Christine Lagarde mengatakan Bank Sentral Eropa (ECB) berada di antara skenario dasar dan skenario buruk. Ia mengatakan kebijakan akan fokus pada jangka menengah, sementara data dipantau setiap hari.

Ia mengatakan ECB harus tetap lincah dan bergantung pada data (keputusan mengikuti rilis data ekonomi terbaru, bukan jadwal tetap). Ia menambahkan bahwa bank membutuhkan data untuk bertindak, tetapi tidak akan ragu bertindak.

Lagarde mengatakan guncangan 2022 menggabungkan faktor penawaran dan permintaan, dan itu berbeda dari kondisi saat ini. Ia juga menyerukan dialog dengan pemimpin kebijakan fiskal (kebijakan anggaran pemerintah: pajak dan belanja), meminta mereka memakai langkah yang disesuaikan dan tepat sasaran.

Ia mengatakan ia akan tetap menjalankan perannya selama masih ada risiko besar di depan.

Kebijakan yang bergantung pada data berarti kita harus siap menghadapi gejolak (pergerakan harga yang cepat dan tidak stabil) saat rilis data penting dalam beberapa pekan ke depan. Kontrak berjangka suku bunga jangka pendek (derivatif untuk bertaruh/hedging arah suku bunga), seperti yang berbasis Euribor (patokan suku bunga pasar uang euro), akan sangat sensitif terhadap kejutan pada inflasi atau data tenaga kerja. Kita perlu lincah dan siap menghadapi pergerakan pasar yang tajam dan mendadak.

Data terbaru menunjukkan mengapa sikap ini diperlukan. Inflasi inti Maret 2026 (inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) tercatat 2,7%, masih keras kepala dan jauh di atas target 2%. Ini membuat peluang pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat makin tidak pasti, mendukung perkiraan suku bunga tetap tinggi lebih lama dari yang sebelumnya diperkirakan. Kami melihat pola serupa pada akhir 2025, ketika satu rilis inflasi yang tinggi menggeser ekspektasi pasar soal pemangkasan suku bunga mundur satu kuartal penuh.

Kondisi ini berbeda dari guncangan gabungan penawaran dan permintaan pada 2022. Kini, kita menghadapi inflasi yang sulit turun disertai pertumbuhan ekonomi yang lemah, dengan PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) kuartal IV 2025 hanya tumbuh 0,2%. Ketegangan antara menurunkan inflasi dan menghindari resesi (kontraksi ekonomi) membuat strategi opsi (kontrak derivatif yang memberi hak beli/jual) pada indeks seperti Euro Stoxx 50 (indeks saham utama kawasan euro) menarik, karena bisa diuntungkan dari ayunan harga besar ke dua arah.

Rujukan pada “awan di cakrawala” mengisyaratkan kebijakan akan tetap ketat sampai prospek inflasi benar-benar jelas. Artinya, komentar bernada hawkish (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk melawan inflasi) bisa menguatkan euro. Karena itu, kita perlu memantau harga opsi pada pasangan mata uang EUR/USD. Volatilitas tersirat (perkiraan gejolak ke depan yang tercermin dari harga opsi) akan menjadi indikator penting ketegangan pasar menjelang rapat bank sentral berikutnya.

Indeks saham AS menguat pada Selasa setelah laporan bahwa AS menghubungi Iran untuk mengatur putaran pembicaraan baru sebelum gencatan senjata berakhir. Kontrak berjangka (futures) minyak WTI turun hampir 7% ke bawah US$93, sementara Nasdaq Composite naik 1,5% dan S&P 500 menguat 1,0%.

Pergerakan kapal tanker minyak melalui Selat Hormuz disebut minim setelah AS mulai memblokade jalur tersebut pada Senin. Laporan menyebut sebuah kapal milik China berbendera Malawi keluar pada Selasa, tetapi sebagian besar lalu lintas tetap terhenti.

Perang telah berlangsung 45 hari, dan pasar bereaksi terhadap peluang negosiasi baru. Peluang versi Polymarket—platform taruhan berbasis kripto yang mencerminkan ekspektasi pasar—untuk Selat Hormuz dibuka kembali sebelum akhir Mei mencapai 57% pada Selasa, setelah turun ke 37% pada Minggu.

Pernyataan resmi mengindikasikan posisi negosiasi masih berjauhan, termasuk tuntutan AS agar pengayaan uranium nol (artinya Iran tidak memperkaya uranium sama sekali). AS mengatakan akan mencegat tanker yang membawa minyak mentah Iran atau membayar biaya keluar kepada Iran.

S&P 500 diperdagangkan di 6.955, kurang dari 1% di bawah puncak akhir Januari, dengan Consumer Discretionary (sektor barang konsumsi non-primer seperti ritel dan otomotif) naik 2,2% dan Communications (sektor layanan komunikasi seperti perusahaan telekomunikasi dan media) naik 1,6%. Morgan Stanley menyebut koreksi akibat konflik mendorong forward P/E S&P 500—rasio harga terhadap laba yang memakai proyeksi laba ke depan—turun hingga sekitar 18%.

Goldman Sachs dan JPMorgan turun setelah rilis laba karena net interest income—pendapatan bunga bersih, selisih bunga dari kredit/investasi dikurangi bunga yang dibayar ke penabung/pendana—menyusut, meski laba per saham melampaui perkiraan. Goldman Sachs memperkirakan pembelian senilai US$43 miliar oleh CTA (Commodity Trading Advisors, manajer dana sistematis yang bertransaksi mengikuti model/aturan) pekan ini, termasuk US$34 miliar untuk S&P 500, sementara RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk melihat kondisi jenuh beli/jenuh jual) berada di 66 dan level support (area harga yang sering menahan penurunan) disebut di 6.800.

USD/CAD memangkas penurunan pada Selasa karena harga minyak turun dan membebani Dolar Kanada. Pasangan ini diperdagangkan di sekitar 1,3761 setelah sempat menyentuh 1,3731, level terendah sejak 24 Maret.

Indeks Dolar AS (DXY) berada di sekitar 98,00, level terendah sejak 2 Maret. Sentimen risiko membaik, sehingga Dolar AS tertekan secara umum.

Minyak turun karena optimisme soal kemungkinan dimulainya lagi pembicaraan AS-Iran, serta peluang gencatan senjata dua minggu diperpanjang. Donald Trump mengatakan kepada The New York Post bahwa pembicaraan dengan Iran “bisa terjadi dalam dua hari ke depan” di Pakistan.

Blokade angkatan laut AS yang menargetkan pelabuhan-pelabuhan Iran mulai berlaku pada Senin. Sengketa soal program nuklir Iran dan ketegangan di sekitar Selat Hormuz berlanjut.

WTI diperdagangkan di sekitar US$89 per barel, turun lebih dari 4% dan melemah untuk hari kedua berturut-turut. WTI adalah patokan harga minyak mentah AS. Jika harga minyak terus melemah, Dolar Kanada bisa makin tertekan.

Harga minyak yang lebih rendah dapat mengurangi dorongan bagi Federal Reserve dan Bank of Canada untuk mengetatkan kebijakan. Federal Reserve adalah bank sentral AS, sedangkan Bank of Canada adalah bank sentral Kanada. Pengetatan kebijakan biasanya berarti menaikkan suku bunga agar inflasi turun. Presiden The Fed Chicago, Austan Goolsbee, mengatakan ekspektasi inflasi masih relatif terkendali, namun memperingatkan pemangkasan suku bunga pada 2026 bisa makin kecil kemungkinannya jika inflasi tidak mereda. Ekspektasi inflasi adalah perkiraan pasar dan pelaku usaha tentang inflasi ke depan.

PPI AS bulan Maret lebih lemah dari perkiraan. PPI (Producer Price Index/Indeks Harga Produsen) mengukur perubahan harga di tingkat produsen, sering dipakai sebagai sinyal awal tekanan inflasi. PPI utama naik 0,5% MoM dibanding perkiraan 1,2%. MoM berarti dibanding bulan sebelumnya. PPI tahunan naik 4,0% dibanding proyeksi 4,6%.

Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan pada Selasa bahwa ia “cukup yakin” inflasi inti AS akan terus turun meski ada perang Iran. Ia juga mengatakan sedang menekan Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) untuk memangkas suku bunga.

Bessent mengatakan para pembuat kebijakan The Fed ingin meninjau perkembangan ekonomi yang terkait konflik di Timur Tengah sebelum memutuskan suku bunga. Ia mengatakan The Fed bisa memantau kondisi sebelum memangkas, tetapi menegaskan suku bunga tetap perlu diturunkan.

Ia mengatakan The Fed sebaiknya menunggu memangkas suku bunga sampai Kevin Warsh menjabat. Ia mengatakan Kevin Warsh, kandidat pilihan Donald Trump, sebaiknya memimpin siklus pelonggaran berikutnya (periode penurunan suku bunga) dan menambahkan, “Kami ingin Kevin Warsh secepat mungkin.”

Bessent mengatakan AS telah menerapkan tarif 10% berdasarkan Section 122 (ketentuan hukum AS yang memungkinkan pemerintah mengenakan tarif tambahan). Ia mengatakan Presiden belum memilih untuk menaikkan tarif tersebut menjadi 15% saat ini.

Ia juga mengatakan ingin RUU perumahan disahkan. Ia mengulang seruannya agar Kevin Warsh segera ditunjuk sebagai Ketua The Fed.

Kami melihat sinyal kuat dari Departemen Keuangan AS bahwa pemangkasan suku bunga diperlukan, meski konflik Iran masih berlangsung. Dengan inflasi inti (inflasi yang mengecualikan komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan) turun menuju 3,1% pada Maret 2026 dari level tinggi tahun lalu, trader dapat mempertimbangkan posisi yang diuntungkan saat suku bunga turun. Ini bisa mencakup membeli kontrak berjangka SOFR Desember (SOFR adalah suku bunga acuan pendanaan semalam di AS; kontrak berjangka adalah kontrak untuk “mengunci” perkiraan suku bunga di masa depan) untuk mengunci suku bunga tersirat yang lebih rendah.

Waktu pemangkasan ini menjadi pertanyaan besar, karena The Fed bisa menunggu untuk melihat dampak konflik terhadap ekonomi. Ketidakpastian ini, ditambah dorongan untuk memasang Ketua The Fed baru, menunjukkan volatilitas pasar (naik-turun harga yang tajam) akan meningkat dalam beberapa pekan ke depan. Kami menilai membeli opsi call VIX (VIX adalah indeks “ketakutan” yang mengukur perkiraan volatilitas pasar; opsi call adalah hak untuk membeli pada harga tertentu) atau membangun long straddle pada SPX (SPX adalah indeks S&P 500; long straddle adalah strategi membeli opsi call dan put sekaligus di harga yang sama untuk memanfaatkan pergerakan besar ke salah satu arah) bisa menjadi cara yang lebih hati-hati untuk menghadapi pasar yang bergejolak.

Secara historis, awal siklus pelonggaran cenderung positif bagi saham, terutama sektor bertumbuh yang sensitif terhadap suku bunga. Mengacu pada perubahan arah kebijakan di akhir 2023, saham teknologi melonjak hanya karena ekspektasi pemangkasan. Karena itu, kami melihat spread call pada ETF Nasdaq 100 (QQQ) dan ETF saham pengembang perumahan, mengingat adanya dorongan untuk meloloskan RUU perumahan (spread call adalah strategi opsi dengan membeli dan menjual call pada tingkat harga berbeda untuk membatasi biaya sekaligus membatasi potensi untung).

Perubahan arah The Fed yang dovish (lebih mendukung pelonggaran kebijakan) kemungkinan menekan dolar AS, sehingga posisi long pada kontrak berjangka EUR/USD (long berarti bertaruh nilainya naik; kontrak berjangka adalah kontrak transaksi di masa depan) menjadi menarik. Namun, risiko geopolitik dari Iran tetap besar, karena minyak Brent sudah naik ke atas US$92 per barel bulan ini. Membeli opsi call out-of-the-money pada kontrak berjangka minyak (out-of-the-money berarti harga kesepakatan opsi berada di atas harga pasar saat ini, biasanya lebih murah tetapi butuh kenaikan harga lebih besar) dapat menjadi lindung nilai (hedge: posisi pelindung untuk mengurangi risiko) terhadap pandangan resmi bahwa inflasi akan terus turun.

Pound Sterling menguat terhadap Dolar AS, dengan GBP/USD diperdagangkan di dekat 1.3590 dan naik 0,61%. Penguatan berlanjut hingga sekitar 1.3515 pada perdagangan Asia hari Selasa.

Pasangan ini menguat karena sentimen pasar tetap mendukung aset berisiko (aset yang biasanya diburu saat investor berani mengambil risiko, seperti saham dan mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi), menyusul komentar Presiden AS Donald Trump dan Wakil Presiden JD Vance soal pembicaraan dengan Iran mengenai gencatan senjata permanen. Dolar AS melemah setelah data inflasi AS yang “panas” (angka inflasi masih tinggi) tetapi ternyata lebih rendah dari perkiraan yang sebelumnya mengarah ke angka lebih tinggi.

GBP/USD mengawali pekan dengan melemah dan turun ke sekitar 1.3380, lalu memantul pada sesi Senin. Penutupan berada dekat 1.3510, naik 0,35% pada hari itu.

Pergerakan ini membawa pasangan ke level tertinggi sejak akhir Februari dan kembali di atas 1.3500 untuk pertama kalinya sejak aksi jual besar (sell-off: penjualan masif yang menekan harga) setelah konflik Iran dimulai. Pasangan ini naik lebih dari 350 pip (pip: satuan perubahan harga kecil pada pasangan mata uang) dari level terendah awal April di sekitar 1.3160.

Pemantulan ini memangkas sekitar setengah dari penurunan dari level tertinggi sejak awal tahun di dekat 1.3870. Tim konten FXStreet memproduksi dan mengawasi semua konten yang dipublikasikan di FXStreet.

Amerika Serikat menggelar lelang Treasury bills (surat utang pemerintah jangka pendek) tenor 52 minggu.

Imbal hasil tertinggi (high rate) lelang naik ke 3,56%, dari sebelumnya 3,485%.

Kenaikan imbal hasil lelang T-bill 52 minggu ini menandakan pasar kini memperkirakan suku bunga jangka pendek akan lebih tinggi dalam 12 bulan ke depan. Kami menilai ini sebagai respons langsung atas kekhawatiran inflasi yang belum mereda. Investor meminta imbal hasil lebih besar untuk memegang utang pemerintah, karena memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS) akan mempertahankan kebijakan ketatnya (suku bunga tinggi dan/atau pengetatan likuiditas).

Pandangan ini didukung data inflasi terbaru Maret 2026, yang menunjukkan Indeks Harga Konsumen/Consumer Price Index (CPI)—ukuran inflasi harga barang dan jasa—bertahan di 3,2% (year-on-year/tahunan), di luar perkiraan. Hal ini memicu perubahan besar pada ekspektasi suku bunga, dengan CME FedWatch Tool—indikator berbasis harga kontrak futures yang memetakan peluang keputusan suku bunga The Fed—kini menunjukkan peluang hampir 40% untuk kenaikan suku bunga pada rapat Juli 2026, naik dari 10% bulan lalu. Kami menilai tren ini membuat pelonggaran kebijakan dalam waktu dekat semakin kecil.

Perak (XAG/USD) naik pada Selasa dan diperdagangkan di dekat $78,80 saat artikel ini ditulis, naik 4,16% pada hari itu. Harga menyentuh level tertinggi harian $79,32 setelah memantul dari sekitar $72,60 pada Senin.

Kenaikan ini terjadi setelah Dolar AS melemah dan sentimen pasar membaik. Data inflasi AS yang lebih rendah juga mendukung permintaan logam mulia (aset seperti emas dan perak yang sering diburu saat ketidakpastian).

Data Indeks Harga Produsen AS (Producer Price Index/PPI, ukuran inflasi di tingkat produsen—harga barang/jasa sebelum sampai ke konsumen) menunjukkan inflasi produsen tahunan naik 4% pada Maret, di bawah perkiraan 4,6%. Angka bulanan naik 0,5%, juga di bawah perkiraan, sehingga mengurangi ekspektasi kebijakan Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) yang lebih ketat.

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) turun menuju level terendah enam minggu karena pelaku pasar menyesuaikan ekspektasi suku bunga. Ini menambah dukungan bagi aset yang tidak memberikan bunga seperti perak.

Berita geopolitik juga memengaruhi sentimen setelah muncul laporan kemungkinan negosiasi AS–Iran dibuka kembali. Reuters melaporkan upaya diplomatik dapat mengarah pada pembicaraan di Islamabad dalam beberapa hari ke depan, setelah ketegangan sebelumnya dan gagalnya pembahasan terdahulu.

Presiden AS Donald Trump mengatakan pejabat Iran menghubungi pihak AS untuk mencari kemungkinan kesepakatan. Pembaruan ini menunjukkan jalur diplomasi masih terbuka meski ada perselisihan terkait program nuklir Iran.

Secara keseluruhan, dolar yang lebih lemah, inflasi yang lebih rendah, dan meredanya ketegangan mendukung pemulihan harga perak.

Melihat pergerakan perak yang menembus $78, ini bisa menjadi momen untuk memanfaatkan momentum naik yang didorong melemahnya dolar. Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi call jangka pendek (kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli aset pada harga tertentu sebelum/hingga tanggal tertentu) agar bisa ikut potensi kenaikan sambil membatasi risiko maksimum. Lonjakan harga ini merupakan respons atas data inflasi produsen Maret yang lebih rendah dari perkiraan.

Reli ini membawa harga mendekati level resistensi utama (area harga yang sering menahan kenaikan karena tekanan jual) yang terlihat saat lonjakan komoditas 2025, ketika perak sempat melewati $82. Meski tren saat ini kuat, perlu waspada saat mendekati puncak lama tersebut karena bisa memicu aksi ambil untung. Secara historis, kenaikan tajam sering diikuti koreksi (penurunan sementara untuk menyesuaikan harga) yang juga tajam.

Laporan Commitment of Traders terbaru menunjukkan hedge fund (pengelola dana besar yang memakai berbagai strategi investasi, termasuk spekulasi dan lindung nilai) meningkatkan posisi net-long mereka di kontrak berjangka perak (silver futures, kontrak untuk membeli/menjual perak pada harga tertentu di masa depan) ke level tertinggi dalam 18 bulan. Ini menandakan transaksi mulai “padat” (terlalu banyak pihak berada di sisi beli sehingga rentan berbalik arah). Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dari harga opsi) juga melonjak, membuat opsi lebih mahal sekaligus menandakan pasar memperkirakan pergerakan harga yang besar. Kondisi seperti ini mendorong penggunaan strategi yang bisa diuntungkan dari volatilitas itu sendiri, atau setidaknya memasang stop-loss ketat (batas otomatis untuk menjual agar kerugian tidak membesar).

Secara fundamental, pasar bertaruh The Fed akan mengurangi sikap agresif kenaikan suku bunga seperti tahun lalu. Ini menjadi pendorong kuat bagi perak. Hal ini diperkuat permintaan industri yang solid, terutama setelah inisiatif Uni Eropa yang mengumumkan subsidi untuk produksi panel surya, sektor yang mengonsumsi lebih dari 120 juta ons perak per tahun. Setiap penurunan harga berpotensi dipandang sebagai peluang beli oleh pelaku industri.

Sterling naik 0,3% terhadap dolar AS, menyentuh level tertinggi lokal yang terakhir terlihat sebelum konflik AS/Iran. Nilai tukar diperdagangkan di atas 1,35 pada sesi Amerika Utara pada Rabu.

Permintaan terhadap penerbitan utang Inggris disebut kuat, dengan pesanan besar untuk penawaran **Treasury** (surat utang pemerintah) maupun penerbitan dari lembaga keuangan besar. Rilis data domestik Inggris terbatas menjelang angka perdagangan dan produksi industri pada Kamis.

Perhatian beralih ke pernyataan pejabat Bank of England, termasuk Gubernur Andrew Bailey. Komentar anggota **MPC** (komite yang menetapkan suku bunga) Catherine Mann menyinggung sikap “aktif”, termasuk kemungkinan “kenaikan atau penurunan besar atau menahan suku bunga lebih lama”.

Dari indikator teknikal, GBP/USD mencatat pembacaan **RSI** (Relative Strength Index, indikator untuk mengukur kuat-lemahnya momentum harga) yang bullish, menembus di atas 60. Area dukungan berada di bawah 1,3450, sementara hambatan (resistance) terlihat terbatas hingga puncak pertengahan Februari di sekitar 1,37.

Kami melihat Pound menguat, kini diperdagangkan di sekitar 1,3550 terhadap dolar. Level ini tertinggi sejak sebelum gejolak pasar akibat ketegangan geopolitik pada kuartal pertama. Penguatan ini ditopang permintaan yang kuat terhadap utang pemerintah Inggris yang baru diterbitkan.

Pasar merespons positif permintaan yang kokoh untuk **gilt** (obligasi pemerintah Inggris). Lelang obligasi 10 tahun terbaru menunjukkan **rasio bid-to-cover** 2,8 (perbandingan total permintaan terhadap jumlah yang ditawarkan; makin tinggi berarti permintaan makin kuat), terbaik sejak akhir 2025. Dengan inflasi Inggris untuk Maret di 2,9%, inflasi masih berada di atas target bank sentral. Ini memperkuat pandangan bahwa suku bunga perlu bertahan tinggi lebih lama.

Meskipun agenda data relatif sepi sampai rilis produksi industri, risiko utama datang dari pernyataan pejabat Bank of England. Bailey baru-baru ini memberi sinyal komitmen menjaga kebijakan tetap ketat, mengindikasikan BoE tidak terburu-buru menurunkan suku bunga. Nada **hawkish** (cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi untuk menekan inflasi) ini dapat menambah dukungan bagi Pound.

Indikator teknikal seperti RSI tetap bullish, mengisyaratkan momentum naik bisa berlanjut. Dengan kondisi ini, trader dapat mempertimbangkan membeli **opsi call** (kontrak yang memberi hak membeli di harga tertentu) dengan **strike price** (harga patokan eksekusi) mendekati 1,37, sejalan dengan puncak Februari. Strategi ini memungkinkan ikut menikmati potensi kenaikan sambil membatasi risiko.

Megan Greene, anggota eksternal Komite Kebijakan Moneter (Monetary Policy Committee/MPC) Bank of England, mengatakan aktivitas ekonomi Inggris lemah bahkan sebelum perang Iran, menurut Reuters pada Selasa. Ia juga mengatakan dampak perang bersifat inflasioner, yaitu mendorong kenaikan harga.

Ia mengatakan belum yakin dampak *negative supply shock* (guncangan pasokan negatif: pasokan barang/energi berkurang atau biaya produksi/angkutan naik sehingga harga terdorong naik) sudah sepenuhnya mereda. Ia menilai risiko inflasi dari perang penting diperhatikan, termasuk kemungkinan *second-round effects* (efek putaran kedua: kenaikan biaya—misalnya energi dan ongkos kirim—menyebar ke tuntutan kenaikan upah dan penetapan harga yang lebih tinggi di berbagai sektor, sehingga inflasi menjadi lebih “menetap”).

Greene mengatakan bukti yang tegas soal efek putaran kedua belum akan terlihat dalam waktu dekat dan bisa memakan waktu berbulan-bulan. Ia menegaskan pembuat kebijakan tidak bisa begitu saja “mengabaikan” guncangan pasokan negatif, dan penilaiannya harus lebih cermat.

Pandangan utamanya: aktivitas ekonomi Inggris sudah lemah, sementara perang menambah tekanan inflasi. Ini tercermin pada data terbaru: pertumbuhan kuartal I (Q1) mandek di 0,0%, sedangkan inflasi Maret naik tak terduga ke 3,1%. Kondisi ini menyulitkan Bank of England dan membuat rencana penurunan suku bunga dalam waktu dekat makin rumit.

Ini mengisyaratkan pasar—yang sebelumnya memasang skenario setidaknya dua kali pemangkasan suku bunga pada 2026—mungkin terlalu optimistis. Kekhawatiran kuncinya adalah efek putaran kedua, ketika biaya energi dan pengiriman yang lebih mahal menyebar ke tuntutan kenaikan upah dan penetapan harga yang lebih tinggi. Ini pernah terjadi saat krisis energi yang mulai pada 2022, yang membuat inflasi bertahan lebih lama dari perkiraan awal.

Bagi pelaku pasar valuta asing, ini mengarah pada volatilitas yang lebih tinggi pada pound sterling. Bank sentral yang lebih *hawkish* (cenderung ketat: lebih fokus menahan inflasi, biasanya dengan mempertahankan atau menaikkan suku bunga) biasanya mendukung mata uang. Namun ekonomi yang stagnan dan risiko geopolitik dapat menekan pound. Karena itu, membeli opsi yang diuntungkan dari pergerakan besar ke salah satu arah (misalnya pada pasangan GBP/USD) bisa menjadi strategi.

Emas (XAU/USD) naik pada Selasa seiring melemahnya Dolar AS di tengah munculnya kembali harapan pembicaraan AS-Iran. XAU/USD diperdagangkan dekat $4.795, naik 1,11%, namun tetap bergerak dalam kisaran dua pekan.

Donald Trump mengatakan Iran menghubungi AS dan ingin mencapai kesepakatan. Ini terjadi setelah blokade angkatan laut AS yang menargetkan pelabuhan-pelabuhan Iran, menyusul pembicaraan akhir pekan yang tidak menghasilkan terobosan.

Laporan menyebut putaran negosiasi kedua bisa berlangsung di Islamabad pekan ini sebelum gencatan senjata dua pekan berakhir. Axios melaporkan Pakistan, Turki, dan Mesir terlibat dalam upaya mediasi.

Perbedaan pendapat soal program nuklir Iran berlanjut, menjaga ketidakpastian tetap tinggi. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) turun ke level terendah enam pekan.

Minyak mentah turun tipis dari level tinggi terbaru, meredakan kekhawatiran inflasi jangka pendek, namun gangguan di Selat Hormuz masih menahan pasokan. Presiden Chicago Fed Austan Goolsbee mengatakan ekspektasi inflasi (perkiraan pasar dan rumah tangga terhadap inflasi ke depan) relatif terkendali, tetapi pemangkasan suku bunga pada 2026 bisa semakin kecil kemungkinannya tanpa bukti inflasi benar-benar melandai.

Data Indeks Harga Produsen (PPI, ukuran perubahan harga di tingkat produsen/pabrik) AS untuk Maret lebih lemah dari perkiraan: PPI utama naik 0,5% MoM (month-on-month/bulanan) dibanding 1,2%, dan tidak berubah dari angka sebelumnya 0,5% (direvisi dari 0,7%). PPI tahunan 4,0% dibanding 4,6%, naik dari 3,4%.

Secara teknikal, emas bertahan di bawah SMA 50 hari (simple moving average/rata-rata pergerakan sederhana) di $4.902 dan di atas SMA 100 hari di $4.694. RSI (Relative Strength Index/indikator momentum) berada di 50 dan ADX (Average Directional Index/indikator kekuatan tren) dekat 27, dengan resistensi (batas atas yang sering menahan kenaikan) di $4.902 dan support (batas bawah yang sering menahan penurunan) di $4.694.