GBP/USD diniagakan berhampiran 1.3240, turun untuk hari keempat berturut-turut dan mencapai paras terendah sejak 3 Disember 2025. Pergerakan ini dikaitkan dengan pengukuhan dolar AS serta suasana “risk-off” (pelabur mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko dan beralih kepada aset lebih selamat seperti dolar AS). Perang Iran menolak harga minyak lebih tinggi, sekali gus meningkatkan risiko inflasi menjelang mesyuarat dasar minggu depan. Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed) dan Bank of England (BoE) dijangka mengumumkan keputusan kadar faedah, manakala Fed turut akan menerbitkan Dot Plot (unjuran hala tuju kadar faedah oleh setiap ahli Fed).

Kejutan Minyak Dan Pertumbuhan UK

Sesetengah ahli ekonomi menganggarkan minyak pada paras AS$100 setong boleh menaikkan Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi pengguna) UK sekitar 0.6 mata peratusan melalui kos bahan api yang lebih tinggi. Di UK, KDNK bulanan (GDP, jumlah nilai output ekonomi) adalah 0% bulan ke bulan pada Januari, selepas 0.1% pada Disember. Di AS, pembukaan jawatan JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey, data kekosongan kerja) meningkat kepada 6.946 juta pada Januari daripada 6.55 juta yang dilaporkan sebelum ini bagi Disember. Inflasi PCE teras (Core Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi pilihan Fed yang tidak mengambil kira makanan dan tenaga kerana lebih berubah-ubah) adalah 3.1% pada Januari, meningkat daripada 3.0% pada Disember. Pada carta 4 jam, GBP/USD berada pada 1.3241 dan diniagakan di bawah SMA 20 dan 100 tempoh (purata bergerak mudah yang melicinkan harga untuk melihat arah trend). Rintangan (paras yang lazimnya menghadkan kenaikan) dilihat pada 1.3289 dan 1.3346, sokongan (paras yang lazimnya menahan kejatuhan) pada 1.3230, manakala RSI hampir 30 (Relative Strength Index, penunjuk momentum; hampir 30 biasanya menandakan keadaan terlebih jual). Dengan Cable (gelaran pasaran untuk GBP/USD) jatuh ke paras rendah tiga bulan, trend menurun jelas didorong perbezaan asas ekonomi. Pertumbuhan KDNK UK yang 0% berbeza ketara berbanding kekosongan kerja AS yang kukuh dan inflasi teras yang masih tinggi (tidak mudah turun). Oleh itu, kedudukan yang sesuai ialah menjangka penurunan lanjut GBP/USD, terutama menjelang mesyuarat bank pusat.

Pelan Dagangan Perbezaan Dasar

Konflik Iran berterusan mewujudkan tekanan inflasi yang sukar ditangani oleh BoE tanpa menjejaskan ekonomi yang sudah mendatar. Ini mengingatkan kejutan harga tenaga pada 2022 yang menekan pengguna UK dan mengehadkan ruang tindakan BoE. Keadaan ini memihak kepada dolar AS kerana Fed mempunyai lebih banyak ruang untuk kekal “hawkish” (cenderung menaikkan kadar atau mengekalkan kadar tinggi untuk melawan inflasi). Dengan jangkaan BoE mengekalkan kadar tetapi bernada “dovish” (cenderung ke arah pelonggaran, contohnya memberi isyarat pemotongan kadar kemudian), strategi yang dilihat paling berkesan ialah membeli opsyen put GBP/USD (opsyen yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; untung jika kadar tukaran jatuh). Menyasarkan harga pelaksanaan (strike) di bawah paras psikologi 1.3200 (paras bulat yang sering menjadi tumpuan pedagang) dengan tempoh matang hujung Mac boleh menangkap reaksi negatif selepas mesyuarat minggu depan. Ini memberi cara yang jelas dengan risiko terhad kerana kerugian maksimum biasanya terhad kepada premium opsyen (kos membeli opsyen). Data pasaran menyokong pandangan ini, apabila risk reversal satu bulan bagi GBP/USD (ukuran kecenderungan pasaran terhadap opsyen put berbanding call melalui perbezaan turun naik tersirat) menunjukkan kecenderungan paling berat kepada put sejak suku keempat 2025. Ini menandakan pedagang institusi aktif membeli perlindungan kejatuhan (hedging terhadap penurunan). Sentimen ini menambah keyakinan bahawa pasaran menjangka kadar tukaran lebih rendah. Di pihak AS, data ekonomi terus menyokong kekuatan dolar, apabila angka tuntutan pengangguran mingguan terbaru menunjukkan pasaran buruh kekal sangat ketat (sukar mendapat pekerja, tekanan upah boleh kekal). Bacaan PCE teras melebihi 3% memberi Fed sedikit sebab untuk memberi isyarat pemotongan kadar dalam Dot Plot baharu. Perbezaan hala tuju dasar antara Fed dan BoE menjadi pemangkin utama dagangan ini. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli pengguna) Rusia naik 0.7% bulan ke bulan pada Februari. Jangkaan pasaran ialah 0.6%. Bacaan Februari adalah 0.1 mata peratusan lebih tinggi daripada ramalan, menunjukkan inflasi bulanan lebih panas daripada dijangka.

Implikasi Inflasi Terhadap Dasar Monetari

Angka inflasi Februari pada 0.7% menunjukkan tekanan harga masih degil. Ini menjadikan kemungkinan Bank Rusia (bank pusat) memotong kadar utama (kadar faedah penanda aras) dalam masa terdekat sangat rendah. Pasaran kini wajar menjangka kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Dengan kadar utama bank pusat kekal pada 14%, naratif “tinggi lebih lama” semakin kukuh. Minggu lalu, hasil bon kerajaan 3 tahun (OFZ, bon kerajaan Rusia) meningkat 15 mata asas (basis points; 1 mata asas = 0.01 mata peratusan), mencerminkan jangkaan kadar tinggi berpanjangan. Sebarang strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) yang bergantung kepada pemotongan kadar dalam masa terdekat perlu dinilai semula. Tinjauan ini boleh terus menyokong Ruble Rusia. Perbezaan kadar faedah yang tinggi (jurang kadar dengan negara lain) menjadikan mata wang lebih menarik, dan pasangan USD/RUB (nilai dolar AS berbanding ruble) sudah turun di bawah 95 buat kali pertama tahun ini. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi opsyen (kontrak hak membeli/menjual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat jika ruble terus mengukuh, berpotensi ke paras 92 dalam beberapa minggu akan datang.

Prospek Ekuiti Dalam Persekitaran Kadar Tinggi

Bagi pasaran ekuiti (saham), persekitaran ini menjadi tekanan kerana kos pinjaman tinggi boleh menjejaskan keuntungan syarikat. Indeks MOEX Russia mendatar sepanjang sebulan lalu, sukar mencari hala tuju dalam dasar monetari yang ketat (kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Pelabur boleh mempertimbangkan opsyen put perlindungan (hak menjual untuk lindung nilai) atau spread menurun (strategi gabungan opsyen yang untung jika pasaran turun) pada indeks pasaran luas untuk melindungi risiko penurunan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Dolar Kanada melemah selepas data pekerjaan Kanada jauh lebih lemah daripada jangkaan, selain kebimbangan tentang perkembangan di Timur Tengah. Data AS juga merosot, namun USD/CAD kekal di atas 1.37 apabila pasangan ini terus bergerak dalam julat dagangan (range trading: harga berayun antara paras sokongan dan rintangan tanpa arah jelas). Perbezaan hasil (yield spread: jurang pulangan bon kerajaan) jangka pendek AS–Kanada melebar selepas laporan pekerjaan, yang boleh menaikkan anggaran paras keseimbangan (equilibrium: paras “sepatutnya” berdasarkan faktor asas) USD/CAD pada Isnin. Namun begitu, kadar ini masih jauh daripada anggaran nilai saksama (fair value: nilai yang dianggarkan wajar) Scotiabank, dan hubungan pergerakan (correlation: sejauh mana dua aset bergerak seiring) antara CAD dan faktor pemacu utama digambarkan lemah. Ketidaktentuan (volatiliti: turun naik harga) pasaran ekuiti diimbangi oleh kenaikan harga minyak mentah, menyebabkan pengaruh jangka terdekat ke atas mata wang bercampur-campur. USD/CAD masih mengukuh dalam julat 1.3525 hingga 1.3760, dengan rintangan (resistance: paras yang sukar ditembusi ke atas) sekitar 1.3750/60 dan sokongan (support: paras yang menahan kejatuhan) pada 1.3525/30. Keputusan dasar Bank of Canada dan Rizab Persekutuan AS dijangka pada Rabu. Tiada perubahan kadar dasar (policy rate: kadar faedah rujukan bank pusat) dijangka daripada kedua-dua bank pusat, tetapi mesyuarat ini boleh mempengaruhi aktiviti pasaran apabila pedagang mencari petunjuk hala tuju. Dari sudut teknikal, USD/CAD bergerak di atas purata bergerak 40 hari (40-day moving average: purata harga 40 hari untuk melihat arah aliran) pada 1.3658. Isyarat mingguan “bearish outside-range” (isyarat menurun apabila julat harga minggu itu meliputi/lebih luas daripada minggu sebelumnya dan ditutup melemah) dari minggu lalu masih kekal, dan pengayun trend jangka panjang (trend oscillators: penunjuk teknikal yang mengukur kekuatan/arah aliran) adalah negatif untuk dolar AS.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Inflasi CPIF Sweden dan CPIF tidak termasuk tenaga disahkan pada kadar tahunan yang rendah. Ukuran teras yang dilaras mengikut musim (diselaraskan untuk corak bermusim seperti cuti/perayaan) kekal jauh di bawah sasaran 2%. Inflasi perkhidmatan teras meningkat, tetapi tekanan harga keseluruhan masih lemah. Nordea menjangka inflasi teras turun lagi dalam beberapa bulan akan datang.

