周一欧洲早盘，EUR/JPY 走低至约 182.95，在日元走强、欧元走弱下跌破 183.00。德国将于周一稍晚公布 1 月工业生产数据（衡量工厂、矿业与公用事业产出变化，用来观察经济景气），日本则安排在周二发布第四季国内生产总值（GDP，指一个国家/地区在一定期间内生产的商品与服务总值，是衡量经济增长的指标）报告。 美国与以色列对伊朗的战争进入第 10 天。伊朗在精神领袖阿里·哈梅内伊于首轮美以空袭中身亡后，任命其次子莫杰塔巴·哈梅内伊为新任最高领袖（伊朗最高政治与宗教权力职位）。

局势升级推高避险需求

美国总统特朗普要求伊朗“无条件投降”，并称希望在挑选一位“白宫可接受”的领导人方面扮演角色。伊朗则向以色列与海湾国家发射导弹与无人机（无人驾驶飞行器，常用于侦察或攻击），包括沙特、阿联酋、科威特与巴林。 区域紧张升温带动日元避险买盘，令该货币对承压。市场焦点仍在于冲突短期内如何牵动行情。 日本央行（BoJ，日本的中央银行）利率路径（未来升息或维持利率不变的可能走向）不明，可能限制日元进一步升值。日本央行总裁植田和男暗示将长期按兵不动；路透报道指出，尽管部分人士原预期 3 月升息，但目前更多人认为至少要到 4 月或 7 月才可能调整。

欧元脆弱性与策略布局

资金涌入日元等传统避险资产（在局势动荡时更受青睐的资产），这在历次全球大型危机中都常见。即使日本央行释放延后升息信号，日元仍获追捧，显示当前主导市场的是地缘政治风险。 欧元承压，原因在于欧洲更容易受到中东能源价格冲击。布伦特原油（国际基准油价之一）目前升破每桶 145 美元，创 2023 年末以来新高，欧洲经济陷入衰退的风险明显上升。德国上周公布的 ZEW 经济景气指数（对分析师与机构投资者的景气调查，反映对未来经济的预期）已大幅下滑并转负。 在这种环境下，可关注从价格下跌或波动上升中获利的策略。我们建议买入 EUR/JPY 看跌期权（put option，一种期权合约，赋予持有人在到期前以特定价格卖出标的的权利，用来押注下跌或对冲风险），布局未来数周回落至 180.00 附近。期权市场显示押注日元走强的倾向明显，针对该交叉盘下跌的保护成本（对冲下跌风险所需支付的期权权利金）升至逾一年高位。 创建 VT Markets 真实账户 并立即 开始交易。

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欧元/美元周一在亚洲时段交投于1.1520附近，此前一交易日小幅上涨。日线图显示，该货币对仍在下行通道内运行，整体倾向仍偏空。（下行通道：价格在两条向下倾斜的平行线之间波动，通常代表趋势偏弱） 该货币对已跌破9日指数移动平均线（EMA，指数移动平均线：一种更重视近期价格的均线，用来观察短期趋势），且该EMA开始向下，同时仍处于50日EMA下方。这意味着短期压力与中期趋势仍指向下行。

超卖信号与动能

14日相对强弱指数（RSI，相对强弱指数：衡量上涨与下跌力度的指标）已跌破30，显示处于超卖状态。（超卖：跌势过快，短期可能出现反弹，但不等于趋势反转）RSI继续走低，说明卖压仍在，并未出现明确止跌信号。 支撑位首先关注7个月低点1.1468。若跌破，留意通道下沿约1.1430，以及9个月低点1.1391。 阻力位在9日EMA附近约1.1650。若要进一步走高，需要日线收盘站上50日EMA的1.1742，其后关注通道上沿约1.1790；1.2082则为自2021年6月以来的高位。

