Kejutan harga minyak yang berpanjangan sering mendorong kenaikan inflasi global dan kerap mendahului kemelesetan global. Sejak 1970-an, kejutan minyak menyumbang kira-kira 40% variasi inflasi global, berdasarkan analisis Bank Dunia, dan sensitiviti inflasi terhadap kejutan minyak telah meningkat sejak pandemik. Sejak 1950-an, terdapat lima kemelesetan global, ditakrifkan sebagai penguncupan dalam KDNK benar global per kapita. Empat daripadanya didahului oleh lonjakan mendadak harga minyak, kecuali kemelesetan 2020 yang dikaitkan dengan pandemik.

Kejutan Minyak Dan Isyarat Kemelesetan

Tiada satu paras harga minyak yang khusus terikat dengan kemelesetan, namun kemelesetan terdahulu berlaku selepas kenaikan mendadak harga minyak sekurang-kurangnya dua kali ganda. Pergerakan Brent ke arah USD 135/setong digambarkan sebagai titik di mana pasaran mungkin lebih menumpukan kepada risiko pertumbuhan berbanding risiko inflasi. Dalam dua dekad lalu, bank pusat telah beralih daripada kebanyakannya “melihat tembus” kejutan minyak kepada menggunakan dasar yang lebih proaktif untuk mengekang inflasi. Perubahan ini dikaitkan dengan risiko penurunan yang lebih tinggi terhadap pertumbuhan dan boleh mengalihkan perhatian kepada ekonomi mana yang mempunyai ruang fiskal dan monetari untuk bertindak balas terhadap kelembapan. Kita melihat corak sejarah berulang, di mana kejutan minyak menjadi pemacu utama inflasi global. Bacaan CPI terkini Februari 2026 adalah lebih panas daripada jangkaan pada 3.9%, dengan minyak mentah Brent mendatar sekitar $118/setong. Ini mengesahkan bahawa kos tenaga sekali lagi mengalir terus ke dalam inflasi utama (headline). Analisis kami mencadangkan satu titik perubahan kritikal wujud sekitar paras $135/setong bagi Brent. Pada paras ini, kami menjangkakan naratif pasaran akan beralih secara agresif daripada kebimbangan inflasi kepada risiko pertumbuhan yang ketara. Secara sejarah, empat daripada lima kemelesetan global terakhir, tidak termasuk pandemik 2020, didahului oleh harga minyak yang sekurang-kurangnya meningkat dua kali ganda.

