WTI原油连续第五个交易日上涨，周一亚洲时段跳空高开，盘中在每桶110.60美元附近交易。油价一度升至110.73美元，为2022年6月以来最高水平。市场担心中东冲突若长期化，可能干扰能源供应。 由于伊朗战争导致霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要海运通道，约占全球原油运输量约20%的“咽喉要道”）仍处于关闭状态，中东产油国减少产量。科威特宣布采取预防性减产，伊拉克南部产量从每日430万桶降至130万桶。

海湾供应冲击

卡塔尔能源部长Saad Sherida Al‑Kaabi向《金融时报》表示，海湾产油国可能在数周内停止出口。报道指出，油价可能升至每桶150美元。 《每日电讯报》报道称，美国总统特朗普表示，为击败伊朗而出现的更高油价只是“很小的代价”。特朗普也发文称，伊朗的选择是无条件投降，并称之后会协助选择伊朗的下一位领导人。 伊朗战争进入第二周，仍未见明确结束时间点。阿里·哈梅内伊在美以空袭中身亡后约一周，莫杰塔巴·哈梅内伊被任命为最高领袖。 3月9日格林威治时间2:30的更正，将标题改为“逾三年高位”，而非“54个月高位”。

衍生品仓位与风险

随着WTI原油突破110美元，市场焦点转向通过衍生品（derivatives，以期货、期权等合约来交易或对冲价格波动的金融工具）进行看涨布局。近期看涨期权（call option，一种“以固定价格买入”的权利，买方押注价格上涨）买盘激增，尤其集中在未来两个月内到期、行权价（strike price，期权可买入/卖出的约定价格）为120美元与130美元的合约。衡量油价波动的CBOE原油波动率指数OVX（Volatility Index，用来反映市场对未来波动的预期）已冲破60，显示市场不确定性极高，也让期权权利金（options premium，买期权要付的价格）变得非常昂贵。 回顾2022年初乌克兰冲突期间的走势，油价曾短暂触及类似水平，随后最高接近130美元。如今霍尔木兹海峡被直接关闭，作为全球供应的关键瓶颈，每桶150美元的目标看起来更可能实现。过去的案例也说明，只要冲突持续升级，这一轮涨势仍可能延续。 在期货市场（futures market，以未来某个日期交割为基础的合约市场）中，出现极端的现货升水/反向市场（backwardation：近月期货价格高于远月，通常代表“眼前就缺货”）。4月近月合约相对5月合约的溢价扩大到超过5美元，为2025年供应冲击以来未见水平。这种结构会鼓励持有多头（long positions，押注价格上涨的仓位），也表示现货市场（physical market，真实货物流通的市场）目前非常紧张。 不过，即使涨势强劲，一旦出现局势降温的消息，价格也可能快速回落，因此对冲（hedging，用相反或保护性仓位来降低损失）仍很关键。部分交易员买入深度价外看跌期权（far out-of-the-money put options：行权价远低于现价、成本较低但只有暴跌才会赚钱的“保护保险”），以防突然达成和平协议，或各国协调释放战略石油储备（strategic petroleum reserves，政府为应对危机储存的原油）。由于隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算的未来波动预期）高企，这类对冲成本也偏高，但若政局突然变化，可能仍十分必要。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

USD/CAD周一在亚洲时段触及近一个月低点后，从1.3500中段回升。但这波反弹后续买盘不足，汇价在1.3600上方难以站稳。 中东紧张局势升温，带动全球资金转向更安全的资产，推动美元升至自2025年11月以来最高水平。这在一定程度上抵消了上周五公布的美国非农就业报告疲弱的影响。（非农就业报告：美国每月新增就业人数的重要数据，常用来判断经济与利率方向。）