宏观驱动与政策分化

目前主要推动因素，是两大经济体通胀数据出现明显分化。欧元区2026年2月CPI快报（CPI：消费者物价指数，用来衡量通胀；快报：初步估算数据）高于预期至2.8%，显示物价压力仍较顽固。相对地，美国最新通胀已降温至2.5%，强化市场对美联储可能启动降息周期的预期。（降息周期：一段时间内连续或多次下调利率） 数据变化带动市场对央行政策预期调整，推动汇价近期回升至1.1600附近。（“1.1600关口/整数位”：市场常关注的心理价位）目前市场倾向认为欧洲央行（ECB）降息将延后，可能要到2026年第三季（Q3）才发生。与此同时，期货市场（期货：反映市场对未来利率或价格的预期）显示，美联储在6月会议前降息的概率超过70%。 对衍生品交易者而言，这种环境可考虑布局“缓慢走高”的策略，同时防范波动。（衍生品：如期权等、价格来自标的资产）可用买入行权价接近1.1450的看跌期权（Put，看跌期权：价格下跌时可能获利的工具；行权价：约定的买卖价格）作为对冲，以防走势突然反转，或美联储立场偏强硬带来冲击。（对冲：用另一笔交易降低风险；偏强硬/鹰派：更倾向升息或不急于降息）芝商所/期权市场常用的欧元波动率指标EVZ（波动率指数：反映市场预期未来价格波动大小）升至8.5，代表市场预期未来数周波动加大。 在上行方向，可考虑牛市看涨价差（Bull call spread：同时买入较低行权价的看涨期权、卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本但限制最大收益）。例如，买入4月1.1650看涨期权（Call，看涨期权：价格上涨时可能获利），并同时卖出4月1.1750看涨期权，可在风险较可控下，捕捉汇价上破此前9日EMA阻力后的进一步上行空间。（价差策略：用两张期权组合控制成本与风险）这种结构利用了政策分化带来的上行动能。

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周一亚洲时段，AUD/CAD下跌逾0.5%至约0.9485，在加元走强带动下跌破0.9500。此走势发生在油价上涨之后，油价上升与美国、以色列和伊朗卷入的中东冲突有关。 亚洲交易时段，WTI原油上涨逾25%至110.00美元以上。英国广播公司（BBC）报道，美国与以色列周末展开联合行动，击中了伊朗多个石油储存设施（用于存放原油与成品油的仓库/油库）。

油价支撑加元

油价走高通常利好加元，因为加拿大是美国最大的石油出口国。市场焦点转向周五公布的加拿大2月就业报告。 市场预计就业人数将增加9,500人，此前1月减少24,800人。数据可能影响市场对加拿大央行（BoC，负责制定利率等政策的中央银行）货币政策前景（利率走向预期）的判断。 随着冲突升级、市场对风险资产需求下降，澳元走弱。标普500指数期货（用于反映美股开盘前走势的合约）开盘下跌逾2%，显示风险偏好（投资者愿意承担风险的程度）降温。 鉴于AUD/CAD跌势急，策略上可考虑顺势做空以跟随动能。买入该货币对的看跌期权（Put options，一种在到期前按约定价格卖出的权利，可在下跌时获利并把最大亏损限制在权利金）可用来把握进一步下行，同时控制风险。跌破关键0.9500关口，意味着短期内可能继续走弱。

仓位与风险情绪

主要驱动来自油价，而冲突看起来仍处于早期阶段。回顾2022年初乌克兰冲突爆发后，WTI原油期货（未来某一日期交割原油的标准化合约）一度飙升至每桶120美元以上，因此当前110美元仍可能上行，尤其市场有“油价上看150美元”的警告。在此背景下，做多原油期货或买入能源相关ETF（交易所买卖基金，像股票一样交易、跟踪一篮子能源股/资产）的看涨期权（Call options，上涨时获利，亏损限于权利金）相对稳健。 这属于典型的“避险/风险规避”（risk-off，资金从股票等高风险资产转向更稳健资产）环境，标普500期货大跌也印证这一点。可预期市场恐慌延续，“买入波动率”（押注价格波动扩大）可能是更直接、潜在回报更高的策略。VIX看涨期权（VIX为市场波动率指标，也称“恐慌指数”；看涨期权在VIX上升时受益）若地缘紧张持续升温，本周可能表现较好。 加元走强的基本面支撑来自加拿大作为全球前五大产油国的地位。加拿大每日出口超过400万桶原油，主要销往美国。若油价在高位维持，将直接改善其贸易条件（terms of trade：出口价格相对进口价格的优势），对加元形成强劲利好，支撑其对其他货币升值。

