市场洞察 
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8月12日，比特币创下124,492美元的历史新高，但到月底却急跌至107,340美元。
如此剧烈的反转对比特币而言并不罕见。这一资产一直在经历狂热飙升与急剧回调交替的周期，往往先清洗掉过度杠杆，再检验投资者的持有决心。
流动性仍在注入
流动性状况依旧支持市场。从2024年11月至2025年8月，超过670亿美元的新稳定币流入市场，涵盖USDT、USDC和EURC。
仅2024年12月就增加了100亿美元，随后1月增加95亿美元，而7月和8月合计又注入180亿美元。
截至8月底，稳定币供应量再创纪录：USDT达1673亿美元，USDC 706亿美元，DAI 54亿美元，FDUSD 14.5亿美元——总计接近2450亿美元。若加上小型发行商，总量超过2750亿美元。
这一庞大的流动性储备相当于“干火药”，可在市场情绪回暖时重新流入比特币。
机构仍是另一大推动力。7月表现尤为强劲，美国现货比特币ETF吸引了60亿美元资金流入，加密ETF整体获得128亿美元，创下新纪录。这推动比特币突破12万美元关口。
然而，8月趋势逆转。现货ETF出现大量资金流出，其中黑石的IBIT单日赎回26亿美元，使比特币下跌1.6万美元。
整体来看，关键在于时间维度。ETF日流入流出波动大，月度数据引导动能，而累计资金流决定长期走势。尽管8月遭遇挫折，2025年的机构净买入依然保持完整。
前景依然谨慎：若波动率维持高位，可能会有更多资金撤出，但整体趋势仍偏向累积，而非放弃。
季节性趋势暗示第四季度走强
比特币的季节性模式显示，最后一个季度具备韧性。历史上，8月和9月往往疲弱，而10月和11月通常录得强劲涨幅。
平均来看，10月涨幅超过20%，11月涨幅超过40%。随着8月已录得下跌，这一模式仍然成立。如果比特币能撑过9月而不跌破支撑，年底前再度迎来一波反弹的条件依旧具备。
不过，历史只是“押韵”，不能保证重演。更广泛的宏观经济因素随时可能打乱这一季节性规律。
目前，比特币正挣扎于11万美元关口——这个曾经的支撑如今变成阻力。流动性数据显示，10.9万至11万美元区间聚集着强劲的卖压，因被套多头寻求出逃。
下方则在10.8万和10.7万美元堆积了流动性。若能突破11万美元，动能或将恢复；若失败，价格可能跌向10.5万甚至更低。
交易员准备迎接波动
市场情绪已降温，但未崩溃。恐惧与贪婪指数报40，显示谨慎而非恐慌。永续合约资金费率仅略为正值，表明多头仓位有限，且不存在过热。
这是一轮“重置”的剖析：过度乐观已被清洗，杠杆减少，但尚未出现全面投降。这既为稳定留下空间，也反映出交易员的犹豫，等待更清晰的信号。
8月考验了信心，但周期的支柱仍在：充裕的流动性、积极的机构净流入，以及年底前有利的季节性趋势。
关键问题在于，比特币能否守住10.7万美元并重新夺回11万美元。若成功，可能为年底前再次挑战12.4万美元奠定基础；若失败，风险在于下探10.5万。
本周市场动态
新的一周，美国美元指数开局仍陷于整理区间。自上周五以来，价格徘徊在同一区域，缺乏突破意愿。
交易员关注97.409的摆动低点，若跌破，该指数可能进一步下探97.35。
目前，缺乏动能表明市场犹疑，但任何数据或情绪的急变都可能推动美元脱离狭窄区间。
在欧洲，欧元走势与美元相似。欧元兑美元基本停留在上周五水平，图表显示，1.1755是下一个需要关注的区域。
英镑同样处于关键位置。英镑兑美元虽有下探，但未能跌破1.35435。若买盘介入并推动价格上涨，1.3555将成为下一道观察强度的关口。
跨越太平洋，美元兑日元持续走低，市场关注146.208是否失守。若跌破，该货币对可能迎来更大下行空间。
美元兑瑞郎同样走弱，交易员将0.7960视为关键水平。
澳元在0.6550承压。卖方在此位置守住阵地，但若价格上行，0.6570将成为下一个关注点。纽元则在走高，短期目标锁定在0.5920。
北美市场表现不一，美元兑加元徘徊在1.3735附近。盘整迹象明显，若进一步下跌，1.3700关口可能被触及。
大宗商品方面，走势更显节奏感。原油在经历波动后似乎进入整理，交易员关注66.45，一旦价格上涨至此，可能再次引发空头压力。
黄金则表现坚挺。在3,420美元附近整理后继续上行，下一个阻力区间在3,470美元。
白银也延续涨势，动能偏向多头。若进入整理阶段，38.75将成为多头再度发力的基础。
天然气同样走高，从2.80反弹后，市场倾向于测试3.04。能源交易员需关注涨势能否维持，或会否在新增供应压力下回落。
股市方面，标普500在触及6,500这一心理关口后回落并企稳。若能再次走高，交易员将关注6,485区域的走势。若收于6,497之上，可能打开上行至6,630甚至6,730的空间。
纳斯达克走势类似。从23,780回落后，焦点转向23,600。若能收于23,700上方，动能或将重回上行。
数字资产中，比特币依旧是焦点。目前在107,245美元获得支撑，但走势脆弱。若价格再创新低，市场可能将目标下移至105,700甚至101,400。
以太坊则面临考验，4,585美元是交易员寻求确认其重新走强的关键点。
个股方面，UnitedHealth显示出盘整迹象。若支撑稳固，多头可能看向270作为新的进场点，基于最新业绩，其内在价值估算最高可达410。
诺和诺德在55.37上方交易，亦显示进一步上行可能。分析师现将其内在价值定在90左右，说明投资者仍认为其股价有上升空间。
整体来看，本周市场处于脆弱的信心氛围下。许多资产在支撑或阻力附近徘徊，等待数据或情绪推动方向。
本周关键事件
9月2日（周二），美国将公布ISM制造业PMI，预计为48.9，高于7月的48.0。
9月3日（周三），两项数据或将影响不同市场。澳大利亚GDP预计环比增长0.5%，好于前值0.2%。美国JOLTS职位空缺预计为724万，低于前值744万。劳动力市场仍是交易员和决策者关注的焦点。
9月4日（周四），焦点转向美国服务业，ISM服务业PMI预计为50.5，高于前值50.1。该数据略高于荣枯线，可能强化“经济放缓但未停滞”的判断。交易员将关注结果是提振美元还是延续谨慎前景。
9月5日（周五），本周收官的非农就业报告将登场。非农就业人数预计增加7.4万，高于前值7.3万。失业率预计从4.2%小幅上升至4.3%。整体数据强调劳动力市场正在逐步走软。
