新加坡1月零售销售环比（与上个月相比）上升6.1%。此前一期为环比下降5.4%。 最新数据表明，零售销售从收缩（变差）转为增长（变好）。两次读数之间的变化相当于11.5个百分点（百分点是用来表示比例差异的单位）。 1月零售销售数据说明消费者支出明显反弹。这种从2025年底的收缩到现在快速转强的变化，显示国内经济重新走强。这类好于预期的数据通常会推高与新加坡相关的资产价格（如新元、股票等）。 这也加强了新元走强的理由，尤其是在新加坡金融管理局（MAS，新加坡的中央银行/货币当局，负责货币政策和监管）维持“让新元逐步升值”政策以抑制通胀（物价上涨）之际。2025年大部分时间，新元对美元表现较稳，而这种国内强势使得可以考虑：买入新元看涨期权（call option，一种合约，允许在未来以约定价格买入新元，押注新元升值），或卖出美元/新元期货（futures，约定未来以固定价格买卖的合约；卖出相当于押注美元/新元下跌，即新元走强）。2026年2月最新数据显示核心通胀（core inflation，剔除波动较大的项目如能源和食品后更能反映长期趋势的通胀指标）仍处在较高水平3.5%，这让MAS没有太多理由放松立场。 对股票衍生品（equity derivatives，价格来自股票/指数的合约，如期权、期货）而言，这更支持做多海峡时报指数（STI，新加坡主要股票指数）。这种强势尤其利好可选消费（consumer discretionary，非必需消费品与服务，如零售、旅游）和银行股，因为交易量上升会直接带动它们的收入。可以考虑买入STI看涨期权，或买入以零售相关公司为主的一篮子标的的看涨期权，押注这股动能延续到第一季度。 不过，需要注意1月的上冲可能受到农历新年前集中消费的带动。需要密切观察2月数据，判断这是可持续趋势还是季节性短暂波动。回看2025年，也出现过类似但更温和的节庆消费拉动，并在3月趋于降温。

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阿联酋黄金价格周四上涨，数据来自 FXStreet。黄金价格为每克 610.27 迪拉姆（AED），高于周三的每克 606.28 迪拉姆。 每托拉（tola，一种南亚常用的黄金重量单位，约 11.66 克）价格升至 7,118.37 迪拉姆，前一日为 7,071.56 迪拉姆。其他价格为：10 克 6,102.94 迪拉姆，以及每金衡盎司（troy ounce，贵金属常用重量单位，约 31.1035 克）18,981.52 迪拉姆。

阿联酋黄金价格快照

FXStreet 使用美元/迪拉姆（USD/AED）汇率，把国际金价换算为迪拉姆，并按当地常用计量单位显示。数据每天更新，采用发布时的市场价格；本地实际成交价可能不同。 各国央行是黄金最大的持有者。世界黄金协会（World Gold Council）称，2022 年央行增持 1,136 吨黄金（约 700 亿美元），为历史最高年度增持量。 黄金价格常与美元、美国国债（US Treasuries，美国政府发行的债券）走势相反，也可能与风险资产（risk assets，指股票等价格波动较大的投资品）反向波动。影响金价的因素包括地缘政治事件、衰退担忧、利率变化，以及美元走势；因为黄金以美元计价（XAU/USD，黄金兑美元的报价）。 近期金价上涨，体现了黄金在动荡时期作为避险资产（safe-haven asset，市场不稳时资金常流入的资产）的作用。地缘政治紧张和全球增长担忧从 2025 年末延续至今，促使投资者寻求更稳定的选择。这种环境下，市场更倾向于看涨（bullish，预期价格上涨）黄金。