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澳元周一在亚洲时段对美元下跌0.65%，至约0.6985。由于美国、以色列与伊朗相关冲突推高油价，AUD/USD下跌超过0.6%。 标普500指数期货在早盘下跌超过2%。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨超过0.7%至约99.60，创逾三个月新高。

避险情绪打击澳元

WTI原油（美国西德州中质原油，全球主要油价基准之一）在亚洲时段大涨超过25%，升破每桶110美元。BBC报道，此前周末多处伊朗石油设施遭到袭击，行动涉及美国与以色列。 能源价格走高往往会压制较高风险货币，因为资金会从高风险资产转向更安全的资产。美国总统特朗普在Truth.Social（社交平台）表示，油价上涨是针对伊朗核计划“付出很小的代价”。 市场将关注周三公布的美国2月消费者物价指数（CPI，衡量通胀/物价上涨的指标）。不过，该数据未反映中东冲突引发的最新油价飙升，因此对美联储政策预期的影响可能有限。

仓位与对冲思路

目前AUD/USD在0.6540附近交易，WTI原油在更稳定的每桶80美元左右。若地区冲突再度升温，油价可能再次大幅上冲，进而对澳元造成明显下行压力。 美元指数（DXY）目前稳守103以上，部分原因是美国2月CPI数据显示通胀仍偏高，报3.2%。若出现地缘危机，资金可能更快涌入美元避险，推高DXY，从而对AUD/USD形成更强压力。 基于上述情况，可考虑为未来数周AUD/USD潜在下跌做准备。买入澳元兑美元的看跌期权（Put option，一种期权合约：在到期前或到期时以约定价格卖出标的；用于押注下跌或做风险对冲）可在风险可控的前提下，捕捉突发下行带来的机会。 同时也可关注能源与股市波动。买入WTI或布伦特原油（Brent，另一大国际油价基准）期货的看涨期权（Call option：在到期前或到期时以约定价格买入标的；用于押注上涨）可受益于供应担忧引发的油价上冲；另一方面，买入标普500指数的看跌期权可对冲全球不确定性下常见的股市回调风险。

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周一亚洲时段，美元/瑞郎（USD/CHF）在上一交易日下跌后回升，升破0.7800并在0.7820附近交投。此举主要因避险资金流入推高美元需求，以及能源价格走高带来支撑。 美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）攀向三个月高位附近，报约99.50。与此同时，西德克萨斯中质原油（WTI，美国原油基准价格）升破每桶100美元，刷新三年多高点；市场担忧中东冲突若延长，可能干扰全球能源供应。

地缘风险与油价提供支撑

联邦银行（CBA）经济学家指出，伊朗可能会采取回应行动，以在未来结束战争的谈判中争取筹码（筹码：用来增加谈判优势的条件或手段）。他们也表示，美国与以色列可能寻求削弱伊朗的进攻能力，以在未来谈判中取得更大优势。 《每日电讯报》称，美国总统唐纳德·特朗普表示，为了击败伊朗并确保全球和平，油价上涨只是“非常小的代价”。报道也提到，特朗普在Truth Social发文称，伊朗唯一选择是无条件投降；之后他将协助挑选伊朗的下一位领导人。 若瑞郎因避险需求走强（避险需求：市场不确定时，资金偏好买入被视为更稳健的资产或货币），美元/瑞郎的涨幅可能受限。交易员也关注瑞士央行（SNB）是否会进场干预（外汇干预：央行在市场买卖本国货币或外币，以影响汇率）。此前瑞士央行副行长Antoine Martin重申，若瑞郎过度走强，央行准备采取行动；同时瑞士通胀仍偏弱。 去年，受中东冲突担忧与油价飙升带动，美元/瑞郎曾上冲0.7800以上，当时明显利好“做多美元/做空瑞郎”的仓位（做多：押注价格上涨）。但如今环境不同：在去年末非OPEC国家增产后，WTI已在每桶82美元附近趋稳。

