Euro menutup minggu dengan penurunan lebih 1.74% berbanding dolar AS dan susut 0.84% pada hari tersebut. EUR/USD mencatat empat sesi penurunan berturut-turut selepas jatuh di bawah purata pergerakan mudah 200 hari (SMA 200 hari — purata harga 200 hari yang sering digunakan untuk kenal pasti arah trend) pada 1.1672, dan didagangkan pada 1.1414. Pada carta mingguan, EUR/USD berada di bawah 1.1450 dan Relative Strength Index (RSI — penunjuk momentum untuk menilai kekuatan belian/jualan) memasuki zon negatif tiga minggu lalu selepas jatuh di bawah paras 50. Ini menunjukkan tekanan menurun berterusan, dengan sokongan (paras harga yang lazimnya menahan kejatuhan) pada 1.1400 dan 1.1300.

Tahap Teknikal Dan Trend

Jika sokongan ini ditembusi, kawasan utama seterusnya ialah purata pergerakan mudah 100 minggu (SMA 100 minggu — purata harga 100 minggu sebagai rujukan trend jangka panjang) pada 1.1165. Pada carta harian, sokongan terdekat ialah paras swing low (paras rendah sementara selepas pergerakan turun) 1 Ogos 2025 pada 1.1391. Penembusan di bawah 1.1391 membuka ruang kepada paras rendah harian 29 Mei 2025 pada 1.1210. Jika kelemahan berterusan, paras rendah 12 Mei 2025 pada 1.1065 ialah tahap seterusnya untuk diperhatikan.

Pemacu Asas Dan Idea Dagangan

Isu utama ialah perbezaan dasar bank pusat yang semakin jelas pada awal 2026. Dengan data inflasi AS terkini bagi Februari 2026 kekal pada 3.2%, Rizab Persekutuan (Federal Reserve) mengekalkan pendirian ketat, dengan kadar faedah pada 4.75%. Sebaliknya, Bank Pusat Eropah (ECB), berdepan pertumbuhan lebih lemah, menurunkan kadar 25 mata asas pada Januari 2026, menjadikan kadar utama 2.75% (mata asas: 1 mata asas = 0.01%). Perbezaan kadar faedah ini menjadikan pegangan dolar AS lebih menarik berbanding euro, lalu menekan pasangan ini ke bawah. Data ekonomi terkini turut menyokongnya: pertumbuhan KDNK AS suku ke-4 2025 muktamad kukuh pada kadar tahunan 2.3%, manakala PMI komposit Zon Euro bagi Februari 2026 turun kepada 48.9 (PMI: tinjauan aktiviti perniagaan; bawah 50 bermakna penguncupan). Jurang prestasi ekonomi ini memberi asas kepada jangkaan euro terus lemah. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) dalam beberapa minggu akan datang, keadaan ini lebih memihak kepada strategi yang untung jika EUR/USD jatuh. Membeli opsyen jual (put option — hak untuk menjual pada harga ditetapkan) dengan harga mogok (strike price — harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) di bawah paras pasaran semasa ialah cara jelas untuk membuat spekulasi kejatuhan lanjut. Sebagai alternatif, menjual call spread di luar wang (out-of-the-money — harga mogok yang tidak menguntungkan jika dilaksana pada harga semasa) boleh menjana pendapatan dengan pertaruhan pasangan ini tidak naik banyak. Menjelang pertengahan Mac 2026, 1.1300 dan SMA 100 minggu pada 1.1165 ialah kawasan tumpuan seterusnya. Penembusan kukuh di bawah paras ini boleh mempercepat tekanan jualan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Laporan Wall Street Journal menyebut seorang hakim persekutuan membatalkan dua sepina yang dihantar Jabatan Kehakiman kepada Pengerusi Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed), Jerome Powell. Sepina itu diketepikan oleh hakim Mahkamah Daerah AS. Hakim Mahkamah Daerah AS, James Boasberg, mengeluarkan keputusan yang dibuka kepada umum pada Jumaat. Beliau memutuskan sepina itu tidak wajar.

