Permulaan pembinaan rumah (housing starts, iaitu bilangan projek perumahan baharu yang bermula) Kanada yang dilaraskan mengikut musim (seasonally adjusted, iaitu data dibersihkan daripada kesan corak bermusim seperti cuti dan cuaca) pada Februari ialah 250.9K. Ramalan ialah 252.5K. Keputusan ini 1.6K lebih rendah daripada ramalan. Angka dilaporkan secara tahun ke tahun (year-on-year, iaitu dibandingkan dengan bulan yang sama tahun sebelumnya). Kekurangan kecil dalam permulaan pembinaan rumah Februari, pada 250.9K berbanding ramalan 252.5K, menunjukkan penyejukan kecil dalam sektor pembinaan. Walaupun bukan penurunan besar, ia menambah bukti bahawa dasar monetari (monetary policy, iaitu langkah bank pusat mengawal kadar faedah dan bekalan wang) mungkin tidak perlu terlalu ketat. Bagi kami, ini mencabar pandangan bahawa ekonomi terlalu panas. Ini perlu dilihat bersama data inflasi (inflation, iaitu kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) terkini, yang dicatat 2.8% bagi Januari, masih melebihi sasaran Bank of Canada. Namun, laporan pekerjaan (jobs report, iaitu data pertambahan pekerjaan) terbaharu juga menunjukkan perlahan, dengan hanya menambah 15,000 pekerjaan. Data perumahan ini mengukuhkan naratif ekonomi yang semakin lembut. Bank akan lebih sukar menjustifikasikan kenaikan kadar faedah (rate hikes, iaitu peningkatan kadar polisi) seterusnya apabila trend ini muncul. Jika melihat semula 2025, pasaran perumahan menunjukkan kekuatan ketara, kerap mengatasi jangkaan apabila kadar faedah stabil. Ini menjadikan kekurangan Februari 2026, walaupun kecil, lebih bermakna kerana ia mungkin tanda awal bahawa momentum tahun lalu semakin pudar. Ia memberi isyarat perubahan yang kami perhatikan. Sebagai tindak balas, kami melihat peluang dalam derivatif kadar faedah (interest rate derivatives, iaitu kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada pergerakan kadar faedah) yang menjangka Bank of Canada mengekalkan kadar polisi. Pedagang wajar mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat jika kadar kekal stabil atau menurun dalam suku tahun akan datang. Ini boleh melibatkan penggunaan opsyen (options, iaitu hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan CORRA (CORRA futures; CORRA ialah kadar pembiayaan semalaman rujukan Kanada, manakala niaga hadapan ialah kontrak untuk harga/ kadar pada masa depan) untuk bertaruh menentang kenaikan kadar pada musim panas ini. Data yang cenderung longgar ini juga memberi tekanan menurun kepada dolar Kanada. Justeru, spekulasi bahawa “loonie” (gelaran dolar Kanada) akan lemah dilihat wajar dalam beberapa minggu akan datang. Strategi opsyen yang memihak kepada kadar tukaran USD/CAD lebih tinggi (iaitu USD mengukuh berbanding CAD) boleh menawarkan nilai apabila jangkaan kadar faedah antara A.S. dan Kanada semakin berbeza.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Nomura menjangkakan Riksbank Sweden akan mengekalkan kadar dasar pada 1.75% dalam mesyuarat 19 Mac, dan mengekalkannya tanpa perubahan sehingga 2026. Mereka melihat inflasi CPIF tidak termasuk tenaga (ukuran inflasi pengguna yang diselaraskan untuk perubahan kadar faedah; “tidak termasuk tenaga” bermaksud harga tenaga seperti minyak dan elektrik dikeluarkan) yang lemah serta petunjuk KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, iaitu ukuran jumlah aktiviti ekonomi) yang perlahan. Namun, risiko inflasi masih wujud susulan konflik Timur Tengah dan harga tenaga yang lebih tinggi. Mereka menjangka Riksbank akan mengulangi panduan bahawa kadar dijangka kekal pada tahap ini untuk beberapa waktu. Dalam unjuran baharu, inflasi CPIF tidak termasuk tenaga mungkin disemak turun sedikit, manakala CPIF (inflasi pengguna yang diselaraskan untuk perubahan kadar faedah) mungkin disemak naik sedikit.