Kedudukan Portfolio Dan Lindung Nilai

Ini mencadangkan pedagang wajar mempertimbangkan opsyen panggilan (call) bertempoh panjang ke atas niaga hadapan Brent untuk menangkap potensi lonjakan ke arah $135. Pada masa yang sama, strategi membeli opsyen jual (put) di luar wang (out-of-the-money) atau membina put spread boleh memposisikan diri bagi kejatuhan harga seterusnya apabila ketakutan kemusnahan permintaan mula menguasai. Volatiliti dalam sektor tenaga berkemungkinan meningkat dengan ketara sekitar paras utama ini. Risiko turut diperbesarkan oleh bank pusat yang, tidak seperti dekad-dekad lalu, kini lebih cenderung mengetatkan dasar ketika berdepan kejutan minyak. Ini jelas melalui kenyataan bernada hawkish daripada Fed dan ECB minggu lalu, walaupun PMI pembuatan global bagi Februari 2026 merosot ke wilayah penguncupan. Oleh itu, membeli put ke atas indeks ekuiti utama seperti S&P 500 atau membeli niaga hadapan VIX boleh menjadi lindung nilai yang wajar terhadap kemerosotan yang didorong dasar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CAD kekal bergerak mendatar dalam julat 1.36 hingga 1.37, apabila kekuatan USD yang lebih meluas serta sentimen pengelakan risiko (risk-off) mengehadkan potensi kenaikan CAD. Sokongan kepada dolar Kanada datang daripada status Kanada sebagai pengeksport tenaga bersih. Pada 14:45 CET, tumpuan beralih kepada mesyuarat Bank of Canada. Kadar dasar dijangka kekal tidak berubah pada 2.25%, selaras dengan konsensus. Ini merupakan mesyuarat interim tanpa Laporan Dasar Monetari baharu. Justeru, tumpuan adalah pada nada panduan hadapan (forward guidance) berbanding sebarang perubahan dasar. CAD kekal berdaya tahan dalam kalangan mata wang G10 berbanding USD. Namun begitu, pasangan ini masih terperangkap dalam julat 1.36–1.37. Kami melihat kadar pertukaran USD/CAD tersangkut dalam saluran sempit, terutamanya antara 1.36 dan 1.37. Dolar Kanada mendapat sedikit sokongan kerana Kanada ialah pengeksport tenaga utama, tetapi ini diimbangi oleh ketidaktentuan pasaran secara umum. Ini mewujudkan tarik-menarik yang menghalang pasangan ini daripada membuat pergerakan besar ke mana-mana arah. Bank of Canada baru-baru ini mengekalkan kadar dasarnya pada 2.25%, seperti yang kami dan pasaran jangkakan sepenuhnya. Memandangkan tiada unjuran ekonomi baharu diterbitkan, tumpuan sepenuhnya tertumpu pada nada panduan hadapan bank itu. Bahasa berhati-hati yang digunakan memberi pedagang sedikit sebab untuk menolak dolar Kanada naik atau turun dengan ketara. Pergerakan mendatar ini turut disokong oleh statistik semasa yang menunjukkan isyarat bercampur. Sebagai contoh, harga minyak mentah WTI kekal kukuh berhampiran AS$85 setong, yang sepatutnya membantu CAD, tetapi indeks volatiliti VIX berlegar sekitar paras tinggi 20, menandakan kebimbangan pasaran yang mengukuhkan dolar AS. Selain itu, bacaan inflasi CPI AS terkini pada 3.1% mencadangkan Rizab Persekutuan AS akan kekal lebih ketat dari segi dasar untuk tempoh lebih lama berbanding Bank of Canada. Melihat ini dari perspektif 2025, kita mengingati Bank of Canada menghentikan kitaran kenaikan kadar jauh lebih awal daripada Rizab Persekutuan AS. Keputusan awal ini mewujudkan perbezaan hala tuju dasar antara kedua-dua negara. Jurang kadar faedah itu terus menjadi faktor utama yang mempengaruhi dinamik dagangan pasangan ini pada hari ini. Memandangkan momentum yang tersekat ini, pedagang wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada volatiliti rendah dalam beberapa minggu akan datang. Kami percaya strategi menjual opsyen, seperti membina iron condor dengan strike sekitar 1.3550 dan 1.3750, sesuai untuk persekitaran ini. Kedudukan ini akan menguntungkan selagi pasangan ini terus didagangkan dalam julat yang telah terbentuk.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Minyak mentah WTI diniagakan berhampiran AS$93.20 setong pada waktu dagangan Asia pada Rabu, memadamkan sebahagian kenaikan sesi sebelumnya. Pasaran menantikan laporan Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) yang dijadualkan lewat Rabu. Harga susut selepas Iraq bersetuju menyambung semula eksport melalui pelabuhan Ceyhan di Turki. Iran juga membenarkan laluan selamat bagi beberapa kapal berdasarkan afiliasi, sekali gus mengurangkan kebimbangan gangguan dalam tempoh terdekat. Amerika Syarikat meningkatkan usaha untuk membuka semula Selat Hormuz, selepas sekutu menolak permintaan Presiden Donald Trump untuk membantu melindungi perkapalan. Laluan itu kekal sebagai saluran utama pengangkutan minyak. Institut Petroleum Amerika (API) berkata stok minyak mentah AS meningkat 6.6 juta tong bagi minggu berakhir 13 Mac. Itu menyusuli pengurangan 1.7 juta tong pada minggu sebelumnya dan berbeza daripada unjuran penurunan 600,000 tong. Reuters melaporkan tentera AS menyerang tapak pesisir Iran berhampiran Selat Hormuz susulan kebimbangan mengenai peluru berpandu anti-kapal. BBC pula melaporkan Israel mendakwa serangan yang membunuh pegawai kanan Iran, termasuk Ali Larijani dan ketua Basij Gholamreza Soleimani. The Guardian melaporkan Iran menyerang kemudahan pengeluaran minyak dan gas di Emiriah Arab Bersatu (UAE) dan Iraq. Laporan itu menyatakan sasaran ialah tapak huluan, bukannya loji penapisan atau simpanan. WTI, atau West Texas Intermediate, ialah penanda aras minyak mentah keluaran AS yang diniagakan melalui hab Cushing. Harga terutama dipacu oleh penawaran dan permintaan, selain keputusan pengeluaran OPEC serta dolar AS. Data inventori mingguan daripada API (Selasa) dan EIA (Rabu) boleh menggerakkan harga dengan memberi isyarat perubahan bekalan. Keputusan kedua-duanya berada dalam lingkungan 1% antara satu sama lain sebanyak 75% daripada masa, dan data EIA lazimnya dianggap lebih boleh dipercayai.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Michael Pfister dari Commerzbank mengulas opsyen EUR/USD dan berkata hubungan antara volatiliti tersirat dan risk reversal telah kembali menghampiri corak yang dilihat sebelum “Liberation Day”. Beliau menambah bahawa perubahan yang dilihat pada April menjejaskan lebih daripada EUR/USD, walaupun ia tidak bertahan selama itu dalam pasangan mata wang lain. Beliau menyatakan bahawa, dalam rejim terdahulu, kenaikan volatiliti tersirat sering disertai permintaan yang lebih tinggi untuk perlindungan terhadap pengukuhan dolar AS. Ini terserlah melalui risk reversal EUR-USD yang lebih negatif.

