Benjamin Schroeder dari ING menjangkakan Rizab Persekutuan (Fed) akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat FOMC Mac. Harga minyak yang lebih tinggi dan jangkaan inflasi yang kekal tinggi digambarkan sebagai mengehadkan justifikasi untuk pemotongan kadar. Pasaran berada dalam kedudukan menjangkakan tiada pemotongan pada mesyuarat ini, dengan pengurangan pertama hanya sepenuhnya diambil kira menjelang hujung tahun. Pasaran juga melihat kebarangkalian yang semakin meningkat untuk pemotongan bermula pada musim panas.

Fed Kekal Kadar

Tumpuan dijangka terarah kepada unjuran terkini Fed, termasuk Dot Plot jangkaan kadar oleh ahli. Pada Disember, Fed mengunjurkan satu pemotongan kadar pada 2026 dan satu lagi pemotongan 25bp pada 2027. Ahli ekonomi ING menjangkakan unjuran pertumbuhan sedikit lebih rendah dan unjuran inflasi lebih tinggi. Mereka juga menjangkakan Fed mengalihkan unjuran pemotongan kadar 2026 kepada 2027. Mesyuarat ini juga mungkin merangkumi pelan kunci kira-kira, memandangkan kadar sementara pembelian pengurusan rizab pada kadar US$40bn sebulan dijangka dikurangkan pada April. Artikel ini menyatakan pengembangan kunci kira-kira bersih sebanyak US$130bn sejak pertengahan Disember dan mengaitkannya dengan kadar efektif Fed funds. Dengan mesyuarat Rizab Persekutuan malam ini, kami menjangkakan kadar akan kekal tidak berubah berikutan inflasi yang berterusan dan kos tenaga yang meningkat. Data terkini menyokong perkara ini, dengan Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari menunjukkan kenaikan yang tidak dialu-alukan kepada 3.4%, sekali gus mengganggu trend penyejukan yang kita lihat pada lewat 2025. Inflasi yang degil ini memberi Fed ruang yang sangat terhad untuk mempertimbangkan pelonggaran dasar pada ketika ini. Pasaran bon sudah pun mencerminkan realiti ini, dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun meningkat semula kepada 4.5%. Gabungan kos pinjaman yang lebih tinggi dan inflasi yang berterusan ini bukan persekitaran yang menggalakkan pemotongan kadar. Justeru, penetapan harga pasaran menunjukkan hampir tiada peluang pemotongan hari ini, dengan pemotongan penuh pertama tidak dijangka sehingga penghujung tahun.

Implikasi Dagangan

Bagi pedagang derivatif, sentimen hawkish ini mencadangkan kedudukan untuk hasil kekal tinggi dalam jangka pendek. Menjual put jangka pendek pada niaga hadapan Perbendaharaan boleh menjadi strategi yang berdaya maju untuk memperoleh premium, memandangkan pengekalan kadar sudah dijangka secara meluas. Dagangan ini mendapat manfaat daripada pandangan bahawa Fed tidak akan membuat pusingan dovish yang mengejut. Melangkah lebih jauh, tumpuan akan diberikan kepada unjuran baharu Fed, di mana kami menjangkakan garis masa pemotongan kadar akan dilewatkan. Situasi ini terasa sangat mirip dengan perubahan sentimen yang kita saksikan pada 2024, apabila pasaran terpaksa mengurangkan dengan cepat jangkaan mereka terhadap pelonggaran Fed. Spread kalendar dalam niaga hadapan SOFR, yang bertaruh pada keluk hasil yang menjadi lebih curam dari masa ke masa, boleh digunakan untuk memposisikan diri bagi kelewatan ini. Memandangkan persekitaran yang tidak menentu, Pengerusi Fed Powell berkemungkinan menekankan bahawa bank pusat mempunyai keyakinan yang rendah terhadap unjuran jangka panjangnya sendiri. Ini memberi isyarat bahawa volatiliti akan kekal sebagai tema utama. Indeks MOVE, ukuran volatiliti pasaran bon, telah meningkat lebih 15% sejak paras terendahnya tahun lalu, dan strategi seperti membeli straddle pada ETF bon boleh melindungi daripada pergerakan mendadak susulan penerbitan data pada masa hadapan. Lonjakan terkini minyak mentah WTI melepasi $90 setong merupakan pemacu utama kepada kebimbangan inflasi ini. Kejutan harga tenaga ini secara langsung mengukuhkan hujah untuk pendirian Fed yang lebih berhati-hati, “lebih tinggi untuk lebih lama”. Pedagang perlu memantau perkembangan ini, kerana kenaikan lanjut dalam tenaga boleh dilindung nilai dengan opsyen panggilan pada ETF sektor tenaga utama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data EIA AS bagi 13 Mac menunjukkan stok minyak mentah AS meningkat sebanyak 6.156 juta tong. Jangkaan pasaran ialah peningkatan 0.4 juta tong. Peningkatan yang dilaporkan adalah 5.756 juta tong lebih tinggi daripada ramalan. Angka tersebut merujuk kepada perubahan inventori minyak mentah bagi minggu tersebut.