油价冲击与避险需求

原油周一盘中一度大涨逾25%，升破110美元，触及九个月高位。上涨与霍尔木兹海峡附近的供应风险担忧有关。（霍尔木兹海峡：中东重要石油运输通道，若受阻会推高油价。） 油价走高利好加元，从而限制USD/CAD的上行空间。汇价此前跌破数周横盘区间的支撑位，意味着若要确认短线见底并形成持续反弹，需要更强的买盘推动。（支撑位：价格常出现止跌的位置；横盘区间：价格在一定范围内反复上下波动。） 目前USD/CAD呈现拉锯走势，1.3600附近阻力明显。美元的避险需求偏强，美元指数DXY触及106.50，创2025年11月以来新高。（美元指数DXY：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标。）与此同时，WTI原油在前期急升后仍高企在每桶约108美元附近，直接支撑加元。（WTI：美国西德州中质原油，是国际油价基准之一。） 美元需求主要来自中东冲突升级，市场焦点因此压过美国国内数据走弱。例如3月6日（上周五）非农仅新增9.5万个岗位，表现不理想，但市场更关注地缘风险。受高能源价格引发的通胀担忧影响，市场对美联储6月降息的概率已从上月的70%以上降至目前的30%以下。（降息概率：由利率期货等市场价格推算的预期。）

持仓与波动率策略

另一边，油价飙升明显利好“加元”。这不仅是短线炒作，也会改变加拿大的贸易条件，对USD/CAD进一步上行形成阻力。（贸易条件：出口价格相对进口价格的变化，影响一国收入与货币表现。）此外，加拿大统计局最新通胀数据高于预期，报3.1%，使加拿大央行更难考虑降息，进一步支撑加元。（通胀：物价整体上涨；加拿大央行：Bank of Canada，简称BoC。） 对衍生品交易者来说，这种不确定性高、双方力量都强的环境，更适合做“波动”策略，例如买入USD/CAD期权的跨式或宽跨式，押注未来几周可能出现大幅波动。（衍生品/期权：以汇率为标的的合约；跨式straddle：同时买入同执行价的看涨与看跌；宽跨式strangle：买入不同执行价的看涨与看跌；隐含波动率：期权价格反映的市场对未来波动预期。）隐含波动率虽偏高，但若汇价出现数“分”的大幅波动，仍可能值得承担成本。（分：汇率小数点后第二位的一种常用说法。） 鉴于汇价上周跌破数周横盘区间，下新多单需更谨慎。更偏战术的做法，是用期权先把风险范围锁定，例如买入看跌期权，押注进一步下探至1.3400区间。（看跌期权put：在到期前按约定价格卖出的权利。）反之，若认为美元最终占优，可考虑卖出看跌价差以收取权利金，同时押注1.3500中段能守住底部。（看跌价差put spread：卖出一张看跌、同时买入另一张更低执行价的看跌，用于控制风险；权利金premium：买方支付给卖方的期权费用。）

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

黄金（XAU/USD，指以美元计价的黄金现货）周一亚洲早盘跌至约5,075美元，跌1.52%，并失守5,100美元关口。主要原因是美元走强，同时市场重新评估油价上涨带来的通胀（物价持续上涨）风险。 原油价格走高加剧通胀担忧，促使交易员下调对美联储进一步降息（降低政策利率，借贷成本下降）的预期。利率走高通常不利于黄金，因为黄金不派息（不提供利息收入）。

美联储政策展望转向

市场预期美联储将在3月17–18日会议按兵不动（维持利率不变）。不少经济学家预测，下次降息可能要等到2026年6月或7月。 交易员也在关注美国与伊朗局势及更广泛的中东风险。周三将公布的美国CPI通胀数据（消费者物价指数，用来衡量通胀）预计将成为焦点。 较弱的美国就业报告可能通过压制美元来限制金价跌幅。2月非农就业（NFP，非农业部门新增就业人数）减少92,000人，失业率从1月的4.3%升至4.4%。 金价急跌至5,075美元，反映市场对油价飙升引发通胀再起的直接反应。WTI原油（西德州中质原油，美国基准油价）突破每桶145美元，创2022年能源危机以来新高，明显改变市场对通胀的判断。这也意味着，2025年大部分时间“通胀下行”的环境，如今正受到更严峻的挑战。