Volatiliti Tersirat Dan Risk Reversal

Sejak bermulanya konflik Iran, beliau berkata hubungan EUR/USD ini semakin lemah. Beliau mengaitkannya dengan faktor-faktor yang menyokong euro yang lebih lemah berbanding dolar AS, yang boleh meningkatkan permintaan untuk lindung nilai terhadap pengukuhan dolar. Beliau juga berkata pasaran boleh kembali kepada keseimbangan jangka panjang di mana dolar AS mengekalkan ciri aset selamat (safe-haven). Beliau berhujah bahawa kejutan berulang biasanya diperlukan sebelum tingkah laku itu berubah untuk jangka masa panjang. Nampaknya pasaran kembali kepada corak yang dikenal pasti, di mana dolar AS mengukuh ketika tempoh ketidaktentuan. Sejak konflik Iran tahun lalu, kita melihat volatiliti tersirat yang lebih tinggi dalam EUR/USD sekali lagi sejajar dengan permintaan yang lebih besar untuk lindung nilai terhadap kejatuhan Euro. Ini merupakan kembalinya dinamik yang telah lama wujud, yang hanya terganggu seketika pada 2025. Terdapat sebab asas (fundamental) yang kukuh yang menyokong peralihan ini ke arah Euro yang lebih lemah. Data terbaru bulan ini menunjukkan indeks IFO Iklim Perniagaan Jerman secara tidak dijangka turun kepada 89.5, dan unjuran pertumbuhan Zon Euro bagi S1 2026 telah disemak turun kepada hanya 0.1%. Kelembapan ekonomi di Eropah ini menjadikan pegangan Euro kurang menarik.