Sepina Terhadap Powell Dibatalkan

Keputusan itu memberi kesan kepada siasatan jenayah yang dipimpin Peguam Negara AS (US Attorney), Jeanine Pirro, terhadap Powell. Siasatan itu meneliti sama ada Powell memberi keterangan palsu kepada Kongres pada musim panas lalu mengenai projek pengubahsuaian Fed. Powell mengeluarkan kenyataan pada 11 Januari. Beliau berkata siasatan itu digunakan sebagai alasan untuk menekan Fed supaya menurunkan kadar faedah dan melemahkan kebebasannya. Keputusan hakim membatalkan sepina terhadap Pengerusi Fed penting kerana ia mengurangkan ketidaktentuan politik yang membebankan pasaran sejak musim panas lalu. Ini boleh menurunkan volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang dibaca daripada harga opsyen) dalam beberapa minggu akan datang, seperti dilihat pada indeks VIX (indeks “takut” yang mengukur jangkaan turun naik pasaran saham AS) yang turun daripada sekitar 19 ke bawah 16 selepas berita itu. Keputusan ini turut mempengaruhi jangkaan kadar faedah, kerana risiko pemotongan kadar secara paksa oleh tekanan politik berkurang. Berdasarkan CME FedWatch Tool (alat yang menganggarkan kebarangkalian perubahan kadar Fed menggunakan harga kontrak niaga hadapan kadar faedah), pasaran segera melaras anggaran peluang pemotongan kadar April daripada hampir 40% kepada 15%. Ini menunjukkan pasaran menjangka Fed kekal dengan pendekatan bergantung kepada data (keputusan ditentukan oleh data seperti inflasi dan pekerjaan, bukan tekanan luar).

Implikasi Pasaran Untuk Kadar Dan Dolar

Ini lebih penting susulan data inflasi terkini yang menunjukkan Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) bagi Februari masih 3.1%. Fed yang lebih bebas cenderung mengekalkan kadar untuk mengekang inflasi, bukan mengikut tekanan luar. Pedagang wajar melaras kedudukan dalam niaga hadapan kadar faedah (kontrak untuk membeli/menjual pada harga masa depan) dan opsyen (hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual) bagi mencerminkan hala tuju yang lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan/mengekalkan kadar untuk melawan inflasi) atau sekurang-kurangnya kurang “dovish” (lebih cenderung menurunkan kadar untuk merangsang ekonomi). Kita boleh mengimbas semula kegelisahan pasaran pada 2018-2019 apabila tekanan politik terhadap Fed mencetuskan lonjakan volatiliti. Kemenangan undang-undang untuk Powell ini memberi isyarat persekitaran dasar yang lebih stabil berbanding ketika itu. Kestabilan ini memudahkan perancangan jangka panjang dan mengurangkan premium (kos tambahan) untuk lindung nilai jangka pendek (hedge, langkah melindungi risiko pergerakan harga). Dengan kebebasan Fed ditegaskan semula, dolar AS dijangka lebih kukuh. Fed yang fokus mengawal inflasi domestik lazimnya menyokong mata wang yang lebih kuat. Oleh itu, kedudukan yang bergantung pada kelemahan besar dolar dalam masa terdekat wajar dinilai semula.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas susut kira-kira 0.70% pada Jumaat dan dijangka menutup minggu ini turun lebih 2%. Ia didagangkan hampir $5,032 selepas mencecah $5,128, sebelum jatuh di bawah $5,050 apabila Dolar AS mengukuh. Indeks Dolar AS naik 0.70% kepada 100.43, manakala hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun (kadar pulangan bon kerajaan) meningkat hampir 2.5 mata asas (0.025%) kepada 4.286%. Harga minyak turut naik, dengan WTI (minyak mentah penanda aras AS) mencapai paras tertinggi setahun pada $113.00.