交易策略考量

市场需要调整对美联储政策的预期：关注点从疲弱就业转回“控通胀、稳物价”。一个月前，市场还在押注6月降息概率达70%，但CME FedWatch（芝商所基于利率期货推算的政策概率工具）显示该概率已跌破30%。因此，3月18日的美联储会议非常关键，市场更可能听到更谨慎、甚至偏强硬（偏向加息或更久维持高利率的表态）的措辞。 周三的美国CPI将是下一项重要催化剂。市场一致预期（主流预测）已上调至同比3.7%附近；如果数据更热（通胀更高），金价可能进一步下探至5,000美元这一心理关口（市场普遍关注的整数位支撑/阻力）。若交易员预期金价继续下跌，可考虑买入看跌期权（put option，价格下跌时价值上升的期权）或建立熊市看跌价差（bear put spread，用买入与卖出不同行权价的看跌期权来降低成本、锁定风险）。 不过，2月就业数据偏弱也不能忽视：就业人数减少92,000、失业率升至4.4%。这对政策制定者构成“滞胀”（经济走弱但通胀偏高）的两难背景；若市场对衰退（经济明显下行）担忧盖过通胀担忧，黄金可能获得一定支撑。若中东地缘政治紧张降温，也可能引发油价回落，并带动金价短线反弹。 通胀上行与经济转弱的拉扯，将推高整体波动。VIX指数（波动率指数，又称“恐慌指数”，用来衡量市场对未来波动的预期）过去一周已上涨超过5%，反映不确定性升温。因此，适合从大幅波动中获利的期权策略可能更有效，例如在黄金期货上做多跨式（long straddle，同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权，押注大波动但不押注方向）。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

周一亚洲早盘，NZD/USD 小幅回落至约 0.5865。由于美国与以色列对伊朗的战争持续，市场更偏好“避险资产”（在不确定时期相对更保值的资产），美元对纽元走强。 中国2月居民消费价格指数（CPI，用来衡量日常商品与服务价格变化的指标，也称“通胀”）同比上升1.3%，高于1月的0.2%，也高于市场预测的0.8%。中国2月工业生产者出厂价格指数（PPI，衡量工厂出厂价变化，常用来观察上游成本与企业利润压力）同比下跌0.9%，较1月下跌1.4%有所改善，也好于市场预期的-1.1%。

China Inflation Update

按月来看，中国2月CPI上升1.0%，此前为0.2%。不过，澳元没有因此走强，因为中东紧张局势令市场保持谨慎。 伊朗在最高领袖阿亚图拉阿里·哈梅内伊于美以空袭中身亡约一周后，任命穆杰塔巴·哈梅内伊为最高领袖。美国总统特朗普表示，未经美国认可选出的领导人“不会撑太久”，加剧市场对冲突可能拖长的担忧。 我们记得在去年同期、2025年初，NZD/USD 因担忧中东战争长期化而走弱。这推动资金买入美元等避险资产，尽管当时中国通胀数据意外偏强。地缘政治（国家与地区冲突等政治风险）压过经济数据，成为市场主轴。 这些担忧后来被证明并非空穴来风。紧张局势令芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE VIX，又称“恐慌指数”，用来反映市场对未来波动的担忧程度）维持在高位，过去一年大部分时间平均高于20。持续的“风险厌恶”（投资者不愿承担风险、转向更安全资产的情绪）为美元提供支撑。伊朗领导层更替后局势仍未稳定，继续推高全球能源市场不确定性，巩固美元的避险地位。

Trading Implications For Nzdusd

与此同时，市场对中国2025年2月CPI同比1.3%的乐观情绪已消退。2026年初最新数据显示，中国通胀降温回到0.7%，PPI仍处在“通缩区间”（整体价格持续下跌）。这类放缓会拖累“代理货币”（proxy currencies：与某国经济高度相关、常被当作押注该国景气的货币），纽西兰出口收入也反映出需求转弱。 在美元偏强、纽元偏弱的背景下，NZD/USD 延续下行趋势，目前接近 0.5750。“衍生品交易者”（利用期权、期货等合约交易价格变化的投资者）可考虑从继续或加速下跌中获利的策略。买入 NZD/USD 看跌期权（put option：一种“期权合约”，在到期前可按约定价格卖出标的；用于押注下跌并限制最大亏损为已付权利金）可能是较合适的方式，可在控制前期风险的同时布局进一步下跌。 历史上也曾出现类似走势，例如2020年市场恐慌时，纽元对美元大幅下挫。展望后市，若纽西兰储备银行（RBNZ，纽西兰央行）接下来表态强调中国放缓带来的压力，纽元可能进一步走弱。若RBNZ 转向“鸽派”（dovish：更重视增长、倾向降息或维持低利率的立场），很可能成为推动汇价再度下行的关键催化剂。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

美元/日元连续第三个交易日上涨，周一亚洲时段在158.60附近交易，主要因为在避险需求推动下，美元走强。伊朗战争进入第二周，仍没有明确结果。 莫杰塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）在阿里·哈梅内伊（Ali Khamenei）于美以空袭中身亡后约一周，被任命为伊朗最高领袖（国家最高权力人物）。唐纳德·特朗普表示这项任命“不可接受”，并暗示美国应参与选择伊朗下一任最高领袖。

避险需求推高美元

美元也获得支撑，因为WTI原油（美国西得州中质原油期货，常用作国际油价基准之一）升破每桶100.00美元，市场担心冲突可能干扰全球能源供应。特朗普称，为击败伊朗并确保全球和平，油价上涨是“很小的代价”。 交易员在上周冲突爆发后，上调通胀预期（对未来物价涨幅的估计），从而支持“美联储可能延后降息”的看法。这进一步推升美元对日元。 日本劳工现金收入（企业支付给员工的现金薪资指标）在2026年1月同比增长3%，此前2025年12月为增长2.5%。日本经常账户（包含贸易、服务、投资收益等的国际收支项目）在1月录得9416亿日元顺差，低于市场预期的9600亿日元，但高于前值7288亿日元。

利率预期与干预风险

能源成本上升带来的通胀冲击，迫使市场快速重估美联储的政策路径。过去一周，联邦基金期货（反映市场对美国政策利率预期的期货合约）大幅调整，市场目前预估在2026年第三季度之前降息的概率不足20%。这巩固了美元相对其他主要货币的利差优势（两国利率差带来的资金流向优势）。 对美元/日元而言，这形成强势上行走势，推动汇价逼近160。日元传统上被视为避险货币，但美日利率预期差距扩大仍是主导力量。需高度警惕日本当局出手干预（政府或央行在外汇市场买卖货币以影响汇率），因为日本曾在2022年与2024年汇价突破150-152区间时入市支撑日元。 在出现突发大幅波动的概率较高情况下，直接买入即期（现货）头寸风险较大。可考虑用期权（在未来以约定价格买卖的权利）管理不确定性，例如买入美元/日元看涨期权（call，价格上涨时获利的期权），在参与上行空间的同时，把潜在亏损严格限制在权利金（买期权支付的费用）范围内。市场波动也明显升温，VIX（衡量美股市场恐慌与波动的指标）上周跳升逾30%，令从价格波动中获利的策略更具吸引力。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

白银（XAG/USD）在周初走低，并在亚洲时段触及四天低点。价格在未能突破100小时指数移动平均线（EMA，一种更重视近期价格的移动均线，用来看趋势）后回落，交投于80美元中段，日内下跌4%。 若价格确认跌破80.00美元，被视为进一步下跌的触发信号。MACD（平滑异同移动平均线，用两条均线差判断动能与趋势）处于负值区域，MACD线在信号线下方，且负柱状图扩大，代表下跌动能增强。 RSI（相对强弱指数，用0-100衡量买卖强弱）报31.92，略高于“超卖”（通常指低于30，可能卖过头），显示卖压仍在，但也意味着接近可能出现短线反弹的区域。 支撑位在79.50美元，其后是78.50美元，进一步下行关注78.00美元。阻力位在81.50美元，若上破，可能上看82.50美元。 价格仍低于100周期EMA（以近100个周期价格计算的指数移动均线）约84.50美元，令偏空格局维持。若价格持续站上该水平，将削弱看跌观点，并指向较稳定的回升。 本分析由AI工具协助完成。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

中国2月消费者物价指数（CPI，反映居民购买商品与服务的价格变化）同比上涨1.3%，高于1月的0.2%，也高于市场预期的0.8%。2月CPI环比（与上月相比）上涨1.0%，前值为上涨0.2%。 中国2月工业品出厂价格指数（PPI，反映工厂出厂价格变化，常被视为上游成本与通胀压力指标）同比下跌0.9%，1月为下跌1.4%。这一结果好于市场预期的-1.1%（跌幅更小）。

市场反应与关键背景

数据公布后，澳元兑美元（AUD/USD）下跌0.80%至0.6965。数据公布前成交已偏弱，市场风险偏好下降（risk-off，资金倾向避险）、美元走强。 在公布前，中国国家统计局原定于GMT 01:30发布数据。CPI与PPI分别衡量消费者端与生产端的价格变化；同比读数是把当月与去年同月对比。 AUD/USD提到的价格水平包括阻力位（价格可能遇到卖压的位置）0.7055、0.7089和0.7147。潜在支撑位（价格可能遇到买盘的位置）为0.6906、100日指数移动平均线（EMA，一种更重视近期价格的均线指标）0.6810，以及0.6741。 其他引用数据包括澳洲联储（RBA）2%–3%的通胀目标，以及铁矿石年出口额1180亿美元（2021年数据）。 回看2025年同期，中国消费者通胀数据好于预期，但生产者价格仍在下跌。这对澳元形成“好坏参半”的信号：尽管消费端偏正面，澳元仍难以走强；生产端持续通缩（价格持续下降）压力是当时市场关注的主线。

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

中国2月工业生产者出厂价格指数（PPI，衡量工厂出厂价的变化，用来观察上游通胀或通缩）同比下跌0.9%。跌幅小于市场预测的-1.1%。 这意味着生产端价格仍比去年同期低。与预期的差距为0.2个百分点。

中国PPI跌幅小于预期

最新数据显示，中国2月PPI下跌0.9%，比市场原本担心的1.1%跌幅更温和。虽然这已是连续第17个月出现“出厂价通缩”（出厂价持续下跌，企业卖货价格越来越低），但跌幅放缓说明价格下行压力可能开始减轻。这种小幅“好于预期”的结果值得留意。 这可能反映制造业正在“触底”（跌到低位后逐步稳定），工业原材料需求有走稳迹象。例如，铁矿石价格在年初回落后，目前在每吨115美元附近企稳。该PPI数据也可能对价格带来一定支撑。 对外汇交易者而言，较弱的通缩环境可能为人民币提供一定支撑。通缩压力减轻，意味着中国人民银行（央行）短期内未必需要更激进的“宽松”（降息、降准或增加流动性来刺激经济），从而缓和人民币对美元的贬值压力。可关注USD/CNH（美元兑离岸人民币，离岸市场交易的人民币汇率）是否出现阻力；若汇价下破，可能带来进一步走弱动能。 这项改善虽小，也可能带动对中国股市的情绪。出厂价更稳定，有助于工业企业利润率（利润占收入的比例）改善，进而对恒生指数等市场指数形成支持。可考虑以更短期限的看涨期权（在到期前以约定价格买入的权利）布局中国主题ETF（交易所交易基金，一篮子股票的指数基金），押注情绪修复。

未来潜在市场影响

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

中国2月消费者物价指数（CPI，衡量一般商品与服务价格的变化，用来观察通胀或通缩）环比上涨1%。高于前一个月的0.2%。 环比通胀跳升至1%，是超过一年以来最大单月涨幅，冲击了2025年下半年主导市场的“通缩”说法（通缩指整体物价持续下跌）。现在必须判断：这是否只是农历新年假期带来的短期拉升，还是经济真正回暖的开始。这种不确定性本身，可能在未来几周带来交易机会。

对货币政策的影响

这组数据让中国人民银行（PBoC，中国央行）的下一步更难判断，尤其在2025年末央行曾下调存款准备金率（RRR，银行必须存放在央行、不能用来放贷的比例；下调通常等于释放资金、支持增长）以刺激经济之后。原本押注进一步宽松（降息或更多放水、让资金更便宜更充裕）的交易员，可能会被“暂停宽松”的风险打乱节奏，从而在短期利率互换（用固定利率交换浮动利率的合约，常用来押注未来利率走向或对冲利率风险）中出现机会，押注利率维持偏稳。需要密切观察央行公开市场操作（OMO，央行通过逆回购等工具向市场投放或回笼短期资金）是否出现流动性（市场资金充裕程度）供给方向的变化。 对外汇交易员而言，这份通胀数据给了看多人民币的理由。人民币此前对美元偏弱，但如果央行被迫暂停宽松周期（停止继续降息或继续放水），可能支撑人民币走强。可关注离岸人民币（CNH，在香港等离岸市场交易的人民币）看涨期权（Call Option，买方支付权利金后，获得在未来以约定价格买入的权利；用于押注上涨且亏损有限），以在风险可控下把握潜在上行。 更强的国内需求信号，也是大宗商品的重要推动因素。中国消费全球超过一半的精炼铜（可直接用于工业的高纯度铜），今年铜价已在供应担忧与复苏预期下上涨逾5%，至约每吨8,900美元。这份通胀报告支持布局工业金属与能源期货（Futures，约定未来以特定价格买卖的合约）的看涨期权。 股票方面需要更谨慎：市场一边看到增长好转信号，一边担心刺激力度下降。恒生指数与沪深300或因消费数据偏强而短线受益，但若央行转向不那么支持（减少放水或放慢宽松），上涨空间可能受限。在对股指期货（以股票指数为标的的期货，用于押注大盘方向或对冲）建立较大规模的看多仓位前，应先观察3月数据。

需关注的关键交易

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户

中国2月消费者物价指数（CPI，反映一篮子商品与服务价格变化的指标）按年上升1.3%，高于市场预测的0.8%。 这项数据意味着当月物价上涨（通胀，即整体价格水平上升）比预期更强。本次更新未提供进一步细分数据。

中国通胀释放需求回暖信号

高于预期的通胀数据，显示中国消费者需求（消费意愿与支出）回升力度强于我们原先判断。经历了2025年长期的通缩压力（通缩，即整体价格持续下跌），这是明显转向。接下来市场关注中国人民银行（PBoC，中国央行）未来几个月是否会调整当前偏宽松立场（宽松，即通过较低利率、更多流动性来支持经济）。 这项数据对人民币形成利好（tailwind，指推动因素），因为货币政策（央行对利率与资金面的调控）与西方央行的差异可能比之前预期更小。离岸人民币（CNH，指在中国境外交易的人民币）已走强并突破每美元7.18这一关键水平，该水平在去年底短暂反弹时未能突破。我们认为，交易者可考虑买入短期CNH看涨期权（call option，看涨期权；支付权利金后，在到期前/到期日按约定价格买入的权利，押注价格上涨），以押注人民币进一步升值（appreciation，即汇率走强）。 这也利好依赖中国需求的工业大宗商品（industrial commodities，如铜、铁矿石等用于工业生产的原材料）。伦敦金属交易所（LME，全球重要金属期货与现货定价市场）铜价本月已上涨4%，并触及18个月新高、每吨超过9,950美元。我们预计趋势仍可能延续，因此铜、铁矿石，甚至原油的看涨期权（押注价格上涨的期权）都可能成为押注中国经济回升的工具。 至于富时中国A50（FTSE China A50，以A股大型公司为主的指数）等股指，后续方向较不明朗，波动（volatility，即价格上下起伏幅度）可能更大。经济走强有利企业盈利，但信贷环境可能收紧（tighter credit conditions，指借贷更难、融资成本更高），或限制股市上行空间，类似我们在2025年初快速下跌时看到的情形。在这种环境下，买入跨式期权（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大幅波动、不押注方向）于主要中国市场ETF（交易所交易基金）上，可能有机会从两边大波动中获利。

货币、大宗商品与股票的部署

立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户