Implikasi Pasaran Opsyen

Sebaliknya, ekonomi AS terus menunjukkan daya tahan, yang mengukuhkan tarikan dolar. Laporan inflasi AS terkini bagi Februari 2026 mencatat 3.3% yang kekal degil, mengurangkan jangkaan bagi pemotongan kadar Faedah Rizab Persekutuan dalam masa terdekat dan menyokong hasil AS yang lebih tinggi. Perbezaan haluan pandangan ekonomi antara AS dan Zon Euro ini merupakan pemacu yang kuat bagi pasangan mata wang tersebut. Dalam pasaran opsyen, sentimen ini jelas. Risk reversal satu bulan bagi EUR/USD telah bergerak lebih dalam ke wilayah negatif, baru-baru ini mencecah -0.60, menunjukkan bahawa put yang melindungi daripada kejatuhan Euro adalah jauh lebih mahal berbanding call. Hubungan yang sama ini kita lihat semakin kukuh selepas peralihan awal bermula pada April 2025. Untuk minggu-minggu akan datang, ini bermakna penentududukan bagi kekuatan dolar AS yang berterusan atau kembali mengukuh adalah logik. Pedagang perlu mengambil kira bahawa lindung nilai terhadap dolar yang lebih kuat bukan lagi pandangan kontra-arus tetapi selari dengan keseimbangan pasaran yang ditemui semula. Oleh itu, strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan EUR/USD, seperti membeli put atau membina put spread, adalah lebih sejajar dengan penetapan harga opsyen semasa dan persekitaran makroekonomi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD mencatat jualan ringan berhampiran 1.1550 dalam dagangan Eropah pada Rabu, selepas meningkat selama dua sesi. Pasangan ini terhenti apabila Dolar AS cuba menstabilkan diri menjelang keputusan Rizab Persekutuan yang dijadualkan pada 18:00 GMT. Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur Dolar berbanding enam mata wang utama, cuba mendapatkan sokongan berhampiran 99.50. Ini menyusuli penyusutan dalam dua hari dagangan sebelumnya.

Keputusan Fed Jadi Tumpuan

Pasaran menjangkakan Fed mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 3.50%–3.75%, berdasarkan alat CME FedWatch. Jangkaan inflasi global telah meningkat seiring kenaikan harga minyak yang dikaitkan dengan konflik melibatkan Iran. Dengan kadar dijangka kekal tidak berubah, tumpuan terarah kepada plot titik (dot plot) Fed dan sidang media Pengerusi Jerome Powell. Plot titik merumuskan unjuran pembuat dasar tentang kedudukan kadar dana persekutuan bagi tempoh-tempoh mendatang. Euro diniagakan lebih rendah secara meluas menjelang keputusan Bank Pusat Eropah pada Khamis. ECB juga dijangka mengekalkan kadar tidak berubah, dengan inflasi Zon Euro kekal hampir kepada sasaran 2% untuk tempoh yang berpanjangan.

Menempatkan Kedudukan Untuk Divergensi Kadar

Setahun kemudian, kita melihat kesan ketegangan itu apabila inflasi terbukti lebih degil daripada jangkaan. Indeks Harga Pengguna (CPI) A.S. kini berkembang pada kadar tahunan 3.1%, mendorong Fed mengekalkan kadar dalam julat jauh lebih tinggi 5.25%-5.50%. Inflasi Zon Euro sedikit lebih rendah pada 2.8%, namun ia juga mengekalkan dasar ECB dalam keadaan ketat. Persekitaran inflasi dan kadar faedah yang tinggi tetapi berbeza ini mewujudkan peluang dalam pasaran volatiliti. Dengan Indeks Volatiliti Cboe (VIX) kini didagangkan pada paras relatif rendah 13.8, sikap terlalu selesa mungkin sedang terbentuk menjelang pengumuman bank pusat akan datang. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan bahawa sebarang kejutan data boleh mencetuskan lonjakan mendadak dalam volatiliti tersirat, menjadikan strategi long vega seperti straddle ke atas EUR/USD berpotensi menguntungkan. Persoalan utama kini bukan sama ada bank pusat akan kekal, tetapi siapa yang akan memotong kadar terlebih dahulu dan seberapa pantas. Kita sepatutnya menggunakan derivatif untuk menempatkan kedudukan bagi divergensi ini dalam beberapa suku tahun akan datang. Sebagai contoh, jika kita percaya kekuatan ekonomi A.S. yang berterusan akan melambatkan pemotongan kadar Fed berbanding ECB, pembelian opsyen put EUR/USD bertempoh lebih panjang membolehkan kita mengambil posisi untuk potensi penurunan pasangan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Minyak mentah Brent kekal di atas AS$100 setong, menutup pada AS$103.42 selepas meningkat 3.20% dan ditutup melepasi AS$100 untuk sesi keempat berturut-turut. Turun naik harga harian mengecil, dengan sesi pertama sejak 5 Mac didagangkan dalam julat kurang daripada 5%. Harga disokong oleh risiko bekalan berkait konflik dan serangan Iran. Minyak kemudian susut beberapa peratus selepas laporan mengenai perjanjian Iraq–Turki untuk menyambung semula eksport melalui Turki, sekali gus mengurangkan kebergantungan pada Selat Hormuz.

