未扭转。若跌破70.00美元这一近端支撑，可能回测近期低点65.51美元。 未来数周，我们认为交易者可考虑偏空配置。买入看跌期权（Put，价格下跌时受益的期权）且行权价在70.00美元或以下，可用更清晰的风险框架把握进一步走弱；若地缘局势引发突发“避险反弹”，也能把最大亏损锁定在期权权利金（买期权支付的成本）范围内。 不过，霍尔木兹海峡关闭也推高市场波动；VIX指数（市场波动率指标，常被称为“恐慌指数”）今年首次跳升至25以上。这意味着“买波动率”的策略可能更稳妥，例如做多跨式（Long Straddle：同一到期日、同一行权价，同时买入看涨与看跌期权），在价格大幅上冲或下探时都可能获利，符合冲突不确定性带来的大波动风险。 我们也关注金银比（Gold/Silver Ratio：黄金价格除以白银价格的比值），已扩大至90:1以上，历史上常被视为“白银相对黄金偏低估”。但目前央行偏鹰立场（鹰派：倾向维持高利率、抑制通胀）带来的压力，正在压过这一历史参考。因此，在基本面未改变前，我们更倾向把白银的任何反弹视为重新建立偏空仓位的机会。
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