Risiko Inflasi Berbanding Pertumbuhan Lemah

Analisis itu menekankan kebimbangan tentang “kesan pusingan kedua” (kenaikan harga tenaga yang kemudian menaikkan kos lain seperti pengangkutan dan gaji, lalu menolak harga keseluruhan lebih tinggi), di samping ketidaktentuan inflasi dan aktiviti ekonomi yang meningkat. Ia juga menyebut kemungkinan kesan pada permintaan, apabila ketidaktentuan melemahkan keyakinan untuk berbelanja dan melabur. Sweden digambarkan sedang melalui pemulihan yang rapuh selepas pertumbuhan KDNK yang perlahan atau negatif pada 2022 dan 2023. Data KDNK bulanan menunjukkan output (jumlah pengeluaran ekonomi) merosot pada Disember dan Januari. Nomura menjangka tiada perubahan kadar tahun ini dan kenaikan pada hujung 2027, yang akan membawa kadar lebih hampir ke pertengahan julat neutral 1.50%–3.00% (julatan kadar yang tidak merangsang atau mengekang ekonomi). Ia menambah, konflik yang cepat tamat dan inflasi lebih lemah boleh membuka ruang pemotongan kadar tahun ini, manakala konflik berpanjangan boleh menaikkan inflasi dengan lebih pantas dan mendorong kenaikan kadar lebih awal. Dengan Riksbank secara meluas dijangka mengekalkan kadar dasar pada 1.75% minggu ini pada 19 Mac, turun naik kadar jangka pendek dijangka kekal rendah. Dalam keadaan stabil ini, pedagang boleh menimbang strategi yang mendapat manfaat jika pergerakan harga kecil, seperti menjual opsyen jangka pendek pada niaga hadapan kadar faedah Sweden (opsyen ialah kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu; niaga hadapan ialah kontrak membeli/menjual pada tarikh masa depan). Pendekatan ini disokong oleh panduan Riksbank yang berkemungkinan mengekalkan kadar pada tahap ini untuk beberapa waktu.

Implikasi Kedudukan Pasaran

Terdapat pertentangan jelas antara data domestik yang lemah dan risiko inflasi dari luar. Statistik terkini menunjukkan KDNK Sweden menguncup 0.2% pada suku akhir 2025, dan inflasi CPIF tidak termasuk tenaga bagi Februari berada sedikit di bawah sasaran 2.0%. Namun, dengan minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) diniagakan sekitar AS$95 setong susulan ketegangan di Timur Tengah, Riksbank belum boleh mengambil risiko memotong kadar. Keadaan “terkunci” ini menunjukkan keluk hasil (graf kadar faedah mengikut tempoh matang; biasanya hasil jangka panjang lebih tinggi) mungkin menjadi lebih curam, apabila kadar jangka pendek kekal stabil sementara kadar jangka panjang mengambil kira kemungkinan inflasi dan pertumbuhan pada masa depan. Pemulihan rapuh sejak kelembapan 2023 dan 2024 semakin terjejas oleh ketidaktentuan ini, menjadikan jangkaan kenaikan kadar bagi tempoh lebih panjang bidang utama untuk diperhatikan. Pedagang mungkin melihat instrumen yang bertaruh pada kadar lebih tinggi pada tempoh lebih jauh, mungkin pada lewat 2027. Perbezaan utama akan dipacu geopolitik, mewujudkan hasil yang “dua kemungkinan” untuk pedagang (sama ada satu arah atau satu lagi). Penurunan ketegangan di Timur Tengah boleh dengan cepat mengembalikan kemungkinan pemotongan kadar, manakala konflik yang meluas hampir pasti memaksa Riksbank menaikkan kadar lebih awal daripada rancangan. Ini menjadikan pembelian opsyen jangka lebih panjang “di luar harga” (out-of-the-money, iaitu harga semasa belum mencapai paras yang menguntungkan untuk dilaksanakan) satu strategi yang sesuai untuk bersedia terhadap perubahan dasar besar ke mana-mana arah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan WTI di NYMEX diniagakan sedikit rendah hampir AS$98.00 pada sesi Eropah pada Isnin, selepas kenaikan empat hari terhenti apabila gagal kekal di atas AS$100. Jeda ini berlaku selepas Presiden AS Donald Trump menggesa negara pengimport minyak Teluk menyertai operasi menentang tindakan Iran berhampiran Selat Hormuz. Trump berkata negara yang terkesan dengan cubaan Iran menutup selat itu akan menghantar kapal perang bersama Amerika Syarikat untuk memastikan laluan kekal terbuka. Beliau menamakan China, Perancis, Jepun, Korea Selatan dan UK sebagai negara yang dijangka menghantar kapal.

Risiko Geopolitik Dan Harga Minyak

Trump memberi amaran NATO akan berdepan masa depan “sangat buruk” jika negara Eropah tidak menyokong tindakannya terhadap Iran. Selat Hormuz menyalurkan sekitar 20% bekalan minyak dunia. Pada masa yang sama, pemuatan minyak di pelabuhan Fujairah, UAE, terhenti selepas serangan dron. Fujairah sering dianggap satu-satunya laluan eksport UAE yang tidak melalui Selat Hormuz, sekali gus meningkatkan kebimbangan gangguan bekalan yang lebih besar. WTI ialah singkatan kepada *West Texas Intermediate*, iaitu penanda aras (rujukan harga) minyak mentah dari AS. Ia didagangkan melalui hab Cushing, iaitu pusat simpanan dan penghantaran minyak di Oklahoma. Harga WTI dipacu oleh penawaran dan permintaan, nilai dolar AS, data inventori (stok simpanan) mingguan daripada API dan EIA, serta kuota pengeluaran OPEC (had pengeluaran yang ditetapkan kartel negara pengeluar minyak). Mengimbas peristiwa 2025, harga WTI boleh menghampiri AS$100 setong dengan pantas apabila Selat Hormuz terancam. Reaksi pasaran tahun lalu menjadi rujukan penting untuk keadaan semasa, dan menunjukkan betapa sensitifnya harga minyak terhadap ancaman ke atas laluan sempit bekalan utama (*chokepoint*—laluan strategik yang jika terganggu boleh menjejaskan aliran bekalan global). Kesimpulan utama ialah risiko geopolitik di Timur Tengah boleh mencetuskan turun naik harga yang besar, jadi pasaran perlu bersedia untuk lonjakan mendadak. Selat Hormuz kekal laluan transit minyak paling penting dunia. Data terkini daripada EIA menunjukkan lebih 20 juta tong sehari melalui selat itu pada suku terakhir. Ketegangan baharu di rantau tersebut mudah mendorong harga melepasi paras tertinggi tahun lalu.

Strategi Dan Pengurusan Risiko

Dengan risiko terpendam ini, pelabur boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (*call options*—hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu) yang bertempoh panjang ke atas niaga hadapan WTI sebagai lindung nilai (*hedge*—perlindungan daripada risiko) atau untuk meraih keuntungan jika berlaku kejutan bekalan. Volatiliti tersirat (*implied volatility*—jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) kini sederhana berbanding kemuncak semasa krisis 2025, menjadikan premium (kos opsyen) lebih mampu milik. Strategi ini mengehadkan risiko kepada premium yang dibayar, sambil memberi potensi keuntungan jika harga melonjak. Dari sudut asas pasaran, bekalan sudah ketat, jadi sebarang gangguan akan memberi kesan lebih besar. Laporan EIA minggu lalu menunjukkan penyusutan inventori minyak mentah sebanyak 2.5 juta tong (stok berkurang), berbeza daripada jangkaan penganalisis yang menjangkakan sedikit peningkatan. Keadaan ini menyokong harga melebihi AS$85. Serangan dron ke atas Fujairah tahun lalu juga menunjukkan infrastruktur di luar Selat tidak kebal, menambah risiko. Pelabur juga wajar memantau rapat jurang WTI-Brent (*spread*—perbezaan harga antara dua penanda aras), kerana ia melebar dengan ketara semasa insiden Hormuz 2025. Brent (penanda aras global yang lebih terkait dengan bekalan Timur Tengah) biasanya lebih terkesan jika bekalan rantau itu terganggu. Jurang yang melebar boleh menjadi isyarat awal ketegangan meningkat. Dagangan yang mendapat manfaat apabila jurang ini melebar boleh dipertimbangkan dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/JPY didagangkan berhampiran 182.40 pada Isnin, hampir tidak berubah selepas dua hari menurun. Pasangan silang ini stabil apabila Euro mendapat sokongan berbanding mata wang utama lain. Euro disokong oleh sentimen geopolitik yang lebih baik selepas The Guardian melaporkan Setiausaha Tenaga AS, Chris Wright menjangka perang yang melibatkan AS, Israel dan Iran akan berakhir dalam “beberapa minggu lagi”. Jika berakhir, bekalan minyak boleh kembali lancar dan mengurangkan tekanan ke atas harga tenaga global.

Prospek Euro Dan Jangkaan ECB

Prospek Euro kekal bercampur-campur kerana harga tenaga yang tinggi boleh menekan imbangan dagangan Zon Euro (perbezaan nilai eksport dan import). Pasaran wang (jangkaan kadar faedah yang dibaca melalui instrumen pasaran) kini meletakkan harga untuk dua kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) tahun ini, berbanding tiada kenaikan yang dijangka bulan lalu. Tumpuan ialah mesyuarat ECB pada 19 Mac, dengan pasaran meletakkan harga dua kenaikan 25 mata asas (0.25 mata peratusan), mungkin pada Jun dan September. Christine Lagarde dijangka menyentuh tekanan inflasi yang dikaitkan dengan konflik Timur Tengah. Presiden Perancis Emmanuel Macron berkata kebebasan pelayaran melalui Selat Hormuz mesti dipulihkan segera. Beliau juga menggesa presiden Iran menghentikan serangan yang didakwanya berlaku di negara termasuk Lubnan dan Iraq. Yen Jepun mungkin mendapat sokongan apabila Jepun memberi amaran tentang pergerakan mata wang yang mendadak. Menteri Kewangan Satsuki Katayama berkata kerajaan memantau pasaran dan mungkin mengambil tindakan tegas.

