市场洞察 
VT 
金融市场在新的一周开局时显得更加谨慎，而非充满信心。
美联储在十月底的最新更新改变了市场情绪。12月降息如今已不再被视为板上钉钉的事。
主席鲍威尔重申，政策决策将继续依赖经济数据。然而，随着联邦政府关门导致大量数据停滞，美联储如今就像“在浓雾中驾驶”。因此，交易员也开始重新评估宽松政策恢复的速度。
结果如何？美元走势不稳，股市情绪谨慎，投资者纷纷转向避险资产，静待更明确信号。
降息前的迷雾
在十月的FOMC会议之前，期货市场几乎一致预测12月会降息。
但鲍威尔谨慎的基调改变了这种预期。根据CME FedWatch工具，降息概率已从约90%下滑至约63%；而Polymarket数据显示，市场认为有66%的可能性降息25个基点，32%的可能性维持不变。
简而言之，市场仍然预期宽松，只是信心不再坚定。
这一转变反映出鲍威尔对政策制定者内部意见分歧的警告，以及政府关门导致的数据空白。
在缺乏最新经济数据的情况下，决策者如同“盲飞”，交易员则在多空两端对冲风险。
期权市场的波动率定价上升，显示投资者预计货币政策的宽松过程将更为缓慢、曲折，而非一条平顺的降息之路。
耐心为上
如果通胀继续放缓，美联储将有理由降息，但未必有迫切性。
9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.0%，略高于此前的2.9%，主要受到能源价格上涨的影响。然而，核心通胀压力正在减弱：
– 核心CPI环比持稳在0.3%，符合逐步降温的趋势。
– 住房分项——通胀的主要驱动因素——环比降至0.16%，创下一年多来的最低水平。
– 超过51%的CPI分项价格已从高点下跌，远高于长期平均水平32%。
这种广泛的通缩迹象表明，抗通胀战基本胜利。
尽管美联储工作人员仍预计核心PCE年末将维持在3%左右，但整体价格压力的趋势已明显转弱。
结论： 通胀正在显著降温，但美联储依然谨慎，担心过早降息可能引发价格回升的风险。
从乐观到谨慎
鲍威尔新闻发布会后的市场反应，充分说明了情绪转变：
– 美国股市从近期高点回落，交易员调低降息预期并担忧增长放缓。
– 美元指数（USDX）回升至99.00–100.00区间，显示出防御性情绪。
– 黄金在约2,070美元徘徊，被疲软的通胀数据与走强的美元夹击。
– 债券收益率略有下降，但不足以重新推动股市反弹。
预测平台如Polymarket同样反映出这种情绪变化，信心明显下降。市场依然偏向鸽派，但在各类资产中加大了对冲力度。
目前已有超过900万美元的押注集中于美联储12月的决议，突显出这次会议对全球仓位与风险情绪的重要性。
谨慎的宽松前景
接下来的政策动向或许更取决于不确定性持续的时间，而非单一的经济数据。
若政府关门持续至11月中旬（正如博彩市场所暗示），美联储可能在12月会议时仍缺乏足够数据支撑。
这种情况下，降息25个基点依然是最可能的结果，但信心度不高。
换言之，市场正面临两种矛盾的叙事：
– 宏观数据支持降息；
– 政策谨慎则主张观望；
– 而风险资产在此期间继续徘徊无方向。
本周市场走势
USDX（美元指数）
– 受降息预期减弱支撑，徘徊于99.00附近。
– 短期支撑位在98.50，阻力位于100.20。
– 若突破100，有望上探100.75；若跌破98.50，则可能出现反转信号。
黄金（XAUUSD）
– 在约4,070美元区间横盘，交易员在通胀降温与收益率上升间权衡。
– 阻力位在4,120美元，支撑位在3,930美元附近。
– 预计将在区间内震荡，直至美联储给出更明确的指引。
标普500指数（SP500）
– 在测试6,950点后回落，谨慎情绪占主导。
– 关键支撑位在6,750点，心理关口7,000点限制上行空间。
– 对降息预期变化和政府关门消息高度敏感。
比特币（BTCUSD）
– 稳定在106,000上方。若风险情绪改善，目标指向112,800–114,650区间。
– 跌破106,000可能引发回调至103,500。
– 随着市场流动性在月中收紧，波动率或将上升。
本周重点事件
2025年11月3日
1. 美国ISM制造业PMI，预期：49.4，前值：49.1
读数高于50意味着制造业稳定，将支撑美元走势。
2025年11月4日
1. 澳洲现金利率，预期：3.60%，前值：3.60%
澳洲联储预计维持不变，通胀与增长状况或影响澳元波动。
2. 美国JOLTS职位空缺，预期：721万，前值：723万
职位空缺持续下降意味着劳动力市场放缓，可能拖累美元。
2025年11月5日
1. 美国ISM服务业PMI，预期：50.8，前值：50.0
服务业动能仍是增长预期关键，读数高于51可能支撑美元。
2025年11月6日
1. 英国基准利率，预期：4.00%，前值：4.00%
预计政策不变，声明措辞将决定英镑走向。
前景展望
在鲍威尔重申美联储“依赖数据”的立场后，市场情绪已从信心转为谨慎。
尽管通胀在多数核心领域持续降温，但政策前景依旧不明朗。交易员正为12月可能的降息做准备，但由于缺乏美联储的明确信号，美元依然保持稳定，整体风险情绪依旧低迷。