瑞士央行政策转向与交易含义

关键变化在于瑞士央行的政策重心已不同：不再以压制瑞郎升值为主，而更侧重对抗持续通胀。2026年2月通胀为2.1%。这与去年的环境形成对比：当时美元指数约在99.50，如今更接近95.20。因此，瑞士央行更不可能为抑制瑞郎走强而频繁干预，等于减少了瑞郎的一项主要利空因素。 未来几周，在基本面已改变的情况下，买入美元/瑞郎看涨期权（看涨期权：在到期前以约定价格买入的权利，用来押注上涨）可能并不合适。相反，交易员可考虑买入看跌期权（看跌期权：在到期前以约定价格卖出的权利，用来押注下跌），以布局汇价进一步回落、朝今年早些时候的0.7650水平下探。该策略受益于瑞士央行偏“鹰派”立场（鹰派：更倾向加息或收紧政策以压通胀）带来的瑞郎偏强，以及能源市场更平稳。 不过也要记得，2022年乌克兰相关事件后，市场波动曾迅速飙升，说明地缘局势的平静并不稳固。美元/瑞郎期权的隐含波动率（隐含波动率：期权价格反映的市场对未来波动预期）目前处于数月低位，使得长期跨式策略（straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，用于押注“大波动”，不押方向）成本相对较低。这可能是更稳妥的做法：在不押注方向的前提下，为潜在、突发的紧张局势升温提前布局。

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周一亚洲时段，标普500指数期货下跌接近2.5%，开盘出现“看跌跳空缺口”（开盘价明显低于前一交易日收盘价，通常代表市场情绪偏空）。这波下跌与市场担忧中东冲突将推高油价、并拖累全球经济增长有关。 美国与以色列针对伊朗的军事行动进入第十天，仍看不到明确结束时间。伊朗在最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊（Ayatollah Ali Khamenei）在美以空袭中身亡一周多后，任命穆杰塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）为最高领袖（伊朗最高政治与宗教权力职位）。

石油供应风险

油轮避开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，连接波斯湾与外海的关键航道，全球重要石油运输通道），引发市场对供应中断的担忧。原油价格已上涨超过25%，加剧了对“能源推升型通胀”（油价上涨带动运输、生产成本上升，进而推高整体物价）的担心。 油价走高可能迫使主要央行（管理利率与货币供应的机构），包括美国联邦储备委员会（Federal Reserve，美联储），维持更紧的政策（继续保持较高利率）。能源成本上升也可能抑制经济活动，并降低市场对高风险资产（如股票）的需求。 市场也在关注本周美国消费者通胀数据（反映一般商品与服务价格变化的指标），以判断美联储未来降息路径（利率下调的节奏与幅度）。地缘政治局势仍是影响整体市场风险偏好（投资者愿意承担风险的程度）的主要因素。

当前市场状况

影响延续至今（2026年3月）。WTI原油（西德州中质原油，美国主要基准油价）维持在高位区间，目前约每桶95美元。美国2月最新通胀报告显示同比仍达4.1%，通胀回落缓慢。由于通胀持续偏高，美联储暂停降息周期，使借贷成本（贷款与融资利率）在更长时间维持高位。 这种不确定性也反映在“衍生品市场”（以股票、指数、商品等为基础资产的合约市场，如期货与期权）。CBOE波动率指数VIX（常被称为“恐慌指数”，衡量市场对标普500未来波动的预期）处于偏高区间，现约24，明显高于长期平均水平，显示交易员正在计入短期内可能出现的大幅波动风险。 对交易员而言，这代表“组合保险”（用金融工具对冲下跌风险）的成本仍然偏高。买入标普500期权指数（SPX，标普500指数相关的期权标的）等主要指数的“保护性看跌期权”（put option，下跌时获利、用于对冲的期权）变得昂贵，因为“隐含波动率”（期权价格中反映的市场预期波动程度）偏高会推升“期权权利金”（期权价格）。市场为下行保护支付更高成本，反映投资者担忧再次出现地缘政治冲击。 紧张局势也引发“避险资金流”（资金转向较安全资产），推动美元走强。美元指数DXY（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）接近多年高位，对大宗商品价格与跨国企业盈利（海外收入换回美元后可能缩水）形成压力。与此同时，政府债券收益率仍处高位，因为投资者要求更高的“通胀风险补偿”（因物价不确定而要求更多回报）。

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美元指数（DXY）周一亚洲时段在99.65附近交易，并升破99.50。随着中东紧张局势升温，DXY创下自2025年11月底以来最高水平。 美国总统特朗普表示，他不想就结束与伊朗的战争进行谈判，并要求德黑兰无条件投降，同时美国与以色列的空袭仍在持续。以色列国防部长以色列·卡茨周六警告黎巴嫩，必须解除真主党的武装，否则将“付出非常沉重的代价”。

中东紧张局势推高避险需求

在冲突背景下，市场对更安全资产的需求上升，美元兑其他货币走强。“避险资产”指在局势动荡时更容易被资金买入、相对抗跌的资产，例如美元、日圆、瑞郎与美国国债。此轮美元走强也与油价上涨有关，因为油价上升会推高通胀担忧，并改变各国贸易与资金流向。 不过，美国劳工数据对美元升势形成制衡。美国劳工统计局（BLS）公布，2月非农就业人数（Nonfarm Payrolls，简称NFP，指不含农业部门的新增就业人数，是衡量美国就业景气的重要指标）减少92,000人。 此前1月新增126,000人，数据由原先的130,000人下修。2月结果也低于市场预估的增加59,000人。 目前美元指数突破99.50、为逾三个月未见水平，主要由中东冲突升级带动的避险买盘推动，成为市场最主导力量。但市场也在消化上周五出炉、明显偏弱的美国就业报告。

高波动下的交易策略

地缘政治“避险情绪升温”与“美国国内经济数据转弱”相互拉扯，令不确定性上升，通常会推高波动。芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，VIX，也称“恐慌指数”，用来反映市场对美股未来波动的预期）已跳升至24以上，较数周前的十多个点明显走高。在这种环境下，与其只押注涨或跌，市场更常见的做法是用期权布局“大幅波动”的机会。期权是一种合约，给持有人在未来以特定价格买入或卖出资产的权利（不是义务）。 地缘紧张也推高原油价格，纽约轻质原油（WTI，指美国基准原油）近期突破每桶95美元，为2024年末以来首次。这通常利好美元相对欧元、日圆等“能源进口国货币”，因为这些经济体进口能源成本上升，贸易与通胀压力加大。衍生品交易者可关注美元兑这些货币的看涨期权（call option，看涨期权：用较小成本押注价格上升的工具）。 与此同时，美国2月就业减少92,000人，与原先预期增加59,000人出现明显落差，属于重要警讯。尽管2025年就业数据波动不小，但这种幅度的“低于预期”显示美国经济可能转弱，也意味着美元目前的强势基础并不稳固。 这份疲弱就业数据会立刻影响市场对美联储政策的预期。联邦基金利率期货（Fed funds futures，反映市场对未来政策利率的押注与预期的交易工具）已转向计价：下次联邦公开市场委员会（FOMC，美联储制定利率的会议）降息的概率提高。降息通常利空美元，因为利率下降会削弱美元资产的收益吸引力，与当前美元反弹形成冲突。 在多空因素对立下，交易者可考虑加入“防反转”的对冲安排。例如，在用期货持有美元多头的同时，可在美元/日圆（USD/JPY）买入价外看跌期权（out-of-the-money put：执行价较远、成本较低的保护型期权；看跌期权put：在未来以特定价格卖出的权利）。这样一来，若负面经济数据开始压过避险需求、美元快速回落，期权可提供一定保护，降低回撤风险。

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WTI原油连续第五个交易日上涨，周一亚洲时段跳空高开，盘中在每桶110.60美元附近交易。油价一度升至110.73美元，为2022年6月以来最高水平。市场担心中东冲突若长期化，可能干扰能源供应。 由于伊朗战争导致霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要海运通道，约占全球原油运输量约20%的“咽喉要道”）仍处于关闭状态，中东产油国减少产量。科威特宣布采取预防性减产，伊拉克南部产量从每日430万桶降至130万桶。

海湾供应冲击

卡塔尔能源部长Saad Sherida Al‑Kaabi向《金融时报》表示，海湾产油国可能在数周内停止出口。报道指出，油价可能升至每桶150美元。 《每日电讯报》报道称，美国总统特朗普表示，为击败伊朗而出现的更高油价只是“很小的代价”。特朗普也发文称，伊朗的选择是无条件投降，并称之后会协助选择伊朗的下一位领导人。 伊朗战争进入第二周，仍未见明确结束时间点。阿里·哈梅内伊在美以空袭中身亡后约一周，莫杰塔巴·哈梅内伊被任命为最高领袖。 3月9日格林威治时间2:30的更正，将标题改为“逾三年高位”，而非“54个月高位”。