Data AS Isyaratkan Pertumbuhan Lebih Perlahan

Data AS menunjukkan pertumbuhan lebih perlahan, apabila KDNK (GDP, ukuran jumlah keluaran ekonomi) suku ke-4 2025 (anggaran kedua) disemak turun daripada 1.4% kepada 0.7% tahun ke tahun. Inflasi Teras PCE (Core PCE, ukuran inflasi pilihan Fed yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga) kekal pada 3.1% tahun ke tahun pada Januari, manakala PCE keseluruhan (headline, termasuk semua komponen) turun daripada 2.9% kepada 2.8%. Pasaran menilai 20 mata asas pelonggaran (jangkaan pemotongan kadar faedah) berdasarkan data Chicago Board of Trade. Standard & Poor’s memberi amaran perang Iran boleh mencetuskan kejutan bekalan (gangguan bekalan komoditi), yang boleh melemahkan pertumbuhan KDNK AS dan menaikkan inflasi. Harga petrol AS naik lebih 20% kepada $3.60 segelen dalam tempoh dua minggu. Pedagang memerhati mesyuarat Fed (bank pusat AS) pada 17–18 Mac, selain data Pengeluaran Perindustrian, perumahan, PPI (Indeks Harga Pengeluar, ukuran inflasi di peringkat pengeluar), dan angka pekerjaan. Paras teknikal yang disebut termasuk sokongan pada $5,000, SMA 50 hari (purata bergerak mudah 50 hari, penunjuk arah aliran) pada $4,925, kemudian $4,841 dan $4,655. Rintangan termasuk $5,050, $5,100, dan $5,238, dan RSI (Indeks Kekuatan Relatif, penunjuk momentum) berada di bawah 50. Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar $70 bilion pada 2022, tertinggi pernah direkodkan. Emas digambarkan bergerak songsang (kebiasaannya bergerak bertentangan) dengan Dolar AS dan bon Perbendaharaan AS.

Penembusan Sokongan Februari 2025 Disahkan

Pada hujung Februari 2025, emas melemah apabila dolar kukuh dan hasil bon meningkat. Harga benar-benar menembusi di bawah sokongan utama $5,000, mengesahkan isyarat teknikal menurun (bearish, petunjuk harga cenderung jatuh). Pergerakan ini didorong pelabur mencari perlindungan dalam Greenback (Dolar AS) ketika konflik Timur Tengah berterusan. Tekanan asas (faktor asas ekonomi) ke atas emas masih berterusan. Setakat hari ini, Indeks Dolar AS kekal kukuh sekitar 101.50, manakala hasil bon Perbendaharaan 10 tahun meningkat kepada 4.35%. Keadaan ini menjadikan aset tanpa hasil seperti emas kurang menarik kerana ia tidak memberi pulangan faedah. Kebimbangan inflasi kekal. Data inflasi Februari menunjukkan Teras PCE (ukuran pilihan Fed) kekal pada 3.2%, sedikit lebih tinggi daripada bulan sebelumnya. Ini banyak dipacu kos tenaga, dengan harga minyak mentah WTI kekal tinggi sekitar $108 setong susulan peluasan sekatan AS terhadap Iran. Dengan mesyuarat Rizab Persekutuan (Federal Reserve) pada 17–18 Mac semakin hampir, jangkaan pasaran semakin jelas. Pemotongan kadar untuk mesyuarat ini dianggap tidak mungkin, dengan CME FedWatch Tool (alat yang menganggar kebarangkalian keputusan kadar Fed berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan 95% peluang Fed mengekalkan kadar. Tumpuan utama ialah kenyataan Fed dan sebarang perubahan pada panduan hadapan (forward guidance, petunjuk hala tuju dasar pada masa depan) mengenai inflasi dan pertumbuhan. Dalam keadaan tidak menentu dan berdepan pemangkin acara besar, pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika turun naik meningkat. Long straddle (strategi opsyen membeli call dan put serentak pada harga mogok dan tarikh luput yang sama) pada ETF emas (dana dagangan bursa) atau kontrak hadapan (futures, perjanjian membeli/jual pada harga masa depan) boleh digunakan untuk mengambil peluang pergerakan besar ke mana-mana arah selepas pengumuman Fed. Risiko dihadkan kepada premium opsyen (kos belian opsyen) yang dibayar. Bagi yang menjangka nada Fed lebih hawkish (lebih cenderung mengetatkan dasar/Kadar tinggi), yang biasanya menguatkan dolar dan menekan emas, membeli put (opsyen jual, untung jika harga jatuh) lebih sesuai. Jika Fed memberi isyarat kadar kekal tinggi lebih lama, harga boleh menguji sokongan lebih rendah seperti paras rendah ayunan $4,841. Pendekatan ini mengehadkan risiko sambil memposisikan untuk penurunan lanjut dalam logam berharga. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC AS menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial (non-commercial net positions) emas meningkat daripada 160.1K kepada 163.1K. Ini peningkatan 3.0K kedudukan berbanding bacaan sebelumnya.

Isyarat Kedudukan Spekulatif

Angka terkini menunjukkan spekulator besar menaikkan pegangan bersih menaik (net bullish bets) emas kepada 163,100 kontrak. Ini menandakan keyakinan semakin meningkat bahawa harga emas boleh naik dalam tempoh terdekat. Kami melihatnya sebagai reaksi kepada ketidaktentuan ekonomi yang berterusan serta perubahan jangkaan terhadap dasar bank pusat. Laporan CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) Februari 2026 minggu lalu keluar lebih tinggi daripada jangkaan pada 3.4%, mengganggu pasaran yang sebelum ini menjangka inflasi turun lebih cepat. Minit mesyuarat Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) yang diterbitkan selepas itu memberi isyarat pemotongan kadar faedah (rate cuts) mungkin ditangguh hingga suku ketiga, berbeza daripada nada lebih “dovish” sebelum ini (dovish bermaksud cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah). Keadaan ini mendorong aliran dana ke aset tanpa pulangan faedah seperti emas (non-yielding, iaitu aset yang tidak membayar faedah atau dividen) sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan daripada risiko pasaran). Menambah ketidaktentuan, pertikaian perdagangan berkaitan eksport semikonduktor kembali memuncak sepanjang bulan lalu. Ketegangan ini meningkatkan kebimbangan gangguan rantaian bekalan dan kelembapan pertumbuhan global. Dari sudut 2025, corak serupa pernah berlaku semasa tempoh inflasi 2022 dan 2023. Ketika itu, peningkatan kedudukan bersih spekulator sering mendahului kenaikan ketara harga emas apabila Fed memerangi inflasi. Rekod sejarah ini menyokong sentimen menaik semasa. Pedagang boleh mempertimbangkan kedudukan untuk potensi pergerakan ke paras AS$2,200 satu auns dalam beberapa minggu akan datang. Membeli opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga ditetapkan) atau melaksanakan strategi bull call spread (gabungan beli call dan jual call pada harga lebih tinggi untuk kurangkan kos) boleh menjadi cara risiko terkawal (defined-risk, kerugian maksimum terhad) untuk memanfaatkan momentum kenaikan yang dijangka. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang tercermin dalam harga opsyen) meningkat sedikit tetapi masih munasabah, menandakan kos opsyen belum terlalu mahal.

Paras Utama Dan Risiko Dagangan

Kita juga perlu memerhati paras rintangan utama pada AS$2,150, yang mengehadkan kenaikan pada Januari 2026. Jika harga gagal menembusi dan kekal di atas paras ini, ia boleh menunjukkan pembelian dana baru-baru ini tidak cukup kukuh untuk mengekalkan trend baharu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC UK menunjukkan kedudukan bersih (net positions) bukan komersial bagi GBP jatuh kepada £-84.2K. Bacaan sebelum ini ialah £-72.7K. Kami melihat spekulator besar meningkatkan pertaruhan penurunan (bearish) terhadap pound, dengan kedudukan bersih jual (net short) meningkat kepada -£84.2K. Ini perubahan ketara daripada paras -£72.7K, menunjukkan keyakinan yang semakin tinggi bahawa mata wang ini akan melemah. Untuk pedagang derivatif (instrumen kewangan berasaskan aset asal seperti mata wang), ini memberi isyarat hala tuju paling mudah untuk GBP mungkin menurun dalam masa terdekat.

Kedudukan Spekulatif Bertukar Lebih Bearish

Sentimen ini disokong oleh data ekonomi terkini yang menunjukkan inflasi UK turun lebih cepat daripada jangkaan, dan baru-baru ini mencecah paras terendah dua tahun pada 3.4%. Dengan Bank of England mengekalkan kadar faedah pada 5.25% tetapi semakin ramai ahli yang cenderung menyokong pemotongan kadar, pasaran kini mengambil kira (pricing in) pengurangan kadar lewat tahun ini. Faktor ini mengurangkan tarikan untuk memegang pound, sekali gus menyokong peningkatan kedudukan jual. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put pada GBP/USD bagi meraih keuntungan jika harga jatuh, sambil menghadkan risiko (opsyen put ialah kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu). Sebagai pilihan lain, menjual kontrak niaga hadapan (futures) GBP ialah cara lebih terus untuk menyatakan pandangan bearish (futures ialah perjanjian membeli atau menjual pada tarikh akan datang pada harga yang ditetapkan). Kami juga memerhati pasangan seperti GBP/JPY, apabila pendirian bank pusat yang lebih cenderung melonggarkan dasar (dovish) daripada Bank of England berbeza ketara berbanding kemungkinan perubahan dasar di tempat lain. Namun, perlu berhati-hati apabila kedudukan jual ini semakin “sesak” (crowded), iaitu terlalu ramai pelabur berada pada pihak jual yang sama. Jika ada berita ekonomi UK yang lebih baik daripada jangkaan, ia boleh mencetuskan kenaikan mendadak kerana penjual terpaksa membeli semula untuk menutup posisi (short covering). Situasi yang lebih ekstrem pernah berlaku selepas undian Brexit pada 2016. Jadi, walaupun sentimen kini bearish, ia belum mencapai tahap panik sejarah. Aliran bearish ini selari dengan cabaran ekonomi yang dilihat sepanjang 2025, susulan kemelesetan teknikal (technical recession: KDNK menguncup dua suku berturut-turut) yang disahkan pada separuh kedua 2024. Kesukaran UK untuk mencatat pertumbuhan bermakna kekal menjadi tema utama, mempengaruhi pandangan jangka panjang terhadap mata wang. Oleh itu, peningkatan kedudukan jual ini nampak sebagai lanjutan kepada trend makro (gambaran ekonomi besar seperti inflasi, kadar faedah dan pertumbuhan) yang sudah sedia terbentuk.

Risiko Utama: Kedudukan Jual Yang Sesak

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS (CFTC) menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial minyak meningkat kepada 228,000. Angka sebelumnya ialah 172,200.

Penempatan Spekulatif Bertukar Ketara Lebih Bullish

Kami melihat lonjakan besar sentimen “bullish” (jangkaan harga naik) untuk minyak mentah. Kenaikan kedudukan bersih long (pegangan beli bersih, iaitu jumlah posisi beli tolak posisi jual) daripada 172.2K kepada 228K ialah peningkatan mingguan terbesar dalam pembelian spekulatif yang kami kesan dalam lebih setahun. Ini menunjukkan pedagang besar mengambil posisi untuk harga yang lebih tinggi dalam masa terdekat. Perubahan ini berkemungkinan dipacu oleh isyarat permintaan global yang semakin baik dan bekalan yang terus dikawal. Data awal Mac 2026 menunjukkan output perindustrian China meningkat 5.8% tahun ke tahun, mengatasi jangkaan dan menandakan penggunaan tenaga yang kukuh. Ini selari dengan isyarat OPEC+ (gabungan OPEC dan sekutunya) bahawa ia akan mengekalkan pemotongan pengeluaran semasa hingga suku kedua. Menyokong pandangan ini, laporan terkini Energy Information Administration (EIA, agensi tenaga AS) menunjukkan inventori minyak mentah AS (stok simpanan dalam stor) jatuh secara tidak dijangka sebanyak 2.5 juta tong. Pengurangan stok ini, ketika memasuki musim bunga yang biasanya lebih tinggi permintaan, menjadikan imbangan bekalan-permintaan semakin ketat. Dari segi sejarah, gabungan inventori yang menurun dan minat spekulatif yang meningkat, seperti pada musim bunga 2024, sering diikuti kenaikan harga yang kuat. Kami ingat pasaran ditekan oleh kebimbangan kemelesetan (recession) sepanjang 2025, yang menyebabkan penempatan spekulatif agak rendah. Dalam tempoh itu harga bergerak dalam julat kerana pedagang menunggu isyarat ekonomi yang jelas. Lonjakan penempatan semasa menunjukkan keyakinan semakin meningkat untuk kenaikan yang lebih berterusan.

Idea Derivatif Untuk Pasaran Bullish

Dalam beberapa minggu akan datang, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung kepada aset asas seperti minyak) boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada kenaikan harga dan kemungkinan turun naik yang lebih tinggi. Membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) yang hampir pada harga semasa pasaran (near-the-money) bagi penghantaran Mei atau Jun boleh menangkap pergerakan menaik yang dijangka. Untuk pendekatan risiko terhad, bull call spread (strategi membeli call dan menjual call pada harga mogok lebih tinggi untuk mengurangkan kos) memberi cara membiayai posisi beli call dengan menjual call yang lebih jauh daripada harga semasa (out-of-the-money, belum menguntungkan pada harga semasa).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC Australia menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial (bukan untuk tujuan lindung nilai, biasanya spekulator besar seperti dana) bagi dolar Australia (AUD) turun kepada 54.2K daripada 67.8K dalam laporan sebelumnya. Ini bermakna penurunan 13.6K dalam kedudukan bersih berbanding angka terdahulu.