需要关注的关键因素

央行需求仍是金价的重要支撑。2022 年创纪录的购买量之后，这一趋势更加明确。数据显示，全球央行在 2025 年仍持续净买入（net buyers，买入量大于卖出量），累计增持超过 950 吨。持续的机构买盘压力（institutional buying pressure，大型机构带来的持续买入力量）支撑金价在 2026 年第二季度前维持偏强。 黄金与美元的反向关系目前对金价形成助力。美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指数）在 2025 年末通胀更顽固（stickier than expected，意味着通胀下降不如预期）后回落至约 101 附近，美联储（Federal Reserve，美国中央银行）因此暗示暂停加息。这会让不生息（non-yielding，不产生利息收入）的黄金对交易者更有吸引力。 对衍生品交易者（derivative traders，交易期权、期货等合约的投资者）来说，这支持利用价格上涨与波动加大来获利的策略。买入看涨期权（call options，一种合约，允许在到期前以约定价格买入标的）来参与黄金期货（gold futures，约定未来某日期按价格买卖黄金的合约）或相关 ETF（交易型基金，在交易所买卖的基金）上涨，可在风险明确（defined risk，最大亏损通常为期权金）前提下获得上行机会。这可能适合押注未来几周动能延续。 还需关注黄金与风险资产的反向关联。标普 500 指数（S&P 500，美国主要股票指数）在 2026 年 1 月和 2 月表现强劲，但已有放缓迹象；若股市明显下跌，可能进一步推动资金转向黄金避险。相反，如果经济意外强劲，或央行措辞更偏鹰派（hawkish，更倾向收紧政策、加息），将削弱这种看涨判断。

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NZD/USD 周四亚洲时段维持在 0.5950 附近，延续周三的涨幅。由于美元暂时停下上涨，货币对保持坚挺；美元指数（US Dollar Index，用来衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）难以在周二触及的三个月高点 99.68 之上继续走高。 纽约时报报道称，伊朗愿意与美国对话，以结束已进入第六天的战争，美元因此走弱。报道援引知情官员称，伊朗情报部（Ministry of Intelligence，伊朗的情报机构）人员通过间接方式联系了美国中情局（CIA，美国的对外情报机构），提出讨论条件。

地缘政治消息支撑避险需求

伊朗随后否认该报道，并表示将继续与以色列和美国作战。贵金属（如黄金、白银等通常被视为“避险资产”的金属）维持强势，显示市场对避险资产（在不确定时期更受偏好的资产）的需求仍在。 美国数据方面，2 月私营部门就业人数增加 6.3 万，高于预期的 5 万，也高于 1 月的 1.1 万。市场关注周五公布的 2 月非农就业（Nonfarm Payrolls，美国“非农业部门新增就业人数”，是衡量就业的重要数据），以了解美国就业情况的更多细节。 新西兰元整体持平，市场关注新西兰储备银行（Reserve Bank of New Zealand，新西兰央行）的政策前景。 美元走强仍是核心因素，我们认为这里的“暂停”只是短暂的。最新的 2026 年 2 月数据（非农就业）显示新增就业 21 万，超出预期，说明美国劳动力市场（就业市场）仍有韧性。这会让美联储（Federal Reserve，美国央行）维持偏“鹰派”（hawkish，倾向加息或保持高利率以抑制通胀的立场）的方向，因此短期内做空美元（押注美元下跌）风险较高。

交易 NZDUSD 波动的策略想法

另一边，新西兰经济出现放缓迹象。上一份报告显示，2025 年第四季度 GDP（国内生产总值，衡量一国/地区经济总量的指标）增长仅 0.1%，这让新西兰央行几乎没有理由考虑加息。美国与新西兰经济表现差距扩大，会从基本面（fundamental，指经济与政策等“根本因素”）上对 NZD/USD 形成下行压力。 也要考虑持续的地缘政治紧张局势，可能带来突然且难以预测的波动。大家还记得 2025 年末伊朗/美国相关消息引发的市场反应：资金短期“逃向避险”（flight to safety，资金从风险资产转向更安全资产的行为），一度令美元走弱。这类事件会制造波动（volatility，价格在短期内大幅上下波动的程度），为期权交易者提供机会。 在这种背景下，我们认为可以买入 NZD/USD 看跌期权（put options，一种在到期前/到期时按约定价格卖出标的的合约，用于押注下跌或对冲；“买入看跌期权”通常在价格下跌时受益），到期时间选择 3 月下旬或 4 月初。该策略可在预期汇价下跌时获利，同时如果地缘政治事件导致意外反弹，也能把最大亏损限制在期权权利金（premium，购买期权支付的费用）之内。可关注 0.5850 附近的行权价（strike price，期权合约约定的买入/卖出价格）。 创建你的 VT Markets 实盘账户 并 立即开始交易。

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国际货币基金组织（IMF，负责推动全球金融稳定与合作的国际机构）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃说，中东出现的新冲突正在考验全球经济的抗冲击能力。她表示，如果冲突长期持续，可能影响能源价格、市场情绪和通胀（物价总体持续上涨）。 她说，这场冲突可能会给全球政策制定者带来新的压力。她还表示，IMF已提醒成员国，不确定性正在成为新的常态。

全球经济面临更长时间的不确定性

格奥尔基耶娃说，全球经济可能进入一个更长时间的动荡期。她把这种风险与持续的地缘政治紧张局势（国家与地区之间的政治与安全对立）及其可能带来的连锁影响联系起来。 在全球经济抗冲击能力被考验的情况下，我们必须为更长时间的不确定性做准备。新的冲突可能在未来几周引发明显的市场波动（价格快速上下变化）。对衍生品交易者来说，衍生品（价格来自其他资产的合约，如期货和期权）应更关注能从波动中获益的工具，并用对冲（用相反方向的交易来降低损失风险）来保护投资组合。 最直接的影响会出现在能源价格上，而能源会影响其他多数商品与服务。5月交割的布伦特原油期货（约定未来某时间按价格买卖原油的标准合约）本周已上涨超过8%，价格突破每桶110美元，这是自2024年末以来首次。交易者可考虑买入原油期货或能源行业ETF（交易型基金，可像股票一样买卖的一篮子资产）的看涨期权（在到期前以约定价格买入的权利），以把握价格继续上涨的可能。 市场情绪正在转弱，形成典型的“避险”环境（资金转向更安全的资产）。我们看到芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE Volatility Index，简称VIX，用来衡量市场对未来波动的预期，也常被叫作“恐慌指数”）升至28.5，这是自2025年地区性银行事件以来未见的水平。买入VIX看涨期权，是从市场恐慌上升中获利的直接方式。

为波动与政策风险布局交易

能源冲击会推高通胀，从而给政策制定者带来新的压力。来自5年期TIPS利差的隐含通胀预期（TIPS为与通胀挂钩的美国国债；利差反映市场对未来通胀的押注）在10天内扩大了30个基点（基点是利率单位，1个基点=0.01%），说明市场认为美联储可能不得不推迟原定的降息。为应对货币政策（央行通过利率与流动性影响经济与通胀）变化，利率期货（未来按约定利率水平结算的合约）以及债券ETF期权（以债券基金为标的的期权）是关键工具。 可以回看2022年的市场反应：类似的地缘事件引发能源危机后，波动先快速上升，随后出现更长时间的通胀，迫使各国央行政策调整持续超过一年。历史表明这可能不是短期事件，建仓应以数月为周期来设计。 考虑到市场可能整体下跌，现在更需要对冲现有股票仓位。我们使用主要指数（代表一篮子大股票的市场指标）如标普500的看跌期权（在到期前以约定价格卖出的权利）。这能在通胀上升与地缘风险叠加时，提供更明确的保护。

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AUD/USD（澳元兑美元）在周四亚洲时段跌至约 0.7065，澳元对美元走弱。此次下跌源于澳大利亚贸易顺差（出口减去进口后的盈余）意外收窄，交易者（参与买卖的人）也在关注美国、以色列与伊朗之间的紧张局势。 澳大利亚 1 月贸易顺差环比（与上个月相比）收窄至 2,631M（约 26.31 亿澳元），低于预测的 3,900M（约 39 亿澳元）。此前 12 月顺差为 3,373M（约 33.73 亿澳元）。

贸易流向与市场反应

1 月出口环比下降 0.9%，此前一个月为上升 0.9%（从 1.0% 下修；“下修”指官方更新数据后把原数值调低）。1 月进口环比上升 0.8%，此前 12 月为下降 1.8%（从 0.8% 上修；“上修”指把原数值调高）。 澳大利亚储备银行（RBA，澳洲央行，负责制定利率等货币政策）维持偏紧的政策立场（“偏紧/鹰派”指更倾向加息或维持较高利率以压通胀）。在 12 月决议后，行长米歇尔·布洛克表示，通胀担忧（物价上涨压力）是核心，加息仍有可能。 在中东，以色列称将对伊朗展开新的打击，并袭击其所称的贝鲁特真主党基础设施（“基础设施”指用于支持行动的设施与网络，如仓储、通信等）。伊朗对巴林一处亚马逊数据中心发动无人机袭击（“数据中心”指集中放置服务器、存储与网络设备的机房，用于运行云服务与网站）。 地缘政治风险（由地区冲突带来的不确定性）可能推高对美元的需求，因为美元被视为避险资产（“避险资产”指在动荡时更容易被资金买入、相对更稳的资产）。美国每周初请失业金人数（首次申请失业救济的人数，用来观察就业降温与否）将于周四晚些时候公布。

