中国总理李强周四在全国人大开幕会议上提交的年度报告中提出，2026年经济增长目标为4.5%–5%。这一目标低于去年实现的5%增速。 报告称，中国将继续实行“适度宽松”的货币政策（意思是让市场资金更充裕、利率水平相对更低，以支持经济）。还计划推动人工智能（AI，指让机器用算法“学习”和处理信息的技术）在经济中更广泛应用，并调整消费税（对消费品征收的税）。

政策重点与市场稳定

中国表示将稳定房地产市场，并控制地方政府债务（地方政府借钱形成的负债）。还计划防止地方政府出现无序、浪费式投资（不按需求和效益投入、重复建设）。 报告提出促进人民币跨境使用（在国际贸易和投融资中更多用人民币结算）。还称将进一步扩大服务业对外开放（让外资更容易进入金融、医疗、教育等服务领域）。 市场方面，AUD/USD（澳元兑美元汇率）最新报0.7070，日内下跌0.07%。澳大利亚贸易数据疲弱，以及中国2026年增长预测偏低，拖累了澳元。 我们认为下调增长目标意味着工业类大宗商品需求可能减少。此前铁矿石价格在2025年第四季度已明显走弱，因房地产行业担忧下跌超过15%。因此，未来几周可考虑在基本金属（如铜、铝）期货（按约定价格在未来买卖的合约）上做空（押注价格下跌的交易）。

期权与宏观交易影响

澳元的快速下跌与这条消息直接相关，我们预计这种走势可能延续。AUD/USD已明确跌破我们关注的0.7100支撑位（价格常在此附近止跌的关键位置）。买入澳元的看跌期权（put，价格下跌时更有利的权利合约）可以用“风险有限”的方式参与这波走弱。 能源交易方面，较低的增长预测会压制原油需求预期。国际能源署（IEA）上月报告已预计中国进口增速将低于2025年的水平。卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call，执行价高于现价、通常更便宜的看涨合约）在布伦特或WTI原油上，可能是利用价格上限的一种做法。 在中国“适度宽松”的货币政策下，而主要西方央行仍偏紧（更高利率、更少资金），这意味着人民币可能更弱。“政策分化”给外汇市场带来机会。我们认为买入USD/CNH（美元兑离岸人民币；离岸人民币是境外市场交易的人民币）看涨期权，是押注人民币继续贬值的一种方式。 在中国国内，股市前景分化，为波动交易者提供机会。较低的增长目标会带来压力，但对AI等行业的定向支持可能造成板块强弱不同。我们认为在恒生指数或富时A50指数上卖出宽跨式组合（strangle，同时卖出看涨和看跌期权，押注指数在一段区间内波动），是一种可行策略。 这轮放缓会影响对中国消费依赖较高的全球股指。我们将关注德国车企和欧洲奢侈品品牌，它们在去年财报中已反映中国销售转弱。交易者可考虑为德国DAX指数的多头仓位做对冲（用相反方向或相关工具降低亏损风险），因为它对这一变化更敏感。

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周四亚洲早盘，USD/CAD 小幅下滑至约 1.3630，因为加元走强。交易员关注周四稍晚公布的美国每周初请失业金人数（Initial Jobless Claims：统计一周内首次申请失业救济的人数，用来衡量就业市场冷热）。 更高的原油价格支撑加元。加元常被称为“油价货币”，因为加拿大是主要产油国，出口收入与油价关系密切。由于美伊冲突升级，以及市场担心霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：中东重要海上运输通道，很多原油需要经过这里）运输受阻导致供应中断，油价走高。

油价推升加元

美国数据可能限制美元进一步下跌。美国供应管理协会（ISM：一个发布经济景气调查的机构）的服务业采购经理人指数（Services PMI：服务业景气指标，通常高于 50 表示扩张）在 2026 年 2 月升至 56.1，前值 53.8，高于预期 53.5。 USD/CAD 目前受到相反力量影响，交易更难判断。西德州中质原油（WTI：美国主要原油基准）价格刚突破每桶 95 美元，为今年首次；自 2 月初以来上涨近 12%，直接带动加元走强。这主要由中东地缘政治紧张加剧推动。 上周霍尔木兹海峡再次出现海军对峙，供应中断风险上升。同时，美国能源信息署（EIA：美国官方能源数据机构）的数据显示，原油库存意外下降 310 万桶，而市场原本预期库存增加。供应偏紧的叙事推高油价，也间接利好加元（loonie：加元的俗称）。 但美元也较有韧性，阻止该货币对更大幅下跌。强劲的 ISM 服务业 PMI（56.1）叠加上周的非农就业（Non-Farm Payrolls，NFP：美国月度新增就业的重要指标，不含农业）数据——2 月新增就业 26.5 万人——显示美国经济仍然强劲。

