纽元/美元周三在亚洲时段小幅走高，交投在0.5800中段略上方。由于市场在美国联邦公开市场委员会（FOMC，负责决定美国利率的议息机构）利率决议前保持观望，涨幅受限，缺乏进一步跟进。 该货币对仍处于200日简单移动平均线（SMA，以过去200个交易日收盘价计算的平均线，用来判断中长期趋势）下方。交易员在北美时段稍后公布的为期两天FOMC会议结果出炉前，不愿建立新仓位。

美元盘整成焦点

美元在从2025年5月以来高位回落后进入盘整（价格在一定区间内来回波动）。股市气氛转稳降低了对避险资产（市场不确定时资金偏好持有的资产，如美元）的需求，利好纽元。 市场预期原油价格走高可能推升通胀，为美元提供支撑。与此同时，市场对美联储短期内降息的预期降温，也限制了美元的回落空间。 中东紧张局势同样压制风险偏好（投资者愿意承担风险的意愿），并支撑美元。这些因素令纽元/美元上行受限。 周二有报道称，伊朗安全官员阿里·拉里贾尼与巴斯基（Basij，伊朗准军事组织）指挥官戈拉姆雷扎·苏莱曼尼在以色列空袭中身亡。伊朗军方表示将就拉里贾尼之死报复；美军则称其打击了伊朗沿海靠近霍尔木兹海峡的地点。霍尔木兹海峡被视为关键能源“咽喉要道”（重要运输通道，受阻会影响能源供应）。

关键价位与政策拉扯

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周三亚洲时段，AUD/USD（澳元/美元）升至约0.7115。澳元在澳洲联储（RBA，澳大利亚储备银行）加息25个基点后走强。**25个基点（bps）**指0.25个百分点。 澳洲联储在3月会议把**官方现金利率（Official Cash Rate，央行基准利率）**上调25个基点，从3.85%升至4.10%。这延续了2月同样上调25个基点的动作，是今年连续第二次加息。

Rba Signals Inflation Focus

澳洲联储表示通胀仍然过高，并提到担忧中东冲突推高能源成本，可能引发**第二轮效应（second-round effects：企业把成本上升转嫁到价格与工资，导致通胀进一步扩散）**。央行也强调，这次行动不代表未来政策已经“写死”，后续仍会看数据再决定。 市场预期美国联储（Fed，美国中央银行）将在周三的3月会议按兵不动，**维持利率不变**。联储主席杰罗姆·鲍威尔将召开记者会；其任期将于5月届满。 部分分析师认为，由于地缘政治不确定性，联储可能要到2026年10月或12月才会降息。联储决定将在周三稍晚公布。 我们看到澳洲联储与美国联储的政策分歧正在扩大。澳洲联储昨日把利率推到4.10%以对抗通胀，而联储今天大概率选择暂停。这个利差扩大，通常有利于澳元相对美元走强。

Trading Implications For Audusd

澳洲联储加息有其理由：澳洲通胀在2025年底仍有3.8%，顽固高于央行的**目标区间（target band：央行希望通胀维持的范围）**。相比之下，美国经济出现放缓迹象；2月非农就业新增19万人，属于稳健但未明显推高通胀的水平。这让联储有空间先暂停，观察全球紧张局势的影响。 对交易者而言，短期内AUD/USD偏多。可考虑买入**看涨期权（call options：在到期前以约定价格买入的权利）**，**行权价（strike price：约定买入价格）**在0.7200附近，借助未来数周的上行动能。该策略的最大风险是所付的**权利金（premium：买期权的费用）**。 但也要注意，**隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场预期波动）**偏高，1个月期权定价大约反映9.5%的预期波动，使期权更贵。今日联储若释放更强硬的讯号仍是主要风险，可能令汇价反转。为控制成本与风险，使用**牛市看涨价差（bull call spread：买入较低行权价看涨期权，同时卖出较高行权价看涨期权，以降低成本，但也限制最高收益）**可能比直接买看涨期权更合适。

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周三，中国人民银行（PBoC）为下一交易日设定美元/人民币（USD/CNY）中间价为6.8909。相比前一日的6.8961，以及路透估算的6.8798。 中国人民银行的主要货币政策目标是保持物价稳定（包括汇率稳定），并支持经济增长，同时推动金融改革，以开放和发展中国金融市场。

治理与独立性

中国人民银行归中华人民共和国国家所有，因此不属于完全独立的机构。中共中央相关负责人由国务院总理提名，对管理层影响力较大；潘功胜同时担任相关党内职位与行长职务。 中国人民银行常用工具包括：7天期逆回购利率（央行向市场投放短期资金、到期收回的操作利率）、中期借贷便利（MLF，央行向银行提供中期资金的渠道）、外汇操作（在外汇市场买卖以影响汇率）、存款准备金率（RRR，银行需要上缴并冻结在央行的资金比例，用于影响市场流动性）。贷款市场报价利率（LPR，银行对优质客户的贷款参考利率）是中国的关键利率之一，会影响贷款、房贷与存款利率，也会间接影响人民币汇率。 中国有19家民营银行，包括微众银行与网商银行。2014年起，中国允许由民间资本全额出资的国内银行在以国有机构为主导的金融体系内运营。 今天人民币中间价强于市场预期，反映央行意在放缓人民币贬值速度，而非扭转方向。在市场普遍预期人民币走弱的背景下，这显示央行更倾向于“有管理的缓慢下行”。交易员需预期未来数周仍可能出现干预，以避免汇价快速下跌引发集中抛售。

市场影响与策略

我们将此举放在2026年初中国经济数据分化的背景下观察：国家统计局（NBS）数据显示，1-2月社会消费品零售总额同比增速放缓至3.5%，令市场对货币宽松（通过降低利率或增加资金供应来刺激经济）的需求升温；但出口数据相对更稳，令政策取舍更为敏感。整体经济偏弱，意味着即使每日中间价偏强，人民币仍可能承压。 回顾过去，2025年开始的中西方政策分化在2026年第一季度更明显。美国联邦储备局（Fed，美联储）继续偏“鹰派”（指更倾向加息或维持高利率以压通胀），在工资通胀数据仍偏高的情况下，将基准利率维持在5.50%。利差扩大（美元利率更高）使资金更偏向持有美元资产，而非人民币资产。

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欧元/美元在连续两天上涨后小幅回落，周三亚洲时段交投在1.1530附近。由于美元在今天稍晚的美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）决议前保持稳定，汇价波动有限。 市场根据CME FedWatch Tool（芝商所的利率概率观察工具）预计，美联储3月将把利率维持在3.50%–3.75%不变。若按兵不动，将是连续第二次暂停加息。

聚焦鲍威尔讲话

市场关注主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）对于油价上升如何影响政策的表态。油价在中东局势紧张下走高，同时美国盟友不愿配合美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）提出的、关于确保霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油航运要道）航运安全的要求。 据路透社报道，美军表示，因伊朗反舰导弹（anti-ship missiles，用于攻击船只的导弹）威胁，美方打击了霍尔木兹海峡附近的伊朗沿海地点。BBC报道称，以色列表示在空袭中击毙多名伊朗高层人物，包括阿里·拉里贾尼（Ali Larijani）与格拉姆雷扎·苏莱曼尼（Gholamreza Soleimani）。 能源价格走高推升通胀压力，使欧洲央行（European Central Bank，简称ECB，欧元区中央银行）的政策判断更复杂。欧洲央行周四公布决议，市场预计3月将把存款机制利率（Rate On Deposit Facility，银行把钱存放在央行所获得的利率）维持在2.0%不变。 在最新紧张局势出现前，市场原本预计欧洲央行将按兵不动直到2026年。现在交易员（traders，参与市场买卖的人）开始计入最早可能在7月加息的概率；彼得·卡西米尔（Peter Kazimir）也表示，利率可能比先前预期更早上升。

波动与政策分化

目前欧元/美元徘徊在1.0850附近，与2025年同期的1.1530水平形成明显反差。本周美联储与欧洲央行都将公布政策，隐含波动率（implied volatility，从期权价格推算的市场预期波动幅度）正在上升。随着两家央行的政策指引出现分化，汇价可能出现明显波动。 回看2025年3月，美联储利率在3.50%–3.75%区间；而现在已处在更高的4.25%–4.50%。美国2026年2月通胀数据显示，整体CPI（headline CPI，包含能源与食品的消费者物价指数）仍在3.2%，市场因此更难判断今年首次降息（rate cut，下调利率）的时间点。这种不确定性意味着，期权策略（options strategies，用期权组合来管理风险或博取收益）例如买入跨式策略（straddle，同时买入同到期日的看涨期权与看跌期权，押注波动而非方向）可能有助于在美联储公布后捕捉双向大波动。 欧洲央行方面也不同：其在2025年3月把存款机制利率维持在2.0%，而如今为3.75%。欧元区最新通胀为2.6%，欧洲央行同样更谨慎。美联储与欧洲央行之间的利差（rate differential，两地政策利率差）仍是主要驱动因素，任何一方立场偏鹰（hawkish，倾向收紧、加息）或偏鸽（dovish，倾向宽松、降息）的意外，都可能推动市场快速波动。 2025年中东地缘政治（geopolitical，国家与地区冲突）升级曾推高油价并增加货币政策难度。如今紧张因素仍在，布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）目前在每桶85美元以上。能源带来的持续通胀压力提高了市场不确定性，迫使央行在前瞻指引（forward guidance，央行对未来政策路径的沟通）中回应这些变量。 因此，这两场会议前的平静可能不会持续。与其直接押注欧元/美元方向，更稳健的做法或是为突破行情（breakout，价格脱离区间后出现趋势）做准备。重点是观察鲍威尔与克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）如何解读顽固通胀与能源成本对未来利率路径（rate paths，未来加减息的可能方向与节奏）的影响。

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白银（XAG/USD）周三亚洲时段在窄幅区间内交投。价格徘徊在79.35美元附近，日内变化不大，交易员在等待FOMC利率决定（美国联邦公开市场委员会的议息结果）。 从66.65美元起算的上升趋势线在83.45美元附近被跌破，显示下行风险上升。价格也位于4小时图的200周期SMA（简单移动平均线，用来观察中期趋势的平均价格）下方，200周期SMA在83.00美元附近。 MACD（平滑异同移动平均线，用来判断趋势强弱与转折的指标）回落至零轴与信号线附近，只有轻微正值。RSI（相对强弱指数，用来衡量买卖力道，常用50作强弱分界）在38附近，低于50。 阻力在83.00–83.50美元附近，跌破的趋势线与200周期SMA在此重合。若升破该区域，目标可能上看86美元中段区。 支撑在79.00美元附近，下一道支撑在78.00美元附近。若跌破78.00美元，可能打开下探至76美元中段区的空间。

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美国军方表示，已针对伊朗靠近霍尔木兹海峡的海岸地点发动打击，路透社周三报道。美方称，当地的伊朗反舰导弹对国际航运构成风险。（反舰导弹：专门攻击军舰或商船的导弹；国际航运：跨国海运运输，包括石油运输通道。） 美国中央司令部（CENTCOM，美国负责中东等地区军事行动的指挥机构）表示，美军使用了多枚5,000磅“深穿透炸弹”（可穿透厚实混凝土与地下工事的重型炸弹）。美方称，打击命中了霍尔木兹海峡附近海岸的加固导弹阵地（加固阵地：用混凝土、地下掩体等强化防护的军事设施）。

市场反应与即时定价

截至发稿，西德州中质原油（WTI，美国原油基准价格之一）当日下跌0.31%，报每桶94.67美元。 目前现货油价（现货：即时交割的价格）反应不大，WTI甚至小幅走低。 WTI下跌与地缘政治风险升温并不一致，更可能与美国国内因素有关。美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）最新报告显示，俄克拉荷马州库欣（Cushing，美国重要原油交割与储存中心）的库存意外增加320万桶，缓解了美国市场短期供应担忧。这意味着当前现货供应相对充足，但未必能持续。 更值得关注的不是现货价，而是“隐含波动率”（从期权价格推算市场对未来价格波动大小的预期）。芝加哥期权交易所原油波动率指数（OVX，用期权价格衡量市场对原油波动预期的指标）已跳涨逾15%至42.5，反映期权交易员正在计入更高的短期剧烈波动概率。现货平静、期权紧张的背离值得留意。

过去航运受阻的经验

从2025年红海航运受阻事件可见，影响不只在产量本身。当时，因航运与保险成本上升，布伦特原油（Brent，国际原油基准）所包含的“风险溢价”（市场为不确定性额外支付的价格）一度扩大近每桶10美元。若霍尔木兹海峡发生直接冲突，影响将更大且更快。 风险规模巨大：每天约2,100万桶原油（约占全球日均消费的20%）需通过这条狭窄航道。任何明显中断，或可信的中断威胁，都可能让油价大幅冲高，市场难以长期忽视。 在波动率偏高的情况下，可考虑买入布伦特原油5月与6月到期的“价外看涨期权”（out-of-the-money call：行权价高于现价的看涨期权，成本较低；看涨期权：支付权利金后，有权在到期前/到期时按约定价格买入）。这样可在油价飙升时获利，同时把最大亏损限制在已支付的权利金（期权成本）内。行权价在105至110美元区间，属于相对节省成本的布局方式。 同时可关注布伦特与WTI的价差（spread：两种油价的差额）。目前价差约为5.20美元；若危机主要集中在中东，国际布伦特价格通常反应更强，而WTI相对受美国本土供需缓冲更大，价差可能明显扩大。通过交易价差，也是一种把握局势发展的方式。

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WTI（美国原油基准，指国际市场常用来衡量美国原油价格的“参考价”）周三亚洲早盘在95.00美元附近交易。交易员在等待周三稍后公布的美国能源信息署（EIA，隶属美国政府的数据机构）报告。 受中东冲突与供应中断担忧推动，WTI走高。伊朗周二袭击了阿联酋与伊拉克的生产设施。

地缘政治风险溢价回归

《卫报》报道，这是自与美国和以色列的战争开始以来，伊朗首次打击石油与天然气“生产场站”（直接产出油气的设施），而不是炼油厂、港口终端与储存设施。另据以色列军方称，阿里·拉里贾尼与巴斯基民兵部队负责人戈拉姆雷扎·苏莱曼尼在以军空袭中身亡。 这些进展加剧市场对报复行动与进一步减产的担忧，短期内可能支撑油价。不过，美国库存上升可能限制涨幅。 美国石油协会（API，行业组织发布的库存数据，通常被市场当作官方数据的前瞻指标）称，截至3月13日当周，美国原油库存增加660万桶。此前一周库存减少170万桶；市场原本预期减少60万桶。

供应缓冲与市场波动

目前的供应面与去年主导市场的担忧不同。美国原油产量仍强劲。根据EIA数据，产量维持在接近纪录的每日1,330万桶。强劲的非OPEC（石油输出国组织以外）供应，为全球市场提供缓冲。 最新的EIA报告显示，上周库存意外增加140万桶，而市场预期为“去库”（库存下降）。这反映需求可能比预期更弱；近期中国工业数据放缓也支持这一判断。 在地缘政治风险仍在、但现货市场（指真实交割与现货供需）供应充足的情况下，交易员可考虑用策略管理波动。买入虚值看涨期权（行权价高于现价的看涨期权，成本较低，用来押注突发上涨，同时把最大亏损限制在权利金）可在冲突再度升温时捕捉急涨；同时，卖出看跌的牛市看涨价差/看涨价差组合（卖出一张看涨期权并买入更高行权价的看涨期权，用来在上方阻力较强时赚取权利金，并限制风险）也可能有效，借助美国高产量形成的价格上方压力。 创建VT Markets真实账户 并立即 开始交易 。

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澳洲西太平洋银行（Westpac）领先指标（按月变化）2月跌至-0.1%，前值为-0.04%。 最新读数显示按月表现比之前略弱。公告未提供更多细节。

领先指标预示动能转弱

澳洲领先指标进一步下滑并处于负值区间，目前为-0.1%。这意味着未来三到六个月经济动能（经济增长的力度与速度）可能继续走弱。这份新数据强化市场看法：澳洲储备银行（RBA，澳洲央行）可能更早面临放松政策立场的压力，也就是更早考虑降息（下调政策利率）。 我们认为这是布局澳元走弱的信号，尤其是对美元。随着本国利率可能接近峰值，过去支撑澳元（AUD）到2025年的利差优势（两国利率差带来的收益吸引力）正在减弱。可考虑买入AUD/USD看跌期权（put option，看跌期权：在到期前以约定价格卖出标的的权利；用于押注下跌或做保护），到期设在第二季度，以把握预期的走弱。 对股市而言，这种放缓会压制企业盈利，尤其是面向消费者的行业。这也与近期数据一致：失业率小幅升至4.0%，零售销售增长停滞。卖出ASX 200指数期货（futures，期货：约定未来某时间以约定价格买卖的合约）或买入主要银行股的保护性看跌期权（protective puts，用期权为持仓下跌“买保险”）是较稳健的做法。 此外，全球环境转弱也让前景更不明朗。铁矿石等主要大宗商品价格近期跌破每吨100美元，与2025年高位形成对比。这提高了未来数周市场波动加大的概率。我们认为，买入能在S&P/ASX 200 VIX指数（VIX，波动率指数：反映市场对未来波动的预期，常被称为“恐慌指数”）上升时获利的期权，是以较低成本获取这类不确定性敞口的方法。

债市计入宽松预期

在固定收益市场（fixed income，固定收益：以债券为主、利息现金流相对明确的资产）方面，数据暗示债券收益率（bond yields，债券收益率：债券的回报率，通常与债券价格反向变动）仍有下行空间。随着降息预期升温，现有债券价格可能上涨。可通过买入澳洲3年期国债期货来执行这一观点，押注市场进一步计入更偏“鸽派”（dovish，鸽派：更倾向降息或放松政策）的RBA立场。

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日本2月经季节调整后的商品贸易差额转为逆差3742亿日元。 上一个时期则录得顺差4555亿日元。

从顺差转为逆差

这表示两次数据之间，从顺差转为逆差。 日本贸易差额从顺差急转为3742亿日元逆差，是重要信号。贸易差额（出口减进口）转弱，通常代表海外对日本商品的需求可能减少，日元（日本货币）也可能因此走弱。我们可考虑未来几周美元/日元（USD/JPY；用多少日元兑换1美元）走高的布局。 交易者可考虑买入美元/日元的看涨期权（call option；在到期前/到期时以约定价格买入的权利，用来押注价格上涨，且最大亏损通常为已付权利金），以在控制风险下把握日元走弱的机会。当前市场显示，美日利差（两国利率差）仍大；美联储（Federal Reserve；美国中央银行）维持利率不变，日本央行（Bank of Japan；日本中央银行）仍偏宽松（accommodative stance；利率较低、支持经济），有利美元偏强。在这种基本面（fundamental；与经济与政策相关的因素）背景下，做多美元/日元的衍生品（derivatives；价值随标的资产如汇率、指数变化的合约，例如期权、期货）仍具吸引力。 至于日经225指数（Nikkei 225；日本主要股指），情况更复杂，可能带来波动（volatility；价格上下起伏幅度）机会。日元走弱通常利好大型出口商（海外收入换回日元更多），或推高股价；但贸易逆差也可能反映全球需求放缓，反而会拖累这些公司。

日经波动策略

这种互相拉扯的局面，可能推高市场不确定性与隐含波动率（implied volatility；期权价格所反映的市场对未来波动的预期）。可考虑在日经225期货（futures；约定未来以特定价格买卖的合约）上买入跨式（straddle；同一到期日、同一行权价，同时买入看涨与看跌期权，押注大幅波动）或宽跨式（strangle；同一到期日、不同价位，同时买入看涨与看跌期权，成本通常较低但需更大波动），以在指数大幅上或下波动时获利。数据显示，3个月期日经期权的隐含波动率已从16%升至18.5%，代表市场正在为更大波动定价。 我们也需关注大宗商品价格，尤其原油，因为它是日本进口成本的重要推手。日本原油进口占比超过99%。最新数据显示，布伦特原油（Brent；国际原油基准之一）近一个月上涨8%，升至每桶90美元以上。若能源成本持续走高，贸易差额可能继续处于逆差，并持续压低日元。

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美元/日元周二下跌不到0.1%，在窄幅波动后收在约158.90附近。自上周触及年内高点约159.75后，已连续两天下跌，但160.00关口仍守住。 市场预计美联储将在周三把政策利率维持在3.75%不变，几乎不认为会调整。焦点将放在《经济预测摘要》（Summary of Economic Projections，简称SEP：美联储对增长、通胀与利率路径的预测）以及主席杰罗姆·鲍威尔的记者会。目前市场预计今年全年合计降息约22个基点（basis point，简称bp：1个基点=0.01个百分点）。

日本央行决议与主要风险

日本央行将于周四公布决议，市场同样预计利率维持在0.75%。外界提到一个风险是：若霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）受阻导致能源价格上涨，可能拖累日本经济增长；同时，日本核心通胀（core inflation：剔除波动较大的项目后更能反映趋势的通胀指标）仍高于目标，工资增长也稳健。 从日线图看，美元/日元报158.93，高于50日指数移动平均线（EMA：对近期价格给予更高权重的均线）约156.50，也高于200日EMA约152.70下方。随机指标（Stochastic oscillator：衡量价格是否偏热/偏冷的动能指标）在90以上，显示偏“超买”（overbought：短期涨势过快、可能回调）。支撑位在158.00、156.50、154.30和152.70。 阻力位在159.50及约159.75，上方是160.50。上述技术分析由AI工具协助完成。 回顾来看，2025年末美元/日元一度在160.00下方徘徊，市场等待央行表态，走势被“困住”，在未获得美联储与日本央行更清晰的政策方向前，不愿明显向上突破。那段横盘整理主要来自对未来利差（interest rate differentials：两国利率差，会影响资金流向与汇率）的不确定。

美联储信号与通胀拐点

回头看，当时美联储的决定很关键。虽然利率维持在3.75%，但更新后的经济预测轻微调整了“点阵图”（dot plot：联储官员对未来利率水平的预测点位），更清楚地指向后来出现的降息路径。2026年初的美国CPI（消费者价格指数）数据确认通胀降温趋势，近期整体CPI降至2.9%，让美联储更有空间继续放松政策。 日本央行在2025年仍偏谨慎，主要担忧能源价格风险；但工资带来的通胀压力最终促使其立场转变。春季薪资谈判中，大型企业同意平均加薪4.5%，为数十年来最高，推动市场预期日本将进一步推进政策正常化（policy normalization：从超宽松逐步回到较“正常”的利率与政策设置）。这一基本面变化为日元提供支撑，是去年所缺乏的。 从技术面看，2025年随机指标的超买信号确实提示动能衰竭。迟迟无法有效站上160.00，随后出现回落并进入当前的整理。一个月期隐含波动率（one-month implied volatility：期权价格反映的未来波动预期）当时在重要会议前一度升至10%以上，之后回落到约7%的较温和区间。

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