衍生品仓位与风险

随着WTI原油突破110美元，市场焦点转向通过衍生品（derivatives，以期货、期权等合约来交易或对冲价格波动的金融工具）进行看涨布局。近期看涨期权（call option，一种“以固定价格买入”的权利，买方押注价格上涨）买盘激增，尤其集中在未来两个月内到期、行权价（strike price，期权可买入/卖出的约定价格）为120美元与130美元的合约。衡量油价波动的CBOE原油波动率指数OVX（Volatility Index，用来反映市场对未来波动的预期）已冲破60，显示市场不确定性极高，也让期权权利金（options premium，买期权要付的价格）变得非常昂贵。 回顾2022年初乌克兰冲突期间的走势，油价曾短暂触及类似水平，随后最高接近130美元。如今霍尔木兹海峡被直接关闭，作为全球供应的关键瓶颈，每桶150美元的目标看起来更可能实现。过去的案例也说明，只要冲突持续升级，这一轮涨势仍可能延续。 在期货市场（futures market，以未来某个日期交割为基础的合约市场）中，出现极端的现货升水/反向市场（backwardation：近月期货价格高于远月，通常代表“眼前就缺货”）。4月近月合约相对5月合约的溢价扩大到超过5美元，为2025年供应冲击以来未见水平。这种结构会鼓励持有多头（long positions，押注价格上涨的仓位），也表示现货市场（physical market，真实货物流通的市场）目前非常紧张。 不过，即使涨势强劲，一旦出现局势降温的消息，价格也可能快速回落，因此对冲（hedging，用相反或保护性仓位来降低损失）仍很关键。部分交易员买入深度价外看跌期权（far out-of-the-money put options：行权价远低于现价、成本较低但只有暴跌才会赚钱的“保护保险”），以防突然达成和平协议，或各国协调释放战略石油储备（strategic petroleum reserves，政府为应对危机储存的原油）。由于隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算的未来波动预期）高企，这类对冲成本也偏高，但若政局突然变化，可能仍十分必要。

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USD/CAD周一在亚洲时段触及近一个月低点后，从1.3500中段回升。但这波反弹后续买盘不足，汇价在1.3600上方难以站稳。 中东紧张局势升温，带动全球资金转向更安全的资产，推动美元升至自2025年11月以来最高水平。这在一定程度上抵消了上周五公布的美国非农就业报告疲弱的影响。（非农就业报告：美国每月新增就业人数的重要数据，常用来判断经济与利率方向。）

油价冲击与避险需求

原油周一盘中一度大涨逾25%，升破110美元，触及九个月高位。上涨与霍尔木兹海峡附近的供应风险担忧有关。（霍尔木兹海峡：中东重要石油运输通道，若受阻会推高油价。） 油价走高利好加元，从而限制USD/CAD的上行空间。汇价此前跌破数周横盘区间的支撑位，意味着若要确认短线见底并形成持续反弹，需要更强的买盘推动。（支撑位：价格常出现止跌的位置；横盘区间：价格在一定范围内反复上下波动。） 目前USD/CAD呈现拉锯走势，1.3600附近阻力明显。美元的避险需求偏强，美元指数DXY触及106.50，创2025年11月以来新高。（美元指数DXY：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标。）与此同时，WTI原油在前期急升后仍高企在每桶约108美元附近，直接支撑加元。（WTI：美国西德州中质原油，是国际油价基准之一。） 美元需求主要来自中东冲突升级，市场焦点因此压过美国国内数据走弱。例如3月6日（上周五）非农仅新增9.5万个岗位，表现不理想，但市场更关注地缘风险。受高能源价格引发的通胀担忧影响，市场对美联储6月降息的概率已从上月的70%以上降至目前的30%以下。（降息概率：由利率期货等市场价格推算的预期。）

持仓与波动率策略

另一边，油价飙升明显利好“加元”。这不仅是短线炒作，也会改变加拿大的贸易条件，对USD/CAD进一步上行形成阻力。（贸易条件：出口价格相对进口价格的变化，影响一国收入与货币表现。）此外，加拿大统计局最新通胀数据高于预期，报3.1%，使加拿大央行更难考虑降息，进一步支撑加元。（通胀：物价整体上涨；加拿大央行：Bank of Canada，简称BoC。） 对衍生品交易者来说，这种不确定性高、双方力量都强的环境，更适合做“波动”策略，例如买入USD/CAD期权的跨式或宽跨式，押注未来几周可能出现大幅波动。（衍生品/期权：以汇率为标的的合约；跨式straddle：同时买入同执行价的看涨与看跌；宽跨式strangle：买入不同执行价的看涨与看跌；隐含波动率：期权价格反映的市场对未来波动预期。）隐含波动率虽偏高，但若汇价出现数“分”的大幅波动，仍可能值得承担成本。（分：汇率小数点后第二位的一种常用说法。） 鉴于汇价上周跌破数周横盘区间，下新多单需更谨慎。更偏战术的做法，是用期权先把风险范围锁定，例如买入看跌期权，押注进一步下探至1.3400区间。（看跌期权put：在到期前按约定价格卖出的权利。）反之，若认为美元最终占优，可考虑卖出看跌价差以收取权利金，同时押注1.3500中段能守住底部。（看跌价差put spread：卖出一张看跌、同时买入另一张更低执行价的看跌，用于控制风险；权利金premium：买方支付给卖方的期权费用。）

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黄金（XAU/USD，指以美元计价的黄金现货）周一亚洲早盘跌至约5,075美元，跌1.52%，并失守5,100美元关口。主要原因是美元走强，同时市场重新评估油价上涨带来的通胀（物价持续上涨）风险。 原油价格走高加剧通胀担忧，促使交易员下调对美联储进一步降息（降低政策利率，借贷成本下降）的预期。利率走高通常不利于黄金，因为黄金不派息（不提供利息收入）。

美联储政策展望转向

市场预期美联储将在3月17–18日会议按兵不动（维持利率不变）。不少经济学家预测，下次降息可能要等到2026年6月或7月。 交易员也在关注美国与伊朗局势及更广泛的中东风险。周三将公布的美国CPI通胀数据（消费者物价指数，用来衡量通胀）预计将成为焦点。 较弱的美国就业报告可能通过压制美元来限制金价跌幅。2月非农就业（NFP，非农业部门新增就业人数）减少92,000人，失业率从1月的4.3%升至4.4%。 金价急跌至5,075美元，反映市场对油价飙升引发通胀再起的直接反应。WTI原油（西德州中质原油，美国基准油价）突破每桶145美元，创2022年能源危机以来新高，明显改变市场对通胀的判断。这也意味着，2025年大部分时间“通胀下行”的环境，如今正受到更严峻的挑战。

交易策略考量

市场需要调整对美联储政策的预期：关注点从疲弱就业转回“控通胀、稳物价”。一个月前，市场还在押注6月降息概率达70%，但CME FedWatch（芝商所基于利率期货推算的政策概率工具）显示该概率已跌破30%。因此，3月18日的美联储会议非常关键，市场更可能听到更谨慎、甚至偏强硬（偏向加息或更久维持高利率的表态）的措辞。 周三的美国CPI将是下一项重要催化剂。市场一致预期（主流预测）已上调至同比3.7%附近；如果数据更热（通胀更高），金价可能进一步下探至5,000美元这一心理关口（市场普遍关注的整数位支撑/阻力）。若交易员预期金价继续下跌，可考虑买入看跌期权（put option，价格下跌时价值上升的期权）或建立熊市看跌价差（bear put spread，用买入与卖出不同行权价的看跌期权来降低成本、锁定风险）。 不过，2月就业数据偏弱也不能忽视：就业人数减少92,000、失业率升至4.4%。这对政策制定者构成“滞胀”（经济走弱但通胀偏高）的两难背景；若市场对衰退（经济明显下行）担忧盖过通胀担忧，黄金可能获得一定支撑。若中东地缘政治紧张降温，也可能引发油价回落，并带动金价短线反弹。 通胀上行与经济转弱的拉扯，将推高整体波动。VIX指数（波动率指数，又称“恐慌指数”，用来衡量市场对未来波动的预期）过去一周已上涨超过5%，反映不确定性升温。因此，适合从大幅波动中获利的期权策略可能更有效，例如在黄金期货上做多跨式（long straddle，同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权，押注大波动但不押注方向）。

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