Kejutan Inventori Bersifat Bearish

Kenaikan besar inventori minyak mentah ini, melebihi 6 juta tong berbanding jangkaan peningkatan kecil, merupakan isyarat bearish yang jelas untuk harga minyak. Ia menunjukkan bekalan sedang mengatasi permintaan dalam pasaran ketika ini. Bagi pedagang derivatif, ini memberi petunjuk kepada tempoh kelemahan harga. Memandangkan lebihan yang tidak dijangka ini, kita wajar menjangkakan peningkatan volatiliti ke arah penurunan dalam beberapa minggu akan datang. Strategi utama yang boleh dipertimbangkan ialah membeli opsyen put ke atas niaga hadapan WTI atau Brent, yang akan mendapat manfaat jika harga minyak mentah jatuh. Peningkatan inventori yang ketara berkemungkinan menaikkan premium opsyen put ini apabila pihak lain turut mencari perlindungan nilai atau membuat spekulasi terhadap penurunan. Lebihan bekalan ini berlaku ketika kadar penggunaan penapisan AS kekal lemah, berlegar sekitar 87% menurut data terkini, yang perlahan untuk musim ini. Ini menunjukkan kurang minyak mentah ditukar kepada petrol dan produk lain. Trend ini mencadangkan peningkatan inventori mungkin berterusan jika loji penapisan tidak meningkatkan pengeluaran menjelang musim bunga. Dari sisi permintaan, laporan terkini menunjukkan jarak perjalanan kenderaan di AS pada Januari 2026 mencatat penurunan tahun ke tahun pertama dalam hampir 18 bulan, menyusut 0.6%. Pelemahan permintaan bahan api pengguna ini mengukuhkan prospek bearish. Gabungan bekalan yang meningkat dan permintaan yang melemah merupakan pemangkin kuat kepada harga yang lebih rendah.

Strategi Pendapatan Berisiko Terkawal

Bagi mereka yang menjangkakan penurunan lebih beransur-ansur atau pergerakan harga mendatar, menjual spread call di luar wang (out-of-the-money) boleh menjadi strategi yang berkesan. Pendekatan ini membolehkan pedagang mengutip premium sambil mengehadkan risiko. Ketidaktentuan pasaran semasa menjadikan ini alternatif yang berpotensi menarik berbanding menjual pendek kontrak niaga hadapan secara langsung. Kita pernah melihat corak serupa iaitu peningkatan inventori yang konsisten pada separuh kedua 2024, yang mendahului pembetulan harga 15% dalam tempoh dua bulan berikutnya. Konteks sejarah ini mencadangkan pasaran mungkin meremehkan potensi pergerakan menurun yang berterusan. Pedagang seharusnya berada dalam posisi untuk menghadapi kelemahan melainkan berlaku pengurangan inventori yang mengejutkan atau peristiwa geopolitik besar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi RBC, Rachel Battaglia dan Abbey Xu melaporkan bahawa perbelanjaan pemegang kad di Kanada meningkat sederhana pada Februari, manakala pengguna terus mengurangkan perbelanjaan barangan budi bicara. Ukuran jualan runcit teras mereka, berasaskan purata tiga bulan, kekal negatif tetapi bertambah baik berbanding Januari. Ukuran jualan runcit teras ialah -0.1% berdasarkan purata tiga bulan pada Februari, berbanding -0.3% pada Januari berdasarkan pelarasan bermusim. Kelegaan ini menyusuli gangguan berkaitan cuaca dan keletihan pasca-perayaan yang menekan perbelanjaan pada Januari.