Pasaran Niaga Hadapan Isyarat Harga Lebih Tinggi Lebih Lama

Pasaran turut mengambil kira minyak yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama menerusi niaga hadapan. Niaga hadapan Brent enam bulan meningkat 3.26% kepada AS$86.12 setong. Pergerakan dalam pasaran yang lebih luas termasuk sentimen risiko yang lebih positif dan hasil bon yang lebih rendah meskipun Brent kekal di atas AS$100. Rali lega dikaitkan dengan pergerakan harga minyak yang lebih sederhana berbanding sesi-sesi kebelakangan ini.

Struktur Lengkung Dan Dagangan Nilai Relatif

Tahun lalu, pasaran niaga hadapan menunjukkan *backwardation* yang ketara, dengan kontrak enam bulan diniagakan pada diskaun besar berbanding harga spot, menandakan jangkaan bahawa harga akan menurun. Sebaliknya, lengkung niaga hadapan semasa jauh lebih mendatar, dengan kontrak enam bulan hanya beberapa dolar di bawah harga kontrak bulan hadapan, mencadangkan pasaran melihat harga sebagai lebih stabil. Persekitaran ini boleh memihak kepada dagangan sebaran kalendar, di mana seseorang boleh menjual kontrak jangka dekat dan membeli kontrak bertarikh lebih panjang untuk meraih keuntungan jika lengkung menjadi lebih curam. Fokus geopolitik sejak 2025 untuk memintas Selat Hormuz kekal sangat relevan. Memandangkan kira-kira 20% penggunaan minyak global masih melalui titik sempit itu, sebarang ketegangan baharu di rantau tersebut boleh menyebabkan jurang harga antara Brent dan minyak mentah Dubai-Oman melebar semula. Kita wajar mempertimbangkan dagangan yang mengambil posisi panjang niaga hadapan Brent sambil mengambil posisi pendek gred minyak mentah yang lebih bergantung kepada Hormuz, kerana sebaran ini menawarkan lindung nilai terhadap lonjakan ketegangan serantau yang spesifik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) Austria meningkat 2.3% tahun ke tahun pada Februari. Ini naik daripada 2.0% pada bacaan sebelumnya. Kenaikan inflasi Austria ini bukan kejadian terpencil; ia mencerminkan trend lebih luas yang sedang kita lihat di seluruh blok mata wang tersebut. Anggaran pantas (flash estimate) terkini bagi keseluruhan Zon Euro pada Februari turut menunjukkan inflasi meningkat kepada 2.5%, menjauh daripada sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB). Data ini mencabar pandangan lazim bahawa tekanan harga berada pada laluan menurun yang konsisten.