波动风险与交易思路

因此，市场对美联储（Federal Reserve：美国中央银行）6 月降息的预期明显下降。CME FedWatch 工具（基于利率期货推算市场对加息/降息概率的工具）显示，到年中降息概率已低于 40%，而一个月前还超过 70%。对“高利率维持更久”（higher-for-longer）的预期为美元提供支撑。 这种拉锯意味着未来几周 USD/CAD 更可能出现更大波动。一个月期期权（options：在未来以约定价格买入或卖出标的的合约）的隐含波动率（implied volatility：期权市场反映的未来波动预期）已升至 2025 年末以来最高，提示交易员可考虑“押注波动”的策略，而非押注方向。做多跨式（long straddle：同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权）或宽跨式（long strangle：同时买入同到期、不同更远行权价的看涨与看跌期权）可能更适合捕捉大行情。 回顾 2025 年第三季度类似的油价大涨，加元曾短暂走强，但随后更紧的美国货币政策（monetary policy：央行通过利率等工具影响经济与通胀）占上风。因此，在把握油价带来的加元强势时，用期权对冲（hedge：用工具降低不利波动风险）潜在快速反转更稳妥。如果美国经济数据继续强于预期并压过能源市场影响，汇价回到 1.3800 附近并不意外。

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白银（XAG/USD）周四连续第二天上涨，但没有新的买盘跟进，仍在周三更大的波动区间内运行。亚洲时段守在 84.00 美元上方，当日上涨超过 1%。 短期走势偏弱，此前从上周 86 美元附近回落。价格仍低于 1 小时图上的 100 周期简单移动平均线（SMA，指把过去 100 根K线的价格取平均得到的线），该均线在 88 美元附近，成为阻力位（上方压力位，价格难以突破的位置）。

动能信号与盘整

MACD（指数平滑异同移动平均线，用两条均线的差来观察趋势强弱和转折）在经历一段偏强阶段后，正回到零轴附近。RSI（相对强弱指标，用 0–100 衡量买卖力度）略低于 50，显示市场在盘整（横盘整理）中，下行偏弱但不像要快速大跌。 阻力在 85.00 美元附近，其后是 86.20 美元；此前高点集中在这里，同时动能走弱。若突破 86.20 美元，目标可能指向 88.00 美元；那里聚集着 100 小时 SMA，可能引发卖压（抛售压力）。 支撑在 83.50 美元，其后是 82.00 美元，靠近最近的回踩低点与一条趋势线。若跌破 82.00 美元，将看到 80.95 美元，并意味着价格更明显偏离中期上升趋势。 从约 64 美元起的上升支撑趋势线仍完好。近期回调到 80 多美元低位，说明买方控制力减弱。

期权策略与关键价位

目前白银在 84.00 美元上方窄幅波动，但从上周 86.00 美元附近回落后，未能吸引强劲的持续买盘。当前价格表现说明进入盘整期，买方与卖方都未完全占优。这种不明朗意味着可以考虑两类策略：在区间内获利，或押注向上/向下突破。 考虑到 86.20 美元附近存在较强阻力，上方 88.00 美元也有阻力，未来几周可考虑卖出价外看涨期权（out-of-the-money call，执行价高于现价的看涨合约）或做熊市看涨价差（bear call spread：卖出较低执行价看涨期权，同时买入较高执行价看涨期权，用来限制风险）。如果白银无法突破这些上方压力位，这类做法可获得期权金（权利金）。这也符合技术信号：RSI 低于 50，说明短期买盘不强。 从基本面（影响供需与价值的因素）看，即使需求仍强，也支持谨慎观点。2026 年初的报告显示工业用银消费仍很强，预计今年太阳能板制造用银将超过 5 亿盎司，延续 2025 年的高需求。这个支撑可能让价格不至于大跌，但可能不足以推动立刻突破近期高点，更像维持区间震荡。 下方需要重点盯住 82.00 美元支撑位这一“地板”。若明确跌破，意味着情绪明显转弱，并可能下探至 80.95 美元。预期走弱的交易者可考虑买入看跌期权（put，价格下跌时更有利的合约），以捕捉可能的下行。 不过，也要尊重从 64 美元起形成的大级别上升趋势，这是 2025 年的重要结构。如果认为长期趋势仍在、支撑会守住，也可选择卖出现金担保看跌期权（cash-secured put：卖出看跌期权并预留足够现金以便被行权时买入标的）或做牛市看跌价差（bull put spread：卖出较高执行价看跌期权，同时买入较低执行价看跌期权以限制风险），并把执行价放在明显低于 82.00 美元的位置。只要白银不出现明显跌破，这类策略可借助时间价值衰减（time decay：期权到期越近，时间价值越少）获利。