政策变化与大宗商品驱动因素

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中国总理李强周四在全国人大开幕会议上提交的年度报告中提出，2026年经济增长目标为4.5%–5%。这一目标低于去年实现的5%增速。 报告称，中国将继续实行“适度宽松”的货币政策（意思是让市场资金更充裕、利率水平相对更低，以支持经济）。还计划推动人工智能（AI，指让机器用算法“学习”和处理信息的技术）在经济中更广泛应用，并调整消费税（对消费品征收的税）。

政策重点与市场稳定

中国表示将稳定房地产市场，并控制地方政府债务（地方政府借钱形成的负债）。还计划防止地方政府出现无序、浪费式投资（不按需求和效益投入、重复建设）。 报告提出促进人民币跨境使用（在国际贸易和投融资中更多用人民币结算）。还称将进一步扩大服务业对外开放（让外资更容易进入金融、医疗、教育等服务领域）。 市场方面，AUD/USD（澳元兑美元汇率）最新报0.7070，日内下跌0.07%。澳大利亚贸易数据疲弱，以及中国2026年增长预测偏低，拖累了澳元。 我们认为下调增长目标意味着工业类大宗商品需求可能减少。此前铁矿石价格在2025年第四季度已明显走弱，因房地产行业担忧下跌超过15%。因此，未来几周可考虑在基本金属（如铜、铝）期货（按约定价格在未来买卖的合约）上做空（押注价格下跌的交易）。

期权与宏观交易影响

澳元的快速下跌与这条消息直接相关，我们预计这种走势可能延续。AUD/USD已明确跌破我们关注的0.7100支撑位（价格常在此附近止跌的关键位置）。买入澳元的看跌期权（put，价格下跌时更有利的权利合约）可以用“风险有限”的方式参与这波走弱。 能源交易方面，较低的增长预测会压制原油需求预期。国际能源署（IEA）上月报告已预计中国进口增速将低于2025年的水平。卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call，执行价高于现价、通常更便宜的看涨合约）在布伦特或WTI原油上，可能是利用价格上限的一种做法。 在中国“适度宽松”的货币政策下，而主要西方央行仍偏紧（更高利率、更少资金），这意味着人民币可能更弱。“政策分化”给外汇市场带来机会。我们认为买入USD/CNH（美元兑离岸人民币；离岸人民币是境外市场交易的人民币）看涨期权，是押注人民币继续贬值的一种方式。 在中国国内，股市前景分化，为波动交易者提供机会。较低的增长目标会带来压力，但对AI等行业的定向支持可能造成板块强弱不同。我们认为在恒生指数或富时A50指数上卖出宽跨式组合（strangle，同时卖出看涨和看跌期权，押注指数在一段区间内波动），是一种可行策略。 这轮放缓会影响对中国消费依赖较高的全球股指。我们将关注德国车企和欧洲奢侈品品牌，它们在去年财报中已反映中国销售转弱。交易者可考虑为德国DAX指数的多头仓位做对冲（用相反方向或相关工具降低亏损风险），因为它对这一变化更敏感。

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周四亚洲早盘，USD/CAD 小幅下滑至约 1.3630，因为加元走强。交易员关注周四稍晚公布的美国每周初请失业金人数（Initial Jobless Claims：统计一周内首次申请失业救济的人数，用来衡量就业市场冷热）。 更高的原油价格支撑加元。加元常被称为“油价货币”，因为加拿大是主要产油国，出口收入与油价关系密切。由于美伊冲突升级，以及市场担心霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz：中东重要海上运输通道，很多原油需要经过这里）运输受阻导致供应中断，油价走高。

油价推升加元

美国数据可能限制美元进一步下跌。美国供应管理协会（ISM：一个发布经济景气调查的机构）的服务业采购经理人指数（Services PMI：服务业景气指标，通常高于 50 表示扩张）在 2026 年 2 月升至 56.1，前值 53.8，高于预期 53.5。 USD/CAD 目前受到相反力量影响，交易更难判断。西德州中质原油（WTI：美国主要原油基准）价格刚突破每桶 95 美元，为今年首次；自 2 月初以来上涨近 12%，直接带动加元走强。这主要由中东地缘政治紧张加剧推动。 上周霍尔木兹海峡再次出现海军对峙，供应中断风险上升。同时，美国能源信息署（EIA：美国官方能源数据机构）的数据显示，原油库存意外下降 310 万桶，而市场原本预期库存增加。供应偏紧的叙事推高油价，也间接利好加元（loonie：加元的俗称）。 但美元也较有韧性，阻止该货币对更大幅下跌。强劲的 ISM 服务业 PMI（56.1）叠加上周的非农就业（Non-Farm Payrolls，NFP：美国月度新增就业的重要指标，不含农业）数据——2 月新增就业 26.5 万人——显示美国经济仍然强劲。

波动风险与交易思路

因此，市场对美联储（Federal Reserve：美国中央银行）6 月降息的预期明显下降。CME FedWatch 工具（基于利率期货推算市场对加息/降息概率的工具）显示，到年中降息概率已低于 40%，而一个月前还超过 70%。对“高利率维持更久”（higher-for-longer）的预期为美元提供支撑。 这种拉锯意味着未来几周 USD/CAD 更可能出现更大波动。一个月期期权（options：在未来以约定价格买入或卖出标的的合约）的隐含波动率（implied volatility：期权市场反映的未来波动预期）已升至 2025 年末以来最高，提示交易员可考虑“押注波动”的策略，而非押注方向。做多跨式（long straddle：同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权）或宽跨式（long strangle：同时买入同到期、不同更远行权价的看涨与看跌期权）可能更适合捕捉大行情。 回顾 2025 年第三季度类似的油价大涨，加元曾短暂走强，但随后更紧的美国货币政策（monetary policy：央行通过利率等工具影响经济与通胀）占上风。因此，在把握油价带来的加元强势时，用期权对冲（hedge：用工具降低不利波动风险）潜在快速反转更稳妥。如果美国经济数据继续强于预期并压过能源市场影响，汇价回到 1.3800 附近并不意外。

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白银（XAG/USD）周四连续第二天上涨，但没有新的买盘跟进，仍在周三更大的波动区间内运行。亚洲时段守在 84.00 美元上方，当日上涨超过 1%。 短期走势偏弱，此前从上周 86 美元附近回落。价格仍低于 1 小时图上的 100 周期简单移动平均线（SMA，指把过去 100 根K线的价格取平均得到的线），该均线在 88 美元附近，成为阻力位（上方压力位，价格难以突破的位置）。

动能信号与盘整

MACD（指数平滑异同移动平均线，用两条均线的差来观察趋势强弱和转折）在经历一段偏强阶段后，正回到零轴附近。RSI（相对强弱指标，用 0–100 衡量买卖力度）略低于 50，显示市场在盘整（横盘整理）中，下行偏弱但不像要快速大跌。 阻力在 85.00 美元附近，其后是 86.20 美元；此前高点集中在这里，同时动能走弱。若突破 86.20 美元，目标可能指向 88.00 美元；那里聚集着 100 小时 SMA，可能引发卖压（抛售压力）。 支撑在 83.50 美元，其后是 82.00 美元，靠近最近的回踩低点与一条趋势线。若跌破 82.00 美元，将看到 80.95 美元，并意味着价格更明显偏离中期上升趋势。 从约 64 美元起的上升支撑趋势线仍完好。近期回调到 80 多美元低位，说明买方控制力减弱。

期权策略与关键价位

目前白银在 84.00 美元上方窄幅波动，但从上周 86.00 美元附近回落后，未能吸引强劲的持续买盘。当前价格表现说明进入盘整期，买方与卖方都未完全占优。这种不明朗意味着可以考虑两类策略：在区间内获利，或押注向上/向下突破。 考虑到 86.20 美元附近存在较强阻力，上方 88.00 美元也有阻力，未来几周可考虑卖出价外看涨期权（out-of-the-money call，执行价高于现价的看涨合约）或做熊市看涨价差（bear call spread：卖出较低执行价看涨期权，同时买入较高执行价看涨期权，用来限制风险）。如果白银无法突破这些上方压力位，这类做法可获得期权金（权利金）。这也符合技术信号：RSI 低于 50，说明短期买盘不强。 从基本面（影响供需与价值的因素）看，即使需求仍强，也支持谨慎观点。2026 年初的报告显示工业用银消费仍很强，预计今年太阳能板制造用银将超过 5 亿盎司，延续 2025 年的高需求。这个支撑可能让价格不至于大跌，但可能不足以推动立刻突破近期高点，更像维持区间震荡。 下方需要重点盯住 82.00 美元支撑位这一“地板”。若明确跌破，意味着情绪明显转弱，并可能下探至 80.95 美元。预期走弱的交易者可考虑买入看跌期权（put，价格下跌时更有利的合约），以捕捉可能的下行。 不过，也要尊重从 64 美元起形成的大级别上升趋势，这是 2025 年的重要结构。如果认为长期趋势仍在、支撑会守住，也可选择卖出现金担保看跌期权（cash-secured put：卖出看跌期权并预留足够现金以便被行权时买入标的）或做牛市看跌价差（bull put spread：卖出较高执行价看跌期权，同时买入较低执行价看跌期权以限制风险），并把执行价放在明显低于 82.00 美元的位置。只要白银不出现明显跌破，这类策略可借助时间价值衰减（time decay：期权到期越近，时间价值越少）获利。

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WTI（西得克萨斯中质原油，美国基准原油）周四在亚洲时段交易在每桶74.80美元附近，连续第三个交易日上涨，并维持在75.00美元附近。由于中东战争导致供应中断的风险仍在，油价走高。 美国和以色列对伊朗的打击，以及伊朗的反击，影响了能源基础设施，并扰乱了石油和天然气的运输。霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾的关键航道）承担约全球五分之一的原油和LNG（液化天然气）供应，仍是核心通道。

供应风险成焦点

路透社报道，伊拉克（OPEC的第二大产油国；OPEC为“石油输出国组织”，协调成员国石油政策）因储存空间不足与出口受阻，已将产量削减近150万桶/日。官员称，若运输无法恢复，伊拉克可能在数日内关停最多300万桶/日（bpd=barrels per day，每日产量单位）。 MarineTraffic（船舶定位与航运数据平台）数据显示，至少200艘船只（包括原油与LNG油轮）在伊拉克、沙特和卡塔尔近海抛锚等待。UKMTO（英国海上贸易行动办公室，发布海上安全与航运风险通报的机构）称，自周六以来已有8艘船只（包括Safeen Prestige）遭到袭击。 报道称行动进入第六天，此前有消息称一艘美国潜艇在斯里兰卡附近击沉一艘伊朗军舰。美国国防部长皮特·赫格塞斯称，这是“二战以来首次对敌方进行此类攻击”。 路透社还提到一种情景：美国可能进行为期四到五周的行动，并导致霍尔木兹海峡实际上关闭，从而推动原油价格逼近100美元。美国总统唐纳德·特朗普提出提供风险保险与海军护航，而财政部长斯科特·贝森特说明了进一步措施。

市场回声与策略

鉴于市场对2025年霍尔木兹危机的记忆，我们认为当前情况可能重演当时的剧烈波动。去年的冲突曾推动WTI原油飙升至接近每桶100美元，说明地缘政治事件能迅速冲击供应。这类价格冲击让能源市场长期保持谨慎。 CBOE原油波动率指数（OVX，用期权价格推算的市场波动预期指标）目前在29附近，明显低于2025年中断事件期间的高点。这表明市场可能过于放松，为预期紧张局势再起的人提供机会。与此同时，美国战略石油储备（SPR，政府应急用原油储备）仍在约3.65亿桶、接近40年低位，一旦出现新的供应冲击，可用来缓冲的空间有限。 我们认为交易者可考虑通过WTI看涨期权（call option，一种“在到期前按约定价格买入”的权利）建立多头头寸，并选择2026年夏季合约。当前供应偏紧，市场普遍预计OPEC+（OPEC与其他产油国的联合机制）将在下次会议延长220万桶/日的减产，为油价提供支撑。买入行权价（strike，即期权约定买入价）为85美元和90美元的看涨期权，可在出现新一轮供应中断时获得较大上涨空间，同时把风险限定在权利金（买期权支付的费用）之内。 回看2025年，伊拉克产量曾被削减近150万桶/日，这种情况很可能再次发生。我们也看到紧张迹象：上周曼德海峡（连接红海与亚丁湾的重要航道）附近出现了轻微航运延误的报道。因此，买入6月看涨价差（call spread：同时买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制最大收益）可能更稳妥；也可以用卖出短期合约来为更长期的期权“补贴成本”（用短期期权收取权利金来抵消部分开支）。 宏观层面也支持这一观点：2026年2月的消费者价格指数（CPI，衡量居民消费价格变化的通胀指标）略高于预期，为3.3%。若能源价格再次大涨，将增加央行控制通胀的难度，可能放大市场对供应威胁的反应。这使得未来几周能源板块对地缘政治消息尤其敏感。

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