Dasar Yen Dan Isyarat Turun Naik

Jepun dan Korea Selatan mengeluarkan kenyataan bersama mengenai kejatuhan pantas Yen dan Won Korea. Bank of Japan (BoJ) dijangka mengekalkan kadar faedah pada 0.75%, dengan perhatian pada komen Kazuo Ueda. ECB memang melaksanakan dua kenaikan kadar yang dijangka pada 2025 apabila kos tenaga menaikkan inflasi. Namun, data terkini Indeks Harga Pengguna Diselaraskan (HICP) Zon Euro (ukuran rasmi inflasi) menunjukkan inflasi teras (inflasi tanpa komponen yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) turun kepada 2.5%, dan kami menjangka langkah seterusnya ECB ialah pemotongan kadar. Ini memberi tekanan kepada Euro. Di pihak Yen, amaran pihak berkuasa Jepun pada 2025 bukan sekadar kenyataan, apabila berlakunya campur tangan langsung pasaran mata wang (kerajaan membeli/menjual mata wang untuk mempengaruhi kadar tukaran) pada separuh kedua tahun lalu. BoJ juga meneruskan pendirian lebih ketat, dan kadar dasarnya kini 0.75%. Ini mengukuhkan asas Yen. Perbezaan hala dasar ini terus meningkatkan perhatian pasaran opsyen, dan ia kelihatan dalam harga. Volatiliti tersirat tiga bulan (jangkaan turun naik harga oleh pasaran) untuk EUR/JPY kini sekitar 10.2%, lebih tinggi berbanding bawah 8% pada awal 2025. Ini menunjukkan pasaran menjangka pergerakan harga yang lebih besar dalam suku akan datang. Optimisme geopolitik tahun lalu tentang konflik Timur Tengah yang cepat tamat terbukti terlalu awal. Harga minyak Brent kekal melebihi AS$85 setong, dan kos tenaga yang tinggi ini lebih membebankan Zon Euro yang banyak mengimport berbanding Jepun. Faktor ini mengukuhkan pandangan negatif terhadap Euro dalam pasangan ini. Dalam keadaan ini, kami melihat peluang membeli opsyen put EUR/JPY (opsyen untuk menjual pada harga tertentu) dengan tempoh tamat tiga hingga enam bulan untuk mendapat manfaat jika harga menurun. Opsyen ini mengehadkan risiko kepada kos premium. Bagi yang menjangka pergerakan kekal besar, membuka posisi “long volatiliti” melalui straddle (beli opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok yang sama) juga boleh menguntungkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis menjangka saham Ford (F) bergerak dalam julat sempit pada S2, dengan potensi kenaikan sederhana jika **margin** (perbezaan antara hasil jualan dan kos) kembali stabil. Kebanyakan firma mengekalkan penarafan **Hold** (pegang), dengan alasan tarif dan kerugian EV (kenderaan elektrik), manakala **aliran tunai** yang kukuh dilihat sebagai faktor sokongan. Pertumbuhan Ford Pro disebut sebagai sokongan nilai, dan beberapa unjuran menunjukkan pemulihan perlahan jika kawalan kos bertambah baik. Harga jualan yang lemah dan ketidaktentuan industri yang lebih luas dilihat mengehadkan sebarang pemulihan ke arah sasaran purata pasaran. Kemas kini teknikal sebelum ini menyatakan gelombang B naik pantas dan membentuk pembetulan berganda, dengan ruang untuk bergerak melepasi 13.97. Penjual mempertahankan paras tinggi 14.88, dan senario menurun memerlukan harga kekal di bawah 14.88 serta jatuh ke arah 7.79–6.05. Dalam kemas kini terkini, gelombang B tidak melepasi paras tinggi gelombang (X) dan memuncak pada 14.80 sebelum jatuh. Unjuran kini menjangka gelombang C jenis **impuls** (pergerakan kuat mengikut arah trend) menuju zon **blue-box** 8.28–4.26 (zon harga sasaran sokongan), manakala penembusan di atas 14.88 akan mencadangkan gelombang II tamat pada 8.36 dan mengubah struktur kepada kecenderungan menaik. Dengan harga gagal melepasi 14.80 dan berpatah balik dengan ketara, kami melihat tekanan lebih cenderung ke bawah. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti saham) kini wajar bersedia untuk penurunan dalam beberapa minggu akan datang, dengan sasaran 8.28–4.26. Ini sejajar dengan jangkaan teknikal gelombang C impuls yang kuat ke bawah. Sentimen menurun ini diperkukuh oleh tekanan asas yang semakin jelas tahun lalu. Berdasarkan keputusan setahun penuh 2025, bahagian Model e mencatat kerugian operasi besar melebihi AS$5 bilion, menekan saham. Walaupun perniagaan komersial Ford Pro kekal positif dengan rekod **EBIT** (untung sebelum faedah dan cukai), ia belum mencukupi untuk menampung beban kerugian EV. Dengan unjuran ini, membeli **opsyen put** (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) ialah cara terus untuk memanfaatkan jangkaan kejatuhan. Bagi pedagang yang mahu mengurangkan kos dan turun naik, membina **bear put spread** (gabungan beli put dan jual put pada harga mogok berbeza untuk mengehadkan kos dan risiko) boleh lebih sesuai. Posisi ini mendapat manfaat daripada penurunan beransur-ansur ke sasaran lebih rendah sambil menghadkan risiko. Semua strategi menurun perlu mematuhi paras teknikal utama 14.88 tahun lalu sebagai titik **invalidation** (tahap yang membatalkan senario). Pergerakan yang kekal di atas paras ini akan menafikan pandangan menurun semasa dan memaksa penilaian semula. Buat masa ini, paras ini bertindak sebagai siling kukuh dan titik logik untuk meletakkan **henti rugi** (arahan keluar untuk hadkan kerugian).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar AS kekal disokong apabila konflik di Timur Tengah mengekalkan harga minyak tinggi dan mengekalkan **premium risiko** (tambahan harga kerana ketidaktentuan) dalam pasaran. **DXY** (Indeks Dolar AS, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) menguji bahagian atas julat sembilan bulannya berhampiran 100.35/40. Pasaran menunggu keputusan bank pusat, dengan lapan bank pusat **G10** (kumpulan ekonomi maju: AS, Kanada, UK, Jepun, Jerman, Perancis, Itali, dan Kesatuan Eropah) dijadualkan menetapkan **dasar monetari** (polisi kadar faedah dan bekalan wang) minggu ini. Tumpuan juga pada sama ada laluan gencatan senjata atau rundingan penyelesaian boleh mengurangkan tekanan harga semasa.

Mesyuarat Fed Jadi Tumpuan

Mesyuarat **FOMC** (Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan, badan yang menetapkan kadar faedah Fed) dijangka menyokong dolar, kerana **Rizab Persekutuan (Fed)** dilihat menolak jangkaan semasa untuk pemotongan kadar. Pada mesyuarat FOMC Januari, Fed memberi isyarat ia mahukan bukti jelas inflasi menurun sebelum membuat pemotongan kadar seterusnya. Konflik itu dikaitkan dengan pandangan bahawa inflasi AS boleh bergerak ke arah 3.5% dan bukannya 2.0% pada musim panas ini. Pasaran masih meletakkan kira-kira **23bp** (mata asas; 1 mata asas = 0.01%, jadi 23bp = 0.23%) pemotongan kadar Fed tambahan yang diambil kira menjelang hujung tahun. Sentimen saham yang lebih tenang pada awal Isnin menunjukkan DXY mungkin tidak terus melonjak serta-merta.

Apa Yang Berubah Sejak Itu

Premium konflik dalam pasaran tenaga pada awalnya memang berlaku, menolak minyak mentah **WTI** (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) hampir ke AS$95 setong pada pertengahan 2025, tetapi tekanan itu kemudian reda. Sehingga awal Mac 2026, WTI didagangkan jauh lebih rendah sekitar AS$78 setong, apabila kebimbangan bekalan global berkurang. Ini mengurangkan satu sokongan penting kepada dolar seperti yang dijangka tahun lalu. Fed memang menolak jangkaan pemotongan kadar sepanjang kebanyakan 2025. Namun, laporan **CPI** (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi pengguna) terkini bagi Februari 2026 menunjukkan inflasi utama menyejuk kepada 2.8% tahun ke tahun, lalu FOMC akhirnya membuat pemotongan **25 mata asas** (0.25%) pada Januari. Perubahan pendirian bank pusat ini mengubah keadaan berbanding tahun lalu. Walaupun DXY meningkat sepanjang 2025, ia kemudian susut dan kini bertahan sekitar 101.50, jauh daripada paras tertinggi. Penetapan harga pasaran semasa melalui **niaga hadapan kadar dana Fed** (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah Fed pada masa depan) kini menunjukkan kebarangkalian melebihi 70% untuk satu lagi pemotongan kadar pada mesyuarat Mei 2026. Ini menunjukkan hala tuju dolar kini lebih cenderung melemah. Dalam keadaan ini, strategi yang mendapat manfaat daripada dolar lebih lemah dan turun naik kadar faedah yang menurun boleh dipertimbangkan. Membeli **opsyen panggilan (call option)** (hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh tamat) bagi pasangan seperti **EUR/USD** boleh memberi pendedahan kepada kelemahan dolar dengan risiko yang terhad. Selain itu, apabila hala tuju Fed semakin jelas, menjual turun naik melalui instrumen berkaitan **indeks VIX** (ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) boleh menguntungkan apabila ketidaktentuan berkurang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman menjangkakan Reserve Bank of Australia (RBA, bank pusat Australia) akan menaikkan sasaran kadar tunai (cash rate target, kadar faedah dasar utama) sebanyak 25 mata asas (bps, 0.25 mata peratus) kepada 4.10% untuk mesyuarat kedua berturut-turut. Keputusan ini dianggap sukar diramal, dengan niaga hadapan kadar tunai (cash rate futures, kontrak pasaran yang mencerminkan jangkaan kadar faedah masa depan) menunjukkan kebarangkalian 53% untuk kenaikan kadar. Kenaikan ke 4.10% dilihat sebagai senario asas, dan Dolar Australia dijangka menerima sokongan jika RBA mengetatkan dasar (tightening, menaikkan kadar/faedah untuk mengekang inflasi). Latar belakangnya ialah inflasi domestik yang masih tinggi.

Rba Decision Outlook

Inflasi keseluruhan (headline inflation, ukuran inflasi utama termasuk semua komponen) di Australia dilaporkan pada 3.8% tahun ke tahun (year on year, perbandingan dengan tempoh sama tahun lalu), sebelum kejutan tenaga (energy shock, lonjakan kos/penawaran tenaga) memberi kesan penuh. Model dalaman RBA dikatakan menunjukkan jurang keluaran positif (positive output gap, ekonomi beroperasi melebihi tahap “normal” dan boleh menolak harga naik), berkait dengan kekangan kapasiti yang lebih ketat (capacity constraints, had kemampuan pengeluaran/tenaga kerja). Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat Kecerdasan Buatan (Artificial Intelligence) dan disemak oleh editor. Kenaikan kadar berturut-turut ke 4.10% dilihat berkemungkinan, namun keputusan masih sukar diramal. Harga pasaran daripada niaga hadapan kadar tunai menunjukkan 53% peluang untuk kenaikan 25 mata asas oleh RBA. Pandangan kami, kenaikan kadar boleh memberi sokongan kepada Dolar Australia. Keadaan ini mirip pertengahan 2025 apabila inflasi tinggi menjadi pemacu utama dasar. Data terkini menunjukkan inflasi keseluruhan suku tahunan terbaru masih tinggi pada 3.6% tahun ke tahun, jauh melebihi julat sasaran RBA. Tekanan harga yang berterusan, terutama dalam sektor perkhidmatan, menguatkan alasan untuk bank pusat bertindak lagi.

Trading And Positioning Ideas

Namun, pasaran niaga hadapan kini hanya meletakkan kebarangkalian kecil untuk kenaikan pada mesyuarat seterusnya, dengan kebanyakan peserta menjangka jeda panjang (prolonged pause, tiada kenaikan kadar untuk beberapa mesyuarat). Perbezaan antara data inflasi yang masih tinggi dan jangkaan pasaran ini membuka peluang. Pasaran dilihat meremehkan ketegasan RBA untuk mengekang inflasi. Bagi pedagang yang percaya kenaikan kadar lebih berkemungkinan, pembelian opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) AUD jangka pendek ialah cara risiko-terhad (defined-risk, kerugian maksimum terhad kepada kos premium) untuk mengambil posisi menguatnya mata wang. Ini membolehkan keuntungan jika RBA memberi kejutan hawkish (hawkish, nada lebih tegas/condong kepada kenaikan kadar). Menjual opsyen jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) AUD “out-of-the-money” (harga mogok tidak menguntungkan pada harga semasa; opsyen lebih murah) ialah strategi lain untuk mengutip premium (premium, harga opsyen), berdasarkan pandangan risiko penurunan mata wang adalah terhad. Memandangkan keputusan dianggap sukar diramal, volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) AUD berkemungkinan meningkat menjelang mesyuarat RBA. Strategi long straddle (membeli opsyen call dan put pada harga mogok dan tarikh luput yang sama) boleh berkesan. Posisi ini mendapat untung jika berlaku pergerakan harga besar ke mana-mana arah, sama ada kerana kenaikan kadar mengejut atau kenyataan dovish (dovish, nada lebih longgar/condong mengekalkan atau menurunkan kadar) yang tidak dijangka. Pedagang juga boleh menggunakan niaga hadapan kadar faedah (interest rate futures, kontrak untuk mengambil pendedahan kepada perubahan kadar/faedah atau hasil bon) untuk menyatakan pandangan terhadap hala tuju RBA. Jika menjangka kejutan hawkish, menjual (short, mengambil posisi untung jika harga jatuh) niaga hadapan bon kerajaan Australia 3 tahun ialah cara langsung untuk bertaruh hasil (yields, pulangan bon) akan naik. Posisi ini akan untung jika bank pusat memberi isyarat kadar perlu kekal tinggi lebih lama daripada yang dijangka pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/GBP telah jatuh di bawah purata bergerak 200 hari (200-DMA, iaitu purata harga bagi 200 hari dagangan yang sering dijadikan penunjuk arah aliran), dengan 200-DMA kini pada 0.8690. Pasangan ini sedang menguji paras terendah Februari sekitar 0.8610, yang boleh menjadi sokongan jangka pendek (paras harga yang lazimnya menahan kejatuhan). Jika EUR/GBP gagal naik semula melepasi 0.8690, penurunan boleh berterusan. Kejatuhan di bawah 0.8610 akan mengekalkan corak “puncak lebih rendah dan dasar lebih rendah” pada carta harian (tanda aliran menurun berterusan).

Paras Kejatuhan Utama

Paras sasaran seterusnya di sebelah bawah termasuk tepi bawah saluran menurun (falling channel, iaitu julat pergerakan harga yang condong ke bawah) berhampiran 0.8580. Satu lagi paras unjuran berada sekitar 0.8535. Euro, sterling, Bund dan Gilt digambarkan berada pada atau hampir paras “terlebih jual” (oversold, keadaan apabila harga jatuh terlalu cepat/terlalu jauh dan berpotensi lantunan teknikal). Nota itu juga menyatakan aset-aset ini mungkin mengalami lantunan (bounce, kenaikan sementara). Silangan EUR/GBP telah menembusi ke bawah purata bergerak 200 hari dan kini menguji sokongan penting 0.8610. Kelemahan teknikal ini menunjukkan tekanan lebih cenderung ke bawah. Pedagang wajar bersedia untuk lanjutan aliran menurun dalam beberapa minggu akan datang. Berdasarkan pandangan ini, strategi yang sesuai ialah bersedia untuk penurunan lanjut. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put option, instrumen yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk menjual pada harga tertentu) dengan harga pelaksanaan (strike price, harga yang ditetapkan dalam kontrak opsyen) berhampiran 0.8580 atau 0.8535 untuk memanfaatkan kemungkinan penembusan ke bawah. Paras ini menjadi sasaran seterusnya jika sokongan 0.8610 gagal bertahan.

Latar Asas

Pandangan menurun ini turut disokong faktor asas, apabila data awal 2026 menunjukkan inflasi UK kekal tinggi pada 2.8% berbanding sasaran, manakala inflasi Zon Euro menurun kepada 2.1%. Perbezaan ini membayangkan Bank of England (BoE) mungkin perlu mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama berbanding Bank Pusat Eropah (ECB). Jurang kadar faedah semasa sebanyak kira-kira satu mata peratusan antara BoE dan ECB terus memihak kepada sterling (pon Britain). Namun, pasangan ini secara teknikal berada dalam keadaan terlebih jual, jadi lantunan jangka pendek masih mungkin. Pendekatan lebih berhati-hati ialah menggunakan sebarang kenaikan semula ke zon rintangan 0.8650–0.8690 (rintangan, paras yang lazimnya menahan kenaikan) untuk membuka posisi jual baharu pada paras lebih baik. Ini membolehkan pedagang “menjual ketika harga naik” dan bukannya mengejar harga yang sedang jatuh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga emas (XAU/USD) jatuh untuk sesi keempat berturut-turut, diniagakan berhampiran AS$5,000 setiap auns troy (unit berat standard untuk logam berharga, kira-kira 31.1 gram) pada waktu dagangan Eropah Isnin. Kenaikan harga tenaga meningkatkan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barangan secara umum) dan mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah (penurunan kadar pinjaman rujukan) oleh Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat AS) serta bank pusat utama lain. AS menyerang hab eksport minyak utama Iran di Pulau Kharg pada hujung minggu, mencetuskan kebimbangan terhadap bekalan global. Presiden Donald Trump berkata infrastruktur minyak tidak terkena serangan, namun Iran melancarkan serangan balas ke atas Israel dan tapak tenaga di negara Arab lain, ketika perang AS–Israel terhadap Iran memasuki minggu ketiga.

Permintaan Aset Selamat Semakin Sejuk

Emas turut lemah apabila permintaan terhadap aset selamat (pelaburan yang biasanya dicari ketika krisis, seperti emas) berkurang susulan laporan AS mungkin membentuk pakatan untuk mengiringi perkapalan melalui Selat Hormuz. Trump menggesa UK, Perancis, China dan Jepun membantu mengamankan laluan itu, manakala menteri luar EU bermesyuarat di Brussels membincangkan kemungkinan tindak balas tentera laut terhadap penutupan berkesan Selat tersebut. Setiausaha Tenaga AS, Chris Wright, berkata beliau menjangka konflik tamat dalam “beberapa minggu lagi”. Beliau memberi bayangan ini boleh membolehkan bekalan minyak pulih dan harga tenaga menurun. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira AS$70 bilion ke dalam rizab (simpanan aset rasmi negara) pada 2022, menurut Majlis Emas Dunia. Ini pembelian tahunan terbesar sejak rekod bermula. Dengan emas berundur daripada paras AS$5,000, strategi dagangan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti emas) yang paling hampir adalah berhati-hati dan condong menurun untuk jangka pendek. Pasaran kini menjual berdasarkan harapan pakatan tentera laut pelbagai negara akan mengamankan Selat Hormuz dan konflik akan tamat tidak lama lagi. Ini menunjukkan opsyen put jangka pendek (kontrak yang memberi hak untuk jual pada harga tertentu) atau menjual covered call (menjual opsyen call sambil memegang aset asas bagi menghadkan risiko) pada ETF emas (dana dagangan bursa yang menjejak harga emas) boleh menjadi strategi dalam tempoh satu hingga dua minggu.