Isyarat Kedudukan Spekulatif Menunjukkan Keyakinan Semakin Lemah

Spekulator besar kini mengurangkan pertaruhan kenaikan (bullish, menjangka AUD mengukuh) terhadap AUD. Kejatuhan kedudukan beli bersih (net long, jumlah kontrak beli melebihi kontrak jual) daripada 67.8k kepada 54.2k kontrak jelas menunjukkan keyakinan semakin pudar. Pedagang wajar melihatnya sebagai amaran untuk sebarang pegangan AUD yang “long” (posisi beli, untung jika harga naik). Perubahan sentimen ini berkemungkinan berkait dengan kelembapan harga komoditi, khususnya bijih besi. Data terkini menunjukkan harga bijih besi jatuh hampir 15% daripada paras tertinggi lewat 2025, kini didagangkan di bawah AS$115 satu tan susulan laporan pengeluaran industri China yang semakin perlahan. Ini menjejaskan prospek eksport Australia dan seterusnya kekuatan AUD. Selain itu, jangkaan kadar faedah (ramalan pasaran tentang hala tuju kadar) turut menjadi faktor utama. Walaupun Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) kekal berpendirian tegas (hawkish, cenderung mengekalkan/menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) dengan inflasi masih sekitar 2.5%, Bank Rizab Australia (RBA) memberi isyarat rehat panjang (extended pause, kadar tidak berubah untuk tempoh lama). Perbezaan pulangan (yield differential, jurang pulangan kadar faedah antara dua negara) yang semakin mengecil menjadikan pegangan dolar AS lebih menarik berbanding AUD. Dalam keadaan ini, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual AUD/USD (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya untung jika AUD/USD jatuh) dengan tempoh matang (expiration, tarikh tamat) empat hingga enam minggu. Strategi ini membolehkan keuntungan jika berlaku penurunan sambil mengehadkan risiko maksimum kepada premium (harga opsyen) yang dibayar. Ini cara lebih berhati-hati untuk bersedia menghadapi kemungkinan susut ke sekitar paras 0.6500.

Perubahan Kedudukan Sejarah Penting

Perlu diingat apa yang berlaku pada separuh kedua 2025 apabila pengurangan kedudukan beli bersih yang hampir serupa, walaupun lebih kecil, berlaku. Ketika itu, ia memberi petunjuk awal kepada pasaran yang tidak menentu dan bergerak mendatar selama dua bulan sebelum mata wang itu jatuh dengan ketara. Sejarah menunjukkan mengabaikan perubahan besar dalam kedudukan dana spekulatif adalah berisiko.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC AS menunjukkan kedudukan bersih NC S&P 500 meningkat kepada -134.5K. Bacaan sebelumnya ialah -168.2K. Perubahan ini ialah kenaikan 33.7K, tetapi jumlah keseluruhan masih bersih jual (net short). Angka ini merujuk kepada kedudukan bukan komersial (non-commercial, iaitu pedagang besar seperti dana spekulatif, bukan pihak yang melindung nilai perniagaan) dalam niaga hadapan (futures, kontrak untuk membeli/menjual pada harga dan tarikh akan datang) S&P 500.