Implikasi Terhadap Pemotongan Kadar ECB

Kami berpandangan kejutan inflasi ini akan melanjutkan garis masa bagi sebarang pemotongan kadar faedah ECB, berkemungkinan mengeluarkan pemotongan pada suku kedua daripada pertimbangan. Pedagang wajar menjangkakan nada yang lebih hawkish daripada bank pusat dan mempertimbangkan strategi membayar tetap (pay fixed) pada swap kadar faedah euro bagi mengambil posisi bahawa kadar kekal tinggi lebih lama. Pasaran niaga hadapan sudah pun membuat harga semula, dengan hasil tersirat bagi kontrak separuh kedua tahun ini meningkat 15 mata asas dalam minggu lalu. Peralihan jangkaan kadar ini berkemungkinan menyokong euro, khususnya ketika bank-bank pusat lain mungkin masih mempertimbangkan pelonggaran. Kami sedang meneroka strategi opsyen yang akan mendapat manfaat daripada pengukuhan EUR/USD, seperti membeli opsyen beli (call) jangka terdekat. Volatiliti tersirat bagi pasangan ini meningkat sedikit kepada 8.2%, menandakan pasaran mula menilai julat kemungkinan yang lebih luas. Bagi pasaran ekuiti, ini merupakan halangan yang jelas, mengganggu trend disinflasi yang menyokong rali yang kita lihat sepanjang sebahagian besar 2025. Kadar faedah yang kekal tinggi lebih lama boleh menekan pendapatan korporat dan penilaian, meningkatkan risiko pembetulan pasaran. Kami mencadangkan penggunaan opsyen jual (put) pada indeks seperti EURO STOXX 50 sebagai lindung nilai terhadap portfolio.

Risiko Utama Inflasi Teras

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi Indeks Harga Pengguna (CPI) Afrika Selatan mereda kepada 3% tahun ke tahun pada Februari. Ini turun daripada 3.5% pada bacaan sebelumnya. Dengan inflasi tahunan Afrika Selatan susut kepada 3% pada Februari, ia kini berada di bahagian paling bawah julat sasaran Bank Rizab Afrika Selatan. Penyejukan tekanan harga yang ketara ini mengurangkan kebarangkalian sebarang kenaikan kadar faedah lanjut. Bagi kami, ini menandakan perubahan besar dalam jangkaan dasar monetari untuk tahun akan datang.

Isyarat Inflasi Dan Pertumbuhan

Angka inflasi yang lebih rendah ini selari dengan tanda-tanda lain ekonomi yang perlahan. PMI Pembuatan Absa terkini bagi Februari 2026 merosot ke zon penguncupan pada 48.8, manakala pertumbuhan jualan runcit Januari sangat lemah. Gabungan disinflasi dan aktiviti yang perlahan ini menjadikan pemotongan kadar faedah pada masa hadapan satu kemungkinan yang nyata. Memandangkan prospek ini, kami percaya kedudukan untuk kadar faedah yang lebih rendah ialah perdagangan utama. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk menerima kadar tetap dalam pertukaran kadar faedah (interest rate swaps), dengan bertaruh bahawa kadar terapung akan menurun sepanjang tempoh kontrak. Perjanjian Kadar Hadapan (FRA) yang mengunci JIBAR yang lebih rendah bagi tempoh masa hadapan juga kelihatan menarik ketika ini. Potensi pelonggaran monetari ini berkemungkinan memberi tekanan kepada Rand. Kami mengimbas bagaimana kitaran kenaikan kadar agresif SARB pada 2025 memberikan sokongan penting kepada ZAR, maka pembalikan dasar boleh melemahkan mata wang tersebut. Membeli opsyen panggilan (call options) pada USD/ZAR ialah cara berisiko-terhad untuk mengambil posisi bagi penyusutan Rand. Peluang paling jelas mungkin berada dalam pasaran bon kerajaan, yang bertindak balas secara langsung terhadap jangkaan kadar faedah. Hasil bon kerajaan 10 tahun telah pun jatuh 15 mata asas kepada 9.25% susulan berita inflasi ini. Kami berpendapat mengambil posisi panjang pada niaga hadapan bon ialah strategi yang mudah untuk meraih manfaat daripada kenaikan harga bon apabila hasil terus menurun.

Prospek Volatiliti Pasaran Ekuiti

Bagi pasaran ekuiti, gambaran kurang jelas, sekali gus mewujudkan peluang untuk pedagang opsyen. Walaupun kadar yang lebih rendah boleh meningkatkan penilaian syarikat, kelemahan ekonomi yang mendasari boleh menjejaskan keuntungan korporat. Ketidakpastian ini menunjukkan strategi yang bertaruh pada peningkatan volatiliti, seperti straddle pada indeks FTSE/JSE Top 40, boleh berkesan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rizab Persekutuan (Fed) AS dijangka mengekalkan dasar tanpa perubahan, dengan tumpuan terarah kepada sidang akhbar Pengerusi Fed Jerome Powell. Pasaran memberi perhatian kepada bagaimana Powell menangani harga minyak, perang, dan kesannya terhadap harga petrol runcit di AS. Satu tumpuan ialah sama ada Powell mungkin kekal sebagai Pengerusi Fed selepas Mei, yang boleh mempengaruhi bagaimana kenyataannya ditafsirkan. Peserta pasaran juga memerhati pendekatan Fed terhadap potensi kesan inflasi pusingan kedua.

Isyarat Inflasi Utama Daripada Harga Bahan Api

Harga petrol runcit AS hampir tepat $1 lebih tinggi, atau 35.5% di atas paras terendah 2026, dan meningkat setiap hari selama empat minggu. Pasaran meneliti reaksi Fed terhadap pergerakan harga ini dan risiko berkaitan terhadap jangkaan inflasi. Satu lagi tumpuan ialah pandangan Fed terhadap keadaan ekonomi asas, di samping jangkaan bahawa AS mungkin keluar daripada perang dan harga tenaga mungkin kembali normal. Ulasan Powell mungkin menekankan daya tahan ekonomi untuk meyakinkan isi rumah AS. Data harga pengeluar AS (PPI) bagi Februari juga akan diterbitkan dan bersifat tidak menentu. Data tersebut tidak dijangka lagi mencerminkan kerosakan berkaitan perang, walaupun komponen seperti harga pengangkutan trak mungkin mencerminkan dasar imigresen. Dengan Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar faedah, tumpuan kami sepenuhnya pada sidang akhbar Pengerusi Powell untuk petunjuk dasar akan datang. Purata nasional bagi petrol baru sahaja melepasi $4.15 segalon minggu ini, jadi sebarang komen mengenai toleransi Fed terhadap kesan inflasi pusingan kedua ini akan menjadi kritikal. Ini menunjukkan volatiliti tersirat pada niaga hadapan kadar faedah jangka pendek berkemungkinan meningkat menjelang acara tersebut.

Tumpuan Dagangan Volatiliti

Ketidakpastian mengenai mesej Powell menjadikan volatiliti sendiri sebagai aset yang boleh didagangkan dalam beberapa hari akan datang. Indeks VIX kekal di atas 25, mencerminkan kebimbangan pasaran dan menjadikan strategi opsyen seperti straddle pada indeks ekuiti sebagai cara berpotensi untuk memanfaatkan pergerakan besar selepas pengumuman. Kami menilai julat hasil yang jauh lebih luas bagi separuh kedua 2026 berdasarkan sejauh mana nada beliau lebih hawkish atau dovish berhubung harga tenaga. Kami mengingati bagaimana Fed lambat bertindak balas terhadap lonjakan inflasi awal pada 2025, satu kesilapan yang mereka mahu elakkan kini. Oleh itu, walaupun Powell mungkin mahu kedengaran meyakinkan kepada isi rumah, beliau tidak boleh mengabaikan bahawa minyak mentah West Texas Intermediate kekal di atas $90 setong selama tiga minggu berturut-turut. Kejutan hawkish, yang memberi isyarat tumpuan untuk mengekang inflasi walaupun konflik berterusan, boleh mengukuhkan dolar dan menekan harga bon. Perang dan harga tenaga ialah isu dari sisi penawaran yang tidak boleh dibetulkan secara langsung oleh alat Fed. Ini mewujudkan potensi percanggahan yang perlu dipantau, apabila Fed mengetatkan dasar tetapi kos tenaga kekal tinggi, sekali gus menekan margin korporat. Atas sebab ini, opsyen pada ETF sektor tenaga kekal menarik sebagai lindung nilai terhadap ketidakupayaan Fed mengawal komponen inflasi ini. Data harga pengeluar bagi Februari minggu ini akan memberikan satu lagi kepingan terakhir sebelum Powell bercakap. Walaupun masih terlalu awal untuk data mencerminkan kerosakan perang, kami memerhati komponen pengangkutan dan pergudangan, yang melonjak melebihi 1.2% pada bulan lalu sahaja. Angka yang sama panas akan meningkatkan tekanan ke atas Powell untuk menangani inflasi secara lebih agresif, tanpa mengira keinginannya untuk menonjolkan daya tahan ekonomi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Dolar (DXY) susut untuk hari kedua, ditutup kira-kira 0.1% lebih rendah pada 99.57 pada Selasa. Pergerakan itu berlaku apabila pasaran mengambil posisi menjelang keputusan Rizab Persekutuan (Fed) dan bertindak balas terhadap ketegangan geopolitik yang dikaitkan dengan Iran. Fed secara meluas dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada Khamis jam 2 pagi SGT. Tumpuan adalah pada bagaimana penggubal dasar mungkin bertindak balas jika perang meningkatkan tekanan inflasi sambil pada masa yang sama menekan pasaran pekerjaan.

Pemerhatian Kenyataan Fed

Kenyataan Fed mungkin merujuk kepada risiko daripada perang Iran dan menambah frasa yang lebih seimbang mengenai hala tuju kadar pada masa hadapan. Ia mungkin menunjukkan risiko menaik kepada inflasi dan risiko menurun kepada pekerjaan. Dalam Ringkasan Unjuran Ekonomi, pasaran menjangkakan kenaikan ketara dalam unjuran inflasi PCE tahun ini dan penurunan sedikit pada unjuran aktiviti. Unjuran median masih dijangka menunjukkan satu pemotongan kadar 25 mata asas tahun ini. Melihat kembali analisis dari awal 2025, kami melihat indeks dolar menunjukkan kelemahan menyeluruh menjelang keputusan Fed. DXY jatuh untuk hari kedua kepada 99.57 ketika kami semua mengambil posisi untuk bank pusat dan bertindak balas terhadap risiko geopolitik. Susunan ini mencadangkan penurunan dolar jangka pendek merupakan laluan yang paling rendah rintangan. Pada ketika itu, kami secara meluas menjangkakan Fed akan mengekalkan kadar stabil, yang ditunjukkan oleh alat CME FedWatch dengan kebarangkalian melebihi 90% bagi mesyuarat Mac 2025. Pasaran menilai dengan tepat hanya satu pemotongan 25 mata asas untuk kemudian pada tahun tersebut. Ini mewujudkan persekitaran tegang di mana unjuran ekonomi terkini Fed lebih penting daripada keputusan kadar itu sendiri.

Strategi Lindung Nilai Volatiliti

Ketidakpastian akibat konflik di Iran menyebabkan lonjakan ketara dalam volatiliti tersirat, yang kami lihat tercermin apabila indeks VIX melonjak melepasi paras 20. Persekitaran ini menjadikan pembelian perlindungan melalui opsyen, seperti put pada indeks ekuiti luas seperti SPX, sebagai strategi yang berhemah. Melindung nilai daripada risiko penurunan mendadak yang berkaitan dengan tajuk berita geopolitik wajar menjadi keutamaan. Konflik itu juga membuka peluang yang jelas dalam derivatif tenaga, apabila niaga hadapan minyak mentah WTI melonjak dari pertengahan AS$80-an menghampiri AS$95 setong dalam tempoh tersebut. Kami melihat peningkatan ketara dalam volum dagangan bagi opsyen call ke atas minyak mentah dan ETF tenaga. Ini kekal sebagai strategi utama untuk mengambil posisi bagi kejutan sisi penawaran seterusnya yang boleh mendorong inflasi lebih tinggi. Memandangkan matlamat Fed yang bercanggah antara memerangi inflasi sambil memerhati risiko penurunan terhadap pekerjaan, kami seharusnya menjangkakan dolar yang tidak menentu dan bergerak dalam julat. Ini mencadangkan strategi seperti menjual strangle pada pasangan mata wang utama seperti EUR/USD boleh berkesan. Matlamatnya ialah mengutip premium daripada volatiliti yang tinggi sementara pasaran menunggu hala tuju dasar yang lebih jelas daripada Fed.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets