GBP/USD menghentikan kenaikan pada Rabu dan diperdagangkan di sekitar 1,3570. Optimisme awal soal kemungkinan kembalinya pembicaraan AS-Iran mereda, sehingga permintaan terhadap aset berisiko (aset yang harganya mudah berfluktuasi, seperti saham dan mata uang berimbal hasil lebih tinggi) ikut turun.

Saham AS tetap menguat sepanjang sesi. Dolar AS juga stabil setelah sempat turun ke level terendah enam pekan.

Tren Mulai Kehilangan Tenaga

GBP/USD yang bertahan di sekitar 1,3570 sering menjadi tanda klasik bahwa tren naik mulai kehilangan tenaga. Meredanya optimisme atas isu geopolitik, seperti pembicaraan Iran, biasanya membuat pelaku pasar menahan diri dari mengambil risiko. Pada fase seperti ini, dolar AS kerap menemukan titik penahan setelah melemah beberapa waktu.

Bagi trader derivatif (produk turunan; instrumen yang nilainya mengikuti aset acuan seperti mata uang), kondisi ini bisa menjadi sinyal untuk mempertimbangkan posisi yang diuntungkan bila pound turun. Membeli opsi put GBP/USD (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk “menjual” GBP/USD pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) adalah cara langsung untuk bertaruh dolar menguat dari posisi terendah enam pekan. Strategi ini untung jika pasangan mata uang turun, sementara risiko dibatasi pada premi (biaya) yang dibayar untuk opsi.

Pandangan ini didukung data ekonomi April 2026 yang menunjukkan suku bunga acuan The Fed (bunga kebijakan utama bank sentral AS) di 5,00%, sehingga memberikan selisih imbal hasil (yield differential; perbedaan tingkat bunga yang memengaruhi arus dana) yang menguntungkan dibanding suku bunga Bank of England 4,75%. Selain itu, klaim pengangguran AS (unemployment claims; jumlah pengajuan tunjangan pengangguran mingguan) tetap rendah di sekitar 210.000, menandakan pasar tenaga kerja yang kuat dan mendukung dolar. Ini berlawanan dengan perkiraan pertumbuhan ekonomi Inggris yang lebih lambat pada kuartal berjalan.

Kami melihat pola serupa saat menengok dinamika 2025 terhadap reaksi pasar pada data inflasi global. Dolar sempat membentuk dasar (bottom; area harga terendah sebelum berbalik) lalu naik bertahap, yang mendorong GBP/USD turun pada bulan-bulan berikutnya. Pola historis seperti ini menunjukkan jeda sering menjadi pembuka untuk pergerakan arah baru.

Strategi lain adalah memanfaatkan minimnya momentum naik itu sendiri. Karena pasangan ini bergerak stabil, posisi yang diuntungkan oleh peluruhan nilai waktu (time decay; nilai opsi berkurang seiring mendekati jatuh tempo) dan pergerakan mendatar (sideways) menjadi menarik. Ini pendekatan yang lebih konservatif untuk memanfaatkan pasar yang sedang “bernapas”.

Kondisi Pergerakan Mendatar

Menjual opsi call out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini, sehingga peluang dieksekusi lebih kecil) atau membangun bear call spread (strategi gabungan: jual call di strike lebih rendah dan beli call di strike lebih tinggi untuk membatasi risiko) pada GBP/USD dapat menghasilkan pendapatan dari stabilnya harga. Posisi ini diuntungkan bila pasangan tetap di bawah level tertentu, sejalan dengan gagasan bahwa kenaikannya terhenti. Pendekatan ini efektif bila pasar diperkirakan turun perlahan atau bergerak dalam rentang (range-bound; naik-turun di kisaran terbatas) dalam beberapa pekan ke depan.

Faktor geopolitik selalu menambah ketidakpastian, dan meredanya pembicaraan sama kuatnya sebagai penggerak pasar dibanding keberhasilannya. Lingkungan optimisme yang mereda ini lebih cocok untuk strategi dengan risiko terukur seperti spread dibanding menahan posisi futures (kontrak berjangka; perjanjian membeli/menjual aset di tanggal mendatang) secara langsung. Trader perlu waspada karena perubahan sentimen mendadak dapat cepat mengubah pijakan dolar yang masih rapuh.

Lira Turki (TRY) cenderung stabil setelah ketegangan AS-Iran mereda. Bank Sentral Turki (CBT) tetap menegaskan keyakinannya terhadap jalur USD/TRY yang stabil.

Posisi beli TRY (long, yaitu bertaruh TRY menguat atau setidaknya melemah lebih lambat) berkurang selama periode ketegangan. Posisi tersebut dipangkas sekitar setengahnya.

Cadangan devisa (foreign exchange/FX reserves, yaitu aset dalam mata uang asing untuk stabilisasi nilai tukar) CBT turun dari puncak US$210 miliar menjadi sekitar US$161 miliar. Pergerakan ini terkait dengan penurunan tajam (sell-off) di pasar emas global.

Data terbaru mengarah pada kembalinya posisi beli TRY. Ini sejalan dengan membaiknya sentimen global.

USD/TRY diperkirakan bergerak bertahap menuju 46,6 pada pertengahan 2026. Proyeksi ini mengasumsikan carry trade TRY kembali berjalan seiring waktu (carry trade: strategi meminjam di mata uang berbunga rendah lalu menempatkan dana di mata uang berbunga lebih tinggi untuk mengambil selisih bunga, dengan risiko nilai tukar).

Dengan suku bunga kebijakan Turki bertahan tinggi di 50% dibanding suku bunga AS 3,5%, kondisi mendukung kembalinya carry trade lira. Pergerakan USD/TRY terpantau relatif terarah dari 43,0 di awal tahun ke sekitar 45,1 saat ini, menunjukkan pelemahan terkelola (managed depreciation: pelemahan nilai tukar yang diarahkan agar bertahap, bukan bebas bergejolak) masih sesuai rencana. Stabilitas ini—setelah ketegangan geopolitik pada kuartal I mereda—membuka peluang.

Untuk pengguna kontrak forward (kontrak berjangka valas: perjanjian menukar mata uang pada kurs dan tanggal tertentu di masa depan), strateginya adalah mengambil posisi beli lira, dengan asumsi pelemahan nilai tukar aktual akan lebih lambat daripada yang “dipasang” pasar forward. CBT juga menegaskan komitmen pada stabilitas, sehingga jalur terkelola menuju target pertengahan tahun 46,6 dinilai lebih kredibel. Ini mendukung pandangan bahwa kurs spot (kurs saat ini) berpotensi lebih baik daripada kurs tersirat forward (forward-implied rate: nilai tukar yang tercermin dari harga kontrak forward) dalam beberapa pekan ke depan.

Di pasar opsi, fokusnya adalah turunnya volatilitas (ukuran besar-kecilnya pergerakan harga). Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) USD/TRY turun dari puncak di atas 30% saat periode risk-off kuartal I (risk-off: pelaku pasar mengurangi aset berisiko) menjadi sekitar 18% saat ini. Kondisi ini membuat strategi menjual opsi menarik untuk memperoleh premi (premi opsi: harga/imbalan yang diterima penjual opsi). Peluangnya ada pada penjualan opsi call USD/TRY out-of-the-money (OTM: harga pelaksanaan opsi lebih tinggi dari kurs saat ini sehingga belum “menguntungkan” untuk dieksekusi) dengan jatuh tempo satu hingga dua bulan, yang menghasilkan keuntungan selama lira tidak mengalami penurunan mendadak dan tajam (devaluasi: penurunan nilai yang besar).

Namun, risiko tetap perlu diperhatikan seperti pada periode ketidakstabilan sebelumnya, termasuk pelemahan tajam pada 2021. Strategi ini bergantung pada kemampuan bank sentral menjaga kepercayaan pasar dan mempertahankan cadangan devisa yang memadai, yang terakhir sekitar US$161 miliar. Perubahan kebijakan atau guncangan eksternal tak terduga dapat cepat membalikkan kondisi yang mendukung transaksi ini.

AUD/USD menguat mendekati 0,7160 pada Rabu dan bergerak di sekitar 0,7167 menjelang rilis laporan pasar tenaga kerja Australia periode Maret. Penguatan ini terjadi ketika pelaku pasar menimbang data ekonomi AS yang beragam serta arah umum Dolar AS.

Dolar AS kesulitan melanjutkan kenaikan meski ketegangan di Timur Tengah mendorong permintaan aset aman, sementara imbal hasil obligasi AS cenderung stabil. Kondisi ini membuat Dolar Australia tetap kuat.

Fokus Pasar Tenaga Kerja Australia

Laporan Australia diperkirakan menunjukkan penambahan sekitar 20 ribu pekerjaan pada Maret. Tingkat pengangguran diproyeksikan 4,3% dan tingkat partisipasi angkatan kerja 66,9%.

Pada grafik empat jam, pasangan ini berada di atas SMA 20-periode (rata-rata bergerak sederhana 20 periode) di 0,7102 dan SMA 100-periode di 0,6974. Area terdekat di 0,7159, 0,7139, dan 0,7133 berada di bawah harga, sementara RSI (14) (indikator kekuatan momentum 14 periode untuk menilai jenuh beli/jenuh jual) berada dekat 73.

Resistance awal berada di 0,7169. Support dimulai di 0,7159, lalu 0,7139 dan 0,7133, dengan support lebih dalam di 0,7102 dan 0,6974.

Bagian analisis teknikal dibuat dengan bantuan alat AI.

Opsi dan Perencanaan Risiko

Dolar Australia menunjukkan kekuatan, didorong pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari perkiraan dan Dolar AS yang melemah. Tingkat pengangguran Australia baru-baru ini turun ke 3,7% pada Maret 2026, dengan penambahan lebih dari 45.000 pekerjaan, jauh di atas perkiraan. Ketahanan ekonomi domestik ini muncul saat data inflasi AS terbaru sedikit melandai, sehingga ekspektasi pasar bergeser ke kemungkinan bank sentral AS (Federal Reserve/The Fed) menurunkan suku bunga akhir tahun ini.

Kondisi serupa pernah terjadi pada awal 2025 ketika data ketenagakerjaan yang kuat mendorong AUD/USD menembus level 0,7100. Saat itu, Dolar AS yang kurang solid menjadi pendorong tambahan bagi reli besar. Pola ini mengindikasikan data domestik yang kuat, ditambah Dolar AS yang goyah, dapat menciptakan peluang beli.

Bagi yang memperkirakan kenaikan berlanjut, membeli opsi call (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan strike price (harga kesepakatan) dekat 0,6800 untuk beberapa pekan ke depan menawarkan cara dengan risiko terbatas untuk menangkap potensi kenaikan. Menjual out-of-the-money put spreads (strategi menjual dan membeli opsi put pada strike berbeda, di mana strike berada di bawah harga pasar) juga dapat dipertimbangkan untuk memperoleh premi (imbalan yang diterima penjual opsi), dengan asumsi area support bertahan saat koreksi kecil. Strategi ini memposisikan untuk kenaikan lanjutan seiring perbedaan prospek ekonomi.

Namun, risiko koreksi juga perlu diperhitungkan, seperti pada 2025 ketika sinyal jenuh beli mengisyaratkan jeda. Membeli protective puts (opsi put untuk perlindungan, memberi hak menjual pada harga tertentu) dengan strike di bawah level terendah terbaru dekat 0,6680 dapat melindungi posisi beli dari pembalikan mendadak. Ketidakpastian global, yang tercermin pada indeks VIX (indikator volatilitas pasar yang sering disebut “indeks ketakutan”), perlu menjadi perhatian.

Secara teknikal, pasangan ini menghadapi resistance terdekat di sekitar 0,6820, level yang menahan kenaikan pada Februari 2026. Tembus meyakinkan di atasnya dapat membuka jalan ke level psikologis 0,6900 (angka bulat yang sering menjadi acuan pasar). Support kunci kini berada di area 0,6700, yang terbukti menjadi pijakan kuat dalam sebulan terakhir.

WTI diperdagangkan di dekat $89,10 pada Rabu, stabil pada hari itu setelah turun ke level terendah tiga pekan di sekitar $85. Harga bertahan di sekitar $89 saat pasar menimbang ketegangan Timur Tengah versus potensi pembicaraan AS-Iran.

The Washington Post melaporkan AS bersiap mengerahkan ribuan tambahan personel militer ke Timur Tengah dalam beberapa hari ke depan. Laporan itu menyebut langkah tersebut bagian dari rencana untuk meningkatkan tekanan kepada Teheran dan mencari kesepakatan.

Sinyal Dari Washington Dan Teheran

Presiden AS Donald Trump mengatakan konflik dengan Iran bisa segera berakhir dan ia tidak melihat perlunya memperpanjang gencatan senjata dua pekan saat ini. Ia mengatakan pengumuman positif dapat muncul dalam beberapa hari ke depan.

Media pemerintah Iran mengatakan delegasi Pakistan sedang menuju Teheran membawa pesan dari Washington. Laporan menyebut putaran kedua perundingan bisa terjadi secepat pekan ini, sebelum gencatan senjata berakhir.

Pemblokiran AS di Selat Hormuz terus membatasi perdagangan laut yang melibatkan Iran. Komandan CENTCOM (Komando Pusat Militer AS yang mengoordinasikan operasi AS di kawasan) mengatakan pasukan AS telah menghentikan perdagangan ekonomi via laut dari dan ke Iran.

Garda Revolusi Iran memperingatkan dapat membalas dengan memblokir arus impor dan ekspor di Teluk serta Laut Oman. IMF (Dana Moneter Internasional, lembaga yang memantau stabilitas ekonomi global) memperingatkan penutupan Selat Hormuz yang berkepanjangan dapat memicu resesi global, dan IEA (Badan Energi Internasional, lembaga yang memantau pasar energi) mengatakan pemulihan aliran minyak normal bisa memakan 60 hingga 150 hari.

Tarik-Menarik Pasar Dan Rencana Trading

Pasar WTI, yang diperdagangkan sekitar $82 per barel, tertarik ke dua arah: kekhawatiran pasokan berlebih dan risiko geopolitik baru di Laut China Selatan. Data manufaktur terbaru dari China lebih lemah dari perkiraan, menandakan permintaan energi dapat menurun dalam beberapa bulan ke depan. Ini membuat harga tanpa arah yang jelas.

Kondisi serupa terjadi pada 2025 saat ketegangan AS-Iran. Saat itu harga bertahan di sekitar $89, tertahan antara kabar penambahan pasukan AS dan harapan solusi diplomatik di menit akhir. Pasar baru bergerak jelas setelah ada sinyal tegas dari perundingan.

Bagi trader, ini berarti strategi opsi yang diuntungkan dari pergerakan harga besar, tanpa memandang arah, bisa dipertimbangkan. Long straddle (strategi membeli opsi call dan opsi put pada harga kesepakatan yang sama; opsi call memberi hak membeli, opsi put memberi hak menjual) adalah pendekatan umum untuk kondisi tidak pasti. Posisi ini untung jika harga minyak bergerak tajam naik atau turun sebelum opsi berakhir (jatuh tempo).

Indeks Volatilitas Minyak Mentah CBOE (OVX)—ukuran ekspektasi besar-kecilnya ayunan harga—naik ke 38, jauh di atas rata-rata tahunannya, mencerminkan ketegangan pasar. Kenaikan volatilitas ini terjadi meski laporan terbaru EIA (Badan Informasi Energi AS, penyedia data resmi energi) menunjukkan kenaikan persediaan yang tidak terduga sebesar 2,1 juta barel. Pasar saat ini lebih fokus pada berita geopolitik dibanding data pasokan mingguan.

Jika kebuntuan ini berlanjut, strategi yang diuntungkan dari pergerakan mendatar juga bisa dipertimbangkan. Iron condor (strategi menjual dua “spread”: call spread dan put spread; “spread” berarti menggabungkan dua opsi pada harga kesepakatan berbeda untuk membatasi risiko) menghasilkan keuntungan selama harga minyak bertahan dalam kisaran tertentu. Ini pada dasarnya taruhan bahwa ketakutan geopolitik dan data ekonomi yang lemah saling menyeimbangkan dalam jangka pendek.

Pada krisis 2025, WTI bergerak dalam kisaran sempit $85–$92 selama beberapa pekan sebelum terobosan diplomatik memicu penurunan tajam menuju $78. Karena itu, trader perlu memantau tanda-tanda salah satu tekanan mulai melemah. Pemicu utama yang perlu diawasi adalah pertemuan produksi OPEC+ (kelompok OPEC dan sekutunya yang mengatur target produksi) dan rilis data inflasi AS pekan depan.

GBP/USD berhenti naik pada Rabu dan diperdagangkan di sekitar 1,3570 seiring optimisme awal tentang dimulainya kembali pembicaraan AS-Iran mereda. Saham AS terus menguat dan Dolar AS stabil setelah menyentuh level terendah enam minggu.

Pasar merespons laporan bahwa gencatan senjata AS-Iran bisa berlanjut beberapa minggu lagi. The Washington Post menyebut Pentagon mengerahkan tambahan pasukan ke Timur Tengah, dan militer Pakistan mengatakan Marsekal Lapangan Asim Munir tiba di Teheran.

Pantauan Suku Bunga dan Data AS

Data harga impor dan ekspor AS kurang mendapat perhatian. Presiden The Cleveland Fed Beth Hammack mengatakan suku bunga kemungkinan tetap ditahan “untuk waktu yang cukup lama”, tanpa kebutuhan mendesak untuk mengubah kebijakan.

Pasar memperkirakan Bank of England (BoE) akan menaikkan suku bunga total 38 basis poin hingga akhir tahun. Basis poin adalah satuan perubahan suku bunga; 1 basis poin = 0,01%. Ketergantungan impor gas alam Inggris telah mendorong harga energi naik mendekati 40%, meski kembalinya lalu lintas di Selat Hormuz bisa mengurangi perkiraan kenaikan suku bunga. Selat Hormuz adalah jalur laut penting pengiriman minyak dan gas; jika arus kapal lancar, pasokan energi lebih aman dan harga biasanya turun.

Anggota BoE Megan Greene mengatakan ia masih khawatir terhadap tekanan harga, dan dampak guncangan energi bisa baru terasa dalam hitungan bulan. Selanjutnya, PDB Inggris diperkirakan naik dari 0,0% menjadi 0,1% secara bulanan pada Februari. PDB adalah ukuran total nilai barang dan jasa dalam perekonomian. Sementara itu, AS menyoroti data klaim pengangguran mingguan untuk pekan yang berakhir 11 April. Klaim pengangguran mengukur jumlah orang yang mengajukan tunjangan pengangguran dan sering dipakai sebagai indikator cepat kondisi pasar tenaga kerja.

GBP/USD diperdagangkan di 1,3573, di atas kumpulan SMA 50, 100, dan 200 hari di sekitar 1,3428. SMA (simple moving average/rata-rata bergerak sederhana) adalah rata-rata harga dalam periode tertentu untuk membaca tren. Level dukungan disebut berada di 1,3490–1,3492 dan 1,3428.

Perubahan Kondisi Pasar

Jika menengok periode ini pada 2025, pergerakan pasar didorong BoE yang cenderung agresif menaikkan suku bunga karena guncangan energi dari konflik Iran. The Fed diperkirakan menahan suku bunga, sehingga GBP/USD dinilai berpotensi menguat. Narasi itu didasarkan pada pelebaran selisih suku bunga yang menguntungkan Inggris.

Situasi berubah besar sepanjang setahun terakhir, dan strategi tersebut tidak lagi mudah. Meredanya ketegangan di Timur Tengah membuat harga energi stabil, menghilangkan alasan utama sikap agresif BoE. Inflasi Inggris kemudian menurun; data terbaru Office for National Statistics menunjukkan CPI 2,8%. CPI adalah indeks harga konsumen, ukuran inflasi biaya hidup.

Sementara itu, ekonomi AS lebih kuat dari perkiraan, membuat The Fed tidak bisa terlalu longgar. Data pertumbuhan AS kuartal I 2026 tercatat 1,9%, dan inflasi inti masih sulit turun, bertahan sekitar 3,2% (year-on-year/tahunan). Inflasi inti adalah inflasi yang tidak memasukkan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan makanan, sehingga dianggap lebih mencerminkan tren. Kondisi ini menopang Dolar AS dan mengurangi keunggulan selisih suku bunga yang sebelumnya diperkirakan mendukung pound.

Emas turun pada Rabu meski Dolar AS melemah. Harganya berada dekat $4.807 setelah sempat menyentuh level tertinggi satu bulan di $4.871 pada sesi Asia.

Laporan mengarah pada kemungkinan pembicaraan AS–Iran secepat pekan ini, sebelum gencatan senjata dua minggu berakhir. Media pemerintah Iran menyebut delegasi Pakistan akan bepergian ke Iran untuk menyampaikan pesan dari AS dan membahas putaran kedua pembicaraan.

Ketegangan Timur Tengah dan Dampaknya ke Pasar

The Washington Post melaporkan Pentagon mungkin mengirim ribuan pasukan tambahan ke Timur Tengah dalam beberapa hari ke depan. Blokade AS di Selat Hormuz masih berlangsung, dan seorang komandan CENTCOM (Komando Pusat militer AS yang menangani kawasan Timur Tengah) mengatakan pasukan AS telah menghentikan perdagangan laut masuk dan keluar dari Iran.

WTI (minyak mentah acuan AS) diperdagangkan dekat $89 setelah turun ke sekitar $85, level yang terakhir terlihat lebih dari tiga minggu lalu. Garda Revolusi Iran mengatakan mereka akan memblokir impor dan ekspor di Teluk serta Laut Oman jika blokade berlanjut.

Koreksi harga minyak meredakan kekhawatiran inflasi (kenaikan harga barang/jasa yang mengurangi daya beli) dan meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga, yang dapat mendukung emas. Presiden Cleveland Fed Beth Hammack mengatakan suku bunga “berada di tempat yang baik” dan skenario utamanya adalah tetap menahan suku bunga “untuk sementara”.

Pada grafik 4 jam, emas menghadapi resistance (batas atas yang sulit ditembus) di SMA 200-periode (rata-rata pergerakan sederhana 200 candlestick sebagai acuan tren) dekat $4.837 dan bertahan di atas SMA 100-periode dekat $4.637. RSI (14) (indikator kekuatan tren; di atas 50 cenderung menunjukkan momentum naik) berada dekat 57, dan MACD (indikator momentum berbasis perbedaan dua rata-rata pergerakan) tetap positif, dengan $5.000 sebagai level kenaikan jika resistance ditembus.

EUR/USD menguat pada Rabu setelah Dolar AS melemah, dengan sentimen risiko (minat investor mengambil aset berisiko seperti saham dan mata uang berimbal hasil lebih tinggi) ditopang harapan dimulainya kembali pembicaraan AS-Iran. Pasangan ini memperpanjang kenaikan untuk hari kedelapan berturut-turut, dengan pergerakan lebih banyak dipicu pelemahan Dolar ketimbang penguatan Euro.

Pasangan ini diperdagangkan di sekitar 1,1800, mendekati level tertinggi satu bulan, sementara aktivitas pasar tetap tenang karena minimnya kabar geopolitik baru. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) berada di sekitar 98,10, mendekati level terendah enam pekan yang tercapai pada Selasa.

Sentimen Risiko Didorong Harapan Pembicaraan AS-Iran

Pasar menunggu kepastian putaran kedua pembicaraan setelah Donald Trump mengatakan negosiasi bisa terjadi “dalam dua hari ke depan” di Pakistan. Ia juga menyebut “perang Iran bisa segera berakhir.”

Harapan tercapainya kesepakatan mengikuti pembicaraan pekan lalu yang tidak menghasilkan terobosan dan mendorong Amerika Serikat memberlakukan blokade laut di Selat Hormuz. The Washington Post melaporkan Pentagon bersiap mengerahkan ribuan pasukan tambahan ke Timur Tengah dalam beberapa hari ke depan.

Risiko inflasi yang dipicu harga minyak masih memengaruhi perkiraan arah suku bunga Federal Reserve (bank sentral AS) dan ECB (Bank Sentral Eropa), meski harga minyak turun dari puncak terdekat. Minyak mentah tetap di atas level sebelum konflik, dan pasar memperkirakan The Fed menahan suku bunga, sementara mulai memperhitungkan kemungkinan ECB menaikkan suku bunga.

Data inflasi Zona Euro dijadwalkan rilis Kamis setelah angka awal menunjukkan kenaikan yang mendorong inflasi di atas target 2% ECB. Pembuat kebijakan ECB Joachim Nagel mengatakan keputusan April akan bergantung pada perkembangan di Selat Hormuz, sementara Presiden The Fed Cleveland Beth Hammack menyebut suku bunga berada “di level yang baik” dan bisa ditahan “untuk beberapa waktu.”

Joachim Nagel, Presiden Bundesbank dan pembuat kebijakan ECB, berbicara kepada Bloomberg pada Rabu tentang risiko yang terkait dengan Selat Hormuz. Ia mengatakan prospeknya berada di antara skenario dasar (baseline) ECB dan skenario buruk (adverse).

Ia mengatakan belum ada kejelasan soal apa yang akan terjadi pada April dan para pembuat kebijakan perlu menjaga pilihan kebijakan tetap terbuka. Ia menambahkan dua pekan bisa membawa banyak informasi baru.

Risiko Inflasi dan Fleksibilitas Kebijakan

Nagel mengatakan situasinya membaik sedikit sepanjang pekan lalu. Ia juga mengatakan ekspektasi inflasi masih “terjaga” (anchored), artinya perkiraan pasar dan publik soal inflasi ke depan masih stabil, tetapi itu bisa berubah.

Ia mengatakan selama situasi di sekitar Selat Hormuz belum selesai, risiko inflasi yang lebih tinggi meningkat.

Pertanyaan terkait Selat Hormuz sangat penting, menempatkan kami di antara skenario dasar dan skenario yang lebih buruk. Saat memasuki April, kami perlu menjaga semua pilihan tetap terbuka karena dua pekan bisa membawa banyak informasi baru. Situasinya masih berubah-ubah, dan posisi pelaku pasar perlu mencerminkan ketidakpastian yang meningkat ini.

Ketegangan ini sudah terasa di pasar energi, di mana minyak Brent naik lebih dari 8% dalam dua pekan terakhir dan diperdagangkan di atas US$95 per barel. Kenaikan ini terkait “premi risiko”, yaitu tambahan harga karena potensi gangguan pasokan, mengingat sekitar 30% minyak dunia yang diangkut lewat laut melewati selat tersebut. Reaksi harga serupa, meski lebih singkat, terjadi saat insiden kapal tanker pada 2019.

Pasar Suku Bunga dan Lindung Nilai Portofolio

Meski ekspektasi inflasi kini masih dinilai stabil, hal itu bisa berubah cepat bila harga energi tetap tinggi. Inflasi inti (core inflation)—yaitu inflasi yang mengecualikan komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan—di zona euro tetap tinggi di 3,1%, dan guncangan energi ini bisa membalik tren penurunan inflasi belakangan ini. Risiko inflasi yang lebih tinggi meningkat selama situasi di sekitar Hormuz belum terselesaikan.

Untuk pelaku pasar derivatif (kontrak turunan, yaitu instrumen keuangan yang nilainya mengikuti aset acuan seperti minyak), ini mengarah pada strategi membeli perlindungan terhadap lonjakan harga minyak, misalnya opsi beli (call option) “out-of-the-money”—opsi beli dengan harga pelaksanaan di atas harga pasar saat ini—pada kontrak berjangka (futures) WTI atau Brent. Volatilitas tersirat (implied volatility), yaitu perkiraan pasar terhadap besar-kecilnya pergerakan harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi, sudah naik, tetapi bisa melonjak lagi bila eskalasi berubah menjadi aksi. Melakukan lindung nilai (hedging), yaitu mengurangi risiko kerugian lewat posisi penyeimbang, lebih bijak daripada terlambat masuk setelah harga bergerak.

Kondisi ini juga mendorong peninjauan ulang posisi suku bunga. Pasar swap—pasar kontrak swap suku bunga, yaitu perjanjian menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang—sudah menggeser perkiraan pemangkasan suku bunga ECB dari kuartal III menjadi kemungkinan tidak terjadi sama sekali hingga 2026. Strategi menghadapi kebijakan “lebih tinggi lebih lama” (higher for longer), misalnya membayar bunga tetap (paying fixed) pada swap suku bunga atau membeli opsi jual (put) pada kontrak berjangka obligasi, dapat melindungi portofolio dari perubahan kebijakan yang lebih ketat (hawkish), yaitu sikap bank sentral yang lebih fokus menahan inflasi dengan suku bunga lebih tinggi.

Selera risiko membaik dan dukungan Dolar AS sebagai aset aman (mata uang yang biasanya diburu saat pasar panik) melemah, tetapi kondisi pasokan minyak masih ketat. Selat Hormuz ditutup, sehingga arus minyak fisik (pengiriman minyak nyata lewat kapal, bukan transaksi kertas) menjadi terbatas.

RaboResearch memperkirakan, bahkan jika perang berakhir bulan ini, pasokan minyak yang melewati Selat Hormuz baru pulih sampai sekitar 80% dari level sebelum perang pada akhir Agustus. Ini berarti risiko inflasi tetap tinggi dan berpotensi mengganggu permintaan energi.

Eksposur Impor Energi Eropa

Inggris dan Zona Euro rentan karena mereka mengimpor energi, sehingga kenaikan harga minyak dan gas dapat memperburuk terms of trade (rasio harga ekspor dibanding impor; jika memburuk, daya beli dari perdagangan turun) dan mendorong inflasi lebih tinggi. Di Eropa, tingkat kerentanan berbeda-beda antarnegara karena perbedaan bauran energi (komposisi sumber energi seperti gas, minyak, batu bara, nuklir, dan energi terbarukan).

Perbedaan ini terlihat pada pergerakan imbal hasil obligasi pemerintah Eropa dalam beberapa minggu terakhir. Artikel ini menyebut dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau editor.

Meski pasar secara umum lebih tenang, kelangkaan pasokan minyak fisik nyata. Kami memperkirakan arus minyak akan sulit pulih sepanjang musim panas, sehingga harga tetap tinggi dan volatil (mudah naik-turun tajam). Trader dapat mempertimbangkan membeli call option (hak untuk membeli pada harga tertentu) atas Brent crude futures (kontrak berjangka minyak acuan Brent) yang kini diperdagangkan sekitar US$115 per barel, untuk bersiap bila terjadi lonjakan harga lanjutan.

Guncangan pasokan ini langsung mendorong inflasi, sehingga bank sentral makin sulit menurunkan suku bunga. Data terbaru menunjukkan inflasi Zona Euro untuk Maret 2026 mendekati 6%, sehingga kami meninjau ulang proyeksi suku bunga untuk sisa tahun ini. Bertaruh bahwa suku bunga jangka pendek tetap tinggi melalui pasar futures (kontrak berjangka) dinilai lebih aman.

Implikasi Mata Uang dan Suku Bunga

Sebagai pengimpor energi besar, Zona Euro dan Inggris akan paling terdampak lewat memburuknya neraca perdagangan (selisih nilai ekspor dan impor). Walau daya tarik dolar sebagai aset aman mereda, kerusakan ekonomi yang mendasar membuat Euro dan Pound berpotensi melemah terhadap dolar. Kami melihat peluang membeli put options (hak untuk menjual pada harga tertentu) pada EUR/USD dan GBP/USD.

Di Eropa, dampak ekonomi tidak merata, dan ini sudah terlihat di pasar obligasi pemerintah. Selisih (spread) imbal hasil obligasi 10 tahun Italia dan Jerman—yakni perbedaan tingkat imbal hasil sebagai ukuran premi risiko—baru-baru ini melebar hingga di atas 200 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%), yang terlebar dalam beberapa tahun, mencerminkan perbedaan risiko tersebut. Tren ini kemungkinan berlanjut, sehingga strategi yang menjual (short) futures obligasi Italia sambil membeli futures bund Jerman (obligasi pemerintah Jerman) terlihat menarik.

Perak (XAG/USD) diperdagangkan di dekat $80 pada Rabu, mendekati level tertinggi satu bulan, sementara Indeks Dolar AS (DXY) berada di sekitar 98,10, dekat level terendah enam minggu. Pergerakan harga masih positif untuk hari kedelapan berturut-turut, tetapi kenaikan terbatas karena pasar memantau perkembangan di Timur Tengah dan pembicaraan AS–Iran.

Federal Reserve (bank sentral AS) diperkirakan menahan suku bunga dalam waktu dekat sambil menilai dampak konflik, termasuk risiko inflasi yang didorong harga minyak. Harga minyak sudah turun dari puncak terakhir, sehingga ekspektasi pemangkasan suku bunga (penurunan suku bunga acuan) di akhir tahun kembali muncul, namun prospek energi masih tidak pasti.

Gambaran Teknikal dan Level Kunci

Pada grafik 4 jam, perak bergerak dalam kanal paralel yang menanjak (pola harga naik di antara dua garis sejajar) setelah membentuk dasar (bottom) di dekat $61 pada Maret, dengan puncak lebih tinggi dan lembah lebih tinggi. Harga kembali berada di atas SMA 100 dan SMA 200 periode (rata-rata bergerak sederhana; indikator untuk melihat arah tren), dan sedang menguji batas atas kanal, dengan area resistensi (batas atas yang sering menahan kenaikan) di dekat $85.

Jika harga gagal bertahan di atas SMA 200 periode di sekitar $77, maka area ini bisa membuka ruang ke SMA 100 periode di sekitar $73. RSI (14) berada di 68,38 (indikator kekuatan momentum 0–100; mendekati 70 berarti mulai jenuh beli/overbought), MACD masih di atas garis sinyalnya (indikator momentum; kondisi ini biasanya mendukung tren naik), dan ADX di 20,66 (indikator kekuatan tren; sekitar 20 berarti tren ada tetapi belum kuat).

Dengan perak menguji batas atas kanalnya di dekat $80, ini menjadi titik penentuan untuk beberapa pekan ke depan. RSI mendekati area jenuh beli, yang mengindikasikan reli delapan hari ini dapat mulai melemah. Trader bisa mempertimbangkan opsi (instrumen derivatif untuk membeli/menjual di harga tertentu) untuk skenario tembus resistensi (breakout) atau koreksi (pullback), karena momentum bisa segera memudar.

Geopolitik, Dolar, dan Penggerak Permintaan

Ketegangan geopolitik di Timur Tengah terus menjadi penopang harga, sehingga potensi penurunan lebih dalam terbatas. Selama ketidakpastian ini bertahan, perak tetap menarik sebagai aset lindung nilai (safe haven), sehingga posisi jual besar (short; bertaruh harga turun) menjadi lebih berisiko. Ini menjadi faktor yang mendukung strategi beli saat harga melemah (buy on dips) menuju area dukungan $77.

Penggerak utama reli ini adalah permintaan industri yang terus tumbuh dan membuat perak berbeda dari emas. Laporan terbaru pada awal 2026 menegaskan konsumsi industri kembali mencetak rekor pada 2025, terutama didorong sektor panel surya dan kendaraan listrik. Permintaan fundamental (berbasis kebutuhan nyata) yang kuat ini mengindikasikan tren jangka panjang masih naik, meski koreksi jangka pendek tetap mungkin terjadi.

Dengan setelan teknikal saat ini, level $77 dan $85 perlu dipantau ketat. Jika harga gagal menembus resistensi atas kanal, harga bisa turun kembali ke rerata bergerak 200 periode di dekat $77 dan menjadi area masuk potensial. Jika harga mampu menembus dan bertahan lebih tinggi, target berikutnya adalah area resistensi $85.