Jualan Spekulatif Berkurang

Data terkini menunjukkan kedudukan bersih jual spekulatif dalam S&P 500 telah berkurang dengan ketara. Walaupun sentimen pedagang besar masih cenderung negatif (bearish, menjangka harga jatuh), pertaruhan besar terhadap pasaran sedang ditutup. Ini ialah pengurangan mingguan terbesar dalam kedudukan bersih jual dalam lebih enam bulan. Perubahan kedudukan ini berlaku selepas laporan pekerjaan Februari 2026, yang menunjukkan pasaran buruh kekal sihat tetapi tidak terlalu panas, dengan pertumbuhan gaji menjadi sederhana kepada kadar tahunan 3.1%. Data ini meningkatkan keyakinan bahawa Federal Reserve (Fed, bank pusat AS) tidak perlu menyambung semula kitaran kenaikan kadar faedah yang berlaku pada 2025. Pasaran kini meletakkan kebarangkalian melebihi 70% bahawa kadar faedah akan kekal tidak berubah hingga musim panas. Corak penutupan posisi jual yang melampau (short covering, iaitu membeli semula untuk menutup posisi jual) juga pernah berlaku pada hujung 2022, sebelum pasaran mencatat pemulihan besar pada 2023. Berdasarkan sejarah ini, pedagang wajar berhati-hati untuk mengekalkan posisi jual yang besar. Mungkin lebih baik mengurangkan pendedahan negatif atau melindung nilai posisi jual dengan membeli opsyen panggilan di luar harga semasa (out-of-the-money call options, opsyen untuk membeli pada harga lebih tinggi daripada harga pasaran kini; digunakan sebagai perlindungan jika harga naik). Penutupan posisi jual ini turut menyumbang kepada penurunan turun naik pasaran. Indeks VIX (ukuran jangkaan turun naik pasaran S&P 500, sering dianggap “indeks ketakutan”) baru-baru ini turun daripada melebihi 24 kepada bawah 18, mencerminkan permintaan yang lebih rendah untuk insurans portfolio (perlindungan nilai menggunakan instrumen seperti opsyen).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC bagi zon euro menunjukkan kedudukan bersih (net positions) non-komersial EUR turun kepada 105.1K. Angka sebelumnya ialah 136.5K. Perubahan ini menunjukkan penyusutan 31.4K dalam kedudukan bersih yang dilaporkan. Angka ini daripada keluaran CFTC terkini (CFTC ialah pengawal selia pasaran niaga hadapan AS yang menerbitkan laporan kedudukan dagangan). Kami melihat pengurangan ketara keyakinan belian (bullish, iaitu jangkaan harga naik) terhadap euro dalam kalangan spekulator besar. Kejatuhan kedudukan beli bersih (net long, iaitu lebih banyak posisi beli berbanding jual) melebihi 31.4K menunjukkan pelabur menutup sebahagian pertaruhan yang sebelum ini optimistik. Ini memberi isyarat ruang keuntungan mudah daripada kenaikan euro mungkin sudah berkurang buat sementara waktu. Perubahan sentimen ini selari dengan data ekonomi blok tersebut yang mengecewakan. Pengeluaran perindustrian Jerman bagi Januari yang dilaporkan minggu lalu jatuh 0.5% di luar jangkaan, manakala anggaran pantas (flash estimate, iaitu bacaan awal) inflasi zon euro pada awal Mac datang pada 1.9%, sedikit di bawah sasaran bank pusat. Angka-angka ini membuatkan pedagang lebih berhati-hati terhadap kekuatan asas ekonomi zon euro. Bank Pusat Eropah (ECB) juga menjadi faktor utama, apabila kenyataan terkini ahli lembaga memberi bayangan kemungkinan pemotongan kadar faedah pada suku kedua 2026 bagi menyokong pertumbuhan. Minggu ini, kebarangkalian pemotongan kadar pada Jun meningkat hampir 60%, berbeza dengan Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) yang dijangka mengekalkan kadar. Perbezaan dasar ini (policy divergence, iaitu hala tuju dasar monetari yang tidak sama) memberi tekanan menurun kepada kadar tukaran EUR/USD, yang sukar kekal di atas paras 1.0800. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), keadaan ini menyokong pendekatan lebih defensif atau cenderung jual (bearish, iaitu jangkaan harga turun) dalam beberapa minggu akan datang. Pertimbangkan membeli opsyen jual (put, memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas euro atau membina spread put menurun (bearish put spread, strategi gabung beli put dan jual put pada harga berbeza untuk hadkan kos dan pulangan) bagi melindungi risiko penurunan ke arah paras sokongan 1.0650. Keyakinan yang semakin lemah bermakna kejutan kenaikan (upside surprise) semakin kurang berkemungkinan dalam masa terdekat. Jika melihat semula konsensus belian yang kukuh pada suku keempat 2025, penurunan semasa jelas menunjukkan perubahan sifat pasaran. Volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang dibaca daripada harga opsyen) bagi opsyen euro kekal rendah, dan perubahan kedudukan ini boleh menjadi isyarat awal bahawa turun naik mungkin meningkat. Strategi long volatility (strategi yang untung apabila turun naik meningkat, contohnya membeli opsyen) boleh menjadi lebih menarik jika trend ketidaktentuan ini berterusan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CFTC Jepun menunjukkan kedudukan bersih (net position) bukan komersial JPY semakin negatif. Kedudukan bersih turun daripada ¥-16.6k kepada ¥-41.4k. Ini menunjukkan kedudukan bersih jual (net short) yang lebih besar dalam niaga hadapan yen Jepun yang dipegang oleh pedagang bukan komersial. (Pedagang bukan komersial ialah spekulator besar seperti dana lindung nilai, bukan syarikat yang berdagang untuk tujuan perlindungan risiko.) Perubahan ini bermaksud sentimen semakin negatif berbanding tempoh laporan sebelumnya.

Sentimen Spekulatif Semakin Negatif

Kita melihat peningkatan ketara pertaruhan bahawa yen Jepun akan lemah. Lonjakan kedudukan jual bersih kepada -41.4K daripada -16.6K menunjukkan spekulator besar mengukuhkan pandangan bahawa yen akan susut nilai. Ini isyarat jelas untuk menilai semula pegangan beli yen (long yen). (Pegangan beli/long bermaksud untung jika yen mengukuh.) Sentimen ini didorong oleh jurang dasar yang semakin melebar antara Bank of Japan (BoJ) dan Rizab Persekutuan AS (Fed). Dengan CPI Teras Tokyo bagi Februari 2026 pada 1.9% (CPI teras ialah inflasi tanpa komponen harga yang sangat berubah-ubah), sedikit di bawah sasaran bank pusat, BoJ mengekalkan dasar longgar (accommodative, iaitu kadar faedah rendah dan sokongan kecairan) minggu lalu. Pada masa sama, data pekerjaan AS yang kukuh terus menyokong Fed yang lebih cenderung mengetatkan dasar (hawkish, iaitu cenderung menaikkan kadar faedah), menjadikan dolar lebih menarik. Bagi pedagang opsyen, peningkatan kedudukan negatif ini memberi petunjuk kepada pembelian opsyen panggilan (call) USD/JPY untuk mendapat keuntungan jika pasangan mata wang naik. (Opsyen call memberi hak untuk membeli pada harga tertentu; USD/JPY naik bermaksud dolar mengukuh berbanding yen.) Spekulasi yang meningkat juga boleh menaikkan volatiliti tersirat (implied volatility, iaitu jangkaan turun naik harga yang tercermin dalam harga opsyen), jadi kos opsyen perlu dipantau. Strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik, seperti straddle (beli call dan put serentak untuk untung jika pergerakan besar ke mana-mana arah), boleh dipertimbangkan jika menjangka ayunan besar. Pedagang niaga hadapan perlu sedar momentum kini memihak kepada jual yen. (Niaga hadapan/futures ialah kontrak beli/jual pada tarikh akan datang pada harga dipersetujui.) Laluan paling mudah untuk USD/JPY dilihat masih menaik dalam jangka terdekat. Namun, kenaikan cepat kedudukan jual boleh mewujudkan keadaan untuk pembalikan mendadak atau “short squeeze”. (Short squeeze berlaku apabila harga bergerak melawan pihak yang menjual, memaksa mereka menutup posisi, lalu menolak harga naik lebih pantas.)

Risiko Utama Dan Pemangkin

Melihat pergerakan pasaran sepanjang 2025, tempoh kedudukan jual spekulatif yang besar sering diikuti amaran lisan daripada Kementerian Kewangan Jepun. Walaupun kedudukan semasa belum setinggi tahap melampau ketika itu, trend ini biasanya menarik perhatian pihak berkuasa. Ini bermaksud pasaran perlu bersedia terhadap kemungkinan pengumuman campur tangan. Risiko utama kepada pandangan negatif ini ialah perubahan dasar mengejut oleh BoJ atau campur tangan mata wang secara langsung. Tumpuan perlu diberi kepada data inflasi Jepun yang akan datang dan kenyataan pegawai kerajaan. Sebarang petunjuk perubahan dasar boleh menyebabkan posisi jual ini ditutup dengan cepat. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets