英镑/美元周一上涨逾0.40%，交投在1.3240附近。市场传出伊朗局势可能降温的消息，令美元承压。美国总统特朗普表示，伊朗在周二前达成协议的最后期限不会更改。 Axios报道称，美方与以色列官员及地区调停方讨论一项为期45天的停火方案，并可选择延长。美股当日上涨0.15%至0.52%。

美国数据与利率预期

美国数据显示服务业增长动力转弱：3月ISM服务业PMI（衡量服务业景气的指数，数值越高代表扩张越强）从56.1降至54，低于预期的55。价格支付指数（Prices Paid，反映企业投入成本与通胀压力）升至70.7，为2022年10月以来最高。 上周美国非农就业（Nonfarm Payrolls，统计美国除农业外的新增就业人数）3月增加17.8万人，高于预期的6万人；失业率降至4.3%，前值4.4%。Prime Market Terminal数据显示，市场预计联邦基金利率（Fed funds rate，美联储的基准短期利率）将维持在3.50%–3.75%区间直到2026年，且没有定价任何降息。 交易员关注美国通胀数据、初请失业金人数（每周新申请失业救济人数，用来观察就业降温与否）以及最新的美联储会议纪要（Fed meeting minutes，反映决策者对利率与通胀的看法）。技术面方面，英镑/美元报1.3239；阻力位在1.3320、1.3435及1.35附近；支撑位在1.3187、1.3130与1.3035，其后为1.3050。 创建VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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加元周一在美伊战争相关进展影响下，兑美元走强。美元/加元（USD/CAD）在1.3921附近交易，接近四个月高位。 亚洲时段，市场风险偏好（risk appetite，指投资者愿意承担风险、买入较高风险资产的意愿）因传出可能达成45天停火的消息而改善，美元承压走弱。不过随后消息好坏参半、不确定性仍高，美元收复部分跌幅。

美元指数反弹

美元指数（US Dollar Index，DXY）在从日内低点约99.76反弹后，报近99.98。DXY用于衡量美元（Greenback，市场对美元的常用称呼）兑六种主要货币的一篮子汇率表现。 据伊朗国家通讯社IRNA报道，伊朗就美国提议呼吁永久结束战争，并拒绝经由巴基斯坦传达的停火框架。Axios引述一名美国官员称，伊朗回传一份10点回应，被形容为“立场强硬、要价高”（maximalist，意指提出最大化条件、让谈判更难推进）。 报道提及美国总统特朗普设下的最后期限，并警告若霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输航道）未在美东时间周二晚上8点前重新开放，可能对发电厂等民用基础设施发动打击。油价上涨被视为推高通胀压力（inflation pressure，物价上升压力）并加剧全球增长担忧的因素，进而影响市场对美联储与加拿大央行政策走向的判断。 数据方面，美国3月ISM服务业PMI（采购经理指数PMI，用来衡量行业景气；数值高于50代表扩张）为54，低于前值56.1，也低于市场预期55。接下来将公布美国3月CPI（消费者物价指数，衡量通胀）、2月PCE（个人消费支出物价指数，美联储常参考的通胀指标）以及加拿大3月就业数据。

更正与市场波动

4月6日17:15 GMT的更正指出，美元/加元为1.3921，而非1.1315。

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周一美元/加元（USD/CAD）小幅走低，因美国与伊朗战争相关消息变化之际，加元走强。该货币对交投在1.3921附近，仍贴近四个月高位。 亚洲时段市场情绪改善，因有报道称可能出现为期45天的停火（暂时停止战斗），令美元承受轻微压力。随后因消息好坏不一、不确定性仍高，美元收复部分跌幅。

美元指数与伊朗回应

美元指数（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）在99.98附近交投，此前从日内低点约99.76回升。伊朗通讯社IRNA称，伊朗呼吁永久结束战争，同时拒绝了通过巴基斯坦转交的停火框架（停火方案的基本安排）。 Axios引述一名美国官员称，伊朗向美方提案提交了10点回复，并将其形容为“强硬要价”（maximalist，指提出的条件非常强势、空间很小）。该官员表示，目前尚不清楚该回应是否有助达成外交结果（通过谈判解决冲突）。 美国总统特朗普设定期限，要求在美东时间周二晚上8点前重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输航道）。他警告若未重开，可能对发电厂及其他民用基础设施发动打击。 油价上涨加剧通胀压力（物价上升压力）与经济增长担忧，影响市场对美联储（Fed，美国中央银行）与加拿大央行（BoC）的政策预期。美国3月ISM服务业PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气）为54，低于前值56.1，也低于55。

关键数据与市场焦点

本周焦点包括：美国3月CPI（消费者物价指数，衡量通胀）、美国2月PCE物价指数（个人消费支出物价指数，美联储常用通胀指标）、以及加拿大3月就业数据。本文已于4月6日17:15 GMT更正，确认为1.3921，而非1.1315。

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周一，欧元/美元在1.1570附近交易，小幅走高，因为美元作为“避险货币”（市场紧张时资金常流入的货币）的需求下降。随着市场对伊朗战争的担忧缓和，情绪趋稳。 停火希望降低了早前资金“避险”（risk-off：减少风险资产、转向更安全资产）买入美元的情况。报道提到，相关外交努力涉及区域中间方（第三方国家/机构从中协调沟通）。

停火与霍尔木兹海峡进展

唐纳德·特朗普警告伊朗，如果不重新开放霍尔木兹海峡，将面临严重后果。他设下周二期限，并表示若海峡持续关闭，美国将摧毁伊朗的发电厂和桥梁。 停火相关消息削弱了“最后通牒”（限期要求对方照做的强硬警告）对市场的冲击，并限制美元进一步走强，令欧元/美元没有明显下跌。 美国数据也令美元承压：美国ISM服务业PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气度；数值高于50代表扩张，低于50代表收缩）在3月从2月的56.1回落至54，低于市场预期的55。 在4小时图上，欧元/美元报1.1555；价格在20周期SMA（简单移动平均线：把过去一段时间的价格取平均，用来判断趋势）之上，偏向温和看涨，并接近100周期SMA。RSI（相对强弱指数：衡量涨跌动能，常用区间0-100）接近54。

技术水平与市场仓位

支撑位在1.1538，其次是1.1518和1.1506；阻力位在1.1571。若突破1.1571，汇价可能上行；若跌破1.1538，看涨倾向可能转弱。

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亚太市场情绪依然脆弱。地缘政治风险升温，加上原油价格走高，令外汇与股市（股票市场）波动加剧。外资持续流出，进一步压低区域货币（本币）并放大股市震荡。 3月，韩国、台湾与印度出现创纪录的外资净卖出（外资卖出多于买入）。多种区域货币走弱，同时各国加大干预力度（央行或政府进场买卖外汇以稳定汇率）。 印度储备银行收紧外汇规则，以限制印度卢比（INR）下跌。措施包括：限制银行的外汇净敞口（Net Open Position，简称NOP；银行持有外币资产与负债的净差额，敞口越大，汇率波动带来的风险越高），以及限制境内交易商提供卢比无本金交割远期（NDF；Non-Deliverable Forward，不实际交割卢比本金，只用美元等货币按到期汇率差额结算的远期合约）交易。 印尼盾（IDR）、菲律宾比索（PHP）和韩元（KRW）被视为风险最直接的货币，兑美元接近历史低位。持续资本外流与波动未止有关。 持仓（Positioning；市场参与者当前买卖方向与规模）数据显示，对冲需求（Hedging；用工具降低汇率波动损失）上升。iFlow持仓指标显示，IDR与INR从“持有过多”（市场持仓偏拥挤）转为“持有不足”（Underheld；外资或市场持仓偏低），而新台币（TWD）仍处于明显“持有不足”。 “持有不足”与资金流出，意味着表现可能不均衡：在风险偏好回升（risk-on；资金愿意承担风险、买入风险资产）时，这些货币也可能反弹乏力。贸易条件（Terms of Trade；出口价格相对进口价格的比值，下降会不利于本国收入与汇率）压力仍拖累部分经济体。

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周一，EUR/USD 在 1.1570 附近交易，因为美元失去“避险需求”（市场不安时买入更安全资产的需求）支撑。围绕伊朗冲突的停火希望，降低了市场进行“防御性仓位”（为了避险而持有的交易配置）的需要。 据称涉及区域中间方的外交努力，帮助市场降温，并缓解对“霍尔木兹海峡”（中东关键石油运输通道）局势的担忧。这抵消了此前对美元的需求，也限制了美元进一步走强。

地缘风险与市场情绪

美国总统特朗普警告，若霍尔木兹海峡未能在其周二期限前重新开放，将会有严重后果。他也威胁要摧毁伊朗的发电厂与桥梁。 美国数据也拖累美元。美国 ISM 服务业 PMI（供应管理协会的服务业采购经理指数，用来衡量服务业景气度；高于 50 代表扩张）3 月从 2 月的 56.1 回落至 54，低于市场预测的 55。 在 4 小时图上，EUR/USD 约在 1.1555，守在 20 期 SMA（简单移动平均线，用来观察短期趋势的平均价格线）之上，并测试 100 期 SMA 区域。20 期 SMA 在 1.1540 上方转为上行，而 RSI（相对强弱指数，用来衡量上涨或下跌动能；高于 50 偏强）接近 54，仍在 50 上方。 支撑位在 1.1538，其后是 1.1518 与 1.1506。阻力位在 1.1571，若突破，可能指向进一步上行。 Create your live VT Markets account and start trading now.

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地缘政治风险升温，加上原油价格走高，正推动亚太（APAC）外汇与股市波动加剧。外资撤离削弱区域货币，并放大股市震荡，市场情绪被形容为“脆弱”。 3月，韩国、台湾与印度出现外资净卖出（外资买入少于卖出）。多种区域货币兑美元接近历史低位，包括印尼盾（IDR）、菲律宾比索（PHP）与韩元（KRW）。

中央银行收紧市场准入

印度储备银行（RBI，印度央行）收紧外汇（FX，外币兑换）规则，以限制印度卢比（INR）贬值（货币变得更不值钱）。措施包括：限制银行的外汇净敞口（Net Open Position，银行持有外币多过或少过负债的“净暴露”上限），以及限制在岸（onshore，本国境内）交易商提供卢比无本金交割远期（NDF，Non-Deliverable Forward：不实际交割卢比、到期用美元等货币按价差结算的远期合约）。 仓位（positioning，市场持仓倾向）数据显示，对冲（hedging，用交易来降低汇率或价格波动风险）需求上升。iFlow持仓显示，IDR与INR从“超配”（overheld，持有比例偏高）转为“低配”（underheld，持有比例偏低），而新台币（TWD）仍处于明显低配。 文章指出，低配仓位与持续资金外流，可能令波动延续。报告也提到，一些货币在“风险偏好回升”（risk-on，资金更愿意买股票等风险资产）阶段也可能跑输，原因是贸易条件（terms of trade，出口价格相对进口价格的优势）较弱。

亚太市场的波动策略

亚太市场情绪依然脆弱，主要受高油价与持续地缘政治风险影响。布伦特原油（Brent crude，国际基准油价之一）近期在每桶95美元以上交易，能源进口国及其货币持续承压。在这种环境下，更适合采用从波动上升中获利的策略，例如在受影响最大的货币对上买入跨式期权（straddle，同一到期日同时买入看涨与看跌期权，押注大波动）或宽跨式期权（strangle，同一到期日买入价外看涨与价外看跌期权，成本较低但需更大波动）。 区域资金外流明显。2026年3月，韩国股市出现创纪录外资净卖出，超过70亿美元。如此规模撤离，使得使用衍生品（derivatives，价格来自股票/指数/汇率等标的的合约）进行对冲或建立做空（short，押注价格下跌）区域股指更具合理性。对交易者而言，买入韩国KOSPI 200等基准指数的看跌期权（put option，价格跌得越多越获利的期权）可直接布局外流进一步扩大。 印度央行近期加强宏观审慎（macroprudential，防范金融系统风险）收紧，并打击部分衍生品合约，显示央行对投机（speculation，非对冲目的、以博取价差为主）更不宽容。政策干预风险可能引发快速、难预测的反转，因此较长期限期权（longer-dated options，到期更久）比短期期货（futures，约定未来以某价格买卖的合约）更稳妥。交易者需谨慎，政策宣布可能触发“逼空/轧空”（squeeze，价格快速反向导致空头被迫回补）。 印尼盾兑美元在16,550附近、韩元在1,410以上，仍是最脆弱货币，触及2022年动荡以来未见水平，这与2025年大部分时间的相对稳定形成反差。通过买入美元看涨期权（USD call，押注美元走强）来对这些货币建立敞口，可在限定风险（最大亏损为期权金）的同时，参与进一步走弱的机会。 仓位数据也显示，投资者已降低对印度卢比与印尼盾的持有，使其处于低配状态。这意味着即使全球风险偏好改善，这些货币也可能落后，因为市场中“被迫买回”的力量不多。建议交易者在这些货币短线走强时，视为重新建立做空仓位的机会。

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金价周一小幅走高，因美元在风险偏好改善下走软。现货黄金（XAU/USD，黄金兑美元）在日内触及约4,600美元低点后，回到4,684美元附近。 Axios引述4名美国、以色列及地区消息人士称，美国、伊朗与地区斡旋方正讨论可能为期45天的停火。路透社称，一项“两步走”的方案已送往华盛顿与德黑兰，最快周一启动，并可能推动重新开放霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输航道）。

停火谈判与市场反应

伊朗外交部发言人埃斯梅尔·巴加埃（Esmaeil Baghaei）说，德黑兰已准备好外交回应，稍后公布。美国前总统特朗普称，若海峡未重新开放、且周二美东时间晚上8点前未达成协议，美国可能打击发电厂等民用基础设施。 油价从近期高位回落，但仍高于战前水平，通胀与经济增长担忧仍在。市场愈发预期以美联储（Fed，美国中央银行）为首的央行将“利率更高、维持更久”（higher for longer，指高利率持续时间更长），甚至继续加息，这会压制黄金上行空间（因黄金不派息，高利率会提高持有黄金的机会成本）。 3月美国ISM服务业PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气的领先指标）报54，低于前值56.1，也低于预期55。本周将公布CPI（消费者物价指数，衡量通胀的主要指标）与PCE（个人消费支出物价指数，美联储更关注的通胀指标）数据；上周非农就业（NFP，美国新增就业数据）强于预期。 技术面方面，金价正尝试守在100日SMA（简单移动平均线，以过去100个交易日均价计算）4,654上方；上方阻力看4,800，其后是50日SMA约4,944。若跌破4,654，可能下看4,350，再看4,100；RSI（相对强弱指数，用来衡量动能强弱，50附近代表多空均衡）略低于50，MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势与动能）正转上。

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周一美元/日元（USD/JPY）小幅走软，日元获得温和支撑，同时美元因美国与伊朗传出停火谈判消息而走弱。该货币对报约159.45；美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）在99.84附近，日内下跌约0.34%。 Axios报道，美国、伊朗与区域调停方正在讨论可能为期45天的停火。路透称，双方已收到一份“两步骤”提案，最快周一启动，内容或包括重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：全球重要石油运输通道，若受阻通常会推高油价并扰乱供应）。

停火谈判成焦点

据伊朗SNN报道，伊朗外交部发言人Esmaeil Baghaei表示，德黑兰已准备好对美国的外交回应，并会在适当时候公布。若谈判没有明确结果，油价、通胀风险（物价持续上涨的压力）与增长忧虑仍将左右各国央行政策。 日本方面，油价走高可能推升通胀，并使日本央行（Bank of Japan，BoJ）维持“逐步收紧”（也就是慢慢加息或减少刺激）的方向；但日本依赖进口能源，油价高也会拖累经济增长。市场目前押注4月加息的概率约70%，并预计年底前加息两次。 美元/日元靠近160.00，市场对“干预”风险保持警惕（干预：日本当局可能入市买入日元/卖出美元，以压低汇率波动或阻止日元过度贬值）。美国方面，市场现预期美联储（Federal Reserve，负责美国利率政策的央行）可能把利率维持不变直到2026年；相比之下，先前市场还预计今年至少降息两次。此外，ISM服务业PMI（供应管理协会服务业采购经理指数：反映服务业景气的调查指标）从56.1降至54，低于预期55。 潜在的美伊停火为布局更低市场波动提供机会，因为地缘政治“风险溢价”（投资者因不确定性要求的额外回报）可能回落。美元/日元1个月隐含波动率（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期）在2月冲突高峰一度升破15%，在上述消息带动下已回落至约11%。若外交进展持续，交易员可能通过卖出波动策略（例如做空跨式期权short straddle：同时卖出同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注价格不会大幅波动）来获取权利金。

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黄金周一小幅走高，主要因为美元走软，加上市场风险偏好（投资者更愿意买风险资产）回升。XAU/USD（黄金兑美元）在一度回落至约4,600美元后，回升至4,684美元附近交易。 报道称，美国、伊朗与区域调停方正讨论一项为期45天的停火安排。另有报道指出，一项“两步走”方案最快可能在周一启动，并重开霍尔木兹海峡。

外交与霍尔木兹海峡

伊朗表示，已准备好对美国作出外交回应。此前，唐纳德·特朗普称，如果霍尔木兹海峡未重开、且在美东时间周二晚上8点前未达成协议，可能会进一步打击发电厂等民用设施。 油价从近期高位回落，但仍高于战前水平，令通胀与经济增长担忧持续。市场预期以美联储为首的央行可能“更久维持高利率”（长时间不降息），限制了金价上涨空间。 美国ISM服务业PMI（采购经理指数，用来衡量服务业景气度）3月为54，低于2月的56.1，也低于市场预期的55。本周将公布美国CPI（消费者物价指数，衡量通胀）与PCE（个人消费支出物价指数，美联储更关注的通胀指标），此前一周NFP（非农就业报告，反映就业强弱）好于预期。 技术面方面，黄金尝试守住100日SMA（简单移动平均线，用来判断趋势）4,654附近；上方阻力在4,800，下一个关键均线为50日SMA约4,944。若跌破4,654，市场提到的支撑位为4,350与4,100。

停火结果情景

目前市场焦点在美伊停火谈判，这为金市带来高度不确定性。我们认为这是一个“二元事件”（结果偏向两种极端之一），意味着未来几天金价可能大涨或大跌，取决于谈判结果。交易者更应为“波动率飙升”（价格上下震荡加剧）做准备，而不是只押注单一方向。 若宣布达成和平协议，金价中反映的“战争溢价”（因地缘风险而被推高的价格）可能很快消退。2015年伊朗核框架达成后，油价曾在单日下跌超过5%，显示地缘缓和会迅速重估（重新定价）大宗商品。对交易者而言，可考虑买入看跌期权（put option，价格下跌时获利的合约）或建立熊市看涨价差（bear call spread：卖出较低行权价看涨期权并买入更高行权价看涨期权，用于押注下跌且控制风险），以把握回落至4,350支撑位的机会。 反之，若在周二截止前谈判失败，金价可能上冲并突破4,800阻力。多头逻辑还来自“通胀黏性”（通胀不易回落）：最新CPI同比增3.5%，明显高于美联储目标。强劲劳动力市场也限制降息空间——近期非农新增就业超过30万，使美联储更难降息；在高通胀环境下，黄金作为“抗通胀工具”（对冲购买力下滑）更受关注。 在这两种极端可能之下，可考虑“长跨式策略”（long straddle：同时买入同一行权价与到期日的看涨与看跌期权），只要价格出现大幅波动，无论涨跌都可能获利。这属于押注本周重大消息带来的大行情。 我们也关注油价，因为油价是通胀压力的重要来源。即使达成停火，若原油仍站在每桶110美元以上，通胀风险仍在，会让美联储决策更棘手。这会造成一种拉扯：黄金一方面受地缘风险支撑，另一方面又被高利率压制。 技术位可作为“衍生品交易触发点”（以关键价位作为进出场条件）。若跌破100日均线4,654，可能是启动看跌部署的强信号；若有效突破4,800近期高点，将确认多头动能，并可能触发买入看涨期权（call option，价格上涨时获利的合约），目标指向下一阻力位约4,944。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易。

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