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WTI（西得克萨斯中质原油，美国基准原油）周四在亚洲时段交易在每桶74.80美元附近，连续第三个交易日上涨，并维持在75.00美元附近。由于中东战争导致供应中断的风险仍在，油价走高。 美国和以色列对伊朗的打击，以及伊朗的反击，影响了能源基础设施，并扰乱了石油和天然气的运输。霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的关键航道）承担约全球五分之一的原油和LNG（液化天然气）供应，仍是核心通道。

供应风险成焦点

路透社报道，伊拉克（OPEC的第二大产油国；OPEC为“石油输出国组织”，协调成员国石油政策）因储存空间不足与出口受阻，已将产量削减近150万桶/日。官员称，若运输无法恢复，伊拉克可能在数日内关停最多300万桶/日（bpd=barrels per day，每日产量单位）。 MarineTraffic（船舶定位与航运数据平台）数据显示，至少200艘船只（包括原油与LNG油轮）在伊拉克、沙特和卡塔尔近海抛锚等待。UKMTO（英国海上贸易行动办公室，发布海上安全与航运风险通报的机构）称，自周六以来已有8艘船只（包括Safeen Prestige）遭到袭击。 报道称行动进入第六天，此前有消息称一艘美国潜艇在斯里兰卡附近击沉一艘伊朗军舰。美国国防部长皮特·赫格塞斯称，这是“二战以来首次对敌方进行此类攻击”。 路透社还提到一种情景：美国可能进行为期四到五周的行动，并导致霍尔木兹海峡实际上关闭，从而推动原油价格逼近100美元。美国总统唐纳德·特朗普提出提供风险保险与海军护航，而财政部长斯科特·贝森特说明了进一步措施。

市场回声与策略

鉴于市场对2025年霍尔木兹危机的记忆，我们认为当前情况可能重演当时的剧烈波动。去年的冲突曾推动WTI原油飙升至接近每桶100美元，说明地缘政治事件能迅速冲击供应。这类价格冲击让能源市场长期保持谨慎。 CBOE原油波动率指数（OVX，用期权价格推算的市场波动预期指标）目前在29附近，明显低于2025年中断事件期间的高点。这表明市场可能过于放松，为预期紧张局势再起的人提供机会。与此同时，美国战略石油储备（SPR，政府应急用原油储备）仍在约3.65亿桶、接近40年低位，一旦出现新的供应冲击，可用来缓冲的空间有限。 我们认为交易者可考虑通过WTI看涨期权（call option，一种“在到期前按约定价格买入”的权利）建立多头头寸，并选择2026年夏季合约。当前供应偏紧，市场普遍预计OPEC+（OPEC与其他产油国的联合机制）将在下次会议延长220万桶/日的减产，为油价提供支撑。买入行权价（strike，即期权约定买入价）为85美元和90美元的看涨期权，可在出现新一轮供应中断时获得较大上涨空间，同时把风险限定在权利金（买期权支付的费用）之内。 回看2025年，伊拉克产量曾被削减近150万桶/日，这种情况很可能再次发生。我们也看到紧张迹象：上周曼德海峡（连接红海与亚丁湾的重要航道）附近出现了轻微航运延误的报道。因此，买入6月看涨价差（call spread：同时买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制最大收益）可能更稳妥；也可以用卖出短期合约来为更长期的期权“补贴成本”（用短期期权收取权利金来抵消部分开支）。 宏观层面也支持这一观点：2026年2月的消费者价格指数（CPI，衡量居民消费价格变化的通胀指标）略高于预期，为3.3%。若能源价格再次大涨，将增加央行控制通胀的难度，可能放大市场对供应威胁的反应。这使得未来几周能源板块对地缘政治消息尤其敏感。