Mengurus Risiko Peristiwa

Namun, risiko sangat besar jika naratif pengurangan ketegangan ini gagal. Kira-kira 20% daripada penggunaan minyak dunia melalui Selat Hormuz, dan gangguan lanjut akan mencetuskan kejutan tenaga yang berat. Ini menjadikan pegangan posisi yang hanya menjangka harga turun berbahaya, kerana satu berita buruk boleh melonjakkan harga emas semula. Pemacu utama ialah kesan harga tenaga terhadap dasar Rizab Persekutuan AS, corak yang berulang pada 2024 dan 2025. Inflasi yang berterusan akibat kos tenaga tinggi menolak jangkaan pemotongan kadar faedah ke masa lebih lewat, sekali gus mengukuhkan Dolar AS. Keadaan ini menekan emas yang tidak memberi hasil faedah (aset tanpa pulangan berkala seperti kupon atau dividen) dan menyokong tekanan penurunan harga semasa. Walaupun begitu, sokongan asas emas daripada bank pusat tidak wajar diabaikan. Trend pembelian besar-besaran dari 2022 hingga 2025, dipacu institusi seperti Bank Rakyat China yang membeli emas selama 17 bulan berturut-turut, membentuk paras sokongan kukuh. Ini menunjukkan penurunan semasa mungkin peluang membeli opsyen call jangka lebih panjang (kontrak hak membeli pada harga tertentu untuk tempoh lebih lama) pada premium lebih rendah (kos opsyen), sebagai posisi jika konflik kembali memuncak. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY menghampiri paras 160, yang dikaitkan dengan kebarangkalian lebih tinggi tindakan rasmi untuk menyokong yen. Jepun dan Korea Selatan telah meningkatkan tekanan secara lisan untuk mempertahankan mata wang masing-masing, termasuk kenyataan bersama yang jarang berlaku kerana bimbang kejatuhan JPY dan KRW yang terlalu cepat. Jepun berkata ia berhubung dengan pihak berkuasa AS lebih rapat daripada kebiasaan. Ini meningkatkan perhatian terhadap langkah seperti *rate check* (semakan kadar oleh pihak berkuasa dengan bertanya bank tentang kadar tukaran sebenar; sering dilihat sebagai amaran awal sebelum tindakan) atau campur tangan terus membeli yen (kerajaan membeli JPY di pasaran pertukaran asing untuk menguatkan mata wang).

Inflasi Import Dan Risiko Tenaga

Pegawai bimbang kelemahan yen yang berterusan boleh menaikkan inflasi import (kenaikan harga barangan import kerana yen lemah) melalui harga tenaga yang lebih tinggi berkait Perang Iran. Tujuannya ialah mengehadkan tekanan tambahan terhadap kos sara hidup isi rumah. Kenaikan kadar faedah mengejut oleh Bank of Japan pada mesyuarat 19 Mac dikemukakan sebagai kemungkinan. BOJ memberitahu Parlimen bahawa turun naik kadar tukaran kini memberi kesan lebih kuat terhadap inflasi asas (inflasi tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan segar dan tenaga) dan jangkaan inflasi (apa yang pengguna dan perniagaan jangka tentang inflasi masa depan) berbanding dahulu. Kami melihat USD/JPY menghampiri paras kritikal 160, meningkatkan kebarangkalian campur tangan pasaran secara langsung. Pegawai Jepun dan Korea Selatan kini secara terbuka menyatakan kebimbangan serius terhadap kelemahan mata wang mereka. Hubungan Tokyo dengan pihak berkuasa AS yang lebih rapat daripada biasa menunjukkan tindakan berkoordinasi (tindakan bersama antara negara untuk mempengaruhi pasaran) adalah kemungkinan nyata.

Campur Tangan Dasar Dan Risiko Kedudukan

Mesyuarat Bank of Japan pada 19 Mac kini menjadi peristiwa risiko utama, dengan kemungkinan kenaikan kadar mengejut. Potensi perubahan dasar secara tiba-tiba ini menyebabkan *one-week implied volatility* untuk USD/JPY melonjak melebihi 15% (jangkaan turun naik harga dalam seminggu yang diambil daripada harga opsyen, menandakan ketidakpastian tinggi). Pedagang wajar berhati-hati memegang posisi beli biasa menjelang pengumuman, kerana kenaikan kadar boleh mencetuskan kejatuhan mendadak. Kita perlu bersedia untuk Kementerian Kewangan bertindak sendiri, walaupun BOJ kekal tidak berubah. Pihak berkuasa bimbang harga tenaga tinggi akan menaikkan inflasi, memberi mereka alasan kukuh untuk mempertahankan mata wang. Membeli *out-of-the-money JPY calls (USD/JPY puts)* boleh menjadi cara perlindungan yang berhemat (opsyen yang belum “dalam wang”, lebih murah tetapi berisiko luput tanpa nilai; opsyen put USD/JPY memberi keuntungan jika USD/JPY jatuh, iaitu yen mengukuh) terhadap kejatuhan beberapa yen secara tiba-tiba akibat campur tangan. Melihat kembali 2025, pihak berkuasa campur tangan dengan operasi membeli yen apabila kelemahan mata wang menjadi isu politik, jadi ini bukan ancaman kosong. Data CFTC terkini menunjukkan posisi spekulatif bersih jual terhadap yen telah meningkat ke paras tertinggi sejak awal tahun lalu, mewujudkan *crowded trade* (terlalu ramai berada pada posisi yang sama, mudah berbalik secara mendadak). Inflasi teras Jepun, pada 2.4% bulan lalu, memberi justifikasi dalam negara untuk pendirian dasar yang lebih tegas.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets