市场洞察 
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在市场动荡时期，医疗保健类股通常被视为防御性堡垒。然而，过去一年却出人意料地违背了这一认知。该板块下跌了29%，成为标普500所有板块中表现最差的板块。这一出人意料的下滑让交易者不禁思考：到底发生了什么？这波回调是否也是一个机会？
通常，即便在经济放缓时期，医疗保健公司仍能表现良好。无论经济状况如何，人们始终需要药物、医疗设备和医院治疗。随着全球人口老龄化以及慢性疾病的增加，医疗服务的需求具有长期结构性支撑。
然而，尽管有着这些有利的长期趋势，过去12个月里，医疗保健板块仍面临重压。
导致下滑的主要原因是成本飙升，尤其是对联合健康集团（UnitedHealth Group，UNH）等大型公司而言。疫情之后，前来就医的患者数量超出预期，特别是在老年人群体中。这推动了医疗开支上升，严重压缩了利润空间。当联合健康首席执行官宣布辞职，并随后下调全年盈利预期后，市场担忧进一步加剧。
即便如此，联合健康的营收依然维持强劲增长。2023年，其营收突破4000亿美元，但高企的成本对利润造成了压制。展望未来，该公司计划调整保费定价并加强成本控制，以恢复盈利动能。
从财务基本面来看，联合健康仍然稳健。其强劲的现金流能够支持股息发放和日常运营。不过，交易者需关注其不断上升的债务水平，目前债务总额达到769亿美元，远高于十年前的水平。尽管依赖债务扩张在战略上是合理的，但妥善管理债务仍是关键。
对于交易者而言，联合健康当前估值似乎被低估。其内在价值约为每股570美元，预期市盈率为13.2，看起来颇具吸引力。如果成本控制取得成效，该股或将在短期压力缓解后反弹。
与此同时，丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk）呈现出另一种景象。其营收增长强劲，主要得益于需求旺盛的糖尿病和减重类药品。其利润率达到惊人的48%，远高于多数医疗保健公司。
不过，诺和诺德同样面临风险，尤其是在市场预期过高和对新药审批高度依赖方面。来自礼来（Eli Lilly）等公司的竞争日益加剧，也可能影响其未来市场主导地位。
2023年，诺和诺德在收购Catalent旗下三个制造基地后，债务总额超过140亿美元。此举虽有助于提升产能，但也带来了财务风险。然而，其现金流仍充足，能够覆盖股息和战略性投资。
值得一提的是，该公司的投资资本回报率（ROIC）始终高于其资本成本，这反映出其管理效率良好。分析师将其内在价值估计为每股150美元，远高于目前的交易价格80美元。尽管其预期市盈率较高（为19.5倍），但考虑到其更优的增长前景，这一估值仍属合理。
在当前宏观经济背景下，医疗保健类股或将重新吸引市场注意力。持续的贸易紧张局势、居高不下的通胀率以及全球经济放缓，可能促使投资者重新评估医疗保健的防御属性。
尽管该板块近期表现疲软，但其背后的需求依旧强劲。对部分交易者而言，当前的疲软也许正是一个谨慎入场的良机。
尽管如此，投资者仍应警惕企业自身的风险，例如联合健康的债务水平和诺和诺德的监管依赖。但考虑到当前估值具有吸引力、基本面稳健，医疗保健板块或将在未来数月逐步重获交易者青睐。
本周市场动向
美元指数（USDX）近期从98.20区域反弹，但买盘不够坚定。如果犹豫情绪持续，该指数可能在尝试再次上行前出现回调。请关注97.70附近的潜在支撑区域；若价格反弹，下一阻力位则在99.00附近。
欧元兑美元（EURUSD）已突破1.15297，显示出可能的上行动力。然而，1.1550附近的阻力位或限制涨幅。若价格回落，请密切关注1.1420附近的支撑。
英镑兑美元（GBPUSD）在1.3510附近遇到强阻力。若市场继续在当前水平盘整，应留意1.3485附近的看跌信号。若价格突破，则1.3560将成为下一个关键阻力位；反之，下方支撑在1.3360及1.3315。
美元兑日元（USDJPY）在145.75阻力区域暂停后继续上涨。146.55附近可能再次出现空头压力，是接下来交易日需要重点关注的区域。
美元兑瑞郎（USDCHF）在0.8220附近卖压有限。价格或继续缓慢上行，但如升至0.8220附近，或再度引发空头入场。
澳元兑美元（AUDUSD）在0.6500重要阻力区遭遇强压。即将测试的趋势线交汇点将成为决定性节点，交易者应做好准备应对剧烈波动。
纽元兑美元（NZDUSD）近期自0.6025阻力回落，下方关注0.5940至0.5900区域是否形成支撑。
美元兑加元（USDCAD）在1.3715轻微受阻，整体仍呈上升趋势。需关注下一关键区域1.3795的价格表现。
受美伊紧张局势影响，美国原油波动加剧。下一重要阻力位为83.90附近。
黄金在3330附近获得支撑，如继续上行，则3410将成为关键阻力位。
受地缘政治冲击，标普500指数承压，关键支撑位在5810区域。
比特币（BTC）自106825大幅回落并跌破103358支撑位。随着美伊紧张局势升级，比特币可能面临更大下行压力。若跌破关键低点100396，或将进入更深的盘整阶段或继续下跌。
天然气方面 – 价格在触及4.06阻力后急剧回调。如当前区间继续整理，可能测试更低支撑位3.57。交易者需关注此区域的价格行为以判断方向。
本周关键事件
6月23日（周一），关注欧元区数据。德国制造业PMI预计将从48.3升至48.9，服务业PMI预计从47.1升至47.8。这些改善可能为欧元提供早盘支撑。
英国方面，制造业PMI预计从46.4升至46.9，服务业PMI则从50.9升至51.2。若数据表现好于预期，英镑可能在本周初获得提振。
美国方面，PMI数据表现略显疲软。制造业PMI预计从52.0降至51.1，服务业PMI预计从53.7降至52.9，或对美元指数产生压力。
6月24日（周二），关注加拿大CPI（月率），预计将上升0.5%，扭转上月的-0.1%。这一数据可能在初期推高USDCAD，但随后可能回落。
6月25日（周三），澳大利亚将公布年度CPI数据，预计维持在2.4%。交易者应关注该数据发布前后的价格结构变化。
6月26日（周四），美国将公布最终GDP季度数据，预计保持-0.2%不变。由于预期未变，交易者应将重点放在市场结构和价格形态，而非期望剧烈波动。
6月27日（周五），美国将公布核心PCE物价指数（月率），预期保持0.1%不变。如同之前的数据，交易者应结合现有技术结构，谨慎应对市场反应。
这些经济数据将为交易者在本周应对货币与股市走势提供重要参考。