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周四亚洲早盘，EUR/USD（欧元/美元）走低至1.1635附近，并跌破1.1650。由于中东冲突带来对“避险资产”（在不确定时期更容易被买入、用来降低风险的资产，如美元、黄金、美国国债）的需求，美元对欧元走强。 美国、以色列和伊朗相关的冲突在周四进入第六天。以色列周三称，已对德黑兰的“军事基础设施”（军方使用的设施与系统）展开新一轮打击。美军参谋长联席会议主席表示，美国将对伊朗进行“逐步更深入”的打击。

市场关注与关键数据

市场正等待周四稍后公布的欧元区零售销售，以及美国每周初请失业金人数（首次申请失业救济的人数，用来观察就业是否转弱）。这些数据可能影响该货币对的短期波动。 欧洲央行（ECB，欧元区的中央银行）决策者马丁斯·卡扎克斯周二表示，欧洲央行目前应维持利率不变，因为伊朗战争的影响仍不确定。与冲突相关的油气价格上涨，推高了对通胀（物价整体上涨、钱变“不值钱”）的担忧，并增加了市场对欧洲央行加息的预期。 据路透社报道，货币市场（用利率相关工具交易、反映市场对未来利率押注的市场）目前对“欧洲央行在年底前加息”的定价概率接近40%。这发生在周二公布的2月通胀数据高于预期之后。

持仓与波动

目前情况已经变化：截至2026年3月上旬，EUR/USD在1.0780附近明显更低。利差（两地利率差，常用于判断资金更愿意流向哪里）仍是主要驱动因素，尤其是在最新美国非农就业报告（NFP，每月就业数据，影响美联储政策预期）显示新增就业27.5万后，市场认为美联储（美国中央银行）可能继续维持“偏紧”的政策立场（restrictive stance：通过较高利率抑制通胀、放慢经济）。相比之下，欧元区通胀降至2.6%，让欧洲央行在今年晚些时候更有空间考虑降息。 去年的冲突曾导致“隐含波动率”（市场从期权价格推算的未来波动预期）大幅飙升，期权权利金（options premiums：买期权要支付的价格）上涨，交易者急于购买保护工具。现在并没有那种恐慌程度，像VSTOXX指数（欧元区股市波动率指标，用来衡量市场紧张程度）等关键波动指标处于接近12个月低位。期权市场的相对平静，为有准备的交易者提供了不同机会。 在当前低波动环境下，买入EUR/USD看跌期权（put option：在到期前按约定价格卖出的权利，用于对冲下跌风险）是较便宜的对冲方式，可防范地缘政治突然升级或美国通胀数据意外偏强。这种策略提供下行保护，并把最大风险限制在已支付的权利金上，相当于用较低成本买一份“保险”，以防美元再次走强。 为平衡这些风险，衍生品交易者（用期权、期货等工具交易的人）可考虑在成本更低的情况下，使用能从明确方向走势中获益的策略。例如“熊市看跌价差”（bear put spread：同时买入一个较高执行价的看跌期权、卖出一个较低执行价的看跌期权，降低成本但也限制最大收益），可以押注EUR/USD下跌，同时封顶潜在利润并减少前期支出。这种“限定风险”（defined-risk：最坏损失事先明确）的做法更稳健，因为经济数据与潜在地缘政治风险都可能迅速改变市场情绪。

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澳大利亚1月出口环比下降0.9%。此前一个月出口上升1%。 我们认为，1月出口降至-0.9%，相对去年年底的增长是一次明显反转。这表明全球对澳大利亚商品的需求可能在放缓，尤其来自主要贸易伙伴。中国最新的采购经理指数（PMI，用来衡量企业采购与生产景气度的指标）数据也偏弱：制造业PMI（制造工厂景气度指标）降至49.8（通常50以上代表扩张、50以下代表收缩），进一步加深了对澳大利亚主要出口市场需求强度的担忧。

澳元风险与仓位配置

这组偏负面的数据会立刻给澳元带来压力，使看跌策略更有吸引力。我们考虑买入AUD/USD看跌期权（put option，一种在到期前按约定价格卖出资产的权利），以在汇率可能下跌时获利，同时把风险限制在已支付的期权费（premium，买期权支付的费用）之内。这些期权的隐含波动率（implied volatility，市场对未来价格波动大小的预期）已小幅升至10.2%，说明市场开始计入汇率不确定性上升。 这种走弱也可能影响ASX 200（澳大利亚证券交易所200指数），尤其是权重较高的材料与能源板块。做空指数期货（index futures，用于跟踪指数、可用于对冲或押注涨跌的合约）或买入主要矿业股的看跌期权，可能是更稳妥的做法，用来对冲或把握市场下行风险。资源公司在2025年第四季度股价曾上涨，但现在同时面临出口量下降与大宗商品价格可能转弱的双重压力。 这份贸易数据也让澳大利亚储备银行（RBA，澳大利亚央行）近期采取偏鹰立场（hawkish，倾向加息或收紧政策以抑制通胀）的可能性下降。我们记得在2025年年中，类似的外部收支走弱模式曾促使RBA暂停收紧政策数月。交易者将密切关注即将公布的RBA会议纪要（minutes，会议讨论记录），看其对未来利率变化的措辞是否有变化。 出口下降中很大一部分来自铁矿石与煤炭，这说明这些关键大宗商品的基本面在转弱。鉴于澳大利亚总出口通常有超过三分之一流向中国，中国工业需求减弱可能在未来数周压制价格。这或为在新加坡交易所（Singapore Exchange）等市场做空铁矿石期货（futures，约定未来以特定价格买卖的合约）的人提供机会。

大宗商品逆风与战术交易

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截至2月27日当周，海外投资者买入日本股票的净额从4020亿日元上升到9739亿日元。这个变化说明：那一周流入日本股市的“净资金”更多。 从4020亿日元增加到9739亿日元，等于增加了5719亿日元。这是把最新一周的数据与前一周总额做对比得到的。

外资流入表示信心上升

我们看到海外资金大量流入日本股票，2月最后一周的流入额比前一周多出一倍以上。这是很强的看涨信号，说明国际投资者对市场继续上涨更有信心。“看涨”指的是认为价格会涨。 在这种情况下，可以考虑买入日经225指数或相关ETF的看涨期权，以把握未来几周可能的上涨。“期权”是一个合约，让你在到期前按约定价格买入或卖出资产；“看涨期权”是押注价格会上涨；“ETF”是像股票一样交易的基金，通常跟踪一个指数；“日经225”是日本市场最重要的股票指数之一。 目前市场显示，日经指数已经突破41,000点的“阻力位”。“阻力位”是过去价格常在该位置附近遇到卖压、难以继续上涨的区域。新的资金流入可能推动指数去测试42,500点。去年类似的资金流入之后，接下来一个月指数上涨了8%。 这波海外买入会对日元形成升值压力，但更关键的影响来自日本央行的政策。“日本央行（BoJ）”是日本的中央银行；“宽松立场”指偏向低利率、更多资金、以支持经济的政策。BoJ仍表示会维持偏宽松来让通胀稳定在2%左右，因此日元可能继续偏弱。可以用“衍生品”押注美元/日元汇率维持在152以上。“衍生品”是价格来自其他资产（如汇率、股票）的金融工具，常见包括期权与期货；“USD/JPY”表示1美元能换多少日元。日元偏弱通常有利于日本大型出口企业，因为海外收入换回日元后更值钱。 大量资金进入也可能在短期内提高市场波动。“波动”指价格上下起伏的幅度。日经波动率指数在过去10天已从16升到19.3，反映市场对上涨速度仍不确定。可以考虑卖出“价外”看跌期权来收取权利金，利用更高波动带来的更高期权价格。“价外看跌期权”指行权价低于当前价格的看跌期权；“权利金”是卖出期权能收到的费用。这样做等于在某个价格之上偏看涨，同时承担在下跌时被要求买入的风险。 还要关注资金流向。近期资金更集中在半导体与金融股票上，这些板块今年以来比大盘高出近5%。“板块”指同一类型公司的集合。由此可见，使用特定板块ETF的期权，可能比只做日经整体更精准，把握这一趋势。

板块集中与期权布局

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周三英镑/美元（GBP/USD）几乎没有变化，小幅上涨0.08%，在清淡的交易中约为1.3370。汇价已从1月下旬接近1.3870的高点回落，目前正在测试200日指数移动平均线（200日EMA，用最近200个交易日价格计算的“动态均线”，更看重近期价格）。一周外汇强弱热力图显示，本周英镑对美元下跌约1.4%。 在英国，Rachel Reeves发布春季声明（Spring Statement，政府更新财政与经济计划的公开讲话）。预算责任办公室（OBR，英国官方财政与经济预测机构）将2026年增长预测从1.4%下调至1.1%，原因是2025年末经济活动更弱、失业率更高。OBR表示，其预测在美以对伊朗的打击发生前已定稿，并警告冲突可能对全球与英国经济造成重大影响。

能源与英格兰银行预期

霍尔木兹海峡关闭后，能源价格上涨；市场下调了对英格兰银行（Bank of England，英国央行）在3月19日降息的押注。利率期货（Futures，反映市场对未来利率预期的合约）目前定价的降息概率不到15%。 在美国方面，美元需求受到避险资金流（safe-haven flows，市场风险升高时资金流向更“安全”的资产/货币）的支撑。周五将公布重要数据，包括非农就业（Nonfarm Payrolls，美国月度新增就业数据）和1月零售销售（Retail Sales，衡量消费者支出）。技术面上，英镑/美元在50日EMA（50日指数移动平均线）下方，阻力在1.3505附近；若收盘价能站上1.3650，则关注点会重新回到该水平上方的走势。 支撑位在200日EMA附近约1.3375，其次是1.3360和1.3300。若跌破这些水平，中期图表将指向进一步下行。 英镑已跌破关键的200日均线1.3375——这条线在前一天还只是“被测试”。目前汇价在1.3350附近，确认了偏空技术信号，显示卖方正在获得更多控制权。该跌破很重要，因为这一水平数月来一直是关键支撑位。

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美元/日元周三下跌0.42%，报约157.00，早些时候一度接近157.90。自1月底以来，该货币对大致在152.00到159.00之间波动。 对美元的“避险”需求（投资者在不确定时买入更安全资产的需求）减弱，推动日元小幅回升。中东紧张局势仍是带动整体美元需求的主要因素。

霍尔木兹海峡冲击

美国和以色列对伊朗的打击导致霍尔木兹海峡实际上被关闭。原油价格上涨令日元承压，因为日本高度依赖能源进口。 日本财务大臣片山表示，当局正在关注日元贬值。日本央行将利率维持在0.75%，“波动”（价格短期大幅上下起伏）加大，提高了3月不加息的可能性。 美国数据显示，ADP就业人数增加6.3万（ADP是对美国民间企业就业的估算），ISM服务业PMI为56.1（PMI是景气指数，通常高于50表示扩张、低于50表示收缩）。本周剩余的重要数据包括周五的美国非农就业和零售销售。 从日线图看，美元/日元在157.07附近。阻力位（价格上行时可能遇到压力的位置）在157.70和158.40，其后是160.00。支撑位（价格下跌时可能获得支撑的位置）在156.00和155.30，其后是153.00。

背景如何变化

对做“衍生品”（基于汇率等标的价格变化而定价的金融工具，如期权、远期、掉期）的交易者来说，这意味着“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动的预期）比2025年危机期间的高位明显更低。美元/日元三个月隐含波动率目前在8.5%附近，明显低于当时航运受阻期间超过15%的水平。这让买入“期权”（支付权利金后，获得在未来按约定价格买入或卖出资产的权利）相对更便宜，可用较低成本押注未来行情，而不必支付去年那样高的“权利金”（买期权需要付出的费用）。 最新数据也显示日元可能再度走强。上周东京核心CPI为2.8%，高于预期，引发市场猜测日本央行可能在夏季前释放再次加息信号。相比之下，美国劳动力市场数据转弱，使美联储进一步降息的可能性仍在。 因此，策略应从2025年以危机为主的布局转向利差与政策预期。考虑到波动率更低，买入长期日元看涨期权（JPY call，押注日元升值）或美元/日元看跌期权（USD/JPY put，押注汇率下跌）是一种更省成本的方式，用来押注更利好日元的政策差异会延续。160.00这一年前看似可能的水平，如今已是较远的阻力位；交易者转而用期权把目标放在145.00附近的支撑区域。

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