Barangan Budi Bicara Kekal Di Bawah Tekanan

Pengecutan pada Februari datang sepenuhnya daripada barangan budi bicara, dengan pakaian dan segmen runcit berkaitan antara yang paling lemah. Pertumbuhan perbelanjaan dalam perkhidmatan budi bicara dan barangan keperluan sebahagiannya mengimbangi kelemahan dalam barangan. Perjalanan, hiburan dan seni mencatat peningkatan paling kukuh berdasarkan purata tiga bulan, menandakan permintaan yang lebih teguh bagi kategori berasaskan pengalaman. RBC menjangkakan harga minyak yang lebih tinggi akan meningkatkan pembelian di stesen petrol, manakala kesan terhadap keperluan lain dan perbelanjaan budi bicara mungkin bergantung pada peruntukan pendapatan isi rumah serta penggunaan simpanan. Berdasarkan data pemegang kad Februari, kami melihat pasaran yang lebih kepada mendatar berbanding pulih dengan kuat. Penambahbaikan sederhana dalam purata tiga bulan perbelanjaan runcit, kepada -0.1% daripada -0.3%, menunjukkan fasa paling teruk kelembapan musim sejuk mungkin sudah berlalu. Peningkatan kecil ini memberi isyarat kepada optimisme berhati-hati, namun kelemahan asas perbelanjaan barangan wajar mengekang sebarang pertaruhan terlalu bullish. Kesimpulan utama ialah perpecahan yang jelas antara keutamaan pengguna terhadap pengalaman berbanding barangan fizikal. Walaupun perbelanjaan barangan budi bicara seperti pakaian terus merosot, kategori seperti perjalanan dan hiburan menunjukkan kekuatan yang berterusan. Sebagai contoh, walaupun peruncit seperti Canadian Tire (CTC.A) mungkin berdepan tekanan, kita boleh melihat momentum berterusan dalam saham seperti Air Canada (AC), yang baru-baru ini mengatasi jangkaan pendapatan hasil permintaan perjalanan yang kukuh.

Pendekatan Dagangan Mengikut Sektor

Perbezaan ini mencadangkan strategi khusus sektor akan mengatasi pendekatan pasaran luas dalam beberapa minggu akan datang. Kami melihat peluang untuk membeli opsyen panggilan (calls) atau menjual spread put pada syarikat perjalanan dan berorientasikan perkhidmatan yang berdaya tahan. Sebaliknya, membeli opsyen put pada peruncit barangan bukan keperluan boleh menjadi lindung nilai yang berhemat terhadap pengunduran pengguna yang berterusan dalam segmen tersebut, satu trend yang menjadi lebih ketara berbanding apa yang kita lihat pada awal 2025. Melihat kembali tahun lalu, pengguna baru mula bergelut dengan kesan penuh pengekalan kadar faedah 2024. Kami melihat keutamaan yang serupa, walaupun kurang jelas, terhadap perkhidmatan pada suku pertama 2025. Data kini mengesahkan ini adalah tingkah laku yang mengakar, bukan fenomena sementara, menjadikannya asas yang lebih boleh dipercayai untuk keputusan dagangan. Pemboleh ubah tidak menentu ialah lonjakan terbaru harga minyak, dengan WTI kini didagangkan melebihi $85 setong. Ini akan meningkatkan pendapatan pengeluar tenaga dan berkemungkinan menaikkan inflasi, yang kini berada sekitar 2.9% menurut keluaran terkini Statistics Canada. Ini mewujudkan ketidakpastian, kerana harga petrol yang lebih tinggi boleh sama ada terus menekan perbelanjaan budi bicara atau diserap melalui simpanan pengguna.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga tembaga berada di bawah tekanan selepas inventori di bursa meningkat mendadak. Stok tembaga LME meningkat ke paras tertinggi sejak September 2019, didorong oleh aliran masuk ke Taiwan dan Baltimore. Jumlah inventori tembaga LME naik 18,775 tan kepada 330,375 tan. Peningkatan stok ini menunjukkan permintaan fizikal yang lebih lembut. Inventori meningkat tahun ini susulan permintaan yang lebih lemah di China. Penghantaran ke AS turut perlahan apabila tarif mengekang perdagangan. Kedudukan spekulatif juga semakin lemah. Pertaruhan bersih bullish turun 284 lot kepada 32,788 lot, paras paling kurang bullish sejak Oktober 2023. Kami melihat harga tembaga berdepan halangan ketara berikutan peningkatan mendadak inventori bursa. Jumlah stok LME kini mencecah 330,375 tan, paras yang tidak dilihat sejak September 2019, sekali gus memberi isyarat lebihan yang jelas dalam pasaran fizikal. Pengumpulan stok ini menunjukkan pedagang wajar mempertimbangkan strategi bearish dalam minggu-minggu akan datang. Pengumpulan inventori ini sebahagian besarnya didorong oleh permintaan yang goyah dari China, yang menggunakan lebih separuh daripada tembaga dunia. Data terkini menyokong perkara ini, apabila PMI pembuatan rasmi China bagi Februari 2026 berada pada 49.1, menandakan bulan kelima berturut-turut dalam fasa penguncupan dan menekankan kelemahan berterusan dalam sektor perindustrian dan hartanahnya. Kelesuan ekonomi ini bermakna kurang tembaga diserap masuk ke negara itu, menyebabkan lebih banyak bekalan tersedia di pasaran global. Di luar China, kami turut melihat penghantaran ke Amerika Syarikat berkurangan apabila tarif perdagangan terus memperlahankan aliran logam industri. PMI Pembuatan ISM AS terkini dicatat pada 47.8, menunjukkan penguncupan berterusan dalam sektor kilang dan menjejaskan prospek permintaan industri. Gabungan kelemahan di dua ekonomi terbesar dunia ini mewujudkan persekitaran yang mencabar untuk harga. Kami juga mendapati minat spekulatif semakin pudar, dengan kedudukan bersih bullish merosot ke paras terendah sejak Oktober 2023, menunjukkan keyakinan terhadap harga yang lebih tinggi kian cepat menyusut. Seperti yang dilihat dari perspektif kami pada 2025, dinamik serupa iaitu peningkatan inventori sepanjang 2024 secara konsisten mengehadkan lantunan harga dan membawa tekanan penurunan yang ketara. Justeru, pedagang derivatif boleh mempertimbangkan untuk menjual kontrak niaga hadapan atau membeli opsyen put bagi memposisikan diri terhadap potensi penurunan lanjut menuju paras sokongan utama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP diniagakan berhampiran 0.8638 pada Rabu selepas kerugian lebih awal. Ia kekal dalam julat satu minggu ketika pedagang menunggu keputusan Bank of England dan Bank Pusat Eropah (ECB) yang dijadualkan pada Khamis. Data inflasi Zon Euro menyokong euro. HICP teras meningkat 0.8% bulan ke bulan, dan kadar teras tahunan kekal pada 2.4%, kedua-duanya selaras dengan anggaran.

Risiko Inflasi Dan Harga Minyak

HICP utama meningkat 0.6% bulan ke bulan, manakala kadar tahunan kekal pada 1.9%, seperti dijangka. Dengan inflasi hampir kepada sasaran 2% ECB, harga minyak yang lebih tinggi berkait perang AS-Israel dengan Iran boleh mempengaruhi pilihan dasar pada masa hadapan. Kos tenaga yang lebih tinggi turut menambah risiko kepada prospek Zon Euro berikutan pergantungan kepada tenaga import. ECB dijangka mengekalkan ketiga-tiga kadar faedah utama tidak berubah, dengan tumpuan pada panduannya mengenai hala tuju kadar. Sebelum ketegangan di Timur Tengah, pasaran menjangka ECB kekal tidak berubah sehingga 2026. Pedagang kini mengambil kira kemungkinan kenaikan kadar menjelang Julai. Di UK, penetapan harga pasaran telah beralih daripada hampir 80% kebarangkalian pemotongan pada mesyuarat ini. Pasaran kini menjangka Kadar Bank kekal pada 3.75%, dan turut mengambil kira kemungkinan kenaikan menjelang akhir tahun. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kementerian luar Qatar pada Rabu berkata bahawa medan gas South Pars milik Iran merupakan lanjutan kepada North Field Qatar, menurut Reuters. Kementerian itu merujuk kepada tindakan Israel menyasarkan kemudahan yang berkait dengan South Pars ketika peningkatan ketenteraan serantau berterusan. Televisyen negara Iran melaporkan bahawa serangan udara AS dan Israel telah mengenai medan gas asli South Pars serta infrastruktur berkaitan pada awal hari tersebut. Kementerian luar Qatar menyatakan serangan terhadap infrastruktur tenaga menimbulkan ancaman kepada keselamatan tenaga global, penduduk di rantau ini, dan alam sekitar.

Seruan Untuk Menahan Diri Dan Meredakan Ketegangan

Kementerian itu menggesa semua pihak supaya menahan diri, mematuhi undang-undang antarabangsa, dan mengusahakan penyaheskalasi bagi mengekalkan keselamatan serta kestabilan serantau. Harga minyak meningkat daripada paras terendah harian, dengan West Texas Intermediate (WTI) diniagakan hampir AS$97, naik kira-kira 3% pada hari itu. Lonjakan segera minyak mentah WTI ke hampir AS$97 setong menandakan pasaran sedang menilai risiko gangguan bekalan yang ketara. Kami melihat volatiliti tersirat dalam opsyen minyak mentah, seperti diukur oleh indeks OVX, melonjak lebih 25% kepada bacaan 48, mencerminkan ketidakpastian yang mendalam. Pedagang harus mengutamakan strategi yang mendapat manfaat daripada volatiliti ini, seperti membeli opsyen panggilan (call) atau jualan (put), untuk memanfaatkan pergerakan harga yang besar sambil mengehadkan risiko penurunan. Memandangkan serangan menyasarkan medan gas South Pars, kaitan langsung dengan North Field Qatar menjadikan pasaran LNG global sangat terdedah. Niaga hadapan gas asli Eropah TTF telah meningkat 12% kepada €45 per megawatt-jam berikutan kebimbangan bahawa kargo LNG pada masa depan berpotensi terancam. Kami berpendapat strategi derivatif pada penanda aras gas asli kini membawa premium risiko yang lebih tinggi dan lebih sukar dijangka berbanding minyak mentah. Menoleh kembali ke suku keempat 2025, kita menyaksikan situasi geopolitik yang memuncak di Selat Hormuz mendorong kenaikan 15% harga Brent dalam tempoh dua minggu sebelum mereda. Sejarah ini menunjukkan bahawa walaupun reaksi awal adalah kuat, rali berterusan tidak semestinya terjamin, menjadikan bull call spread sebagai pendekatan berhemah untuk bertaruh pada kenaikan lanjut sambil mengehadkan kos. Kuncinya ialah berada dalam posisi untuk pergerakan harga dua hala yang tajam apabila kenyataan rasmi sama ada meningkatkan atau meredakan keadaan.

Kesan Limpahan Pasaran Yang Lebih Luas

Kita juga perlu memantau kesan pasaran yang lebih luas melangkaui tenaga. Jangkakan Indeks Volatiliti CBOE (VIX), yang kini diniagakan sekitar 16, meningkat semula melepasi paras 20 apabila pedagang ekuiti mula menjual terlebih dahulu dan bertanya kemudian. Peristiwa sebegini lazimnya mengukuhkan dolar AS apabila aliran modal bergerak ke aset yang dianggap sebagai pelabuhan selamat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/JPY diniagakan berhampiran 183.50 pada Rabu dan hampir tidak berubah. Dagangan kekal berhati-hati menjelang keputusan dasar Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of Japan (BoJ) yang dijadualkan pada Khamis. Data inflasi Zon Euro menunjukkan peningkatan pada Februari. HICP naik 0.6% bulan ke bulan selepas susut 0.6% pada Januari, dan sedikit di bawah anggaran awal.

Inflasi Zon Euro Dan Tumpuan Dasar

Inflasi HICP tahunan ialah 1.9%, meningkat daripada 1.7% pada Januari, paras terendah 16 bulan. Inflasi teras meningkat 0.8% bulan ke bulan dan 2.4% tahun ke tahun. ECB dijangka mengekalkan kadar deposit pada 2%. Niaga hadapan kadar faedah mengambil kira kenaikan menjelang Julai serta kemungkinan satu lagi langkah menjelang hujung tahun, manakala ramai ahli ekonomi menjangkakan jeda yang lebih panjang. BoJ dijangka mengekalkan kadar penanda aras pada 0.75%. Tekanan inflasi Jepun telah dikaitkan dengan harga tenaga yang lebih tinggi susulan ketegangan di Timur Tengah, di samping kebergantungan kepada import tenaga. Pasaran menilai kemungkinan kenaikan kadar BoJ seawal April. EUR/JPY kekal dalam penyatuan jangka pendek apabila unjuran ECB dan BoJ mengehadkan hala tuju.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dagangan *carry* FX pasaran sedang pesat (EM) kekal berdaya tahan walaupun konflik Timur Tengah. Dalam kalangan 12 mata wang EM berpulangan tinggi dengan data mencukupi, hanya INR dan RON kini diklasifikasikan sebagai kurang dipegang (*underheld*). Kadar sebenar (*real rates*) dilihat sebagai sokongan utama kepada prestasi *carry*. Inflasi dijangka meningkat di peringkat global, manakala banyak bank pusat EM dijangka mengelak pelonggaran agresif ketika kejutan bekalan berikutan kredibiliti dasar yang terbina kebelakangan ini. Faktor lain ialah kemungkinan tentangan daripada Rizab Persekutuan AS (Fed) terhadap pemotongan kadar. Keputusan Bank Indonesia pada Selasa turut disebut, dengan IDR digambarkan paling berisiko untuk menyertai INR dan RON dalam kategori *underheld*. Bank Indonesia membingkaikan keputusannya sekitar “memperkukuh daya tahan luaran”. Ia merujuk kepada penstabilan kadar pertukaran melalui campur tangan serta menarik pelaburan portfolio asing sebagai sauh dasar. Kebanyakan bank pusat EM dijangka mengambil pendekatan serupa, dan kebanyakan mata wang berpulangan tinggi kekal dalam kedudukan dibeli bersih. TRY pula berdepan tekanan jualan paling kuat meskipun kadar nominal sangat tinggi, dikaitkan dengan kebimbangan fiskal serta kos subsidi jika konflik berterusan. Rencana itu juga menyebut toleransi pasaran yang terhad terhadap intervensi harga tenaga berskala besar. Ini dikaitkan dengan langkah penjimatan fiskal atau catuan merentas ekonomi sedang pesat membangun dan ekonomi sempadan (*frontier*).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

TD Securities menjangkakan keadaan pasaran buruh UK akan terus longgar, dengan pekerjaan menurun dan pengangguran meningkat. Firma itu meramalkan kadar pengangguran pada 5.3%, sepadan dengan paras puncak ketika COVID. Firma tersebut mengunjurkan perubahan pekerjaan tiga bulan pada -20k, berbanding unjuran pasaran 14k dan bacaan sebelumnya 52k. Ia menjangka pengangguran pada 5.3%, berbanding pasaran 5.2% dan sebelumnya 5.2%.

Tinjauan Pertumbuhan Gaji

Pertumbuhan gaji dijangka perlahan tetapi kekal tinggi merentas ukuran. Pendapatan mingguan purata utama dilihat pada 3.8% (3m/y), berbanding pasaran 3.9% dan sebelumnya 4.2%. Pendapatan mingguan purata tidak termasuk bonus diunjur pada 4.0% (3m/y), sepadan dengan pasaran dan turun daripada 4.2% sebelum ini. Pendapatan sektor swasta tidak termasuk bonus diramal pada 3.5% (3m/y), selari dengan pasaran dan naik daripada 3.4%. Nota itu mengaitkan bacaan pasaran buruh yang lebih lemah dengan keadaan yang pada masa lalu menyokong pelonggaran dasar Bank of England. Ia menambah bahawa tumpuan jangka terdekat mungkin beralih kepada kesan inflasi yang berkaitan dengan konflik Iran, bukannya data UK semata-mata.

Implikasi Pasaran Untuk Pedagang

Kelonggaran yang teruk itu tidak pernah berlaku sepenuhnya, kerana data terkini Office for National Statistics menunjukkan pengangguran UK kekal pada 4.5% yang lebih berdaya tahan dalam tempoh tiga bulan hingga Januari 2026. Kekuatan ini memberi Bank of England justifikasi untuk mengekalkan kadar tidak berubah setakat tahun ini. Ia menunjukkan ekonomi asas lebih kukuh daripada yang dijangka pada 2025. Namun, pertumbuhan gaji kekal tinggi seperti diramalkan, dengan pendapatan mingguan purata tidak termasuk bonus kini pada 3.9%. Kekal melekit ini, bersama kadar inflasi teras yang masih berlegar sekitar 2.8%, menjelaskan sikap berhati-hati berterusan bank pusat. Kebimbangan inflasi geopolitik daripada konflik Iran yang menjadi tumpuan pada 2025, nasib baik, tidak membawa kepada kejutan harga tenaga yang berpanjangan. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna hujah untuk pemotongan kadar yang hampir dan mendalam telah menjadi lemah. Kami melihat peluang untuk menafikan jangkaan pasaran yang lebih dovish bagi mesyuarat musim panas Bank of England. Pengambilan posisi melalui niaga hadapan SONIA untuk mencerminkan permulaan kitaran pelonggaran yang lebih lewat, mungkin pada S3 2026 dan bukannya Mei, adalah respons yang logik. Volatiliti dalam aset sterling kekal sebagai tema utama, menjadikan strategi opsyen menarik. Memandangkan daya tahan pasaran buruh berdepan tekanan gaji yang masih tinggi, risiko kesilapan dasar oleh Bank bukanlah kecil. Kami percaya membeli straddle pada FTSE 100 boleh menjadi cara yang berkesan untuk mengambil posisi bagi kemungkinan lonjakan volatiliti sekitar mesyuarat MPC akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga pengeluar AS meningkat 3.4% pada Februari berbanding setahun lalu, menurut Biro Statistik Buruh. Ini melebihi anggaran 2.9% dan lebih tinggi daripada kenaikan 2.9% pada bulan sebelumnya. Harga pengeluar teras, yang mengecualikan makanan dan tenaga, meningkat 3.9% tahun ke tahun. Ini melebihi unjuran 3.7% dan naik daripada 3.5% sebelum ini, selepas angka terdahulu itu disemak turun daripada 3.6%.

Perubahan Bulanan Dan Reaksi Pasaran Serta-Merta

Secara bulanan, PPI utama meningkat 0.7%. PPI teras meningkat 0.5%. Selepas data dikeluarkan, Indeks Dolar AS (DXY) bergerak lebih tinggi. Ia mencecah sekitar 99.80, hampir paras tertinggi harian. Kita menyaksikan situasi yang sama berlaku sekitar tempoh ini pada 2025, apabila harga pengeluar melonjak di luar jangkaan dan mendorong dolar naik mendadak. Bacaan itu menunjukkan kenaikan tahunan 3.4%, mengejutkan ramai yang bersedia untuk inflasi semakin reda. Ingatan terhadap reaksi pasaran yang tajam itu sepatutnya membimbing pemikiran kita untuk penerbitan data akan datang. Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah pada 5.50% untuk enam bulan lalu, sambil menekankan ia akan kekal bergantung kepada data. Selepas Indeks Harga Pengguna (CPI) Januari mencatat 3.1% yang kekal degil, pasaran berada dalam keadaan berjaga-jaga, bimbang berulangnya kejutan inflasi tahun lalu. Ini menjadikan data harga pengeluar Februari yang akan datang sebagai peristiwa kritikal bagi hala tuju pasaran jangka terdekat.

Volatiliti Dan Kedudukan Menjelang Bacaan Seterusnya

Jangkaan kini tertumpu kepada kenaikan tahunan 2.8% untuk laporan PPI seterusnya, namun kita mesti bersedia untuk satu lagi kejutan ke atas. Berdasarkan corak 2025, sebarang angka melebihi 3% boleh mencetuskan penilaian semula yang ketara terhadap jangkaan pemotongan kadar. Ketidaktentuan inilah yang menyebabkan VIX, penanda aras ketakutan pasaran, meningkat semula melepasi 16 bulan ini. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk membeli volatiliti menjelang pengumuman. Penetapan harga opsyen bagi instrumen sensitif kadar faedah seperti ETF bon Perbendaharaan menunjukkan permintaan lebih tinggi untuk perlindungan terhadap pergerakan besar. Membina posisi straddle atau strangle panjang berpotensi menguntungkan tanpa mengira arah, dengan memanfaatkan lonjakan volatiliti itu sendiri. Bagi mereka yang mempunyai pandangan berarah, ‘buku panduan’ tahun lalu mencadangkan bacaan lebih panas daripada jangkaan akan mengukuhkan dolar dan melemahkan ekuiti. Kita boleh melihat opsyen panggilan pada Indeks Dolar AS (DXY) atau opsyen jual pada Nasdaq 100. Ingat betapa pantasnya DXY melonjak ke kawasan 99.80 selepas data pada 2025. Sebaliknya, melindung nilai kedudukan panjang sedia ada kini menjadi keutamaan. Jika anda memegang ekuiti, membeli opsyen jual jangka pendek pada S&P 500 boleh memberikan kusyen yang kos efektif terhadap penurunan pasaran. Risikonya ialah inflasi sekali lagi lebih berterusan daripada yang sedang diambil kira oleh pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets