本周前瞻: 美国股市是否正处于泡沫之中？

关于“泡沫”的讨论再度升温。标普500与纳斯达克今年强劲反弹，主要受科技股与人工智能相关股票的推动。一些评论人士开始将当前走势与以往的市场泡沫相提并论。

不过，高盛高管表示，此轮上涨依然建立在企业盈利增长与整体经济乐观情绪之上，而非单纯的投机狂热。与此同时，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）则发出更为谨慎的声音，认为未来6至24个月内可能出现显著的市场回调。尽管许多投资者仍押注股市将继续上涨，但也有观点指出，下行风险尚未被充分计入价格。

市场结构：集中且失衡

一个主要的警示信号出现在市场广度上——即上涨是否由多数股票共同推动。目前，仅有少数大型公司支撑主要指数上涨，而更广泛的市场表现明显滞后。这种过度集中的结构往往引发担忧，因为狭窄的市场领导层可能暗示潜在的脆弱性。

技术指标也在闪烁警告信号。多个市场的动能指标显示疲态，暗示价格或面临回调风险。

近期的地缘与政策事件进一步加剧了紧张气氛。美中之间再度爆发的贸易争端，包括100%关税威胁及出口管制的讨论，令上周五市场情绪受挫。标普500下跌2.7%，纳斯达克暴跌3.6%，道琼斯指数下滑近1.9%。这次急剧的反转再次提醒投资者，市场情绪可能在瞬间发生剧变。

盈利、政策与未来方向

即将到来的财报季或将成为关键考验，为市场韧性提供首次重大测试。如果企业指引令人失望，或利润率出现下滑迹象，投资者的热情可能迅速降温。

央行政策仍是市场的主导因素之一。美联储及其他主要央行官员即将发表的讲话将备受关注。若语调偏向鸽派，风险资产的吸引力有望持续；但若意外转向鹰派，则可能对市场造成新的压力。

贸易政策依旧是一个“黑天鹅”变量。华盛顿与北京之间的激烈言辞使市场在高估值环境下更添不确定性。近期的市场波动显示，投资者对政策与政治新闻依然极为敏感。

总的来说，虽然整体趋势仍可能保持上行，但风险回报比已变得不再有利。交易者可考虑专注于对冲策略，关注相对强势的板块，并避免追逐高动能、易受回调影响的热门股票。

本周需关注的主要品种

– DJ30
– NAS100
– SP500
– VIX
– ARKK

本周市场走势回顾

美元指数（USDX） 自98.90–99.00区间回落，目前支撑位在98.20附近。若下行动能持续，下一目标或指向97.90。只要价格维持在98.90下方，整体偏空结构不变。交易者可关注98.20–98.70区间的盘整机会再行入场。

标普500指数（S&P 500） 从6,750阻力位大幅回落，受避险情绪推动下跌至6,510附近。只要价格维持在6,600–6,620下方，趋势仍偏空。下方支撑区间在6,440与6,395。短线交易者可关注反弹至6,600附近的做空机会。只有有效突破6,660，方能缓解下行压力。

黄金 在连续上涨后于4,010附近暂作整理，四小时图显示其稳于3,985–3,995区间上方。只要维持在3,980上方，整体仍偏多。若突破4,045，将重新指向4,080与4,100。

比特币（Bitcoin） 自122,700高位大幅回落，最低触及109,600后在111,200附近企稳。短期结构显示，只要支撑位108,600–107,240守住，价格有望反弹。整体偏向谨慎。盘中或反弹至113,000–115,000，但持续复苏仍取决于市场风险情绪。

欧元兑美元（EURUSD） 在1.1620附近企稳，自1.1580–1.1600支撑区反弹。短线偏向温和看多，目标1.1660。若突破该水平，或进一步上探1.1700。当前关注1.1580–1.1660区间的整理。若跌破1.1580，则可能重回1.1520支撑。

原油（Oil） 延续跌势，跌破60.55关键支撑，目前测试58.35水平。若无法在58.00上方稳住，价格或进一步下探至53.00区域。短期反弹可能受阻于59.80–60.50。只要位于60.55下方，趋势依旧偏空。

本周重点事件

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