Unjuran Dasar Riksbank

Nordea menjangka Riksbank (bank pusat Sweden) mengekalkan kadar dasar (kadar faedah utama) pada 1.75% minggu depan. Bank itu juga menjangka pendekatan tunggu dan lihat dalam masa terdekat. Perang di Timur Tengah dan harga tenaga yang lebih tinggi dijangka menambah kira-kira 0.5 mata peratusan kepada inflasi CPIF utama (angka keseluruhan, termasuk semua komponen) dalam masa terdekat. Kesan ini disifatkan belum besar setakat ini dan bermula daripada paras yang rendah. Artikel itu menyatakan ketidaktentuan masih tinggi. Ia juga menyatakan bahan ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disemak oleh editor.

Implikasi Kedudukan Pasaran

Keadaan kini berubah ketara dan mewujudkan peluang baharu. Data CPIF minggu ini bagi Februari 2026 menunjukkan lonjakan kepada 2.4%, jauh melepasi sasaran 2.0% dan mengejutkan pasaran yang menjangka 2.1%. Ini berbeza jelas dengan tekanan inflasi yang rendah sepanjang 2025. Selepas memotong kadar dasar dua kali pada akhir 2025 kepada 1.25% sekarang, Riksbank kini berdepan keadaan sukar. Pasaran kini mengambil kira sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar menjelang musim panas, berpatah balik berbanding beberapa bulan lalu. Perubahan haluan ini menggerakkan aset Sweden dengan ketara. Ini menguatkan Krona, dengan pasangan EUR/SEK (kadar tukaran Euro berbanding Krona) turun daripada 11.50 kepada sekitar 11.25 dalam dua minggu lalu. Permintaan untuk opsyen panggilan SEK (call option: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli mata wang pada harga tertentu) meningkat, menaikkan volatiliti tersirat sebulan (jangkaan turun naik harga oleh pasaran yang tersirat dalam harga opsyen) daripada kira-kira 7% kepada lebih 9% apabila pedagang bersedia untuk pengukuhan mata wang. Ini menunjukkan pembelian opsyen untuk mengambil peluang Krona yang lebih kukuh boleh menguntungkan. Dalam pasaran kadar, langkah paling langsung ialah bersedia untuk kadar dasar yang lebih tinggi. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk “membayar kadar tetap” pada swap kadar faedah Sweden 2 tahun (swap: kontrak pertukaran aliran bayaran faedah; “pay fixed” bermaksud membuat bayaran pada kadar tetap dan menerima kadar berubah) apabila pasaran menaikkan semula laluan kadar hadapan untuk STIBOR (kadar rujukan pinjaman antara bank Sweden) ke paras lebih tinggi. Ini pertaruhan bahawa bank pusat perlu melaksanakan kenaikan kadar seperti yang dijangka pasaran. Jangkaan dasar monetari lebih ketat (kadar faedah lebih tinggi untuk mengawal inflasi) turut menekan saham Sweden. Kami berpandangan membeli opsyen jual (put option: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk lindung nilai jika harga jatuh) pada indeks OMX Stockholm 30 (indeks 30 saham terbesar Sweden) ialah lindung nilai yang berkesan terhadap kejatuhan pasaran. Strategi ini melindungi portfolio jika Riksbank memberi isyarat kitaran kenaikan kadar yang lebih agresif daripada jangkaan pada mesyuarat seterusnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/JPY diniagakan hampir 159.50 pada Jumaat, naik 0.10% pada hari itu. Ia kekal dekat paras tertinggi terkini, disokong oleh kekuatan Dolar AS dan jurang kadar faedah AS–Jepun yang besar (beza kadar faedah antara dua negara, yang biasanya menggalakkan pelabur memilih mata wang dengan pulangan lebih tinggi). Data AS bercampur. Indeks Harga PCE (ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan/Fed berdasarkan perbelanjaan pengguna) sedikit menurun pada Januari dan pertumbuhan KDNK (GDP) suku keempat disemak turun kepada 0.7%, namun tekanan inflasi masih berterusan.

Us Data And Rate Gap

Pesanan Barangan Tahan Lama (Durable Goods Orders: pesanan untuk barang yang tahan lebih 3 tahun seperti mesin dan kenderaan) hampir tidak berubah pada Januari pada AS$321.2 bilion, tidak mencapai jangkaan kenaikan 1.2%. Pembukaan pekerjaan JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey: anggaran jumlah kekosongan kerja di AS) meningkat kepada 6.946 juta pada Januari, lebih tinggi daripada 6.55 juta dan juga melebihi ramalan. Sentimen pengguna AS melemah, apabila indeks Universiti Michigan turun kepada 55.5 pada Mac daripada 56.6. Harga tenaga yang meningkat dan ketegangan geopolitik turut menyokong permintaan terhadap Dolar AS. Di Jepun, Yen kekal lemah dan USD/JPY diniagakan hampir paras yang sebelum ini dikaitkan dengan campur tangan (intervention: tindakan kerajaan/pihak berkuasa membeli atau menjual mata wang untuk mempengaruhi kadar pertukaran) oleh Kementerian Kewangan Jepun. Menteri Kewangan Satsuki Katayama berkata pihak berkuasa memantau pasaran dan mungkin bertindak terhadap turun naik melampau. Tumpuan kekal pada hala tuju dasar Bank of Japan (BOJ). Pasaran menjangka BOJ berhati-hati sementara pegawai menilai pertumbuhan gaji dan permintaan domestik.

Looking Ahead For Usd Jpy

Pada awal 2025, dolar diniagakan hampir 159.50 berbanding yen. Keadaan ini didorong oleh jurang kadar faedah yang besar, apabila Fed mengekalkan dasar ketat manakala BOJ kekal berhati-hati. Ini memberi insentif kuat kepada pedagang memilih dolar. Pada separuh kedua 2025, pihak berkuasa Jepun memang campur tangan, seperti pada 2022 apabila pasangan ini mula melepasi paras 150. Tindakan itu menolak dolar turun daripada paras hampir 160. Campur tangan ini menunjukkan Kementerian Kewangan tidak selesa dengan kelemahan yen yang dianggap berlebihan. Kini, pada Mac 2026, keadaan berubah dengan pasangan ini diniagakan hampir 152.00. Fed membuat dua pemotongan kadar pada hujung 2025 apabila inflasi AS, kini sekitar 2.4% setahun menurut laporan CPI (Consumer Price Index: indeks harga pengguna, ukuran inflasi), menurun dengan ketara. Ini mengecilkan perbezaan kadar faedah yang ketara setahun lalu. Sejarah ini menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga pada masa depan yang diambil daripada harga opsyen) yen berkemungkinan kekal tinggi, terutama jika bergerak ke paras 155. Pedagang boleh mempertimbang strategi yang sesuai, seperti menjual opsyen beli “out-of-the-money” (opsyen beli dengan harga mogok di atas harga semasa; biasanya lebih murah dan hanya untung jika harga naik besar) untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Risiko campur tangan rasmi boleh mengehadkan kenaikan pasangan ini dalam jangka terdekat. Walaupun jurang kadar faedah mengecil, pulangan “carry” (carry: keuntungan daripada memegang mata wang berkadar faedah lebih tinggi, biasanya dibiayai dengan mata wang berkadar lebih rendah) masih positif untuk posisi panjang dolar. Untuk mengurus risiko pengukuhan yen secara mengejut, pedagang boleh padankan posisi spot USD/JPY (spot: urus niaga pada harga semasa) dengan membeli opsyen jual perlindungan (protective put: opsyen jual untuk mengehadkan kerugian jika harga jatuh). Ini membolehkan penyertaan dalam dagangan carry sambil melindung nilai (hedging: mengurangkan risiko) daripada kejatuhan mendadak.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD diniagakan berhampiran 1.3350 dan jatuh untuk hari ketiga berturut-turut apabila perang di Timur Tengah terus memuncak. Pasangan ini susut sepanjang tempoh ini. Pada Rabu, Agensi Tenaga Antarabangsa bersetuju melepaskan kira-kira 400 juta tong minyak daripada rizab strategik negara ahli. Langkah ini bertujuan menurunkan harga tenaga.

Unjuran Volatiliti Tersirat

Dengan GBP/USD melemah, kami menjangka volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga pada masa depan yang diambil daripada harga opsyen) meningkat ketara dalam beberapa minggu akan datang. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen (kontrak derivatif yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) untuk bersedia menghadapi pergerakan harga yang lebih besar, kerana keadaan geopolitik semasa meningkatkan risiko lonjakan atau kejatuhan mengejut. Jika melihat reaksi pasaran semasa konflik awal 2022, Indeks Volatiliti Cboe (VIX, ukuran “tahap takut” pasaran saham AS melalui jangkaan volatiliti) melonjak melepasi 30, paras yang boleh diuji semula. Kelemahan Pound banyak didorong oleh kekuatan Dolar AS, apabila modal mencari aset selamat (safe haven, aset yang biasanya dianggap lebih stabil ketika krisis). Indeks Dolar (DXY, ukuran kekuatan USD berbanding sekumpulan mata wang utama) sudah naik 1.5% bulan ini, menekan mata wang seperti GBP. Trend ini berkemungkinan berterusan selagi konflik memuncak, menjadikan posisi jual (short, strategi meraih untung apabila harga jatuh) pada GBP/USD atau membeli opsyen panggilan USD (USD call, hak membeli USD pada harga tertentu untuk mendapat manfaat jika USD mengukuh) sebagai strategi lazim. Bagi kami, ekonomi UK sangat terdedah kepada kejutan tenaga berterusan, mengingatkan lonjakan inflasi 2022 dan 2023. Ketika itu, CPI UK (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi runcit) melepasi 10%, menekan perbelanjaan pengguna dan meletakkan Bank of England dalam keadaan sukar. Pasaran kini bimbang situasi sama berulang, lalu menekan nilai Pound berbanding dolar. Pelepasan 400 juta tong daripada rizab strategik ialah campur tangan besar, jauh melebihi pelepasan 180 juta tong yang diselaraskan AS pada 2022. Walaupun ini boleh mengehadkan harga minyak buat sementara, ia memberi isyarat pembuat dasar sangat bimbang tentang gangguan bekalan yang berpanjangan. Pedagang melihatnya bukan sebagai penyelesaian, tetapi sebagai pengesahan krisis semakin serius.

Pertimbangan Strategi Derivatif

Dengan faktor ini, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya berpandukan aset asas seperti mata wang) mungkin cenderung membeli opsyen put GBP/USD (put, hak menjual pada harga tertentu untuk untung jika harga jatuh) untuk menjangka penurunan lanjut sambil mengehadkan risiko. Data penting untuk dipantau ialah laporan inventori tenaga mingguan (stok simpanan minyak/produk tenaga) dan perubahan nada Rizab Persekutuan berbanding Bank of England. Perbezaan dasar bank pusat (divergence, jurang hala tuju dasar), dengan Fed kekal lebih tegas terhadap inflasi (agresif, cenderung menaikkan kadar faedah lebih banyak/lebih lama), akan mempercepat kejatuhan Pound.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CAD meningkat untuk hari ketiga pada Jumaat, diniagakan hampir 1.3728 dan mencecah paras tertinggi dalam lebih seminggu. Kenaikan ini susulan kelemahan menyeluruh Dolar Kanada selepas data pekerjaan terbaru Kanada lebih lemah daripada jangkaan, manakala permintaan terhadap Dolar AS meningkat ketika perang AS-Iran. Statistics Canada melaporkan Perubahan Bersih Pekerjaan (jumlah pertambahan atau pengurangan pekerjaan) jatuh 83.9K pada Februari, berbanding jangkaan kenaikan 10K, selepas susut 24.8K pada Januari. Kadar Pengangguran meningkat kepada 6.7% daripada 6.5%, lebih tinggi daripada unjuran 6.6%.

Kejutan Pekerjaan Kanada

Data ini menunjukkan keadaan pasaran buruh semakin lemah dan boleh mempengaruhi jangkaan dasar Bank of Canada (BoC, bank pusat Kanada), walaupun pasaran pada umumnya masih menjangka kadar faedah kekal tidak berubah hingga 2026. BoC bermesyuarat minggu depan dan dijangka mengekalkan kadar faedah, selepas menyatakan pada Januari bahawa dasar bertujuan mengekalkan inflasi (kenaikan harga umum) hampir sasaran 2% dan kadar semasa “masih sesuai”. Harga minyak boleh memberi sedikit sokongan kepada Dolar Kanada kerana Kanada ialah pengeksport bersih minyak mentah, namun harga tenaga yang lebih tinggi juga boleh menambah tekanan inflasi. Di AS, pasaran kurang memberi tumpuan kepada data ekonomi terbaru, sebaliknya fokus kepada ketegangan di Timur Tengah. Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan USD berbanding sekumpulan mata wang utama) diniagakan hampir 100.30, paras tertinggi sejak November 2025. Jangkaan penurunan kadar faedah Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) berubah daripada lebih 50 mata asas kepada sekitar 20 mata asas menjelang Disember, berdasarkan data swap Bloomberg (kontrak pasaran yang mencerminkan jangkaan kadar faedah masa depan). Dengan kejatuhan besar dalam angka pekerjaan Kanada, Dolar Kanada berkemungkinan terus lemah dalam beberapa minggu akan datang. Kehilangan 83,900 pekerjaan pada Februari menguatkan hujah BoC menjadi lebih “dovish” (cenderung menurunkan kadar faedah atau lebih longgar), sekali gus melebarkan jurang dasar dengan AS. Ini dilihat dalam pasaran bon, apabila hasil bon Perbendaharaan AS 2 tahun (pulangan bon kerajaan AS dua tahun) kini diniagakan pada premium 75 mata asas berbanding bon Kanada setara, iaitu perbezaan paling besar sejak suku ketiga 2025.

Opsyen dan Volatiliti

Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu dalam tempoh tertentu) bagi USD/CAD untuk bersedia jika pasangan ini naik, terutama menjelang mesyuarat BoC minggu depan. Strategi ini membolehkan penyertaan jika harga meningkat sambil mengehadkan risiko penurunan kepada premium opsyen (kos yang dibayar untuk membeli opsyen). Harga mogok (strike price, harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) boleh disasar sekitar paras 1.3850, yang belum diuji sejak lewat tahun lalu. Walaupun harga minyak tinggi biasanya menyokong “Loonie” (gelaran untuk Dolar Kanada), kesan ini ditenggelami oleh aliran ke aset selamat (flight to safety, pelabur beralih kepada aset yang dianggap lebih selamat) ke dalam Dolar AS. Dengan harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak AS) kekal di atas AS$95 setong sepanjang bulan lalu akibat perang AS-Iran, “premium risiko geopolitik” (kenaikan harga kerana risiko konflik) lebih menguatkan USD berbanding CAD yang berkait komoditi. Peranan dolar sebagai mata wang perlindungan utama menjadi faktor terbesar. Kekuatan Dolar AS turut disokong oleh perubahan besar dalam jangkaan dasar Rizab Persekutuan. Beberapa bulan lalu, pada lewat 2025, pasaran menjangka beberapa kali pemotongan kadar, tetapi risiko inflasi yang berterusan akibat konflik mengecilkan jangkaan ini kepada sekitar 20 mata asas pelonggaran untuk setahun penuh. Penilaian semula yang lebih “hawkish” (cenderung mengekalkan atau menaikkan kadar faedah) ini mengekalkan kadar faedah AS lebih tinggi lebih lama, sekali gus menarik aliran masuk modal. Data pekerjaan yang lemah ini bukan kejadian terpencil, sebaliknya mengesahkan trend perlahan yang dilihat pada hujung tahun lalu. Pertumbuhan KDNK (GDP, jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan) Kanada pada suku akhir 2025 perlahan kepada 0.5% secara tahunan (annualized, diubah supaya setara kadar setahun). Corak pertumbuhan yang melemah ini menunjukkan ekonomi Kanada lebih rapuh daripada jangkaan, sekali gus menyokong pandangan negatif terhadap mata wangnya. Selain pertaruhan arah harga semata-mata, suasana tegang geopolitik dan ketidakpastian dasar bank pusat menyokong idea membeli volatiliti (volatility, tahap turun naik harga). Indeks volatiliti Dolar Kanada CBOE (petunjuk jangkaan turun naik tersirat daripada harga opsyen) naik ke paras tertinggi enam bulan, namun masih boleh dianggap rendah memandangkan risiko “dua kemungkinan besar” (binary, boleh bergerak kuat ke satu arah atau sebaliknya) yang bakal berlaku. Strategi long straddle atau strangle (gabungan belian opsyen yang boleh untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) boleh mendapat manfaat jika berlaku pergerakan harga besar susulan perkembangan baharu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Keyakinan pengguna AS menurun pada awal Mac, berdasarkan data awal Universiti Michigan. Indeks Sentimen Pengguna susut kepada 55.5 daripada 56.6, berbanding jangkaan ahli ekonomi 55. Indeks Keadaan Semasa meningkat kepada 57.8 daripada 56.6. Ukuran Jangkaan turun kepada 54.1 daripada 56.6.

Jangkaan Inflasi Bercampur

Jangkaan inflasi bercampur. Angka setahun kekal pada 3.4%, manakala pandangan lima tahun susut kepada 3.2% daripada 3.3%. Di pasaran, Dolar AS kekal kukuh. Indeks Dolar AS (DXY) naik semula melepasi 100.00 dan mencecah paras tertinggi beberapa bulan. Inflasi ialah kenaikan harga sekumpulan barangan dan perkhidmatan, biasanya dilihat sebagai perubahan peratus bulan ke bulan dan tahun ke tahun. Inflasi teras ialah ukuran inflasi selepas mengeluarkan harga makanan dan tenaga (seperti petrol), kerana harga ini lebih mudah berubah. Bank pusat lazimnya menyasarkan inflasi sekitar 2%. Indeks Harga Pengguna (CPI) menjejaki perubahan harga dari semasa ke semasa; CPI teras tidak mengambil kira makanan dan tenaga. Inflasi yang lebih tinggi boleh mendorong kadar faedah lebih tinggi, dan ini boleh menyokong nilai mata wang.

Dinamik Kadar Faedah Dan Emas

Kadar faedah yang lebih tinggi boleh mengurangkan permintaan emas kerana kos memegang aset yang tidak memberi faedah (seperti emas, yang tidak membayar dividen atau kupon) menjadi lebih mahal. Inflasi yang lebih rendah boleh memberi kesan sebaliknya jika ia membuka ruang kepada kadar faedah lebih rendah. Keputusan jangkaan pengguna yang menurun, khususnya komponen yang melihat ke hadapan, memberi isyarat risiko perbelanjaan akan melemah. Pertimbangkan membeli opsyen jual (put options, iaitu kontrak yang mendapat manfaat jika harga aset jatuh) ke atas ETF barangan pengguna budi bicara (consumer discretionary ETFs, iaitu dana dagangan bursa yang menjejak syarikat barangan/pembelian tidak wajib seperti pakaian atau hiburan). Ini selari dengan data jualan runcit Februari 2026 yang menunjukkan penyusutan 0.4% di luar jangkaan. Indeks Dolar AS yang menembusi paras 100 dengan lebih kukuh ialah isyarat teknikal penting, iaitu petunjuk berdasarkan carta harga yang sebelum ini sukar dikekalkan pada hujung 2025. Kekuatan ini membuka peluang posisi beli dolar (long dollar, mendapat untung jika dolar naik) melalui kontrak hadapan (futures, perjanjian beli/jual pada harga ditetapkan pada masa hadapan) atau opsyen beli (call options, kontrak yang mendapat manfaat jika harga naik) pada ETF mata wang. Pergerakan ini menekan mata wang asing, menjadikan posisi jual (short, mendapat untung jika harga jatuh) pada Euro atau Yen lebih menarik. Dengan jangkaan inflasi setahun kekal pada 3.4%, Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) kurang alasan untuk menurunkan kadar faedah. Laporan CPI teras terbaru mengesahkan keadaan ini apabila kekal pada 3.5% tahun ke tahun, jauh di atas sasaran 2%. Ini menyokong strategi yang menjangka kadar faedah kekal tinggi, seperti membeli opsyen jual pada ETF bon Perbendaharaan AS tempoh panjang (long-duration Treasury bond ETFs, bon yang lebih sensitif kepada perubahan kadar faedah). Dolar yang kukuh dan kadar faedah yang tinggi biasanya menekan komoditi seperti emas. Situasi sama berlaku semasa kitaran kenaikan kadar faedah bermula pada 2022, apabila emas bergelut walaupun inflasi tinggi. Sejarah ini menunjukkan pedagang wajar berhati-hati terhadap emas dan boleh menilai posisi jual kontrak hadapan atau membeli opsyen jual pada saham pelombong emas (gold miners, syarikat yang melombong emas).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perang di Iran telah menyebabkan gangguan bekalan minyak yang disifatkan sebagai yang terbesar pernah direkodkan. IEA (Agensi Tenaga Antarabangsa) menganggarkan kehilangan pengeluaran pada Mac pada purata sekurang-kurangnya 8 juta tong sehari, menjadikan bekalan global harian turun kepada sedikit di bawah 99 juta tong, paras terendah sejak suku pertama 2022. Negara ahli IEA mengumumkan pelepasan rekod 400 juta tong daripada rizab kecemasan untuk meredakan keadaan pasaran. Jumlah ini boleh menampung kehilangan bekalan sepenuhnya melalui Selat Hormuz selama kira-kira sebulan; jika dilepaskan dalam tempoh dua bulan, jurang sekitar 7 juta tong sehari masih akan wujud jika selat itu kekal ditutup sepenuhnya.

Konflik Berterusan Menyokong Harga Minyak

Pelepasan rizab ini dilihat sebagai langkah jangka pendek dan tidak menghilangkan kesan asas gangguan bekalan. Selagi konflik berterusan, Brent (penanda aras harga minyak global) dan harga minyak secara umum dijangka kekal disokong. EIA AS (Pentadbiran Maklumat Tenaga Amerika Syarikat) meramalkan harga yang lebih tinggi boleh meningkatkan pengeluaran AS selepas kelewatan beberapa bulan. EIA menjangka pengeluaran minyak mentah AS purata 13.6 juta tong sehari tahun ini dan 13.8 juta tong sehari tahun depan. Memandangkan gangguan bekalan terbesar pernah direkodkan, dengan 8 juta tong sehari kini terhenti, pasaran berada dalam keadaan cenderung naik (harga lebih mudah meningkat). Dengan minyak mentah Brent kekal sekitar AS$115 setong, hala tuju yang lebih mudah adalah naik. Pelepasan rizab strategik 400 juta tong yang diumumkan adalah besar, tetapi hanya menutup sementara kekurangan bekalan yang ketara selama sebulan atau dua. Untuk beberapa minggu akan datang, kita boleh mempertimbangkan mengekalkan posisi beli (long, iaitu bertaruh harga akan naik) dalam kontrak hadapan bulan terdekat (front-month futures, kontrak jual beli untuk penghantaran pada masa dekat), seperti Mei dan Jun 2026 Brent atau WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak utama AS). Membeli opsyen beli (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) juga cara langsung untuk bertaruh pada kenaikan harga, namun turun naik tinggi menjadikannya mahal. Gangguan berpanjangan ini terus menekan harga kerana pasaran jelas kekurangan bekalan.

Pertimbangan Turun Naik Dan Kedudukan Dagangan

Kebimbangan pasaran tercermin dalam Indeks Turun Naik Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga berdasarkan harga opsyen), yang melonjak sekitar 55, paras yang tidak dilihat sejak kekalutan pasaran awal 2022. Turun naik tersirat yang tinggi (implied volatility, jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) menunjukkan pedagang wajar menilai strategi seperti bull call spread (gabungan membeli opsyen beli dan menjual opsyen beli pada harga sasaran lebih tinggi untuk mengurangkan kos). Pendekatan ini boleh menurunkan kos masuk sambil masih mendapat manfaat jika harga minyak naik. Jika dilihat semula, pengeluaran AS mencecah 13.3 juta tong sehari tahun lalu pada 2025, namun unjuran semasa 13.6 juta menunjukkan peningkatan kecil sahaja dijangka tahun ini. Data terkini Baker Hughes menunjukkan jumlah pelantar penggerudian AS (rig count, bilangan pelantar aktif sebagai petunjuk aktiviti pengeluaran masa depan) hanya meningkat sedikit dalam sebulan lalu. Ini mengesahkan tindak balas bekalan AS yang besar memerlukan banyak bulan untuk muncul dan tidak akan menyelesaikan krisis segera. Pelepasan rizab strategik berkemungkinan menghalang lonjakan harga melampau melebihi AS$130, tetapi kesannya dilihat sementara. Apabila pasaran menyedari ini ialah penyelesaian terhad berdepan konflik yang tiada kepastian tamat, tumpuan akan kembali kepada jurang bekalan. Sebarang penurunan harga jangka pendek, oleh itu, boleh menjadi peluang untuk menambah posisi cenderung naik. Akhirnya, semua strategi bergantung pada keadaan geopolitik di Iran dan Selat Hormuz. Kita perlu memantau perkembangan konflik untuk tanda-tanda ketegangan reda, kerana itu pemangkin utama untuk menutup posisi ini. Selagi perang berterusan, harga minyak akan terus disokong kuat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Penganalisis Standard Chartered menjangka Bank of Japan (BoJ) mengekalkan kadar dasar (kadar faedah rujukan yang memandu kos pinjaman dalam ekonomi) pada 0.75% pada mesyuarat 19 Mac. Pendirian berhati-hati ini dikaitkan dengan pertumbuhan Jepun yang tidak sekata serta harga minyak yang lebih tinggi. Mereka menyatakan pembuat dasar mahu melihat kenaikan gaji benar-benar mendorong penggunaan (perbelanjaan isi rumah) menjadi lebih kukuh sebelum meneruskan “normalisasi dasar” (mengembalikan dasar monetari kepada tahap lebih biasa selepas tempoh kadar rendah/longgar). Mereka mengekalkan senario asas kenaikan kadar pada suku ketiga (Q3), berkemungkinan pada mesyuarat Julai.

Policy Outlook And Key Drivers

Unjuran kadar “terminal” BoJ (paras kadar akhir yang dijangka dalam kitaran kenaikan ini) kekal pada 1%, namun mereka menekankan risiko kadar boleh naik melepasi paras tersebut. Mereka melihat USD/JPY cenderung meningkat, dengan potensi menguji semula paras 162. Pasangan itu kali terakhir mencecah 162 sebelum campur tangan pertukaran asing oleh Kementerian Kewangan Jepun (pembelian/penjualan mata wang untuk mempengaruhi nilai yen) pada Julai 2024. Mereka menambah campur tangan secara lisan (kenyataan amaran oleh pihak berkuasa tanpa tindakan jual beli mata wang) kebelakangan ini adalah terhad dari segi skala dan ketegasan. Mereka turut merujuk kepada corak bermusim USD/JPY yang lazimnya positif pada separuh kedua Mac disebabkan aliran “window-dressing” (pelarasan portfolio hujung tempoh oleh institusi bagi mencantikkan laporan pegangan). Pandangan mereka ialah BoJ akan mengekalkan kadar dasar pada 0.75% pada mesyuarat minggu depan, 19 Mac. BoJ mahu bukti kukuh bahawa kenaikan gaji meningkatkan perbelanjaan pengguna sebelum mengetatkan dasar lagi. Dengan harga minyak mentah WTI (penanda aras minyak AS) baru-baru ini melepasi AS$95 setong buat kali pertama sejak lewat 2024, BoJ mempunyai satu lagi sebab untuk berwaspada terhadap kenaikan kadar. Keadaan ini menunjukkan halangan paling rendah untuk USD/JPY dalam beberapa minggu akan datang adalah ke arah kenaikan. Keputusan awal rundingan gaji “Shunto” 2025 (rundingan gaji tahunan utama di Jepun) menunjukkan purata kenaikan gaji yang kukuh hampir 4.5%, tetapi pembuat dasar akan menunggu data penggunaan yang lebih nyata. Kelewatan ini membuka ruang kepada yen yang lebih lemah, maka pedagang derivatif (instrumen kewangan berasaskan aset pendasar seperti mata wang) boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan tarikh luput April untuk meraih manfaat jika harga bergerak lebih tinggi.

Trading Implications For Usd Jpy

Mereka menjangka USD/JPY boleh menguji semula paras 162, yang penting kerana paras itu mencetuskan campur tangan Kementerian Kewangan pada Julai tahun lalu. Membina strategi “bull call spread” (strategi opsyen: beli call pada harga mogok lebih rendah dan jual call pada harga mogok lebih tinggi untuk menghadkan kos dan risiko) dilihat wajar untuk mengawal risiko jika berlaku perubahan dasar mendadak atau campur tangan. Namun, amaran lisan kementerian kebelakangan ini jelas lebih lembut berbanding campur tangan berbilion-bilion yen (skala sangat besar) yang berlaku sepanjang 2024. Pendirian yang lebih senyap ini mungkin menandakan pihak berkuasa tidak mahu melawan pengukuhan dolar AS yang meluas pada masa ini. Ini meningkatkan keyakinan terhadap kenaikan beransur-ansur (drift) bagi pasangan mata wang tersebut. Mereka dilihat bersedia menerima yen yang lebih lemah buat sementara waktu, khususnya apabila Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) memberi isyarat kadar faedah mungkin kekal tinggi lebih lama (higher-for-longer: kadar tinggi untuk tempoh lebih panjang). Akhirnya, USD/JPY memasuki tempoh yang lazimnya kukuh dari sudut musim (seasonality: corak berulang mengikut masa). Separuh kedua Mac sering menyaksikan pembelian dolar akibat aliran syarikat Jepun berkaitan penutupan tahun fiskal. Corak sejarah ini menjadi faktor sokongan tambahan kepada kenaikan pasangan itu dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets